B7 02.11.2026 星期三 國際財經 開雲深陷十年最嚴峻危機 Gucci銷售額連續十個季度下滑 開雲集團當天公布第四季度銷售 額39億歐元，經匯率調整後同 比下降3%，好於分析師預期的5% 降幅。Gucci品牌營收下降10%，略 好於市場預期的12%跌幅，但這已 是該品牌連續第十個季度錄得營收 下滑。財務總監Armelle Poulou表 示，Gucci在去年年底「幾乎所有地 區」出現改善跡象，新推出的產品 和手袋銷售提供了支撐。她強調， 「2025年未能反映開雲集團的真正潛 力或我們品牌的實力，但使我們為 未來複蘇奠定了基礎。」 這一表現凸顯開雲集團面臨 的嚴峻挑戰。自去年6月新任CEO Luca de Meo上任以來，集團股價已 上漲約50%，但投資者仍在等待具 體的復蘇計劃細節。 開雲集團第四季度3 9億歐元 的銷售額雖然跌幅收窄，但下滑趨 勢仍在延續。佔據集團大部分利潤 的意大利旗艦品牌Gucci營收下降 10%，這是該品牌自2022年以來持續 低迷的延續。財務總監Poulou指出， 得益於新推出的產品和手袋銷售， Gucci在去年年底幾乎所有地區都出 現了一些改善。然而，這些積極信 號尚未轉化為實質性的業績反轉。 面對不確定的商業前景，開雲 集團進一步削減了門店網絡，在第 四季度淨關閉75家精品店，Poulou 表示還計劃進一步關閉更多門店。 集團旗下品牌還包括Balenciaga、 Bottega Veneta和Yves Saint Laurent。 Gucci的困境始於2022年。前明 星設計師Alessandro Michele的極繁 主義風格失寵後，該品牌銷售持續 疲軟，至今已連續十季營收下滑。 這令開雲集團面臨投資者對其高債 務和盈利能力下降的嚴格審視。 開雲去年運營自由現金流在剔 除房地產銷售的一次性收入後下降 35%，至23億歐元。這一數據反映 出集團現金創造能力的顯著惡化。 摩根大通分析師Chiara Battistini表 示，「對於開雲集團而言，關鍵在於 （恢復）全球範圍內的廣泛吸引力。」 這指出了集團核心問題所在——如 何重新贏得消費者青睞。 日本股市強勢上攻，帶動相關 資產全面走高，也推升巴菲特旗下 巴郡公司持有的日本資產價值，使 其投資日本五大綜合商社的市值突 破410億美元，創下投資以來新高。 自2019年起，已卸任巴郡公司 首席執行官的「股神」巴菲特開始大 舉布局日本股市，透過持股五大商 社建立長期投資部位。隨著東京股 市9日大幅上漲，相關持股同步走 揚，單日浮盈接近20億美元。根據 巴郡公司財報揭露，該筆投資原始 成本約138億美元，意味目前整體投 資價值已接近翻倍，成為巴菲特投 資生涯中最成功的案例之一。 匯市方面，圓兌美元上周貶 值約0.8%，跌破156關卡。另一方 面，在美國掛牌交易的日本基準 ETF今年以來漲幅擴大至10%，顯 示海外資金持續流入日本市場。 值得注意的是，巴郡公司在日 本的布局本身具有套利交易特性。 巴菲特以約1%的低利率借入圓資 金，再投入股息率約4%的日本商社 股票，形成利差收益策略。這五大 綜合商社業務橫跨能源、金屬、食 品等多個產業，且營收中包含大量 美元收入，在圓貶值環境下進一步 強化企業獲利能力。 巴菲特去年出席股東大會時強 調，日本投資屬於長期策略。未來 50年內都不會考慮出售相關持股。 巴郡日本投資市值猛升至410億美元 法國奢侈品巨頭開業集團10日公布的財報顯示，開雲正經歷 十年來最嚴峻的盈利危機，旗艦品牌Gucci營收已連降十季。儘管 第四季度銷售跌幅收窄且股價反彈，但集團利潤率較3年前腰斬， 與LVMH差距拉大。目前集團正通過關店減債、人事重組及新品研 發，寄望於2026年實現復蘇。 