B12 04.25.2025 星期五 美國經濟要聞 / 國際財經 一季度表現史上最強 遠超耐克 一季度，adidas營業利潤為6.1億歐元，遠 超分析師預期的5.46億歐元，去年同期 為3.36億歐元。按固定匯率計算，營業收入同 比增長13%至61億歐元，創下該公司歷史上 第一季度銷售額的最高記錄。 華爾街見聞報道，adidas新任CEO古爾登 表示，在當今動盪的環境中，所有市場和渠 道實現兩位數增長，展示了品牌的實力。儘 管第一季度表現強勁，且去年曾三次上調年 度預測，但adidas在一季度初步業績中沒有提 及2025年目標。 古爾登之前曾表示將對長期指引採取謹 慎態度，理由是持續的地緣政治不確定性和 消費者情緒變化。adidas將於4月29日發布完 整的季度業績。 adidas近兩年受益於復古風格需求激增， 特別是其Samba和Gazelle運動鞋，這些產品在 各個市場的銷售額都有所提升。 據報道，古爾登於2023年接任掌舵人 後，成功帶領adidas成功實現了顯著轉型，尤 其是在與說唱歌手Kanye West的Yeezy合作關 係於2022年終止後。公司在去年年底完成了 最後一批Yeezy庫存的銷售。 當adidas交出亮眼業績單時，其美國競爭 對手耐克卻正陷入困境，不僅因關稅擔憂引 發股價大幅下挫，還面臨著銷售放緩和利潤 率壓力，此外還要應對來自On和Hoka等較小 跑鞋品牌日益增長的競爭。 另外，耐克上個月預測，在截至5月的當 前季度，收入將出現「中等兩位數百分比」下 降。自4月初美國宣布對越南等徵收「對等關 稅」以來，儘管目前關稅已暫停，但已經擾亂 了全球供應鏈並打擊了投資者信心。 受關稅擔憂等負面因素衝擊，自4月初以 來，耐克股價已下跌超過12%，而adidas卻已 收復了全部失地。 adidas營利幾乎翻倍 ■adidas一季度的 營收表現亮眼。 圖為adidas產品在 德國的公司總部展 出。 路透社 自 4 月初以來，耐克股價已下跌 超過 12%，而 adidas 卻已收復了全 部失地。 儘管全球貿易緊張局勢加劇，但是 德國運動服裝巨頭adidas一季度業績表 現驚艷市場，營業利潤幾乎翻倍，並實 現一季度銷售額史上最高紀錄。 ▍本報訊 ▍ 韓國經濟在第一季度出現收縮，突顯出 在該國出口商還沒有完全消化特朗普關稅的 影響之前，企業活動就已處於脆弱狀態，這 加大了韓國央行恢復減息的理由。 韓國央行24日公布的數據顯示，韓國一 季度GDP環比下降0.2%，低於經濟學家預期 的增長0.1%，是2020年第四季以來韓國經濟 首次呈現萎縮。同比則下降0.1%，低於預期 的增長0.2%。去年12月初，韓國前總統宣布 戒嚴令失敗，引發了幾十年來最嚴重的政治 危機，削弱了消費者信心，隨後國內需求放 緩。 韓國央行此前預計第一季度GDP將增長 0.2%。彭博社4月份調查的16位經濟學家中， 只有兩位預測經濟將出現負增長，6位預測經 濟將出現零增長。 此外，他們將2025年的增長預期從上次 調查中的1.6%下調至1.4%，將2026年的增長 預期從2%下調至1.9%。 這些數據凸顯了尋求維持經濟增長的政 策制定者所面臨的挑戰，因為貿易緊張局勢 加劇可能對韓國等出口導向型經濟體造成尤 其嚴重的打擊。 本周公布的早期貿易數據顯示，4月份前 20天韓國對美國的出口下降了14.3%。24日的 數據支持了韓國央行在5月29日制定政策時恢 復減息的可能性。 iM Securities經濟學家Park Sang-hyun表 示：「更令人擔憂的是，經濟可能在第二季度 陷入衰退，再次出現負增長。這將不可避免 地影響到韓國銀行的貨幣政策和國會的補充 預算討論。」他指出，由於關稅的不確定性， 出口狀況正在惡化。 韓國Q1經濟意外下滑4年來首見萎縮 日本債券和股票吸引的海外資金流入 總額勢將創單月最高紀錄，進一步表明全 球資金正在尋找美國資產的替代品。 