B7 08.26.2025 星期二 國際財經 美股屏息以待英偉達財報 關注俄烏談判影響 油價攀升 道指當日收市跌349 . 27點，跌 幅為0.77%，報45282.47點； 納指跌47.24點，跌幅為0.22%，報 21449.29點；標普五百指數跌27.59 點，跌幅為0.43%，報6439.32點。 英偉達股價上漲1%。在27日盤 後財報發布前，這家AI芯片寵兒獲 得多家分析師積極背書。英特爾收 跌1%，此前美國商務部長魯尼克透 露，美國政府已收購這家芯片製造 商10%的股份。分析師指出，美國 政府的這一做法背離了美國數十年 來對經濟的認知理念。過去政府僅 在2008年全球金融危機及隨後救助 美國汽車企業等罕見緊急情況下才 入股私營企業。批評人士指出，英 特爾交易連同白宮為迫使美聯儲減 息實施的全面施壓、動用緊急權力 徵收進口關稅以及干預多家企業並 購的行為，正威脅商業界的敏捷性。 在本周後續交易中，市場還將 重點關注周五公布的7月個人消費支 出（PCE）價格指數，這是美聯儲美 聯儲最青睞的通脹指標。接受道瓊 斯調查的經濟學家預計，剔除波動 較大的食品和能源價格的核心PCE 指數同比上漲2.9%，高於6月份的 2.8%。 當日油價攀升。俄羅斯原油供 應可能受到美國更多制裁及烏克 蘭針對俄能源基礎設施的襲擊而 中斷，交易員正在權衡這些風險 對國際原油市場供應的影響。布倫 特原油合約上漲1.07美元，漲幅為 1.58%，收於每桶68.80美元。紐約 商品交易所10月交割的西得州中質 原油（WTI）合約上漲1.14美元，漲 幅為1.79%，收於每桶64.80美元。 「市場有些擔心這些和平談判將無果 而終，」盛寶銀行大宗商品策略主管 奧勒．漢森表示。「市場預計秋季供 應將超過需求，但短期內地緣政治 動盪可能對此構成挑戰。」 當日紐約尾盤，現貨黃金跌 0.19%，報3365.59美元/盎司，日 內大部分時間低位震盪，隨著美股 開盤出現一波上漲行情——美股尾 盤回吐過半。COMEX黃金期貨跌 0.25%，報3409.90美元/盎司。費城 金銀指數收漲0.07%，報239.40點， 繼續創收市歷史新高，但全天波動 幅度有限。現貨白銀跌0.86%，報 38.5561美元/盎司。 ■投資者等待本周晚些時候公布的英偉達財報與PCE價格指數報告，美股 25日收跌。 路透社 經濟學家預計，剔除波 動較大的食品和能源價格 的核心 PCE 指數同比上漲 2.9%，高於 6 月份的 2.8%。 美股25日收跌。投資者等待本周晚些時候公布的英偉達財報 與PCE價格指數報告。油價攀升，交易員關注俄烏衝突對國際原 油市場供應的影響。 ▍本報訊 ▍ 美元25日上漲，自上周大跌後 反彈。此前，聯儲局(Fed)主席鮑威 爾的言論提升了市場對下個月減息 的預期。 StoneX全球市場研究主管Matt Weller表示，「雖然鮑威爾與其他官 員無疑仍傾向於下月減息，但本周 的核心PCE報告、下周的非農就業 數據，以及8月的CPI，若一致顯示 通脹走高且就業展望惡化，仍可能 讓聯儲局選擇暫不行動。」 「換言之，外匯交易員開始意識 到，9月減息尚未成定論，因此正對 可能暫停減息的情境進行避險，使 得美元出現小幅但廣泛的反彈。」 根據CME Fed Watch工具，交 易員押注聯儲局9月會議至少減息1 碼的機率為84.3%，略低於前一交 易日的84.7%，但遠高於一個月前 的61.9%。 截至目前，美元指數今年已 累計下跌逾9%，六大貨幣中，歐 元漲幅最大，超過12%。