B11 01.20.2025 星期一 香港財經 中金料今年新股集資額續增 美國新任總統特朗普2 0日就 職，其針對關稅、虛擬貨幣政策， 以至利率政策評論，均牽動全球資 產表現。此時中美關係稍現轉機， 上周兩國元首通話，據報特朗亦擬 上任100天內訪華，對中港股市注入 強心針。特朗普上台對金融市場禍 福難料，但他本人卻可能是第一個 大贏家，因為他發行的虛擬幣價格 急升，令其身家急漲逾200億美元。 特朗普一向支持虛擬資產，更 身體力行，在社交媒體宣布發行個 人迷因幣（Memecoin）「$TRUMP」。 據 區 塊 鏈 分 析 平 台 A r k h a m Intelligence的估計，特朗普名下公 司持有該個人迷因幣八成供應，其 價值已高達224億美元。福布斯去年 11月對特朗普身家的估值為56億美 元，換言之，特朗普一夜之間，身 家暴漲至280億美元。 另一方面，特朗普上任在即， 港股於外圍造好，夜期收報19841 點，高水257點，而港股ADR指數 亦折算報19791點，較上周恒指高 207點。輝立證券新股部經理陳英傑 相信，港股周一高開機會很大，預 料本周上破兩萬關，並稱如特朗普 訪華，不排除達成雙贏協議，中長 線利好港股走勢。 金利豐證券研究部執行董事黃 德几認為，中美兩國元首對話是好 的開始，加上中國持續推行一系列 寬鬆政策，港股有望繼續企穩，預 計恒指若能突破19700點阻力，下一 個目標是20300點，當中電子消費板 塊看高一線。 至於美股，黃德几認為，美股 目前估值偏高合理，情緒未至於亢 奮，仍是眾多市場的首選，即使有 大幅回調，亦是考慮吸納的機會。 外圍股市在特朗普宣誓日或較 淡靜，因適逢美國馬丁路德金紀念 日假期，美股休市一天。而市場 預期他的政策令美元維持強勢，並 重燃通脹。券商High Ridge分析員 指，特朗普將掀起貿易戰，市場前 景不明將發揮金價避險作用。 此外，24日本議息結果出爐。 外電引述分析指，倘若特朗普上任 後言論未引發市場波動，日本將會 加息，導致日圓反彈，或再引發拆 倉憂慮，並波及全球風險資產。 中美關係似現轉機 港股有望上破兩萬 中國茶葉商八馬茶業擬轉至香 港上市，初步遞交的招股文件指 出，華泰金融、農銀國際及天風證 券為聯席保薦人。文件又指出，集 資所得會用於擴建及建造新生產基 地、擴大產品組合、直營線下門店 網絡的擴張、開設旗艦店，以及提 升業務運營的數碼化水平等。 八馬茶業產品覆蓋全品類茶葉 及非茶葉產品，去年首9個月淨利潤 按年同期升近5.9%，至賺2.07億元 （人民幣，下同）；期內收入16.47億 元，按年大致持平。截至去年9月 底，門店總數3498間，包括直營店 274間，加盟門店3224間。文件指， 該企在內地的高端茶市場銷量最多。 另外，母嬰電子產品製造商聚 智科技申請到港上市，初步招股文 件指出，獨家保薦人為匯富融資。 集資所得將用於升級及採購IT基礎 設施，包括採購防火牆、智能管理 系統及設計管理系統相關軟硬件， 以及一般營運資金。 截至去年9月底止9個月，嬰兒 監護器及其他產品銷量貼近93.7萬 件，創新高；期內收益3.49億元， 按年升42 . 2%；除所得稅前溢利 9066萬元，按年升70.4%。 中金公司資本市場部執行負責 人施琦表示，今年「A+H」或 為新主題之一，已有約10間A股公 司公布計劃在港上市，而這些公司 在發公告後，收到市場投資者的詢 問，「感覺新股市場的資金充裕。」 