A2 11.05.2025 星期三 要聞 狂歡下有暗流 歷史正在重演 貝森特4日接受美國CNBC專訪時透露， 特朗普與中國國家主席習近平，明年 將會互訪，他們亦可能在11月於深圳舉行的 亞太經合組織領導人非正式會議，以及12 月在佛羅里達州舉行的二十國集團峰會上見 面，形容中美關係正回到「更穩定的軌道」， 在高科技競爭之外仍保有溝通空間。 貝森特表示，科技更新速度極快，英偉 達的新一代芯片可能在未來12至24個月內被 更新產品取代，「屆時Blackwell的技術層級 將下降至第二、第三，甚至第四級」，那時 或可允許出口中國。他強調，這並非意味華 盛頓正在進行談判，而是「技術自然演進的 結果」。 此番言論被外界解讀為呼應英偉達行政 總裁黃仁勳早前的要求。黃仁勳上周在韓 國釜山出席亞太經合組織（APEC）企業峰會 時表示，希望美方允許Blackwell芯片重返中 國市場。路透社報道，自8月以來，關於特 朗普會否允許向中國出口簡化版Blackwell芯 片，一直備受關注。當時他曾暗示，可能會 允許此類銷售。 不過，當日在白宮新聞發布會上，白宮 發言人萊維特（Karoline Leavitt）表示，對於 最先進的Blackwell芯片，美國目前沒有興趣 將其出售給中國。此番言論與特朗普早前的 表態相呼應。當時他宣布，英偉達生產的最 先進芯片，將只供美國公司使用，不會出口 到中國和其他國家。 《華爾街日報》同日引述現任和前任美國 政府官員報道，特朗普本來打算與習近平在 韓國會面時，討論Blackwell重返中國市場的 議題，但遭國務卿魯比奧、美國貿易代表葛 里爾和商務部長盧特尼克在內的高級官員反 對，指有關銷售將威脅國家安全。其後特朗 普決定不在10月30日與習近平的會晤中討論 有關議題。 與此同時，《金融時報》報道稱，中國已 加強支持，以促進本土芯片產業的發展，與 美國展開競爭，為此，北京擴大了對國內一 些大型數據中心的補貼，將他們的能源費用 減半，希望藉此鼓勵中國科技公司使用本土 芯片，降低對英偉達的依賴。 知情人士透露，甘肅、貴州、內蒙古等 數據中心建設密集的省份地方政府已做出回 應，提供補貼，將大型數據中心的電費調降 高達50％，但前提是數據中心要用國產芯 片。知情人士表示，使用英偉達等芯片的數 據中心則不符合補貼條件。有專家稱，以相 同的運算能力來看，使用中國芯片所需的電 力要比英偉達H20高出約30到40％。 美國財政部長貝森特（ S c o t t Bessent）表示，隨著技術演進，英 偉達（Nvidia）旗下最先進的人工智能 Blackwel l芯片，未來或可銷售至中 國，引發外界關注。此言被視為華盛 頓對芯片出口政策可能鬆動的訊號。 他還透露，美中元首明年將會更多會 晤，可能至少有4次。 貝森特：Blackwell芯片可售華 預測特朗普和習近平明年可能會面4次 ▍本報訊 ▍ 中國與荷蘭因為荷方接管芯片製造商安 世半導體，引發的爭議持續。外電報道安世 半導體向客戶發信稱，中國子公司不確定「是 否以及何時」出貨。 路透社引述安世半導體（Nexperia）寫給客 戶的信函中提到，「我們正盡快進一步澄清中 國對安世半導體在中國的工廠和分包商採取 的行動的範圍和影響。」信函指，在重新獲得 東莞工廠「供應鏈的監管權」之前，公司無法 「監管產品何時以及是否」從這間工廠交付， 亦無法保證芯片的質量。 荷蘭政府9月底接管安世半導體，憂慮 公司會將關鍵技術轉移至中資母公司聞泰科 技。