本田汽車公司10日表示，截 至去年12月底的第三財季營業利 潤下降了61.4%，連續第四個季度 出現同比下滑，原因是美國的進 口關稅以及電動汽車需求的減弱 對業績造成了影響。 這家日本第二大汽車製造商 公布，第三財季營業利潤為1534 億日圓（約合9.8707億美元），低 於LSEG調查的9分析師所給出的 平均預測值1745億日圓。 這一數字較上年同期的3973 億日圓大幅下滑。該公司將截至 2026年3月的財年營業利潤預測維 持在5500億日圓。 軟銀集團股份有限公司股價 大漲逾10%，此前其電信子公司軟 銀公司上調了全年利潤預期，而市 場對Arm再度燃起的樂觀情緒，也 進一步推升了投資者對該集團人 工智能業務布局的看好情緒。 軟銀公司2025財年前九個月 營收同比增長8%，至5.2萬億日 圓，創下同期歷史新高；營業 收入同樣增長8%，至8840億日 圓。受這一增長勢頭推動，公司 將全年營收預期從此前的6.7萬億 日圓上調至6.95萬億日圓，並將 營業收入目標上調至1.02萬億日 圓。 軟銀表示，儘管正對部分消 費者業務進行優化，將長期盈利 置於用戶增長之上，但業績結果 凸顯出公司正穩步推進2025財年 目標。消費者業務營收增長3%， 部門利潤增6%；儘管公司收緊 了獲客策略，第三季度智能手機 用戶減少10萬，但業務仍實現增 長。 Ortus Advisors日本股票策略 主管Andrew Jackson表示，鑒於軟 銀集團持有這家英國芯片設計公 司的大量股份，Arm的大幅反彈 也為軟銀提供了新的推動力。 本田Q3財季 營利同比暴跌 電信部門上調預期 軟銀股價聞聲飆升 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■佔據開雲集團大部分利潤的意大利旗艦品牌Gucci營收持續下降。 路透社資料圖片 對於開雲集團而言，關 鍵在於（恢復）全球範圍內 的廣泛吸引力。 摩根大通分析師 Chiara Battistini 假期零售支出意外停滯 道指再創新高 標普五百指數走低 美國商務部10日數據顯示，未 經通脹調整的零售銷售額在 11月增長0.6%後基本持平，低於道 瓊斯調查經濟學家預期的0.4%月度 增幅。扣除汽車經銷商和加油站後 的銷售額也持平。在13個零售類別 中，有8個類別出現下降，包括服裝 店和傢具店。汽車經銷商銷售額同 樣下滑。與此同時，建築材料商店 和體育用品零售商的支出則有所增 長。 這些數據顯示，在假日購物季 接近尾聲時，消費者支出動能有所 減弱。儘管許多經濟學家預計今年 的退稅將支撐年初的需求，但家庭 仍對高昂的生活成本感到不滿，並 對就業市場的擔憂持續存在。 消費者支出的廣度也令人擔 憂。股市上漲創造的財富可能刺激 需求，但有跡象表明，主要依靠溫 和薪資增長的低收入美國人的非必 需品支出不那麼強勁。 當天零售商好市多和沃爾瑪 股價分別下跌2.6%和1.8%。道指 收市漲52.27點，漲幅為0.10%，報 50188.14點；納指跌136.20點，跌幅 為0.59%，報23102.47點；標普五百 指數跌23.01點，跌幅為0.33%，報 6941.81點。10日早間，道指最高上 漲至50512.79點，再創盤中歷史新 高。 投資者正等待11日的重要就 業報告和13日的消費者價格指數 （CPI）報告。 Ameriprise Financial機構首席 市場策略師Anthony Sagl imbene 表示：「目前中低收入消費者信心 疲軟，其另一大擔憂在於就業環 境，他們感到有些不確定。如果 若1月就業增長弱於預期，可能令 市場情緒降溫。」 1月非農就業報告因上周國會短 暫預算糾紛，將推遲至11日發布。 這份報告不僅將披露1月最新就業 數據，還將更新2025年全年新增就 業崗位的最終修正數據，市場聚焦 其對美國勞動力市場真實狀況的還 原。