B12 11.05.2025 星期三 美國經濟要聞 / 國際財經 AI估值擔憂升溫 美股承壓 華爾街大空頭警告謹防泡沫 截至4日收市，道指跌251.44點，跌幅為 0.53%，報47085.24點；納指跌486.09 點，跌幅為2.04%，報23348.64點；標普五百 指數跌80.34點，跌幅為1.17%，報6771.63點。 根據美國證管會（SEC）披露，著名投資 者、「大空頭」邁克爾．伯里（Michael Burry） 旗下的賽恩資產管理公司大力做空人工智能 熱門股英偉達和Palantir。這並非伯里首次做 空英偉達，其在今年一季度幾乎清空了所有 上市股票持倉，同時在美國總統特朗普挑起 貿易戰攪動全球市場前，新建了對英偉達的 看跌頭寸。 這位知名投資者此前已對推動今年市場 反彈的人工智能熱潮發出謹慎信號，此次動 作進一步印證了其觀點。根據13F文件，該 公司披露持有英偉達100萬股的看跌期權，以 及Palantir 500萬股的看跌期權，佔據該基金 80%倉位。 Palantir收跌約8%。該公司3日盤後報告 業績強勁增長，但未能阻止其股價走低。這 家軟件公司第三季度業績超出華爾街預期， 並因人工智能業務增長而提供了強勁的業績 指引。德意志銀行策略師Jim Reid表示：「他 們的業績不錯，但市場對該公司缺乏對整個 2026年的可見性感到失望。」 彭博行業研究高級分析師Mandeep Singh 表示，投資者希望獲得更多關於明年甚至 2026年的前瞻性指引。Singh說：「Palantir 給出了本季度的預期，但我認為市場真 正想聽到的是2026年的計劃。」法國Eco f i Investissements基金經理Karen Georges表示： 「Palantir出現明顯的『利多出盡即利淡』行情。 那些在財報前漲幅過大的股票被大量拋售， 這並不意外——當估值如此高時，劇烈調整 是常態。」 Jim Reid也提及了市場對Palantir估值的 擔憂。他指出，截至3日收市，Palantir今年迄 今已上漲173%，其遠期市盈率超過200倍。 因此，該股及其他人工智能股的投資者期望 公司能持續大幅上調其利潤和營收指引，以 證明繼續買入這些股票的合理性。 Palantir的當前市盈率已接近700倍。而 當前市盈率為60倍、遠期市盈率為35倍的甲 骨文公司股價同樣下跌，部分回吐了其今年 55%的漲幅。今年股價已增長超過110%、當 前市盈率為149倍的芯片製造商AMD股價下 跌2%。英偉達和亞馬遜等其他人工智能股也 普遍下跌。根據FactSet的資料，人工智能股 的上漲已將標普五百指數的遠期市盈率推高 至23倍以上，接近2000年以來的最高水平。 與此同時，投資者也對高盛和摩根士 丹利首席CEO的言論感到不安。高盛CEO David Solomon表示，「未來12至24個月內， 美股很可能出現10%至20%的回調。」摩根士 丹利CEO Ted Pick也表示，「我們應該接受出 現回調的可能性，即10%至15%的回調，並且 這些回調並非由某種宏觀的『懸崖效應』所驅 動。」 其他令投資者擔憂的因素還包括已持續 35天、平歷史最長紀錄的美國聯邦政府停 擺，以及對美聯儲是否會在12月下次會議上 連續第三次減息的疑慮。投資者預期減息能 為股票更高的估值提供理由，並支撐正在放 緩的經濟和就業市場。美聯儲理事Lisa Cook 表示，12月的決策將取決於後續的資料，以 及關稅對通脹的影響是否正在減弱。 ■美股4日收跌，科技股跌幅領先。 路透社 我們應該接受出現回調的可能 性，即 10% 至 15% 的回調，並且這 些回調並非由某種宏觀的懸崖效應所 驅動。 