B7 05.29.2025 星期四 國際財經 美股收跌 市場關注歐美貿易談判 道指跌2 4 4 . 9 5點，跌幅為0 . 5 8%，報 42098.70點；納指跌98.23點，跌幅為 0.51%，報19100.94點；標普五百指數跌32.99 點，跌幅為0.56%，報5888.55點。 美聯儲當天公布的會議紀要顯示，決策 者普遍認為經濟不確定性支持他們在利率調 整方面保持耐心。官員指出，由於關稅政策 的潛在影響，自3月上次會議以來，通脹與失 業上升風險雙雙加劇，可能使美聯儲在「穩定 物價」和「實現最大就業」這兩個政策目標之間 陷入兩難抉擇。 會議紀要顯示，「考慮到經濟增長和就業 市場依然穩健，加之當前貨幣政策處於適度 緊縮狀態，與會者一致認為聯邦公開市場委 員會（FOMC）處於有利位置，可等待通脹與 經濟前景更明朗後再採取行動。」 會議紀要還顯示，美聯儲研究人員下調 2025年與2026年經濟增長預期，以反映當前 已宣布的貿易政策。他們還預測，就業市場 將出現「明顯疲軟」，失業率料在今年升破所 謂的「自然失業率」後，持續保持高位直到 2027年末。與此同時，關稅將顯著推高2024 年通脹水準。 號稱「美聯儲傳聲筒」的著名財經記者Nick Timiraos表示，美聯儲官員在本月早些時候的 會議上表示，他們擔心大幅提高關稅會推高 物價，並可能引發更高的通脹。 最新的會議紀要顯示，政策制定者基本 上一致認為，經濟不確定性加劇，失業率和 通脹風險增加，不應改變他們的觀望政策立 場。 會議紀要表示：「與會者一致認為，經濟 前景的不確定性進一步增加，因此在政府政 策一系列變化的淨經濟影響變得更加清晰之 前，採取謹慎態度是合適的。」 在3月中旬至5月初的官員會議期間，特 朗普提高了對大多數美國貿易夥伴的關稅， 隨後暫停了一些最激進的加稅。 歐盟貿易專員Maros Sefcovic表示，預計 29日將與美國貿易代表格里爾和商務部長盧 特尼克再次通話。他稱雙方已同意每隔一天 進行一次例行通話。 特朗普推遲歐盟關稅的行動，增強了投 資者對美股能擺脫最嚴重關稅混亂局面的希 望。 ■美聯儲公布的最新 政策會議紀要顯示， 官員們普遍認為保持 利率政策不變是合適 的。 路透社 美股28日收跌。美聯儲（Fed）會議 紀要強調保持耐心。幾乎所有委員擔心 通脹比預期頑固。市場關注歐美貿易談 判的積極進展跡象。 ▍本報訊 ▍ 原油上漲，市場評估美國對俄羅斯實施進一 步制裁的風險，以及與伊朗核談判無法達成 協議的可能性。 WTI原油價格28日上漲1.6%，結算價 在每桶62美元附近，此前美國總統特朗普表 示，俄羅斯總統普京不斷加大對烏克蘭的襲 擊力度是在「玩火」。美國正在考慮對俄羅斯 實施進一步制裁。今年早些時候，美國針對 俄羅斯石油產業實施的嚴厲措施曾推動油價 飆升至每桶80美元以上。不過，有關俄烏會 談將於6月2日在伊斯坦布爾舉行的消息傳出 後，原油價格脫離盤中高點。 另有報道稱，以色列總理內塔尼亞胡以 威脅打擊伊朗核設施，阻撓美伊之間的談 判。一旦談判有失，勢必影響這個OPEC成員 國的原油供應。 儘 管 如 此 ， 看 跌 因 素 依 舊 存 在 。 OPEC+28日確認了今年和明年整個聯盟範圍 的產量配額。本周末，8個關鍵成員國將決定 是否在7月再次提高產量。與會代表們透露， 上周成員國已就連續第三個月大幅增產進行 了初步磋商。 瑞穗證券美國公司能源部門主管Robert Yawger表示，此次早早召開的會議可能扼殺 了OPEC+成員國對複產速度慢於預期僅存的 希望。OPEC及其盟友加大複產力度引發對供 應過剩的擔憂，讓油價面臨更大壓力。 油價上漲交易員權衡伊朗俄羅斯供應風險 現貨黃金價格美股盤後跳水，數據顯 示，從3290美元上方跌至3276.84美元刷新 日低，日內整體跌幅擴大至大約0.7%。