國際財經2023年1月19日 星期四 廣告。爆料。查詢 212-699-3800 B7 鉅亨網報道，日本央行18日發布最新政策聲 明，維持其主要政策不變，將利率維持 在-0.1%，10年期債券收益率目標維持在0%左 右，收益率曲線控制（YCC）區間仍然在-0.5% 至0.5%之間。該行表示，將繼續大規模購買債 券，並在必要時靈活增加購買規模，這表明該 行目前打算加倍捍衛其收益率曲線控制計劃。 日經225指數一度漲2.44%至26777.12點， 日圓兌美元一度下跌約2%，至130.80。 儘管此前經濟學家幾乎都預測日本央行將 做出維持貨幣政策不變的決定，但其中許多人 說，他們不排除該行接連採取行動調整YCC的 可能性。18日的決定表明，日本央行並不尋求 立即退出或放鬆對債券收益率的控制。日本央 行似乎暗示，寬鬆政策將繼續下去，直到出現 可持續的通脹。 在18日的會議召開前，隨著日本10年期國 債收益率一再突破0.5%上限，投機活動升溫。 在市場推動下，日本央行在上周末購買了創紀 錄數量的債券。該行在16日和17日總共購買了 約3萬億日圓的政府債券，因為10年期國債收益 率繼續高於0.5%的上限。在上周的最後兩天， 該行花費了近10萬億日圓來捍衛其刺激框架。 在18日發布的最新季度經濟預測中，日本 央行上調了本財年和2024財年的價格預期。但 他們仍然認為通脹將在4月份開始降溫，部分原 因是政府措施的影響，預計這些措施將降低公 用事業費用。 日銀即將在2月10日宣布繼任總裁提名人 選，加上3月是現任總裁黑田東彥任內最後一場 會議，可以預料這段期間將會是劇烈波動的。 State Street經理人Bart Wakabayashi表示， 日銀會議有很多耐人尋味之處，不只有按兵不 動這個決策本身，決策發布時機甚早也值得關 注，顯示幾乎一切都是事先安排好的腳本。他 認為，日銀認為市場正在非常關鍵的時刻，不 希望看到瘋狂的揣測，更希望摧毀這些揣測。 東京住友人壽經濟學家Haroaki Muto則說， 日銀把預期通脹率提高到接近2%，並增加一些 和通脹預期升高有關的評論，代表政策仍可能 有所調整，例如等到新任日銀總裁上任之後宣 布完全廢除YCC政策。 新加坡SAVMarkets表示，如果日本央行在 下次會議上繼續維持其貨幣政策，日圓可能會 繼續走軟，美元兌日圓匯率可能會升至134、 135左右。 SAV Markets的首席策略師Shyam Devani表 示：「故事還沒有結束，投資者將繼續尋求考驗 日本央行。」 日本銀行（央行）1 8日 決議按兵不動，未調整收益率 曲線控制（YCC）政策，決策 出爐後，日經225指數大漲逾 2%，日圓重挫並貶破130整數 關卡。日本央行正試圖遏制因 去年12月的驚人舉措而引發的 有關政策正常化的猜測。 日股大漲2% 日圓貶破130 或繼續走軟 日銀按兵不動 維持寬鬆政策 ■日本央行決定不對其收益率曲線控制計劃（YCC）進行更多調整，引發日圓大幅下滑。 法新社資料圖片 市場觀察 去年6月，為捍衛「無限量 購債」的承諾，日本央行持有的 日本國債份額超過50%大關。 去年10月，由於日本央行在債 市持續掃貨，70%的10年期國 債都在日本央行手中。按彭博 利率分析師Garfield Reynolds最 新分析，日本央行再這麼買下 去，一年內就會買下所有日債。 華爾街見聞報道，如今邁 入2023年才半個月，日本央行 在國債市場的份額已經躍升了 整整一個百分點，達到53%。 如果再繼續下去，只需要3 3 周，日本央行就會無債可買， 整個日債市場就被其收入囊中。 