C8 05.22.2026 星期五 中國財經雜誌 葉小平夫婦39次信披違規遭調查 根據公告，泰格醫藥實控人葉 小平、曹曉春在2014年12月 至2026年5月近12年間，共有39次 主動或被動的股份權益變動相關信 息披露違規，被證監會立案調查， 其間兩位一致行動人股權累計減少 10.8368%。 又恰逢「浙江轄區上市公司2026 年投資者網上集體接待日暨2025年 度業績說明會」，數字投資者問及 泰格醫藥實控人被立案調查的相關 情況，但均未得到董事長葉小平的 正面回應，對方僅在複述立案原因 後再次強調，「本次事件不會對公司 的正常經營和財務狀況產生不利影 響。」 對於信披違規及實控人股權質 押的更多信息，《星島》也曾聯繫泰 格醫藥方面希望作進一步瞭解，但 截至發稿尚未獲得回復。 有行業人士指出，該次立案調 查主要為實控人程序性信披瑕疵， 非經營違規，對泰格醫藥的實際業 務運營影響或有限，市場負面情緒 大概率是短期表現，但相比之下， 更引市場擔憂的風險在於，實控人 之一的曹曉春手中逾七成股份已被 質押，佔公司總股本的4.47%，是 否會加重監管的關注及調查。 為挽回市場信心，泰格醫藥宣 布擬砸下5億——10億元，以不超過 60元/股的價格，在一年內以集中競 價交易的方式回購公司股份，用於 員工股權激勵計劃及註銷等。且本 次回購議案提議人為公司董事長葉 小平，提議時間為當日。 實控人8年套現7.22億 在監管層對上市公司實控人信 披監管強化的整體趨勢下，近年來 因信披違規被點名的企業不在少 數，比如藥明康德2021年未預披露 減持被罰2億元，便是典型案例之 一。 據泰格醫藥公告披露，2014年 12月至2026年5月，其實控人葉小 平、曹曉春因股權激勵行權、認購 非公開發行股票、回購註銷、H股 上市及主動增減持等原因，先後39 次發生股權變動，導致持股比例下 降。 最 終 兩 人 合 計 持 股 比 例 由 3 7 . 5 6 3 7 %降至2 6 . 7 2 7 0 %，累 計減少1 0 . 8 3 6 8%。其中被動變 動比例- 6 . 6 3 1 6%，主動變動比 例-4.2052%，而兩人通過集合競價 及大宗交易主動減持的次數為12 次，主要集中在2017年11月至2025 年9月。 泰格醫藥高管在5月13日的線上 說明會中表示，本次葉小平、曹曉 春被立案調查的原因，便是未就上 述被動持股比例變動情況披露專門 的《簡式權益變動報告書》導致。 而《星島》也從東方財富查詢兩 位實控人近幾年股權增減持信息後 發現，2015年葉小平、曹曉春夫婦 數次增持泰格醫藥股份，但從2017 年開始至2025年，兩人卻先後數十 次通過競價交易及大宗交易減持股 份，累計減持股份約1.66億股，累 計減持金額約7.22億元。 其中葉小平在2018年減持1000 萬股後，又在2019年下半年先後35 次集中減持了約8893.13萬股泰格 醫藥股份，累計減持金額約5.39億 元。曹曉春則在2017年11月27日至 2025年9月24日，先後11次減持， 累計減持股份1726.86萬股，累計減 持金額約1.83億元，其中六筆均為 2017年減持。 值得注意的是，在減持套現之 外，葉小平、曹曉春也通過頻繁的 股份質押來獲得大量資金。 企查查顯示，2015年至今，葉 小平、曹曉春共有81次股份質押記 錄，且大部分質押原因均為個人資 金需要或個人融資，但2020年後， 葉小平未再有質押記錄，近五年以 曹曉春質押為主。 截至目前，曹曉春總計持有的 泰格醫藥股份數約為5131.42萬股， 但超七成已被質押，佔泰格醫藥總 股本的4.47%。 其中最新辦理的一筆，便是收 到證監會立案調查告知書的5月12 日，其質押數量為1850萬股，為高 管限售股，佔其個人所持有股份的 36.05%，佔公司總股本的2.15%， 期限為一年，用途則是個人融資。 該筆質押的質押日收市價為51.53元 /股，股份市值9.53億元，股價預警 線為41.22元/股，平倉線為36.07元/ 股。 按5月13日收市價，泰格醫藥A 股股價為49.09元/股，跌幅4.74%， 總市值422.68億元，港股則報36.02 元/股，跌幅5.26%，總市值310.14 億港元。