B6 02.13.2026 星期五 美國經濟 應用材料財測意外報喜 麥當勞銷售額上升 AI需求旺 存儲器短缺 押注超值套餐策略奏效 據該公司預計，2026財年第二 季度營收約為76 . 5億美元， 上下浮動範圍約5億美元，相比之 下，華爾街分析師們對於應用材 料該財季(截至今年4月)的平均營 收預期為70.3億美元——要知道， 隨著3nm及以下先進制程AI芯片擴 產與CoWoS/3D先進封裝產能、 DRAM/NAND存儲芯片產能擴張 大舉加速，應用材料這一營收預期 自今年以來被分析師們不斷上調。 應用材料管理層最新給出的NonGAAP準則下第二財季每股收益展 望區間則為2.44美元至2.84美元(不 含部分項目)，這一展望遠遠高於 2.29美元的分析師平均預期。 應用材料首席 C E O G a r y Dickerson在一份聲明中表示，「關 於AI計算領域的全球行業整體投資 進程的加速」，正在推動公司的業績 邁向強勁增長軌跡。Dickerson稱， HBM的需求是主要動能，「預估在 本日曆年，我們的半導體設備事業 將成長超過20%。」目前應用材料客 戶，包括三星電子、美光都在擴大 產能，以因應供給短缺。 截至1月25日的2026財年第一 季度業績方面，儘管第一季度營收 同比小幅下滑2%至70.1億美元，但 降幅遠小於該公司此前預期，並且 顯著強於華爾街分析師們平均預期 的約68.6億美元。Non-GAAP 準則 下第一季度每股收益為2.38美元， 高於2.21美元的華爾街平均預期； 第一季度該公司毛利率來到49%， 上年同期約48%，第一季度NonGAAP自由現金流高達10.4億美元， 意味著實現大幅增長91%。 整體來看，本季度麥當勞全球同 店銷售額增長5.7%。但據新浪 財經綜合報道，過去一年對餐飲行 業而言十分艱難，許多餐廳都面臨 消費者外出就餐需求放緩的問題。 麥當勞注意到許多消費者對速食價 格感到難以接受，因此大力主推超 值套餐，例如5美元的香腸蛋酪麥格 麗餅、8美元10塊裝麥樂雞套餐， 以此吸引顧客。麥當勞首席CEO Chris Kempczinski表示，「從整個行 業來看，高收入消費者的到店情況 依然穩定，但低收入消費者的到店 量承壓。顯然，低收入消費者對性 價比和價格敏感度更高。我們很高 興地看到，12月我們在低收入消費 群體中實現了市場份額增長。」 麥當勞高管們還表示，本季 度的幾項營銷活動也有效帶動了 門店客流。高管稱，包含一雙彩色 主題襪子的限量版聖誕怪傑套餐大 受歡迎，活動期間有一周麥當勞甚 至成為全球銷量最大的襪子銷售 商。「活動最初幾天裏，我們在全 球賣出了約5000萬雙襪子」，Chris Kempczinski說。 推出折扣套餐的環境並不輕 鬆，包括人力成本和牛肉價格在內 的多項成本仍居高不下。麥當勞去 年曾表示，預計第四季度將投入約 7500萬美元，為加盟商承擔一半超 值套餐的補貼成本。全球約93%的 麥當勞餐廳由加盟商所有，正是這 些個體經營者承擔著不斷上漲的人 力、食材等成本，同時還要向麥當 勞支付運營授權費用。 進入今年後，麥當勞高管表 示，鑒於加盟商現金流狀況良好， 公司將不再為超值套餐提供資金補 貼。Chris Kempczinski為這一舉措 辯護稱，公司的補貼是「適時、有針 對性且臨時性的」，並補充道：「我 們不會永久性補貼定價。」他表示， 希望加盟商能看到超值套餐帶來的 益處，以及這一策略對麥當勞門店 的積極作用。 超值套餐策略背後的邏輯是： 消費者為折扣進店，最終往往會額 外加購其他產品。麥當勞首席財務 官Ian Borden表示，公司第一季度 仍會提供有限資金支持，主要面向 現金流為負的門店。 兩 年 前 ， 奧 爾 特 曼（ S a m Altman）在哈佛大學出席活動時表 示，他非常反感在ChatGPT中投放 廣告的想法。