B6 02.26.2026 星期四 美國經濟 英偉達上季營收飆升七成 挑戰重重 惠普財測黯淡 數據中心貢獻逾九成 淨利幾翻倍 存儲芯片漲價 業績展望不佳 根據英偉達公布的數據，上季調 整後每股盈餘（EPS）為1.62美 元，高於市場預期的1.53美元，營 收達681.3億美元，優於預期的662.1 億美元，與去年同期393億美元相 比，本季營收年增73％。其中，逾 91％的營收來自數據中心事業，該 部門主要涵蓋英偉達在人工智能 （AI）芯片市場的主力產品。 數據中心部門上季營收為623億 美元，高於分析師預期的606.9億美 元。上季淨利幾乎翻倍，達430億美 元，折合每股1.76美元；去年同期 為221億美元、每股0.89美元。展望 本季，預估2027會計年度第一季營 收達780億美元，上下浮動2％，即 764.4億至795.6億美元之間，遠超市 場預期的727.8億美元，且該財測未 納入來自中國數據中心業務的營收。 在英偉達公布財報前，市場 已從四大雲端服務業者的財報 中預見部分趨勢，包括Goog l e母 公司Al phabe t、亞馬遜、微軟與 Facebook母公司Meta。根據上述企 業的資本支出預測及分析師估算， 2026年合計資本支出可能近7000億 美元，以支應AI基礎設施建設需 求。英偉達財務長說明到，超大規 模雲端業者仍為最大客戶類別，佔 數據中心營收比重略高於50％。 在數據中心業務細項方面，本 季網絡設備零組件銷售額達109.8億 美元，年增263％。該類產品主要用 於連接數百顆圖形處理器（GPU）， 強勁成長反映市場對NVLink網絡技 術，以及Spectrum-X乙太網絡交換 器的高度採用，包括與Meta等大型 企業的新合作案。 遊戲業務營收為37億美元，較 去年同期成長47％，但較前一季下 滑13％。市場分析認為，在全球記 憶體供應吃緊情況下，芯片製造商 可能優先配置資源於AI處理器，英 偉達今年或將略過新款遊戲GPU 的發布。對英偉達而言，重點產品 包括以機櫃規模銷售的AI加速器 系統，例如搭載72顆GPU的Grace Blackwell平台。記憶體供應問題亦 為投資者關注焦點之一。英偉達表 示，正將供應鏈由高度集中於亞洲 的布局，擴展至美國與拉丁美洲地 區，此舉料將有助強化供應鏈韌性 與備援能力，以因應AI基礎設施需 求持續成長。不過製造能力提升仍 取決於各地製造生態系能否及時擴 產至所需規模。 財報顯示，在截至1月31日的第 一財季，惠普營收同比增長 6.9%，達到144億美元，調整後每 股收益為81美仙，雙雙優於市場預 期(營收139億美元，每股收益77美 仙)。然而由於面臨複雜的經營環 境，惠普對未來的業績表達了謹慎 態度。 惠普在聲明中表示，鑒於經營 環境的流動性日益增強，目前預計 2026財年的業績將處於此前給出的 每股收益2.90至3.20美元指引範圍 的低端。對於截至4月的第二財季， 公司預測調整後每股收益將在70至 76美仙之間，而分析師的平均預期 為75美仙。受此消息影響，惠普股 價在盤後交易中一度下跌超7%。過 去12個月，該公司股價已累計下跌 48%。 惠普正面臨多重挑戰。一方面 為應對關稅影響，公司已將銷往北 美的大部分產品生產轉移至中國以 外，但貿易政策的搖擺不定仍帶來 壓力。另一方面，隨著客戶為更換 舊設備和獲得新的人工智能(AI)功能 而購買PC，市場需求有所回暖，但 存儲芯片的供應短缺和價格飆升成 為新的難題。 公司首席財務官Karen Parkhill 在聲明中稱：「在一個以記憶體成本 不斷上升為特徵的動態環境中，我 們剛剛走過一個季度。我們維持全 年展望，但預計最終業績將更接近 我們指引範圍的低端。」她在隨後與 分析師的電話會議中補充道，當前 季度的記憶體價格相較前一季度已 大約翻倍，預計未來還會進一步上 漲。 惠普指出，記憶體問題將持續 整個財年，並很可能延續至下一財 年。去年11月，該公司曾表示，記 憶體和存儲成本約佔其PC物料清單 的15%至18%，而現在公司預計這 一比例在本財年將升至35%。