Lombard Odier首席經濟學家Samy Chaar預 期，歐元在未來6至12個月將升至 1.20–1.22美元區間。 美國國債息率亦全面小幅走 升，反映交易員正在調整部位。其 中，對利率預期最敏感的2年期國債 息率上升4個基點，至3.728%。 除了聯儲局的政策走向，投資 者也持續關注美國總統特朗普對鮑 威爾及其他聯儲局官員的攻擊，這 引發了市場對央行獨立性的擔憂。 高盛(Goldman Sachs)分析師在報告 中指出，「重啟對聯儲局的改組努 力，可能對長天期美債息率構成挑 戰。」接下來可能影響政策走向的重 要數據，包括將公布的PCE物價指 數，以及下周的8月非農就業報告。 美元反彈市場聚焦核心PCE數據 談股論金 達拉斯聯邦儲備 銀行行長Lorie Logan 表示，下個月的季度 末前後，貨幣市場可 能會面臨暫時性壓 力，但美聯儲仍有空 間繼續縮減資產負債 表。 Logan為墨西哥 央行主辦的一場會議 的小組討論準備的發 言稿中說：「我們可 能會在9月份的納稅 日和季度末前後看到 一些暫時性壓力。」 她表示，如果出現這 種情況，投資者很可 能會像6月份那樣， 再次使用美聯儲的隔 夜流動性工具，而這 些後備安排的存在 「將使我們能夠繼續 逐步將準備金帶回更 高效的水平」。 自2022年以來， 美聯儲官員一直在縮 減資產負債表，目標 是將準備金降至能夠 避免市場動盪的最低 充足水平，同時逆轉 為應對疫情衝擊、刺 激經濟而進行的數萬 億美元資產購買。 今年，他們放緩 了縮表的步伐，不過 也在討論當前距離終 點還有多遠。 根據最新的美聯 儲數據，銀行準備金 餘額目前約為3.3萬 億美元。美聯儲理事 Christopher Waller最 近估算，最低充足水 準大約在2.7萬億美 元左右。 在 準 備 好 的 講 稿 中 ， L o g a n提到回購協議市場利 率，稱其近幾個月平均比美聯 儲支付給銀行準備金的利率低 大約8個基點。 三星考慮投資英特爾 內部展開研議 強化芯片製造布局 韓國科技媒體《ETNews》報道， 一名半導體業界人士透露，由 於特朗普對英特爾高度關注，若三 星選擇透過投資或合作方式提供支 持，無疑將是送上一份大禮。對三 星而言，合作能在實際利益上帶來 助益，因此已在三星內部展開研議。 業界分析，若三星出手投資英 特爾，將進一步響應特朗普力推的 「半導體製造回流」政策，並藉此強 化自身在全球半導體產業的領導地 位，同時也可能深化兩大巨頭在晶 圓代工領域的合作。 英特爾近年大力推進1 8 A製 程，雖然進度多次受到質疑，但近 期良率據稱已提升至55%，不僅高 於三星的2奈米製程，更顯示出逐步 復蘇的跡象。 雖然仍落後於台積電2奈米超過 65%的水平，但至少不再被視為完 全落後者。 另一方面，三星在先進封裝與 玻璃基板技術上具備實力，正好能 補足英特爾的不足。若雙方攜手， 英特爾可藉三星的封裝能力提升產 品完整性，而三星則能透過英特爾 的製程技術獲得更多話語權，達到 互補效果。 另一方面，三星也在評估與 Amkor合作的可能性。Amkor是美 國重要的封測廠商，若雙方攜手， 將有助於三星在高頻寬存儲器以及 先進封裝技術上進一步擴張產能， 正面挑戰台積電的領先優勢。 值得注意的是，日本軟銀集團 日前已宣布，將投資英特爾20億美 元，以推動美國先進半導體製造及 供應鏈發展，進一步凸顯英特爾在 美國半導體戰略中的核心地位，也 讓外界更加矚目三星下一步的決策。 ■三星除了可能投資英特爾外，也考慮與美國封測大廠Amkor結盟。圖為 韓國三星園區的公司標誌。 