摩根士丹利 CEO 投資人憂心AI相關企業估值過高， 在消化最新一波財報之際，又接連收到 多位大型企業執行長的警告，拋售潮加 劇，美股4日全面淪陷。 ▍本報訊 ▍ 因美元上升到三個月高點，黃金4日 下跌逾1%。同時，交易員靜待美國經濟數 據，以尋找和美聯儲政策有關的線索。 據鉅亨網綜合報道，黃金現貨價下跌 1.5%，報每盎司3940.75美元。12月交割黃 金期貨下跌1.3%，報每盎司3960.50美元。 美元指數周二觸及三個月高點，使黃金對持 有其他貨幣的投資人而言相對昂貴。 分析師說，「隨著美元創下新高，對黃 金市場帶來一定程度的壓力。美元近期強勢 和黃金市場壓力，來自美聯儲12月降息可能 性降低。」 儘管美聯儲上周如預期降息，但主席鮑 威爾暗示，這可能是今年最後一次降低基準 利率。交易員目前認為，美聯儲在12月9日 至10日會議上降息的可能性為71%，從一周 前的超過90%下滑。 黃金本身不孳息，通常在低利率環境和 經濟不確定性中有好表現。美國政府關門可 能創下有史以來持續時間最長的紀錄，這已 導致政府數據無法發布，投資人更加關注非 官方經濟報告，包括ADP民間就業報告。美 聯儲官員近日的發言，凸顯他們對如何因應 數據缺口的觀點各異。 原油期貨價格4日收低，係因全球製 造業數據疲弱與美元走強削弱需求，加上 OPEC+決定暫緩明年第一季的增產計劃， 恐代表該組織擔心供應過剩。 B r e n t 原油期貨價格下跌4 5美仙或 0.7%，收每桶64.44美元。美國西德州中級 原油期貨價格下跌49美仙或0.8%，收每桶 60.56美元。業內人士表示，原油期貨受美 元強勢的壓力，美股早盤出現明顯回調，而 政府運作停擺可能進一步拖累燃料需求。 石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）之 前同意12月進行小幅增產，但將在2026年 第一季暫停進一步增產。根據路透調查， OPEC在10月的原油產量繼續上升，但增幅 明顯放緩，較9月與夏季增產步伐低得多。 分析師指，美國對俄羅斯能源企業盧克石油 與俄油的制裁曾短暫支撐油價，但效應正在 消退。 他表示，當11月21日對仍與俄企進行交 易的公司制裁正式生效時，該支撐可能完全 消失或被推遲執行。 美元升至三個月高點 黃金價格下挫逾1% OPEC+暫緩增產計劃 原油期貨走跌 韓國證交所罕見發投資警示 SK海力士年內飆漲近240% 韓國證交所3日晚間對SK海力士股票發布 「投資謹慎提示」，指出該股大幅飆升； 該提示持續一天有效。SK海力士4日一度下跌 5.3%，創三周以來最大跌幅。 彭博社報道，作為英偉達公司的高帶寬 記憶體頂級供應商，SK海力士與人工智能相 關股票一道飆漲。交易所的這一提示對於大 型股來說很罕見，其上個月針對DoosanCo． 和HanwhaOceanCo．也曾發出過類似的警 告。這一舉措由股票交易量或價格出現突然 或無法解釋的大幅波動而觸發，它不會立即 停止交易，但會提醒投資者謹慎行事。 SK海力士本季度累計漲幅約為70%，是 韓國KOSPI指數漲幅的3倍多。 交易所發布的投資謹慎提示是更高級別 警示被觸發前的預警，更高級別的警示狀態 下，保證金交易會被限制。如果某隻股票處 於投資謹慎提示狀態，說明符合8項標準中的 一個，例如股價在3個交易日內上漲100%。 此外，如果股價在兩個交易日內上漲40%， 交易將會被暫停一天。 SK海力士及三星電子是韓國兩大科技巨 頭，近來股價均表現強勁，引發市場高度關 注。這波漲勢主要受兩大積極因素推動：強 勁的財報表現和重大的戰略合作。上周，SK 海力士公布了強勁的第三季財報，由於市場 對AI相關芯片需求激增，公司實現了創紀錄 的營收和營業利潤。