近期新股有「賺錢效應」 她續說，市場有吸收「A+H」 項目的能力，並作好迎接準備，但 更大挑戰為估值及定價方面。她解 釋，在釐定「A+H」發行規模及定價 時，需要滿足發行人融資規模大的 需求，以及平衡現有A股股東和新 的H股投資者的利益。 另外，市場相信會有階段性的 機會，發行人可在此期間尋找上市 窗口。 根據聯交所網站顯示，年初至 今，已有6間A股公司首次提交香港 上市申請，當中包括內地調味品龍 頭企業海天味業、製藥企業恒瑞醫 藥、製冷空調控制零件供應商三花 智控等。有外電引述消息指出，恒 瑞醫藥在港上市集資至少20億美元 （約156億港元）；海天味業約集資20 億美元；三花智控集資最多10億美 元（約78億港元）。 難言中東企何時赴港 另一邊廂，聯交所去年刊發 「有關優化首次公開招股市場定價 及公開市場的建議」的諮詢文件。 許佳表示，整體來說，市場各方面 對此的反應較為積極，當中建議降 低A+H股發行人的H股發行比例很 受市場歡迎。 被問及何時有中東公司到港 上市，許佳坦言「很難給予一個時 間」，香港也可以多吸引東南亞、 韓國及歐洲公司。此外，施琦認為 外資投資者「沒有特別顯著變化， 沒有形成逆轉趨勢」，一直對中國 市場保持高度關注，若有優質標 的，這些資金仍會積極跟進。 八馬茶業及聚智科技遞表申到港上市 本地新股市場回暖，中金 公司投資銀行部執行負責人許 佳認為，今年香港新股管線 （pipeline）強勁，全年集資額有 望較去年改善，去年香港新股 共集資874.8億元，較前一年 增逾8成。他又指出，市場情 緒有所恢復，近期很多新股有 「賺錢效應」，加上現時有不少 市值高、來自各行各業的龍頭 A股公司擬在港發H股，有望吸 引國際長線基金及機構投資者 參與。 ■中金表示，今年 「A+H」或為香港新股 市場的新主題之一。 「A+H」勢成新主題 吸引基金投資者 禤惠儀表示，中美關係、貿易 鏈轉移、地緣政治風險這些 因素都會持續出現，故今年是多 變的一年。市場估計特朗普的政 策或偏向通脹，令美國減息步伐 放慢，即利率將處於較高水平一 段較長時間。她料聯儲局今年將 再減息2次，往後減息步伐則視乎 數據表現。港息亦會跟隨美息走 向，去年在美國啟動減息周期以 來，香港銀行緊貼跟減，將最優 惠利率(P)連減3次共0.625厘；至 於今年會否再減P息，將視乎個別 銀行的決定及其資產負債表的需 要，但相信再減的空間較小。 就特朗普重掌白宮可能造成 的影響，她指有別上次，現時大 家已有心理準備，近幾年亦向外 多元發展作出應變，期望今次有 些招數可應對有關潛在影響。事 實上人行與金管局早前公布的六 項措施，其中所涵蓋的千億元人 民幣貿易融資流動資金安排的幫 助作用是大的，因即使香港再 減多兩次息，息口還是偏高，而 是次安排有助穩定離岸人民幣利 率，以致香港可提供穩定而成本 較低的人民幣貿易融資。她認為 在新形勢下，香港獨特的優勢， 尤其互聯互通及離岸人民幣中心 規模方面，仍沒有其他市場能 及，故毋須擔心香港的角色被削 弱。 今年是多變一年 對於今年香港貸款增長，她 說難以預測，因整體貸款已連續2 年下跌，但息口始終有所回落， 此前所推政策又開始進入收成 期，市場氣氛亦稍好轉，「希望貸 款增長可以穩定，唔會再跌」。 