此 前，英偉達發布了業績報告。 28日紐約尾盤，COMEX黃金期貨跌 0.26%，報3291.80美元/盎司；8月合約跌 0.33%，報3317.20美元。 費城金銀指數收漲0.93%，報192.68 點。 現貨白銀也短線走低，日內整體跌 超0.9%，刷新日低至32.9155美元/盎司。 COMEX白銀期貨跌0.59%，報33.115美 元/盎司。COMEX銅期貨跌1.19%，報 4.6835美元/磅。 美國財政部28日完成了700億美元5年 期國債的拍賣，在這場拍賣中，外國需求 比例創下了歷史上的最高水準。 本次5年期美債拍賣的得標利率為 4.071%，上次拍賣4月23日為3.995%。上 次是自2024年以來首次低於4%的5年期 美債拍賣。本次拍賣的得標收益率低於 4.075%的預發行利率，二者相差0.4個基 點，這也是過去7場5年期美債拍賣中第六 次出現得標利率低於預發行利率的情況。 本次拍賣的投標倍數為2.39，低於前 次的2.41，與最近六次拍賣的平均水準2.40 較為接近。 間接認購比例為78.4%，這是5年期美 債拍賣中有史以來最高的水準。間接競標 者通常由外國央行等機構通過一級交易商 或經紀商參與競標，是衡量海外需求的指 標。直接認購比例為12.4%，較上個月的 24.8%幾乎減半。上個月時，當時直接認 購部分填補了間接認購的缺口。直接競標 者包括對沖基金、養老基金、共同基金、 保險公司、銀行、政府機構和個人在內， 是衡量美國國內需求的指標。 作為承接所有未購買供應的「接盤 俠」，一級交易商（Primary dealers）本輪獲 配比例為9.2%，這是歷史上第二低的水 準，僅高於2023年1月23日的8.8%，凸顯 實際需求強勁。5年期美債的拍賣結果出爐 後，美債價格的日內跌幅收窄。 英偉達發布業績報告 現貨金價盤後跳水 五年期美債拍賣 海外需求創新高 不確定性加劇 Fed維持利率不變 美聯儲研究 人 員 下 調 2025 年 與 2026 年 經 濟增長預期，以 反映當前已宣布 的貿易政策。 文件顯示，日產汽車計劃通過舉債和 出售資產籌集超過1萬億日圓（約70億美元） 資金，以維持正常運營。該公司明年將有 巨額貸款到期。 文件顯示，這家陷入困境的日本汽車 製造商計劃發行高達6300億日圓的可轉換 證券和普通債券，其中包括高收益的美元 和歐元債券。日產還計劃尋求一筆10億英 鎊（約14億美元）的銀團貸款，由英國出口 融資署擔保。 此外，日產汽車還尋求出售其在雷諾 公司、電池製造商遠景動力（AESC）所持股 權的一部分，以及位於南非和墨西哥的工 廠。其橫濱總部以及在美國擁有房產的售 後回租計劃也可能實施。 儘管新任首席執行官Ivan Espinosa努力 扭轉公司局面，但這些激進且廣泛的融資 計劃，凸顯出日產汽車迅速惡化的財務和 運營狀況。知情人士稱，日產首席執行官 本月初向董事會提交了這些方案，目標是 在截至6月30日的季度內獲得一些資金。 知情人士表示，融資方案似乎尚未獲 得日產董事會的批准，因此能否實施尚不 清楚。由於細節保密，知情人士拒絕透露 姓名。該方案還將包括部分債務展期。 日產汽車的代表沒有立即回應。英國 出口融資署一位發言人表示，該機構「不對 圍繞具體交易的猜測發表評論」。 韓國產業通商資源部28日表示，政府 在明年年底前將向中房車零部件製造企業 提供總計2500億韓元（約1.824億美元）的低 息貸款，以幫助緩衝美國關稅措施帶來的 衝擊。 產業通商資源部表示，從2024年開始 出口環保汽車的汽車零部件企業可以申請 該貸款，每家企業最多可獲得5億韓元的流 動資金支持。 該計劃是韓國政府支持受美國特朗普 政府對汽車、汽車零部件、鋼鐵和其他進 口產品徵收全面關稅所引發的貿易不確定 性影響的行業的更廣泛計劃的一部分。 