B7 01.13.2025 星期一 香港財經 / 台灣財經 恒指本周考驗萬九關等待中美重磅數據 GDP及三頭馬車紛紛出爐 在減息預期降溫下，美股三大指 數今年以來表現由升轉跌，其 中道指累跌1.4%；納指累跌0.8%， 標指跌0.9%。實際上踏入2025年以 來，全球主要股市普遍見弱勢。 截至10日，內地上證指數跌 183點，或5.5%，跑輸其他主要指 數；恒指累跌995點，相當於5%跌 幅；日股亦跌704點或1.8%。 光大證券國際證券策略師伍禮 賢表示，美國減息預期降溫，美股 外圍10日跌幅明顯，加上港股本身 弱勢，恒指最低位（19036點）是港 股進入調整以來最低位，因此料恒 指13日低開，甚至跌穿萬九關的機 會大，若恒指短期內失守萬九關， 或跌至18200點至18300點才有支 持。 他續指，本周內中國GDP、三 頭馬車等重磅數據假設不及預期， 相信將會加重港股沽壓，及預期美 國聯儲局需帶特朗普上任後才進一 步明確今年的減息步伐，估計農曆 新年假期前港股都難挨，建議投資 者先忍手，待假期市況明朗化後再 入市部署。 美股調整勢利淡港股 椽盛資本投資總監曾永堅則表 示，強勁的就業數據亦或令美國 聯儲局減息空期延長，同時「特朗 普交易」帶來的美股炒作即將「曲終 人散」，在美股見調整將為港股帶 來利淡影響，加上目前正處於內地 政策空窗期，港股缺乏利好政策支 持，料恒指短期內失守萬九關勢在 必行，初步支持位是去年9月24日 港股升浪以來的起點18500點。 本周可謂超級數據周，本周有 美國去年12月PPI數據、CPI數據 及「恐怖數據」之稱的零售銷售數據 接踵而至；中國一系列重磅數據同 樣將在本周出爐，包括2024年全年 GDP增長；第四季GDP、和全年 GDP總量、12月「三頭馬車」數據， 進出口貿易額及新增貸款等。 美國10日公布去年12月非 農就業數據遠勝預期，令1月減 息預期降溫，今年首次減息預 期或推遲至6月，消息拖累美股 跌逾1.5%，令今年以來美股的 升幅悉數蒸發；恒指夜期亦跌 144點，較港股低水93點，失 守萬九關。而本周將迎來重磅 數據周，中國第四季國內生產 總值（GDP）、12月三頭馬車等 經濟數據將出爐。分析指，美 股外圍表現差，加上港股本身 弱勢下，料恒指今日（13日）低 開低走，跌穿萬九關機會大。 環球主要指數今年表現 國家/ 地區 指數 今年以來表現 （%）# 中國 上證指數 -5.5 香港 恒指 -5 日本 日經指數 -1.8 美國 道指 -1.4 美國 標普500 -0.9 美國 納指 -0.8 #截至10日 本周中國重磅數據表 * 公布 時間 項目 市場 預期（%） 周一 12月進口額 -1.5 12月出口額 +7.3 周五 2024年全年GDP增長 +5 2024年第四季GDP +4.9%至 +5.3% 12月社會消費品零售 +3.5 12月工業生產 +5.4 12月全年固定資產投資 +3.3 *2024年數據 ■截至10日，恒指踏入今年來累跌 995點，相當於5%跌幅。 ■減息預期降溫拖累美股，料將利 淡港股。 台積電法說會引全球關注 開年大戲 董事長魏哲家主持 台積電2024年12月合併營收達 2781.6億元，月增0.8%，年增 達57.9%。2024年全年累計營收2.89 兆元，較2023年大幅成長33.9%， 展現強勁的成長動能，年度營運再 創歷史新高。 在全球AI浪潮引領下，外資圈 提前收假布局台股，推升台積電股 價日前來到1160高點，本次法說會 上，市場關注焦點聚焦營運展望、 獲利前景及資本支出規劃等三大面 向。 法人機構近期發布研究報告 指出，看好台積電2025年營運前 景。預期整體雲端AI將貢獻台積 電營收約25%。隨著芯片庫存去 化，加上AI PC與智能機換機潮效 應顯現，半導體產業有望迎來全 面性復蘇。 至於資本支出規劃上，高盛預 估，台積電2025年資本支出上探400 億美元，較2024年300億美元增加 30%，資本密集度預計維持35%水 平。這些投資，主要用於2納米製程 與CoWoS先進封裝產能擴充，顯見 市場需求依然火燙，台積電必須持 續擴產應對。 美國總統特朗普即將就任，惟 各界公認的2025年最大變數，將其 視為潛在風險，美國對中國半導體 管制範圍是否擴大，是影響台積電 營運的關鍵變數之一。 