香港商業房地產貸款質素備 受關注，但她認為整體香港房地 產結構性實力依然，一線發展商 的負債水平很低，業務多元化， 均具實力，可支持商業房地產業 務，情況有別內房。至於二、三 線發展商，也見家族辦公室及新 到港企業對其商廈有需求，「其 實我唔會太擔心香港房地產係會 拖垮銀行」，事關香港房地產貸款 最大一塊是呆壞賬不高的按揭貸 款，其他房地產借貸規模並不是 那麼大，所以不會對銀行體系造 成風險。 不擔心房地產拖垮銀行 在多變的一年，禤惠儀認為 香港需攻防兼備。在市場估計今 年全球經濟增長約3 . 1%下，她 相信香港經濟表現不會太差，而 此前所推政策漸見成效，如一簽 多行、高才通等計劃，帶旺了人 丁，相信旺財亦會隨之而來，這 等機遇香港必須要攻。同時也要 攻金融科技、人民幣國際化及互 聯互通。防守上，應在多變環境 下提高警覺，加強防騙，助中小 企升級轉型等。 就香港中聯辦副主任祁斌近日 對港發表的言論，她指資本市場向 來是香港優勢，但也應不斷思量如 何優化，提升對外的競爭力。 美國總統特朗普今日(20日)正式上場，身兼渣 打銀行香港兼大中華及北亞區行政總裁的輪任銀行 公會主席禤惠儀坦言，今年是多變的一年，但當中 有危亦有機，香港需攻防兼備。息口方面，她料 美國年內減息2次，香港亦會跟隨，但再減空間有 限，唯在息降等因素支持下，今年香港貸款可望止 跌。市場關注香港商業房地產貸款質素，她指香港 房地產結構性實力仍存，故不擔心會拖垮銀行。 料隨美再減息禤惠儀 港貸款有望止跌 近年向外多元發展 應對特朗普回朝 現為渣打銀行香港兼大中華及北 亞區行政總裁的禤惠儀，今年是第3 度擔任銀行公會主席。她回顧過去6 年時指出，正見證著香港明顯躍進， 又預告銀公今年五大工作重點，包括 成立新興市場工作小組，以助落實出 訪東南亞國家帶來的商機，促進當地 多加利用香港平台使用人民幣。 禤惠儀表示，銀公今年首項重 點工作，是繼續鞏固香港國際金融 中心的地位。銀公繼去年訪問2個東 南亞國家後，今年計劃訪問印尼和 越南。她期望出訪除擴大朋友圈之 餘，亦能將相關機遇落地，因此銀 公今年將成立新興市場工作小組， 創造一些場景，協助這些新朋友落 實業務機會。由於他們在東南亞國 家做生意，或涉與中國往來，貿易 走廊將因此擴大，屆時便需使用人 民幣，對人民幣的投資及兌換會有 相應需求，香港則有這些彈藥，而 新推的人民幣貿易融資流動資金安 排正好帶來幫助。香港可做好橋樑 角色，助東南亞及中東的新朋友落 實使用人民幣。 擴貿易走廊 增人幣需求 另外四項重點工作，分別是加 強保障消費者；金融創新；支持中 小企，以及人才發展。 禤惠儀回顧於2019年首次出任銀 公主席時稱，當年甚具挑戰性；第2 次任期是在新冠疫情高峰期。6年過 去，她見證著香港躍進不少，當中對 香港作為超級聯繫人、金融科技發展 及其抵禦能力三方面感受尤深。 銀公今年重點設平台落實東南亞商機 ■禤惠儀坦言，今年是多變的一年， 但當中有危亦有機，香港需攻防兼 備。 黃偉強攝 在新形勢下，香港 有獨特優勢，尤其互聯 互通及離岸人民幣中心 規模方面，仍沒其他市 場能及，故毋須擔心香 港的角色被削弱。 輪任銀行公會主席 禤惠儀 ■禤惠儀料美國年內減息2次，香 港亦會跟隨。 市場情緒有 所恢復，近期很 多新股有「賺錢 效應」。 中金公司投資銀行部 執行負責人 許佳 ：
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