儘管股價大跌，但離曹曉 春質押的股價預警線，尚有一定距 離。 作為中國首家臨床CRO上市 公司，泰格醫藥自2012年在深交所 上市前後，便進入並購擴張的上升 通道，迅速收購方達醫藥、韓國 DreamCIS、捷通泰瑞等多家企業， 布局全產業鏈的同時邁步全球化， 成為行業龍頭。 2020年再次奔赴港股上市後， 乘著行業發展東風的泰格醫藥也迎 來1500億元的市值巔峰，其業績在 2020—2023年實現30億元、50億 元、70億元的三級跳，而身為創始 人及實控人的葉小平、曹曉春夫婦 也由此實現財富增值。 但聚光燈外，隨著創新藥遇 冷，CRO行業周期整體下行且面臨 價格戰的市場競爭壓力，泰格醫藥 營收增速急劇降至個位數，過於依 賴投資收益的淨利潤增長弊端也逐 漸暴露無遺。 主業盈利能力變弱，利潤結構 失衡的泰格醫藥，也走向估值回 落。2024年，受訂單取消、價格戰 加劇、投資收益暴跌等因素影響， 泰格醫藥當年營收和淨利潤更是雙 雙下滑，且首次出現上市後單季度 虧蝕的情況。 2025年，該公司業績終於止跌 回升，整體淨利潤更是成倍增長， 但背後仍有六成歸母淨利潤來自投 資收益。 截至2026年一季度，在營收 同比增長15.17%至18.01億元的同 時，泰格醫藥歸母淨利潤卻同比暴 跌70.36%，僅有0.49億元，少數股 東權益則飆升至2.81億元，背後主 因依然是投資收益影響——非全資 子公司泰譽基金投資的北芯生物上 市，產生的1.95億元公允價值變動 收益大部分流向了少數股東，而非 上市公司股東。 儘管同期扣非歸母淨利潤同比 增長17.65%至1.2億元，預示著泰 格醫藥主業經營回暖、業績出現修 復信號，但市場的質疑依然未能消 除——過度依賴公允價值變動等投 資收益，是否意味著未來的業績波 動風險仍較大？ 在線上業績說明會上，泰格醫 藥財務負責人楊成成對此回應稱， 公司存在多項以公允價值計量且其 變動計入損益的金融資產，包括上 市公司股權、非上市股權、非上市 基金投資和結構性存款及衍生金融 工具，因上述資產價值受市場波動 影響較大，且不能確保保持變動收 益，未來會繼續通過處置金融資產 而獲利，「如果發生該等損失，公司 業績可能會受到一定影響。」 在此背景下，實控人因股份權 益變動的信披問題被立案調查，對 於市場信心而言，無疑是雪上加霜。 另外，《星島》粗略統計發現， 近10年來泰格醫藥累計分紅金額超 27億元，身為實控人的葉小平、曹 曉春夫婦因此累計獲得分紅也在7億 元以上。 換言之，泰格醫藥在增長承壓 的趨勢下，葉小平、曹曉春夫婦仍 憑藉分紅、減持套現、質押股份等 方式，獲得財富增值，從而將泰格 醫藥在外的投資版圖不斷擴大。 企查查顯示，目前葉小平直接 持股的存續/在業企業有8家，但重 心仍是泰格醫藥，另外投資了醫療 物流軟件供應商上海首格網絡，以 及通過有限合夥基金公司投資海南 泰侖藥業、雷泰醫療等。 直接持有泰格醫藥股份僅余 6.0007%的曹曉春，投資版圖則更 為廣闊，目前存續/在業的直接持股 公司有30家，大部分為有限合夥的 投資基金，且7家持股比例超50%， 除泰格醫藥相關公司外，還間接投 資了海南泰侖藥業、泰源醫藥研究 院、執鼎醫療科技、杭州芝蘭健 康、易迪希醫藥科技、杭州固柢生 命科技、上海勵楷科技、惠和生物 技術等多家公司。 自動駕駛頭部企業文遠知行日 前披露了2026年第一季度未經審計 的財務業績。 今年一季度，公司總收入1.14 億元，同比增長57.6%；毛利潤為 3960.4萬元，毛利率34.7%；經營虧 蝕4.31億元，同比收窄1.2%；淨虧 蝕3.89億元，同比增加1.04%；經調 整淨虧蝕3.26億元，去年同期為2.95 億元，同比擴大10.7%。 「2026年第一季度，公司營收達 1650萬美元，同比增長58%。得益 於Robotaxi等L4自動駕駛車輛銷售 規模擴大，產品營收大增116%。憑 藉高效部署策略與聚焦高價值出行 市場，公司毛利率達到35%，持續 領跑行業，毛利潤同比增長56%， 持續投入研發的同時進一步收窄經 營虧蝕。」文遠知行首席財務官兼國 際負責人李璇說道。 