由於人工智能發展將於2025年 開始，加速由雲端CSP（雲端服務供 應商）蔓延至邊緣運算，包括英偉 達、AMD、英特爾都鎖定終端應用 發力，市場規模持續放大，有助推 升台積電今年營運實績。 從獲利方面看，受惠先進製 程、先進封裝價格調漲、生產效率 提升、營運槓桿改善及匯率等有利 因素，法人看法趨於樂觀，預期台 積電2025年毛利率有望挑戰60%， 營業利潤率有機會優於2 0 2 2年 49.5%的歷史高點。 ■台積電新年首場法說會將由魏哲家親自主持。 資料圖片 晶圓代工龍頭台積電將於16日召開2025年第一場法說會，開 年大戲將由董事長魏哲家親自主持，回顧2024年成績外，更重要 的是釋出新年度的營運展望。 ▍本報訊 ▍ 經濟部推動再生能源發展，經 長郭智輝指出，2024年離岸風機 達374座、全年約發80.05億度電， 2026年離岸風場可再完工2.2GW， 可增供110億度綠電。 光電方面，2024年全年約發 149.26億度電，在2026年以前仍需 新增約6GW裝置容量，約可增加65 億度綠電。原訂2025年光電設置目 標20GW、2026年達23GW，缺口尚 有5.78GW。主因地面光電受阻， 20GW目標將延後一年、2026年達 標。能源署意在主推地面型光電以 漁電共生，但要等農業部訂定快篩 表提升審查效率，未來會據此跨部 會推動示範區。 中央大學台灣經濟發展研究中 心指出，歷年太陽光電和風電的實 際設置量佔新增量、即執行率，自 2016年再生能源政策推動起算， 2017年至2023年連續七年均呈現落 後，平均達標率太陽光電70.2%、 風力發電僅33%，且截至2024年11 月底，整體再生能源發電量佔比 11.1 %，僅比八年前增加6.3個百分 點。 郭智輝對光電進度落後表示， 過去有方向沒具體目標，今年以後 將針對所有公共建設、以三個月為 單位設下明確目標，會每三個月公 布實績。 能源署對於達標也沒放棄，目 前光電設施的案源掌握，地面型多 於屋頂型，包括公共建設設施、科 學園區廠房等，地面型光電則以漁 電共生為主。惟漁電共生案源需向 農業部或地方農政單位申請許可， 也是地方立委質詢關注的標的，為 當前最大的挑戰及審查卡關點。 郭智輝表示，將推出光電快篩 機制，透過政府廉政監督平臺，解 決過去業者遭黑道威脅等問題，未 來所有案子從開標到工程結束，都 得到保障。 光電趕進度跨部會規劃示範區 本次法說會上，市場關 注焦點聚焦營運展望、獲利 前景及資本支出規劃等三 大面向。 富邦金控2024年獲利首度突 破1500億元，員工福利、股東股 利成為市場關注的熱點話題。富 邦金董事長蔡明興11日表示，今 年年終、股利一定比去年好，加 薪會參考同業、通脹水平，至於 股利部分，富邦金去年每股配發 2.5現金股利加0.5元股票股利，以 過去股利配發率4-5成推估，今年 至少有配發4-5元實力。 富邦金控2024年獲利創高， 每股盈餘10.8元。蔡明興說，今 年股利一定比去年好，不會辜負 股東的期待。配發的方向，基本 上會按照過去現金與股票股利的 比例，但如要維持較高的息率， 現金股利應會多發一點，但仍須 精算並取得主管機關核准。 富邦金控的金雞母富邦人 壽，去年賺進1025億元，蔡明 興說，主要是這兩年轉型銷售分 紅保單的策略成功。去年旺年會 上，蔡明興許下富邦證券將成為 人壽、銀行之後，第三家獲利上 百億元子公司的願望，日前公佈 的富邦證券2024年稅後純益為 100.9億元，順利達陣。 對於接下來的目標，蔡明興 說，希望今年可以成長到120億 元，至於其他兩家子公司富邦產 險、富邦銀行（香港），也希望未 來幾年內，有實力挑戰成為獲利 百億的子公司。 至於員工的年終獎金，蔡明 興透露，一定比去年好。去年富 邦金員工年終獎金中位數約7.8個 月，今年至少有8個月；每年加薪 會參考金融同業、通脹和經濟增 長率，希望薪水能越加越多。 蔡董談富邦金股利 今年會多發現金 ■蔡明興接受採訪。 資料圖片 若恒指短期內失守萬 九關，或跌至 18200 點至 18300 點才有支持。 光大證券國際證券策略師 伍禮賢
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