Reynolds認為，即便如此 日本央行也會繼續「買買買」， 直到找到解決方案。但日本央 行的這種罕見操作，為今後債 市動盪埋下的隱患不容小覷。 早在2015年，國際貨幣基 金組織（IMF）就率先對日本無 休止的債務貨幣化進行計算， 並警告稱「考慮到銀行的抵押 品需求、保險公司的資產負債 管理限制，以及主要養老基金 的資產配置目標」，日本央行 需要在2017年或2018年縮減 對日債的購買規模。IMF還指 出，當日本央行持有約40%的 債券市場份額時將導致市場崩 盤。 可即便如此，日本央行並 未縮減其量化寬鬆政策規模， 在IMF設定日期的5年後，甚 至還直接佔據了國債市場的半 壁江山。而這種過度介入扭曲 了市場，造成10年期國債市場 出現了連續零交易的罕見景 象。 目前日本央行已經站在了 關鍵的十字路口，尤其是在去 年12月意外調整YCC政策之後，日本央 行的可信度受到了明顯衝擊，控制收益 率曲線的行動變得愈發艱難。1月18日， 日本10年期國債收益率連續第四個交易 日突破日本央行設定的0.50%上限。但 日本央行依舊在寬鬆的道路上以罕見的 速度大步前進。在僅4天內就購買了大約 12萬億日圓的國債，超過了迄今為止任 何一個月的購買量。 其中日本央行單日購債規模接連創 下歷史記錄，1月12日及13日分別達4.6 萬億和5萬億日圓。 日本帝國數據庫調查顯示，有40%企業 認為在日本央行調整貨幣寬鬆政策進一步加 息的情況下，負面影響將會更大。不少聲音 擔憂借款還息負擔增加和資金籌措難度變 大。另一方面，也有聲音期待日圓升值將壓 低進口品價格。 調查是在日本央行去年12月做出事實上 加息的政策調整後，於今年1月10至16日在 網上實施的，收到1390家企業的回答。關於 對本公司的影響，「負面更大」佔40.0%，「不 好說」佔31.4%，「正面更大」佔8.5%。 四成日企擔憂 加息負面影響 新浪財經報道，「在大多數地區，銷售 價格以緩和或溫和的速度上漲，但許 多人表示漲幅已經低於近來的報告期，」美 聯儲18日在每次政策會議兩周前發布的褐 皮書報告中表示。「總體而言，各個地區的 聯繫人表示，他們預計未來一年的價格漲 幅將進一步放緩。」 在美國通脹放緩之後，美聯儲官員正 在考慮進一步縮小加息步伐。美聯儲一直 在激進加息，來為需求降溫並壓低接近40 年高點的通脹。 美聯儲官員上個月將利率上調了50個 基點，至4.25%至4.5%的目標區間，在連 續4次加息75個基點後放緩了加息步伐。 根據美聯儲決策者上月發布的預測，官員 們預計今年利率將升至5%上方，並保持到 2024年。 美國勞工部數據顯示，去年12月份消 費者價格同比上漲6.5%，是一年多來最低 的通脹率。 調查顯示，大多數地區就業繼續以緩 和至溫和速度增長。「儘管市場對其商品和 服務的需求放緩，但許多公司對解僱員工 仍然猶豫不決，並計劃在必要時通過自然 減員來減少員工數量，」調查稱。最近經濟 數據對第四季度美國經濟狀況給出好壞參 半的報告。商務部18日公布的數據顯示， 去年12月零售銷售創下一年來最大跌幅， 然而美國12月非農就業人口增幅超過預 期，當月增加22.3萬人，失業率降至3.5%。 「總的來說，聯繫人普遍預計未來幾 個月幾無增長，」褐皮書表示。該報告還指 出，總體經濟活動自上次報告以來相對不 變。報告顯示，紐約聯儲轄區報告經濟活 動下降，製造業的下降尤為明顯。 美聯儲18日發表聲明稱，該行主席鮑威爾的新 冠病毒核酸檢測結果呈陽性。 