中方反制，禁止安世在中國生產的芯片 出口。荷蘭安世到上周停止向中國廠房供應 晶圓，直至中美首腦會談後，中方同意對符 合條件的出口予以豁免，以緩解供應鏈壓力。 不過，據彭博社報道，中國商務部4日表 示，目前尚未看到荷方採取有效措施回應， 批評荷蘭政府「仍持單邊行動」，恐進一步加 劇全球半導體供應鏈的不利影響。中國商務 部批評荷蘭政府，不顧中方多次在磋商中提 出的合理訴求，應該對事件造成全球半導體 產供鏈動盪和混亂，承擔全部責任。希望荷 方以負責任態度與中方相向而行，停止干涉 企業內部事務，為安世半導體問題找到建設 性解決方法。 荷蘭經濟事務部發言人回應表示，仍與 中國及國際合作夥伴保持溝通，希望找到「對 安世半導體及雙方經濟有利的建設性解方」。 這場中荷半導體爭端已使汽車產業憂心 再度重演疫情以來的芯片短缺危機。安世半 導體的產品多為車用邏輯芯片、晶體管等成 熟製程元件，對汽車供應鏈影響迅速蔓延。 歐洲車廠紛紛採取因應措施，以避免生產中 斷。歐洲最大車廠福斯汽車 (Volkswagen) 已 表示，正在尋找替代供應來源，並強調本周 的生產供應仍可確保。 德國工業與汽車零組件供應商舍弗勒 (Schaeffler) 執行長羅森菲德 (Klaus Rosenfeld) 也指出，目前供應「仍未解決」，儘管公司暫 時成功支應需求，情勢依舊緊張。 「涉鼓動脆弱群體自殺」 法國調查TikTok算法 法國巴黎檢方4日宣布針對中資短影音平 台TikTok的演算法功能展開調查，這個熱門 應用程式被指責將脆弱的年輕人推向自殺。 綜合費加洛報（Le Figaro）和世界報（Le Mond e）報道，這項初步調查是在法國國 民議會「社交網絡影響」調查委員會主席、 社會黨（PS）國民議會議員戴拉波特（Arthur Delaporte）提出報告後展開。他先前主持國會 調查委員會，調查TikTok造成的心理影響， 質疑TikTok演算法、內容推薦機制可能讓心 理脆弱的用戶接觸到有害信息，從而造成「有 害影響」。 國會調查委員會深入檢視TikTok後，發 現其中「充斥大量有害內容」，包括「宣傳自 殺、 殘」及「展示各種形式暴力」的影片，在 強大的推薦程式推波助瀾下，將年輕人困在 有害的封閉環境裏。 法新社報道，巴黎檢察官貝庫歐（Laure Beccuau）在4日發布的通報中指出，這份舉 報「尤其指控」TikTok在內容監管方面「明顯 不足」，且平台「未能有效限制未成年人的使 用」，他批評該平台的推薦機制「可能讓脆弱 用戶陷入與自殺相關內容的循環，最終走向 自殺」。 巴黎警察局下屬的「打擊網絡犯罪中心」 （BL2C）已受命展開初步調查。 據檢方介紹，打擊網絡犯罪中心的調查 涉及多項潛在罪名，其中包括「傳播被視為自 殺手段的產品、物品或方法」，僅這一罪名可 判處3年監禁和4.5萬歐元罰款。此外，調查人 員還關注兩項嚴重指控：「為有組織集團提供 線上平台以促成非法交易」（可判10年監禁及 100萬歐元罰款），以及「有組織地篡改自動化 數據處理系統的運行」（可判10年監禁及30萬 歐元罰款）。貝庫檢察官指出，調查的重點之 一是TikTok平台「發布涉及鼓動自殺的內容」。 TikTok在寫給法新社的聲明中否認這類 指控，聲稱提供「超過50種專為確保青少年安 全福祉而設計的功能和預設設定」。 安世不確定何時出貨 責在荷蘭 標普500指數今年第三十多次刷新歷史 高點，另一邊廂，美國實際GDP年化增長 率並未提升。