據日本財務省24日公布的每周初步數 據，海外投資者4月以來已淨買入9.64萬億 日圓（約675億美元）的日本債券和股票。根 據可追溯至1996年的數據，這一規模已經 是有記錄以來的最高水準。 隨著關稅上升引發對潛在滯脹的擔 憂，最新的資金流入數據支持了全球資金 正在從美國市場撤出的猜測。而且在美國 總統特朗普要求美聯儲主席鮑威爾減息之 後，中央銀行的獨立性也出現不確定性。 「可以想像海外投資者將日本金融資產 視為安全資產，因此擴大了持倉，」瑞穗證 券駐東京首席策略師Shoki Omori表示。「日 圓仍然相對疲軟，可能導致人們認為日本 金融資產被低估了。」 大約2/3的流入資金湧向了債券，購買 規模創下歷史高位。對本地股票的買入規 模也觸及兩年高位。 諾基亞24日公布的第一季度利潤遠低 於市場預期，並表示美國關稅將對其第二 季度利潤造成短期干擾，預計影響在2000 萬至3000萬歐元之間。 2025年第一季度的可比營業利潤降至 1.56億歐元（約1.769億美元），與分析師預 測的2.4383億歐元相比，不及預期36%。該 公司的季度淨銷售總額為43.9億歐元，同比 下降1%，比分析師預期的44.1億歐元低一 檔。 儘管市場份額被北歐競爭對手愛立信 奪去，但諾基亞在北美的銷售額一直在穩 步增長，這反映出市場在多年疲軟之後重 新恢復了活力。 但現在，美國總統特朗普實施的全面 關稅可能會抵消這一趨勢，因為企業可能 會擔心價格上漲而暫停訂單。 這家總部位於芬蘭的公司還宣布與美 國的T-Mobile 公司續簽多年戰略合作夥伴 關係，以擴大該運營商的5G網絡覆蓋。諾 基亞確認了今年下半年的業績展望，其中 包括收購英飛朗。 諾基亞季度利潤不佳 強調美關稅帶來干擾 日本股債狂吸海外資金 再添資金撤離美國跡象 美股連續第三日收高 美聯儲官員暗示6月可能減息 環球市場播報消息稱，三大股指均連續 第三個交易日上漲，道指漲486.83點， 漲幅為1.23%，報40093.40點；納指漲457.99 點，漲幅為2.74%，報17166.04點；標普五百 指數漲108.91點，漲幅為2.03%，報5484.77 點。 股市上漲前，克利夫蘭聯儲行長哈馬克 暗示6月份可能減息。她呼籲在高度不確定性 的情況下對貨幣政策保持耐心，如果數據顯 示有必要採取行動，不排除在6月前改變貨幣 政策的可能性。 哈馬克表示：「我們將密切關注資料，每 次開會時，我都會以開放的心態考慮，現在 到底是應該繼續保持耐心，還是應該採取行 動。」她還說：「如果我們在6月之前有明確和 令人信服的數據，如果我們知道在那個時間 點採取哪種行動是正確的，那麼我認為委員 會將採取行動。」 摩根大通認為，美聯儲減息將給美債帶 來巨大機遇。該公司表示，美國國債比歐洲 國債有更大的上漲潛力，因為交易員低估了 美聯儲相較於歐洲央行的減息幅度。 摩根大通分析師Myles Bradshaw表示， 特朗普的關稅更有可能損害經濟增長，而不 是刺激通脹。他預計，在更長時間保持政策 不變之後，美聯儲最終將需要更大幅度地減 息，「未來幾年，美國的利率將高於3%，高 於中性利率，我認為這是一個巨大的機會。」 包括太平洋投資管理公司在內的一些全 球投資者開始重新看到美國政府債券的吸引 力，此前對特朗普關稅政策的擔憂引發了拋 售，導致收益率飆升。 美國國債在美國交易時段走高，收益率 接近日內低點，財政部7年期國債拍賣結果表 現穩健之後維持漲勢。拍賣之前，美債獲得 良好支撐，因為克利夫蘭聯儲行長哈馬克暗 示6月可能減息，這引發了對收益率曲線短端 和中段的買盤。互換利差在交易趨於平靜之 際連續第三個交易日走闊。 上周初請失業金人數22.2萬 經濟數據上，截至4月19日當周美國初請 失業金人數22.2萬人，預期22.2萬人，前值由 21.5萬人修正為21.6萬人。 