此前美國勞工統計局初步表 示，2024年4月至2025年3月期間就 業增長數據被高估91.1萬個，市場 普遍預期本次針對2025年全年的最 終修正數據將反映這一高估情況帶 來的實際影響。 油價10日微幅走低，市場正等 待美伊外交關係、俄烏停戰進展及 美國經濟與原油庫存數據指引方向。 3月交割的布倫特原油期貨下跌 0.24美元，跌幅為0.35%，收於每桶 68.80美元。紐約商品交易所3月交 割的西得州中質原油（WTI）期貨價 格下跌0.40美元，跌幅為0.62%，收 於每桶63.96美元。 伊朗外交部發言人10日稱，核 談判讓德黑蘭得以評估華盛頓的誠 意，並顯示雙方存在足夠共識以繼 續外交進程。上周美伊外交官通過 阿曼進行調解談判，此前美國總統 特朗普在該地區部署海軍艦隊引發 軍事行動擔憂。PVM石油分析師表 示：「市場仍聚焦美伊緊張局勢，但 除非出現供應中斷的確切跡象，否 則油價可能開始走低。」 全球約1/5石油消費需經過阿 曼與伊朗間的霍爾木茲海峽，該地 區局勢升級將對全球石油供應構成 重大風險。伊朗與沙特、阿聯酋、 科威特、伊拉克等OPEC成員國主 要通過該海峽向亞洲出口原油。美 國能源資訊署數據顯示，2025年伊 朗是OPEC第三大原油生產國。 美國12月零售銷售意外持平， 投資者將仔細研判本周美國的非農 就業報告和通脹數據，以尋找美聯 儲利率路徑線索。能源市場正等待 美國石油協會和EIA將公布的周度 原油庫存數據。分析師預測上周美 國原油庫存增加10萬桶，去年同 期為增加410萬桶，過去5年（20212025年）平均增幅為140萬桶。 市場關注地緣政治油價小幅收跌 惡劣氣候與通脹居高不下影響，12月年終購物季消費活動明 顯放緩。零售數據不及預期且市場對人工智能衝擊金融業的擔憂加 劇，標普五百指數震盪走低。不過道指仍連續第三個交易日創下歷 史新高。 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■最新公布的零售數據與前月幾乎「持平」，反映假期購物季末端的消費動 能已出現降溫跡象。 路透社 股市上漲創造的財富 可能刺激需求，但有跡象 表明，主要依靠溫和薪資 增長的低收入美國人的非 必需品支出不那麼強勁。 市場觀察 10日公布的美國 12月零售銷售數據打 擊了市場對經濟增長 的預期，推動美國國 債漲勢進一步擴大。 零售銷售數據持 平，顯示消費者支出 在去年底明顯降溫， 這讓市場開始擔憂， 經濟增長力道可能不 如先前預期強勁， 並推論今年的利率與 通脹路徑可能都會下 修。由於美國經濟往 往領先全球，歐洲交 易員也開始思考，這 樣的疲弱訊號對全球 經濟意味著甚麼。 《MarketWatch》 報道，Infrastructure Capi tal Advi sors執 行長Jay Hat f ield表 示，「先前對經濟過 熱的擔憂完全是誤 判。」就在1月，市場 仍擔心經濟過熱， 當 時 第 三 季 G D P 年化增長率從4 . 3 %上修至 4 . 4%。當時的看法是增長轉 強可能帶來更大的通脹壓力， 並減少美聯儲減息空間，進而 推升國債息率。 然而10日這波國債上漲， 使10年期美國國債息率回到1 月市場開始押注強勁增長之前 的水準。10年期息率下跌5.3 個基點至4.14%，為近四周最 低，此前上月一度升至4.3%。 30年期國債息率10日也下跌6.1 個基點至約4.79%，為1月15日 以來最低。在債券市場中，息 率與價格呈反向關係。 另根據芝商所FedWatch工 具，聯邦基金期貨交易員目前 押注美聯儲下個月減息1碼的 機率為19.6%，高於前一日的 17.2%。市場同時提高了今年 底前累計減息3到4次的機率評 估，此幅度已高於美聯儲官員 目前暗示的適當水準。 經濟過熱擔憂或是誤判
RkJQdWJsaXNoZXIy ODc1MTYz