在財 年第一季度，公司經調整後的營業 利潤率為6.9%，而分析師的平均預 期為7.4%。為應對成本壓力，惠普 已採取提價、引入更多供應商以及 修改部分產品設計以減少記憶體使 用等措施。公司稱這些舉措已取得 進展，包括認證新的供應商。 惠普還啟動了一項為期多年的 成本削減計劃，目標是到2028年每 年為公司節省10億美元。不過該計 劃也包含重組相關的費用支出。 企業軟件巨頭Salesforce公布最 新財報後，股價在25日盤後交易重 挫5%。儘管公司上季財報表現優於 市場預期，但對2027財年的營收指 引略低於華爾街預測，加上生成式 人工智能對軟件產業成長前景的疑 慮升溫，拖累股價走勢。 Sa l e s f o r c e表示，截至1月31 日止的2026財年第四季營收年增 12%，為兩年來最快增速。淨利達 19.4億美元，折合每股2.07美元，高 於去年同期的17.1億美元或每股1.75 美元。調整後每股盈餘排除股票基 礎酬勞、併購無形資產攤銷及重整 費用等項目。 公司同時宣布，已編列500億 美元用於新一輪股票回購計劃。截 至25日收市，Salesforce股價在2026 年以來已累計下跌約28%。市場近 期對生成式人工智能可能壓抑大型 軟件公司成長空間的疑慮升溫。 Salesforce本季推出整合人工智能功 能的Slackbot助理，供付費用戶在 Slack通訊應用中使用。公司亦完成 對數據管理軟件商Informatica價值 80億美元的收購，並宣布計劃收購 營銷公司Qualified。Informatica於 本季貢獻3.99億美元營收。 公司將2030財年營收目標上調 至630億美元，高於去年10月提出的 超過600億美元目標，也優於LSEG 分析師原估的590.7億美元。 Salesforce財測遜色拖累股價走勢 谷歌24日宣布，將在明尼蘇達 州的大型數據中心園區採用創新的 「鐵空氣電池」儲能技術，此舉不僅 被視為電池產業的技術分水嶺，更 可望徹底改變再生能源供電穩定度。 這類被稱為鐵空氣電池的新型 設備，能夠提供長達100小時的穩定 電力，相較於現行主流鋰電池僅能 維持4至8小時的限制，此技術大幅 提升了綠能設施的實用壽命。谷歌 本次將與明尼蘇達州電力業者Xcel Energy展開深度合作，計劃建置總 容量達1.9吉瓦（GW）的潔淨能源系 統，其中包含對大型風能與太陽能 電廠的融資計劃。 在這項龐大的綠能藍圖中， 核心亮點是由麻州新創公司Form Energy所開發、容量達300百萬瓦 （MW）的電池系統。Form Energy開 發的鐵空氣電池運作原理獨特，是 透過氧氣、水與鐵粉產生化學反應 來發電，過程猶如金屬鏽蝕。更具 突破性的是，當電力回充時，該系 統能進行「去鏽」還原，將能量儲存 以備後續使用。 由於傳統鋰電池難以支撐24小 時全天候運作，具備100小時儲能 潛力的鐵空氣電池，能讓再生能源 在多雲或無風的情況下，仍可維持 數日的穩定供應，實現真正的全天 候綠能供電。鐵相較鋰具有多項優 勢，包括儲量豐富、成本較低。 Form執行長Mateo Jaramillo表示， 鐵電池成本可能僅為鋰電池的十分 之一。不過其缺點在於，較不適合 在電網中快速輸送大量電力。 因此，J a r ami l l o在受訪時說 明，谷歌的設施將採取「複合式策 略」，同時部署鋰電池與鐵電池。 前者負責應對短時間的突發電力需 求，後者則作為長效支柱，兩者各 司其職。他表示，在極端高溫等因 素導致電網承壓、需求長時間居高 不下時，鐵空氣電池特別有助益。 谷歌數據中心採用「鐵空氣電池」 芯片巨擘英偉達25日公布2026會計年度第四季財報，受惠 於核心數據中心業務，營收年增73％，整體財報表現優於市場預 期，帶動股價在盤後交易上漲。 個人電腦製造商惠普24日公布2026財年第一季度財報及業績 指引，受關稅政策及存儲芯片價格上漲的影響，第二財季的利潤指 引可能低於市場預期，預計2026財年的全年盈利將處於此前預測 範圍的低端。 