資料圖片 根據TechNews引述市場研究公 司Sensor Tower最新發布的《2025年 AI應用現況》報告指出，生成式人 工智能應用在今年上半年迎來爆發 式成長，全球下載量達17億次，應 用內建營收突破19億美元，下載量 較上一季激增67%，為2023年以來 最快增速，營收則較2024下半年翻 倍。 報告顯示，用戶對生成式AI應 用的黏性急速升溫，2025上半年， 全球用戶累計花費156億小時在相 關應用上，相當於每天約8600萬小 時，同期累積對話次數達4260億 次，等於全球人口平均每天使用AI 約50次。 在地區分布上，亞洲成為下 載量增長最快的市場，尤其以印 度與中國最為突出，下載量半年內 躍升80%，超越歐洲（51%）與北美 （39%），不過，北美依舊在營收領 先，內建營收達7.62億美元。 在眾多應用中，ChatGPT持續 扮演領頭羊角色，2025上半年貢獻 了63%的總營收，且平均每位用戶 每月開啟約13次，與X和Reddit相 當。特別的是，ChatGPT越來越多 被用作非上班時間的搜尋工具，周 末使用量明顯增加。此外，截至6 月，已有超過15%的用戶同時透過 行動與網頁使用ChatGPT，顯示跨 裝置體驗成為主流，高於Temu或 Threads等新興應用。 數據也揭示ChatGPT的互動深 度正快速成長，2025上半年，平均 會話數較去年同期成長37%、達7.8 次；每日使用時間成長58%，提升 至16分鐘，意味著ChatGPT正逐步 縮小與傳統搜尋引擎與瀏覽器應用 的差距。 AI應用急速升溫半年下載17億次 特朗普對英特爾高度關 注，若三星選擇透過投資或 合作方式提供支持，無疑將 是送上一份大禮。 半導體業界人士 韓美峰會25日登場，外界關注焦點之一，是韓國政府可能加碼 對美投資高達1500億美元。韓媒指出，三星正在研議不同合作方 案，除了可能投資美國半導體巨頭英特爾，也不排除與美國封測大 廠Amkor結盟，以強化韓美雙方在芯片製造與先進封裝上的布局。 ▍本報訊 ▍ 特別觀察 特朗普實施激進 關稅政策並發動貿易 戰爭，導致全球汽車 製造商承受近120億 美元損失，為新冠疫 情以來最大衝擊。可 怕的是，痛苦可能才 剛開始，除持續因應 關稅成本，美歐日韓 車商必須耗費多年時 間改造設備與調整供 應鏈，才能適應嚴峻 的新現實。 日本豐田汽車表 示，關稅成本導致他 們今年第二季營業獲 利減少約30億美元， 這是迄今為止車商回 報的最大損失。豐田 預測，關稅將在明年 3月截止的財政年度 造成9 5億美元的負 擔，並導致淨利下滑 44％。 據美日達成的貿 易協議，日本汽車 出口到美國面臨15％ 的關稅，低於先前 27.5％稅率。豐田財 務主管東孝則表示： 「說實話，我們很難預測市場 會發生甚麼事。」但東孝則承 諾，無論關稅影響如何，都將 繼續為美國客戶生產汽車。 德國車廠大眾也表示，第 二季關稅衝擊達15.1億美元。 吉普車製造商斯泰蘭蒂斯則預 估，關稅將導致今年支出增加 17億美元。 通用汽車預測，今年關稅 成本約為40億至50億美元。福 特預估全年總收入將減少30億 美元。 據《華爾街日報》估計，大 型上市車廠因進口關稅增加 而蒙受損失總計達到118億美 元。全球前十大汽車製造商 （不包括中國車廠）今年淨利預 計減少四分之一，降至2020年 疫情導致工廠停工以來的最低 水平。 聯儲官員：貨幣市場季度末或面臨壓力 汽車業痛苦可能才剛開始
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