為了支持國內出口企業，韓國政府決 定投入28.6萬億韓元的緊急流動性和金融支 持。 韓國向汽車零件企業 提供低息貸款緩解衝擊 明年將有巨額債到期 日產擬融資70億美元 日本長債拍賣慘淡收場 認購創近來新低 加劇全球市場動盪 日本財務省此次發行5000億日圓（約35億美 元）2065年3月到期的債券。剛剛出爐的 拍賣結果顯示，日本40年期國債拍賣認購倍 數為2.2，低於上次拍賣的2.9，預期為3，是 自去年7月以來最低的需求水準。上周20年期 日本國債拍賣需求亦創逾十年來最弱水準。 最新結果出爐後，日本國債期貨延續 跌勢。美元兌日圓短線一度下跌36點，報 144.53。 日本此次發債被視為對長期債券的關鍵 考驗，從東京到紐約，市場普遍擔憂政府支 出上升將把財政赤字推向危險境地。日本央 行縮減購債規模，加之機構投資者不願填補 缺口，進一步放大了日本債市的挑戰。 27日，超長期日債反彈，40年期收益率 下跌25個基點，因有跡象表明財務省或準 備調整發債計劃以緩解市場動盪。日本的動 向帶動了從美國到德國的長期債券收益率走 低，並波及匯市交易。SMBC日興證券高級 利率策略師Miki Den在27日晚間的報告中寫 道：「在6月關鍵事件結束前，40年期日債收 益率可能仍面臨上行壓力。」 下月對債市至關重要，日本央行將於6月 16至17日召開政策會議，預計將考慮調整購 債縮減計劃。與此同時，財務省料將徵求市 場參與者對債券發行的意見。 知情人士稱，財務省26日晚間向市場參 與者發送問卷，就發債計劃和當前市場狀況 徵求意見——此舉因時機和廣泛徵詢對象而 顯得不同尋常。 彭博策略師Garfield Reynolds表示，隨著 當局明確表態不願看到超長期債券暴跌，28 日的40年期日債拍賣對全球市場的嚴重風險 已有所緩解。 Pictet Asset Management Japan高級客戶 投資組合經理Hiroshi Matsumoto表示：「隨著 全球債券收益率曲線趨陡，政策制定者不能 坐視不管。他們需要傳遞出關注長端市場並 密切留意動向的信號。」 ■日本央行總裁植田 和男表示，要警愓超 長期國債收益率大幅 波動。圖為一名男子 走過日本央行大樓。 路透社資料圖片 日本28日拍賣40年期政府國債，需 求創下去年7月以來的最低水準，這一結 果可能加劇全球債務市場的動盪。日本 40年期國債拍賣認購倍數為2.2，低於上 次拍賣的2.9。 ▍本報訊 ▍ 瑞銀（UBS）在一場媒體簡報會上表示， 印度股市目前相對於其他新興市場的60%溢 價並不合理，因為其獲利增長表現平平。 瑞銀新興市場及印度股市策略主管Sunil Thirumalai指出，歷史上印度股市的溢價通常 約為25%，但此溢價去年9月曾達到90%，雖然 目前已回落至60%，仍遠高於歷史平均水準。 Thirumalai強調，印度公司的獲利和基 本面數據不能支持如此高的溢價擴張。他表 示，造成這一溢價擴張的主要原因是國內資 金流入。儘管各公司公布的業績平平，但印 度的零售資金流入仍然非常強勁。 他指出，外國投資者（FPI）的資金流入復 蘇將取決於印度的基本面。「亞洲有更好的 投資機會，因為估值低廉，基本面穩健。如 果基本面好轉，FPI資金沒有理由不回歸。」 Thirumalai說。 瑞銀最近將對印度市場的評級上調至「中 性」，並設定了年末Nifty指數的目標為26000 點。Thirumalai解釋說，瑞銀之所以上調對印 度的評級，主要是因為印度在當前市場環境 中展現出防禦性和內需驅動的特徵，但他同 時指出，當前的估值仍然相對昂貴，因此難 以將其評級提升至「增持」。 瑞銀：印度股市溢價比例不合理 日本的動向 帶動了從美國到 德國的長期債券 收益率走低，並 波及匯市交易。
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