Circle在25日公布，受其穩定 幣USDC流通量增長推動，儲備 金收入增加，公司第四季度營收 實現增長。 得益於利多監管政策，該數 字代幣的採用率大幅攀升。其 中，特朗普去年簽署法案，為與 美元掛鉤的穩定幣確立了聯邦監 管框架。全球各國監管機構也紛 紛加強對這類數字資產的監管框 架，為其更廣泛的應用鋪平道 路，Circle等發行方從中受益。 USDC是一種與美元掛鉤的 代幣，由現金及美債等低風險 資產儲備作為支撐。第四季度， USDC流通量同比增長72%，達 到753億美元，推動儲備金總收入 增至7.33億美元。公司通過將發 行代幣所獲現金投資於美債、存 款等低風險資產，並賺取收益來 實現營收。 亞馬遜旗下通用人工智能 （AGI）實驗室負責人David Luan， 24日在社交平台LinkedIn上宣布 將於本周末離職。這距離他透過 所謂的「人才收購」交易加入公司 不到兩年。Luan在貼文中表示， 他決定離開是為了「醞釀一些新東 西」。 亞馬遜在2 0 2 4年1 2月任命 Luan掌舵位於三藩市的AGI實驗 室，該部門專注於長期研究，包 含開發「具實用性的人工智能代 理人」。去年該團隊發表了Nova 前瞻模型，被視為亞馬遜抗衡 OpenAI的ChatGPT、Anthropic的 Claude以及Google的Gemini等市 場領先產品的利器。 Luan在文中提到，雖然亞馬 遜仍有許多工作值得投入，但隨 著AGI目標愈發接近，他決定投 入100%的時間去教導AI系統全新 的能力。此次離職發生在AGI部 門經歷重大重組之後，去年底該 部門被劃歸至在亞馬遜任職長達 27年的老將、雲端部門高級副總 裁Peter De Santis麾下。 鞋履與手袋製造商S t e v e n Madden於25日宣布，因近期關稅 政策前景不明，暫不發布2026 年 盈利預期。這是上周最高法院裁 定特朗普關稅政策違憲後，企業 為應對華盛頓下一步舉措而出現 的首批明顯動盪跡象。 消費類企業是特朗普關稅政 策反復無常的最大受害者之一， 去年已有多家企業被迫撤回財務 指引或下調業績預期。特爾西諮 詢集團分析師在報告中指出：「鑒 於美國關稅環境瞬息萬變、稅率 最終水平尚不確定，企業缺乏業 績能見度是可以理解的。」 Steven Madden登公布今年營 收預計增長9%-11%後，25日早盤 股價下跌約2%。該公司2025 年 營收增幅為11%，而路孚特數據 顯示，分析師此前預期其2026年 營收增長10.5%。 派拉蒙天舞提高對華納探索 的收購報價，可能優於串流巨頭 Neflix的提案，使這樁重磅併購案 再生枝節。各界也關注Netflix是 否跟進提高報價。 派拉蒙24日正式將收購華納 的報價從每股30美元提高至每股 31美元，優於Netflix的27.5美元。 華納表示，正持續與派拉蒙進行 談判，力求達成最佳交易，但也 強調與Netflix的協議仍然有效， Netflix將有四天時間來提高自身 報價。 派拉蒙也在最新提案中加入 其他具吸引力的條件，包括承諾 若因監管問題導致交易未能完 成，將向華納支付70億美元的「監 管終止費」；若交易於9月30日前 未完成，將每季支付0.25美元的 「交易暫停費」。 Circle營收增長 穩定幣流通量推動 亞馬遜AGI掌舵人 宣布將離職 關稅前景不明 鞋企不發盈利預期 派拉蒙提高 收購華納報價 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■英偉達超過91％的營收來自數據中心事業，該部門主要涵蓋在人工智能 （AI）芯片市場的主力產品。 資料圖片 ■由於面臨複雜的經營環境，惠普對未來的業績表達了謹慎態度。 資料圖片 在 英 偉 達 公 布 財 報 前，市場已從四大雲端服 務業者的財報中預見部分 趨勢。 記憶體問題將持續整 個財年，並很可能延續至 下一財年。 惠普
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