這種實體經濟與金融市場的 背離，正在講述著一個人們熟悉的故事。 人工智能不再是未來概念，正實實在 在推動著當今美股的繁榮。芯片製造商 AMD與OpenAI達成的AI基建協定，點燃 了市場對AI算力需求的狂熱預期。華爾 街的情緒被所謂的「動物精神」所主導，其 他的消息都被市場忽略了。科技股已成為 美股不可動搖的中流砥柱，以科技股為主 的納斯達克指數同樣頻頻刷新歷史高點。 1999年股市中存在科技泡沫時，市場上關 於泡沫的討論遠沒有現在這麼多。從逆向 角度來看，如今對泡沫的恐慌反而令人感 到放心。 高盛行政總裁警告說，AI繁榮可能 重蹈互聯網泡沫覆轍。他以1990年代末至 2000年代初互聯網熱潮為例，指出「當年 誕生了不少全球最大的科技企業，但亦使 部分投資者因科技網路泡沫蒙受損失。在 未來12至24個月內，美股可能會出現回 調，許多資本投入最終未必帶來回報，市 場情緒最終將趨於低迷。」 當前的市場結構與互聯網泡沫時期有 著驚人相似，資本集中度過高的現象已經 顯現。摩根大通資產管理在年中展望報告 中指出，美國股票的長期投資前景仍然樂 觀，主要來自較高的股東權益報酬率，以 及科技相關長期成長主題帶動的獲利潛 力。但這種高度集中的投資，使市場穩定 性面臨考驗。 當AI狂歡佔據頭條時，經濟其他領域 正發出警示信號。第一季度GDP年化增 長率為-0.5%，10年期國債收益率與3個月 期國債收益率之差多次轉為負值，收益率 曲線再次轉負。收益率曲線倒掛，即短期 利率高於長期利率，通常被視為經濟可能 進入下行週期的領先指標。儘管當前市場 普遍認為，曲線形態更多反映的是美聯儲 貨幣政策的滯後效應，而非實體經濟基本 面出現系統性惡化，但這一信號仍值得警 惕。 AI巨頭享用資本盛宴之時，中小型 企業正面臨融資困境。這種情況與互聯網 泡沫時期如出一轍。當時大量資金湧向各 種互聯網公司，傳統行業和中小企業很難 獲得融資。展望下半年的經濟，特朗普政 府推行的貿易、財政和其他政策可能會對 經濟和金融市場帶來「意想不到的後果」。 這種不確定性環境使得投資者更加規避風 險，進一步加劇了中小企業的融資難度。 企業信心不足的問題已經顯現。美 聯儲褐皮書報告指出，「不確定性仍然較 高，企業因此繼續保持謹慎」。 人工智能的繁榮是一把雙刃劍，既帶 來了重大機遇，也蘊含著固有風險。回顧 過去，互聯網泡沫時期也誕生了亞馬遜等 真正改變世界的企業，但更多公司則在泡 沫破裂後消失。對於當前AI投資熱潮，關 鍵是識別那些真正有技術實力和商業前景 的公司，而非盲目追隨市場熱點。歷史提 醒我們，當所有雞蛋放在一個籃子裡，風 險往往隨之而來。 AI其實和鐵路非常相似，都是極其龐 大的資本項目。不同的是，鐵軌和列車的 使用壽命很長，而AI數據中心幾乎可以立 即過時，意味著是徹底的資產報廢。 ■貝森特形容中美關係正回到「更穩定的軌道」。圖為貝森特早前與中國貿易代表團在瑞士會談。 路透社資料圖片 ■安世半導體向客戶發信稱，中國子公司不 確定「是否以及何時」出貨。 路透社 電郵：overseas@singtaonewscorp.com 貝森特的言論被外界解讀 為呼應黃仁勳早前的要求。黃 仁勳希望美方允許 Blackwell 芯 片重返中國市場。
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