聲明稱，鮑威爾出現輕度新冠症狀，此前他已 經接種了最新的新冠疫苗以及加強針。遵照美國疾 控中心防疫指南，鮑威爾正在居家隔離，進行遠端 工作。 鮑威爾最近一次公開露面是在1月10日。當時 鮑威爾參加了在瑞典斯德哥爾摩舉行的有關「中央 銀行獨立性」國際研討會，並進行簡短發言。 鮑威爾在當天的講話中稱，物價穩定是健康經 濟的基石，但是為了降低通脹、保證物價穩定，美 聯儲可能會採取短期內不受歡迎的措施，比如提高 利率。美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）定於1 月31日舉行為期兩天的政策會議。美聯儲將公布利 率決議，半小時後鮑威爾將召開貨幣政策新聞發布 會。 兩名今年對貨幣政策有投票權的美聯 儲官員支持放緩加息步伐，而另外兩人支 持進一步加息。 達拉斯聯儲行長Lorie Logan和費城 聯儲行長Patrick Harker 18日提出了美聯 儲在下次會議上再次下調緊縮步伐的理 由。 此前，美國數據顯示12月零售額創一 年來最大跌幅，而生產者價格下跌，延續 了數月來的回落勢頭。 「放慢腳步只是確保我們做出盡可能 最佳決策的一種方式，」達拉斯聯儲行長 Lorie Logan在德克薩斯大學奧斯丁分校 McCombs商學院的一個活動上表示。「我 們能夠，必要時也應該，調整我們的總體 政策策略，即使在步伐放緩的情況下，也 要保持金融環境的限制性。」 Harker重申了他上周的觀點，稱未 來加息25個基點是合適的。「我認為要 超過5%——到底是5.25%還是5.5%還有 待商榷——但我們可以在此停留一段時 間，」他在特拉華大學主辦的活動上表示。 這兩位官員今年在聯邦公開市場委員會 （FOMC）都有投票權，投資者普遍預計 該委員會在1月31日至2月1日的會議上將 加息25個基點。 美聯儲官員上個月加息50個基點，利 率目標區間上升至4.25%至4.5%，在連續 四次加息75個基點後放緩了加息步伐。 此前聖路易斯聯儲行長James Bullard 和克利夫蘭聯儲行長Loretta Mester這兩 位備受關注的美聯儲鷹派官員強調需要 繼續收緊政策。「我們接近進入限制性區 域 ，還沒有完全達到，」Bullard接受採訪 時說。他解釋說，價格壓力仍然太高，官 員們必須毫不動搖地令其朝著美聯儲2% 的目標穩步回落。「隨著通脹下滑，貨幣 政策必須在2023年期間保持偏緊縮的立 場，」他補充說。他透露，在美聯儲12月 的點陣圖中，他對今年年底利率的預期為 5.25%-5.5%。 美聯儲19位決策者中預測落在該區間 的共有5人，還有兩人預測利率將在5.5%- 5 . 75%見頂。官員們的預期中值為5%- 5.25%。 勞工部數據顯示，在截至12月的12個 月裏，美國消費者價格上漲6.5%，創出 一年多來最低通脹率。「我們開始看到希 望的結果，」Mester說。「良好的跡象表明 形勢正在朝著正確的方向發展。」Mester 沒有透露自己傾向於下次加息多大幅度， 但強調希望利率保持上行。 聯儲官員談加息步伐 放緩或繼續各有支持 鮑威爾新冠檢測呈陽性 ■鮑威爾最近一次公開露面是10日在瑞典參加研討會。 路透社 根據美聯儲（Fed）最 新公布的褐皮書報告，接受 調查的聯繫人表示未來一年 美國的價格上漲料將放緩。 就業增速温和 加息應對通脹 考慮縮小步伐 Fed稱經濟「沒變化」 預期未來幾乎沒增長 再買下去 年內就會買光日債
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