而就在本周，他的公 司開始在ChatGPT裏展示廣告了。 為構建和部署ChatGPT等人工 智能技術，OpenAI需要投入數百億 美元購買基礎算力。這家初創公司 正急於為這些技術尋找新的創收方 式，最終實現收支平衡。在聊天機 械人裏賣廣告，只是其眾多增收計 劃中的一項，而所有這些嘗試都面 臨巨大障礙。財務壓力迫在眉睫。 據知情人士透露，去年OpenAI實現 收入約130億美元。但未來四年，公 司預計還將再投入約1000億美元。 近年來，奧爾特曼及其團隊在融資 方面取得了巨大成功。但全球範圍 內，願意且有能力繼續拿出數十億 美元、支撐其算力成本的投資方屈 指可數。 一個選擇是登陸華爾街上市。 但即便OpenAI高管也私下承認， 上市前必須先止住虧蝕。公司希望 今年收入實現三倍增長，這意味著 它必須開展許多幾乎毫無經驗的業 務。許多線上廣告行業資深人士認 為，ChatGPT這類AI聊天機械人 最終每年可創造數十億美元廣告收 入，但這可能需要多年的試驗。而 在OpenAI摸索的同時，它還將面臨 來自谷歌等老牌廣告公司的競爭。 OpenAI在ChatGPT上線廣告 AppLovin於11日公布了2025 財年第四季及全年財務報告。儘管 其核心財務指標全面超越華爾街預 期，且利潤率表現驚人，但受市場 對AI顛覆及巨頭競爭的擔憂影響， 股價在盤後交易大幅下挫。 財報顯示，AppLovin第四季營 收達16.6億美元，年率增長66%， 高於分析師預期的16億美元。每 股收益(EPS)為3.24美元，較去年同 期增長87%，同樣擊敗市場共識預 期。更令市場關注的是其極高的 獲利效率：季度調整後EBITDA達 到14億美元，年率增長82%，利潤 率高達84%。AppLovin財務長Matt Stumpf指出，若以軟件行業常用的 「40法則」衡量，AppLovin的得分高 達150分，在如此規模下展現的獲利 水平幾乎是「聞所未聞」的。此外， 公司全年自由現金流達到39.5億美 元，年率增長91%，顯示出強勁的 現金生成能力。 儘管業績亮眼，股價卻在盤後 一度下跌逾7%，主因是投資者擔心 生成式AI可能降低遊戲開發門檻， 進而威脅AppLovin的生態地位。 對此，共同創辦人兼CEO Adam Foroughi直言，「市場情緒與業務現 實之間存在真正的脫節。」 Fo r ough i提出截然相反的邏 輯：AI將引發內容的「大爆炸」，這 反而會使「發現(Discovery)」成為稀缺 資源。 他解釋道，當任何人都能低成 本創建應用或遊戲時，數百萬種體 驗將爭奪用戶注意力，而能將正確 內容精準匹配給正確用戶的平台， 其價值將更加凸顯。 針對Meta等巨頭在廣告領域的 競爭，Foroughi同樣表現淡定。他 指出AppLovin的MAX聚合平台是一 個基於競價的系統，競價密度的增 加實際上會擴大市場規模。當競爭 對手贏得一次廣告展示時，通常是 AppLovin模型估值較低的展示，此 時AppLovin不再需要支付低價獲取 低價值流量，反而能向中標者收取 5%的費用。 AppLovin業績亮眼卻遭拋售 應 用 材 料（ A p p l i e d Materials）本季營收和獲利預測 意外優於預期，顯示人工智能 (AI)處理器需求旺，再加上全球 存儲器短缺，正在推升該公司 的芯片生產設備業績。 麥當勞日前表示，第四季度美國開業一年及以上門店的銷售額 同比增長6.8%。在這個季度，麥當勞推出了多項備受關注的促銷 活動，包括重啟人氣頗高的大富翁遊戲，以及超值套餐等，有效帶 動了門店客流。 Anthropic 已 完 成 一 筆 300億美元的 融資交易，投後估值達到3800億 美元。隨著這家人工智能（AI）公 司在與對手OpenAI的競爭中取得 進展，這筆交易進一步增強其實 力。 