B7 04.23.2025 星期三 國際財經 日本投資者大拋海外債 金額超過200億美元 大部分為美債 據《金融時報》報道，日本財務 省初步統計發現，截至4月4 日為止當周，包括銀行、退休基金 在內的民間機構總計售出175億美 元的長天期海外債券，接下來7天 又續賣36億美元。日本政府與民 間機構總計持有1.1萬億美元的美 債，居全球之冠，因此該國的交易 狀況頗受矚目，被視為美債買賣現 況的重要指標。 至於日本金融機構究竟交易了 哪些長債，財務省的報告並未提供 具體細節。 野 村 證 券 資 深 利 率 策 略 師 Tomoaki Shishido表示，日本投資 者這波拋售的標的，大部分應是美 債或美國政府機構債券。據知，後 者指的是美國政府擔保的不動產抵 押證券(MBS)。 Shishido補充說，外國債券的 賣盤可能來自進行資產配置再平衡 的日本退休基金，或是想要降低利 率風險的銀行、壽險業者。 不過，據日本經濟學家Stefan Angrick說，雖然日本投資機構拋售 的美債金額龐大，但4月第1至2周美 債收益率飆升，卻不能全部歸咎於 此。 這些金額看來或許驚人，但從 債市的角度來看，卻幾乎激不起漣 漪。他指出，美債市場每日平均的 交易金額就接近1萬億美元。 市場先前謠傳，避險基金將基 差交易大量平倉，恐怕是4月初債市 崩潰的罪魁禍首。據《巴隆周刊》解 釋，基差交易是避險基金愛用的策 略，指的是藉由現貨與期貨間的價 差套利。當避險基金發現國債的現 貨與期貨價格出現明顯差異，就會 買進價格較低的國債現貨並放空期 貨。等到兩者價格收斂到一致，避 險基金便會將部位平倉。避險基金 的做法風險極高，因為這牽涉到高 度槓桿，槓桿倍數有時高達50至100 倍。 美國財政部長貝森特早前曾表 示，他在任職避險基金的生涯中， 已多次目睹避險基金將基差交易大 舉平倉的情況。貝森特指，「市場如 今出現一波去槓桿劇烈震盪」、「這 次發生在固定收益市場。一些槓桿 極高機構面臨虧蝕窘境。」 ■圖為行人經過東京財務省大樓。 路透社資料圖片 日本政府與民間機構 總計持有 1.1 萬億美元的美 債，居全球之冠，因此該國 的交易狀況頗受矚目，被 視為美債買賣現況的重要指 標。 美國總統特朗普關稅政策在4月稍早撼動全球金融市場之際， 統計發現，日本投資者一口氣拋售超過200億美元的海外債券，其 中大部分為美債。 ▍本報訊 ▍ 今年以來，俄羅斯盧布兌美元 已升值約38%。儘管近期黃金價格 飆升，盧布的漲幅甚至超過了黃 金。而這背後有兩個因素。 資料顯示，截至2025年，盧布 是兌美元表現最強勁的貨幣。一方 面，得益於美元的疲軟。由於美國 政府的關稅政策，更主要的是因為 美國總統特朗普的不可預測性，美 元承壓。4月21日，美元指數持續走 低，盤中先後跌破99、98整數字元 關口，創三年新低。 據新浪財經報道，投資者從 美國國債和股票市場撤出了大量 資金。結果，歐元兌美元也明顯升 值。專家們警告稱，特朗普甚至可 能危及美元作為避風港和全球主要 貨幣的地位。 此外，盧布還有其內在優勢。 據《莫斯科時報》的資料，俄羅斯通 貨膨脹率超過了10%，高通脹促使 俄羅斯中央銀行將基準利率提高到 21%。這使得盧布在存在各種風險 的情況下仍更具吸引力。報道稱， 國外對高息盧布投資的需求不斷增 加。 同時，市場對於俄烏衝突有望 結束的預期也推動了對盧布的需求。 