美國耐用品的需求在3月份飆升，因為企 業在特朗普本月初宣布關稅之前獲得了訂單。 商務部24日公布的資料顯示，3月份汽 車、飛機和電子設備等至少使用三年的商品 訂單總額較2月份增長9.2%。這是連續第三個 月增長，與2月份0.9%的增幅相比，是一個巨 大的飛躍。接受調查的經濟學家此前預計的 增幅僅為1.6%。商務部說，運輸設備訂單增 長27%，資本貨物訂單增長24%，非國防飛機 和零部件訂單飆升139%。 目前市場仍在繼續關注特朗普關稅戰進 展，橋水24日發布警告，稱特朗普政府的「現 代重商主義」政策轉向可能引發經濟衰退，並 導致國際資本加速逃離美國市場。該機構預 警稱，美國衰退概率上升，特朗普關稅政策 引發的經濟放緩「極可能惡化為衰退」。 該機構指出貿易戰正在反噬美國，所謂 「暫緩徵收」未能緩解貿易緊張局勢，反而導 致資本流動逆轉——美國資產高度依賴的外 資流入出現斷流風險，這使得過去十年「美強 他弱」的資產配置邏輯面臨重構。橋水指出當 前投資組合正暴露於四大風險之下：經濟增 長失速、美聯儲政策工具失效、股票持續表 現不佳、美國資產相對全球市場落後。 ■受美聯儲官員時間6月份可能減息言論推動，美股連續第三日收高，圖為紐交所交易員在關 注股市走勢。 路透社 受美聯儲官員關於6月份可能減息言 論推動，美股24日收高，三大股指均連 續第三個交易日上漲，市場繼續關注特 朗普關稅戰的最新進展。 ▍本報訊 ▍ 金價24日反彈，擺脫前一日重挫逾3% 的陰霾，美元走軟和逢低買進的買盤提供助 力，投資者依然緊盯美中關稅談判的最新消 息。 紐約黃金期貨上漲 1 . 7 %至每盎司 3348.60美元。黃金現貨價上漲1.4%，報每 盎司3333.90美元。 獨立金屬交易員Tai Wong說：「現階段 整個市場只在乎一個故事，就是關稅，金價 一路漲到3500美元，投資者顯得有點貪婪 了，需要稍稍拉回讓大家消化一下。未來幾 天的金價可能呈現盤整行情，但我們正處於 牛市，任何明顯的下跌都會有買盤接手。」 美股24日上漲，美元反彈則是失去動 力，投資者試圖釐清特朗普的立場，當美元 走軟，而投資者心態趨於規避風險時，就會 凸顯黃金作為避險工具的魅力。 道富環球投資管理公司首席黃金策略師 喬治．米林．斯坦利報告表示，經濟不確定 性仍主導全球市場，恐慌情緒即使在高金價 下，仍會支撐黃金作為避險資產的吸引力。 美國西得州中質原油（WTI）24日收高， 投資者正權衡石油輸出國組織及其盟友 （OPEC+）可能增產與美國白宮矛盾關稅信 號、美伊核談判等多重因素。 紐約商品交易所6月交割的WTI收漲 0.52美元，漲幅超過0.83%，收於每桶62.79 美元。 當前油價已收復23日約半數跌幅，此前 報道指多個OPEC+成員國建議在6月再度加 速增產，導致油價收跌。 佔全球產量2%的哈薩克表示將把國家 利益置於OPEC+配額之上。該國過去一 年屢次超產，PVM分析師塔馬斯．瓦爾加 指出：「這種抗命行為不僅預示石油供需 平衡趨松，更意味著哈薩克實質上已退出 OPEC+體系，儘管名義上仍屬該聯盟。」 OPEC+內部歷來存在配額糾紛，2023 年安哥拉就因此退出。ING分析師警告： 「成員國進一步分歧構成明確下行風險，可 能引發價格戰。」 美伊本周將舉行第三輪核協議談判，市 場關注制裁解除可能帶來的伊朗原油回歸。 但美國日前對伊朗能源領域實施新制裁，伊 朗外交部斥責美方「缺乏對話誠意」。 逢低買盤撐腰 金價反彈上漲 多重因素影響 油價收高0.8% 在更長時間保持政策不變之後， 美聯儲最終將需要更大幅度地減息。 摩根大通分析師 Myles Bradshaw
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