A n t h r o p i c於1 2日表示， 新加坡政府投資公司和Coa t ue Ma n a g eme n t領投本輪融資。 D.E．Shaw & Co．、Dragoneer Investment Group、Peter Thiel的 Founders Fund、Iconiq和MGX共 同領投，其他參與方包括Sequoia Cap i t a l、Li ght speed Vent ur e Partners等知名投資方以及英偉達 和微軟等科技巨頭。 據悉，本輪融資使Anthropic 的估值較此前大致翻倍，該公司 成為全球估值最高的未上市公司 之一。 而就在幾個月前，這家初創 公司剛完成130億美元融資，與此 同時，OpenAI尋求募集多達1000 億美元，一系列的活動凸顯投資 者爭相押注領先AI公司。 Anthropic還確認，計劃允許 員工按本輪融資相同估值出售公 司股份。 據悉，Anthropic成立於2021 年，定位於專注安全和負責任的 技術開發。公司將重點放在利潤 豐厚的企業銷售領域，包括軟件 工程、金融和醫療行業等。近幾 個月來，其年化收入規模大幅躍 升，去年突破90億美元。12日， 公司表示該指標已升至140億美 元。 微軟和英偉達此前曾表示， 他們將向 Anthropic合計投資多達 150億美元；這家初創公司表示， 他們已將其中「一部分」資金投入 本輪融資。 微軟也是OpenAI最大的支 持者之一，而英偉達預計將在 OpenAI即將進行的融資中投資 200億美元。 Anthropic完成 300億融資交易 ▍本報訊 ▍ ........................... ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■目前，應用材料的客戶包括 三星電子、美光都在擴大產 能，以因應供給短缺。 路透社資料圖片 ■麥當勞第四季度美國開業一年及以上門店的銷售額同比增長6.8%。 路透社資料圖片 推出折扣套餐的環境 並不輕鬆，包括人力成本 和牛肉價格在內的多項成 本仍居高不下。 市場觀察 知名對沖基金 經理人、潘興廣場 創辦人阿克曼（B i l l Ackman）在11日舉行 的年度投資者會議上 透露，已建立約20億 美元的Me t a持股， 約佔基金資本10%， 成為核心部位之一。 他強調，此舉反映對 Me t a平台在人工智 能競賽中脫穎而出的 高度信心。 根據披露訊息顯 示，潘興廣場於去 年11月便開始進場布 局，當時市場正因 Meta在AI領域的巨 額資本支出感到憂 慮，導致其股價在半 年內回落約13%。阿 克曼敏銳捕捉到此一 入場契機，以每股約 625美元的平均成本 成功「抄底」。 截至11日收市， Meta股價已回升至669美元， 這意味著該筆投資在短短數月 內已錄得約14%的賬面回報， 為基金整體表現提供了穩健支 撐。 潘興廣場的研究報告指 出，Meta的商業模式是當前AI 整合趨勢下最明確的受益者。 通過AI技術，Meta能有效提升 內容推薦的準確性及個人化廣 告的投放效率。 此外，該基金高度期待 Meta在穿戴式裝置與企業級AI 數字助理等新興領域的發展潛 力，認為這些機會將為公司開 啟長期成長新篇章。 在投資風格上，阿克曼持 續貫徹其高度集中的策略，截 至2025年底，潘興廣場僅持有 13檔股票，除了新納入的Meta 外，還包含Alphabet與亞馬遜 等科技龍頭。值得關注的是， 身為巴菲特追隨者的阿克曼， 近年更積極將地產公司Howard Hughes轉型為類似巴郡的多元 控股體系。 Meta 企業觀察 關於 AI 計算領域的 全球行業整體投資進程的 加速，正在推動公司的業 績邁向強勁增長軌跡。 應用材料 CEO Dickerson 阿克曼抄底大賺
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