李璇表示，隨著迪拜和阿布 扎比純無人Robotaxi商業運營的落 地、新加坡Robotaxi公開運營的上 線，以及斯洛伐克成為公司的第四 個歐洲市場，文遠知行充分印證了 在多元監管環境下安全可靠的全球 部署實力。 業務不斷擴張 今年一季度，文遠知行總收入 漲超50%。其中，產品收入和服務 收入均實現大幅上漲。 具體來看，來自產品的收入達 到了約2050萬元，同比大幅增長 115.8%，這主要由於自動駕駛出租 車及其他L4級車輛銷售收入增加； 服務收入約9370萬元，同比增長 49%，這主要由於智能數據服務及 ADAS服務。 在Robotaxi業務端，運營數據 的放量成為最大亮點。截至今年4月 30日，文遠知行全球Robotaxi車隊 規模達到約1300輛，其中，中國市 場約1000輛，正式邁入「千車時代」。 更為關鍵的是，今年一季度， 每輛車的日均訂單量超過17筆，高 峰期更攀升至28筆。截至一季度 末，文遠知行自動駕駛出租車服務 的註冊用戶約為去年同期的兩倍， 反映出商業化進程的加速。 海外市場的突破則提供了另一 重增長敘事。 今年4月，文遠知行攜手Grab 在新加坡榜鵝(Punggol)地區正式啟 動公開運營。同月，公司還攜手 Uber和迪拜道路與交通管理局啟動 了迪拜首個純無人駕駛商業自動駕 駛出租車運營。 目前，文遠知行在阿布扎比 的服務已覆蓋該市約70%的核心區 域，公司計劃，2027年前在阿布扎 比、迪拜及利雅得部署1200輛自動 駕駛出租車。 今年 3 月，文遠知行通過與 ELEVATE Slovakia達成戰略合作， 啟動斯洛伐克的首個自動駕駛項 目，這是公司繼法國、比利時及瑞 士之後打開的第四個歐洲市場。該 項目為歐洲首個國家層面、多條自 動駕駛產品線的大規模商業化部 署，並為未來純無人駕駛商業運營 奠定了基礎。 「2026年第一季度，文遠知行 在自動駕駛技術與全球化布局方面 取得實質性進展，核心驅動力來 自WeRide GENESIS。依托閉環仿 真、AI訓練與端到端模型能力， GENESIS顯著提升了系統泛化能力 與迭代效率，全面支撐起多元場景 的規模化部署，推動Robotaxi全球 運營擴張和WRD 3.0商業化落地。」 文遠知行創始人、董事長兼首席執 行官韓旭說道。 韓旭也表示，隨著AI訓練基礎 設施的持續強化，文遠知行正加速 打造全球領先的自動駕駛平台。 利潤持續承壓 儘管一季度營收高增，但文遠 知行依然未能擺脫虧蝕的困境。 高企的研發支出是侵蝕公司利 潤的原因之一。今年一季度，文遠 知行研發開支達到了3.63億元，同 比增長11.5%。 財報顯示，研發開支增加主要 是由於材料消耗以及折舊及攤銷開 支增加2030萬元，以及研發項目服 務費增加1660萬元。 此前，韓旭曾表示公司仍將大 力投入研發，永遠不會為了更快盈 利而在研發上妥協。 除了研發開始擴大，今年一季 度，公司的銷售開支也同比增長超 60%，達到了2268.1萬元，與業務 擴張同步攀升。這也意味著，公司 短期內的盈利時間仍充滿不確定性。 截至今年一季度末，文遠知行 持有現金及現金等價物、定期存 款、理財產品以及受限制現金總額 約62.25億元，資金儲備相對充裕， 為技術投入與全球擴張提供了安全 墊。 但隨著海外擴張和研發投入的 持續加大，文遠知行何時能實現盈 虧平衡，仍將是管理層需要面對的 核心命題。 本報記者齊鑫北京報道 文遠知行第一季營收同比增長58%淨虧蝕擴大至3.89億 ■2020年，泰格醫藥在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市。 網上圖片 ....................................... 半個月前，因一季度業績 大跌七成致股價震蕩的CRO龍 頭泰格醫藥，又傳出 實控人夫婦因信披 違規被立案調查的 消息。 廣州報道 本報記者黃冬艷 ■儘管一季度營收高增，但文遠知行依然未能擺脫虧蝕的困境。 新華社/中新社資料圖片 泰格醫藥拋10億 「維穩」
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