盧布漲幅超黃金背後有兩大因素 泰國工業聯合會（FTI）22日表 示，泰國3月工業信心指數三個月 來首次下滑，未來指數顯示，由 於對美國關稅的擔憂，該指數將 進一步下滑。 泰國是受美國總統特朗普關 稅措施打擊最嚴重的東南亞國 家之一，面臨高達36%的對等關 稅。據新浪財經綜合報道，3月 FTI的工業信心指數從2月份的 93.4降至91.8。 據FTI表示，預測未來三個月 信心的另一項FTI指數也出現三個 月來首次下滑，從前一次調查的 97.6降至3月的95.7。 韓國LG電子公司22日表示， 由於全球電動汽車市場需求放 緩，將退出電動汽車充電器業 務。 LG電子的電動汽車充電器 生產子公司HiEV Charger將被解 散，相關人員將被分配到LG電 子的其他部門。 該公司補充稱，將繼續為現 有客戶提供維修服務，不會中 斷。 豐田旗下日野汽車與德國戴 姆勒旗下的三菱扶桑卡客車，正 在敲定合併協議。 報道稱，這兩家汽車集團計 劃為卡車部門成立一家控股公 司，並於2026年4月在東京證券交 易所的Prime市場上市，但未透露 消息來源。 據悉，兩家公司預計將最快 於5月敲定合併協議，並且在日本 公平貿易委員會的反壟斷審查已 接近完成。 電動汽車需求放緩 LG退出充電器業務 傳豐田與戴姆勒 將敲定合併協議 泰國工業信心指數 三個月來首次下滑 美股大反彈 道指飆千點 財長放鴿 稱貿易戰不可持續 道指收市漲1016.57點，漲幅為 2 . 66%，報39186 . 98點；納 指漲429.52點，漲幅為2.71%，報 16300.42點；標普五百指數漲129.56 點，漲幅為2.51%，報5287.76點。 美股22日大幅反彈，此前一個交易 日三大股指遭遇血洗：道指暴跌970 點，標普與納指雙雙重挫超2%，道 指和納指已連續四個交易日收陰。 知情人士表示，財政部長貝森 特22日在一次閉門會議上告訴投資 者，貿易戰是不可持續的，貿易戰 局勢可能會在「不久的將來」緩和。 貝森特在華盛頓特區由摩根大通主 辦的私人投資者峰會上表示，鑒於 目前的關稅水平，「沒有人認為目前 的現狀是可持續的」。 貝森特發言後，美股從前一天 的拋售中大幅反彈，三大股指全都 抹去了當日跌幅。一位知情人士 稱，貝森特在現場說，他認為經濟 超級大國之間緩和局勢的前景「應該 讓世界和市場鬆一口氣」。 市場還在關注特朗普最近對美 聯儲主席鮑威爾連續發出的批評。 明尼阿波利斯聯儲行長卡什卡利在 被問及特朗普抨擊鮑威爾不減息一 事時表示，美聯儲的貨幣政策獨立 性是基礎，是改善經濟狀況的關 鍵。他還指，現在判斷利率的正確 路徑還為時過早。最近美債收益率 的上升以及美元的疲軟表明，一些 投資者正在重新評估是否要在美國 投資，同時資本流動的減少可能導 致美債收益率上升。 卡什卡利在談到經濟前景時 說，關稅在一定程度上造成通脹， 也可能導致經濟增長放緩。從邏輯 上講，關稅會導致一次性價格上 漲，但他擔心在通脹已經很高的背 景下，關稅可能導致通脹預期失控。 摩根大通分析師指出，一項平 均貿易協定需要18個月談判，45個 月實施。他們在報告中寫道：「如果 現行政策不發生改變，美國在2025 年陷入衰退的概率高達90%。」 ■關稅戰局勢可能出現緩和，推動美股大幅反彈1016點。 路透社 在通脹已經很高的背景 下，關稅可能會導致通脹預 期失控。 明尼阿波利斯聯儲行長 卡什卡利 美股22日大幅收高，三大股指均抹去21日跌幅。財政部長貝 森特稱貿易戰不可持續，並預計局勢即將緩和，其言論推動了美股 大幅度反彈。 ▍本報訊 ▍ 金價22日延續前一天的破紀 錄漲勢，盤中突破每盎司3500美 元，從美元走軟、貿易戰發展， 都讓投資者繃緊神經並激發出避 險需求。紐約黃金期貨上漲0.4% 至每盎司3438.40美元。 黃金現貨價持穩，報每盎司 3425.91美元，盤中曾大漲2.2% 至3500.05美元的歷史新高。City Index和FOREX.com市場分析師 Fawad Razaqzada說：「只要黃金 出現任何短期下跌，就有買家接 手，現在很難說會漲到哪。動能 顯然很強，讓投資者或交易員都 難大規模拋售。」他說：「毫無疑 問，貿易緊張持續是驅動黃金最 主要的力量。美中對立所創造的 經濟迷霧，讓風險資產緊張，也 讓黃金多頭穩穩掌控局面。」 道明證券大宗商品策略師 DanielGhali說：「和關稅有關的不 確定性，是造成亞洲地區貨幣貶 值的主要因素，這最終也成了推 動黃金買氣的主要基本面因素。」 原油期貨價格22日收市漲逾 每桶1美元，原因是受美國對伊朗 實施新制裁和美股上漲的推動， 油價自前一交易日的大幅拋售中 反彈。 Brent原油期貨上漲1.18美元 或1.8%，收每桶67.44美元。西德 州中質原油期貨價格漲1.23美元 或2%，收每桶64.32美元。交易更 活躍的6月交割的WTI原油期貨價 格也上漲2%，收每桶63.47美元。 美國22日對伊朗液化石油氣 和原油運輸巨頭及其企業網絡實 施新制裁。紐約Again Capital合夥 人John Kilduff表示，儘管上周末 美國和伊朗就伊朗核計劃的談判 取得了進展，但在美國制裁加劇 的背景下，未能達成協議可能會 對伊朗的石油出口造成嚴重影響。 投資者蜂擁至 黃金再刷新高 伊朗受新制裁 原油價格上漲 最新公布的兩個「軟數據」表 現糟糕，延續此前多個軟數據崩 塌的態勢。其中，費城聯儲非製 造業調查指數在4月暴跌至-42.7， 此前為-32.5。 當前狀況和未來六個月的預 期都降至自新冠疫情導致的封鎖 高峰以來的最低水平。銷售和資 本支出預期大幅下滑，而支付價 格飆升至兩年來的最高水平。簡 而言之，企業依舊悲觀，預計未 來六個月自身企業及所在地區的 活動將持續下降。 4月里士滿聯儲製造業活動 調查顯示情況更為嚴峻，該指數 暴跌至-13，不及預期的-7，前值 為-4。其中：整體商業狀況暴跌 至-30，非常接近新冠疫情封鎖以 來的最低水平。新訂單的預期更 是創下歷史新低，甚至比全球供 應鏈在新冠封鎖高峰期間完全關 閉時還要糟糕。 與此同時，支付價格也在飆 升。同日，2027年FOMC票委、 里士滿聯儲主席巴爾金表示，通 脹預期可能已經放鬆，企業處於 防守狀態，他們推遲投資，有太 多的理由去擔憂消費者開支。財 經金融博客Zerohedge點評稱：兩 項「軟」數據調查顯示，比以往任 何時候都更糟。「軟」數據持續走 低，而「硬」數據則持續走高。問 題在於：我們是否會看到2024年 第二季度的重演，即「硬」數據追 隨「軟」數據下滑，還是2023年第 二季度的復現，即「硬」數據持續 走強，「軟」數據最終擺脫情緒陰 霾？ 數據公布後，美債跌幅收 窄。有分析指，這組數據透露出 一種令人擔憂的滯漲味道，需求 驟降、價格卻持續走高。這也再 次凸顯一個關鍵矛盾，反映信心 和預期的數據在崩塌，而實際經 濟表現卻仍相對堅挺。 「軟」 數據崩塌態勢仍在繼續
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