此外，市場對SK集團及 其子公司與亞馬遜網絡服務（AWS）的合作持 樂觀態度，也進一步推動了股價。雙方正合 作在韓國蔚山建立一座100兆瓦（megawatt）的 超大規模AI數據中心。 市場情緒的樂觀也反映在券商的評級 上。韓國SKSecurities券商將SK海力士的目標 價提高了一倍多，從先前的48萬韓元上調至 100萬韓元（約695.55美元），使其成為分析師 中最樂觀的預期。 在芯片雙雄的帶動下，韓國綜合股價指 數（KOSPI）也受到提振。三星電子股價一度 上漲3.5%，創下歷史新高。SKSecurities同樣 將三星電子的目標價從11萬韓元上調至17萬 韓元（約118.24美元），並維持買入評級。 ■SK海力士本季度累 計漲幅是韓國KOSPI 指數漲幅的三倍多。 路透社資料圖片 S K海力士股價今年以來飆漲近 240%，促使韓國證券交易所罕見對投資 者發出提示，這或許暗示該股可能過熱。 ▍本報訊 ▍ 儘管上季消費者物價大幅上升，但在勞 動力市場仍吃緊的情況下，澳洲央行4日維持 基準利率不變，警告通脹壓力加大，並重申 未來政策方向將由最新經濟數據決定，澳幣 兌美元聞訊續貶。 澳洲央行理事會9位成員一致決議將現金 利率維持在3.6%，符合市場預期。 聲明指出，「最近的通脹數據顯示，經濟 仍有一些通脹壓力。在民間需求恢復、勞動力 市場狀況仍有些緊俏的狀況下，理事會決定本 次會議維持現金利率在現有水準是合適的。」 決議公布後，澳幣兌美元4日延續近日疲 軟走勢，反映投資者對美聯儲（Fed）今年繼續 減息的懷疑。但是澳幣兌新西蘭元卻上升到 2022年以來最高水準，市場押注澳洲央行的 貨幣政策將更具限制性。 從高盛到澳洲聯邦銀行都認為，澳洲央 行的寬鬆循環已經走到盡頭，因為最近通脹 擔憂重燃，家家戶戶逐漸願意打開荷包消 費，經濟可望加速成長。 求職網站Indeed經濟學家Callam Pickering 說：「澳洲央行發現自己走到進退兩難的階 段，修正平均通脹明顯太高，但經濟仍疲 軟，就業市場持續放緩。地緣政治不確定性 暗潮洶湧，雖然金融市場大致上仍置之不 理，但這仍可能對經濟狀況產生影響。」 澳洲央行4日也公布最新的每季經濟預 測，核心通脹預估將在2026年年中之前升破 2-3%區間，勞動力市場可能仍穩定。最新預 估假設明年下半年將有一次減息。 澳洲央行按兵不動警告通脹壓力加大 高盛和美國銀行認為日本當局立即實 施匯市干預的風險很小，儘管日圓兌美元 匯率逼近155關口，但觸發干預的常見條件 「尚未達到」。 高盛策略師Karen Reichgott Fishman在 一份報告中寫道，日圓「似乎並未處於特別 疲軟的水準」。她指出，近期日圓表現不佳 主要是由於日本財政風險溢價的重新定價 以及市場對日本央行近期政策預期的變化。 美銀的Shusuke Yamada也持相同觀 點。他表示，在沒有出現過度波動或投機 倉位累積的情況下，美元兌日圓突破155也 「不會引發立即干預」。 10月份日圓兌美元下跌約4%，在G-10 貨幣中表現最差。這輪拋售正值市場消化 首相高市早苗被視為傾向於財政擴張和鴿 派貨幣政策的立場。 日本財務省上一次干預匯市是在2024 年，分別在157 . 99、159 . 45、160 . 17和 161.76附近出手。此後一年多，當局未採取 行動。高盛估計，財務省目前有約2700億 美元資金可用於匯市干預。美銀的Yamada 在報告中指出，在沒有出現投機倉位或波 動性急劇上升的情況下，美元兌日圓可能 會在觸發實質性政策反應前測試158關口。 在印度央行可能進行干預後，盧比大 幅上漲，從接近歷史低點的水準回升。 盧比一度上漲0.4%，創10月15日以來 的最大漲幅，至1美元兌88.3925盧比，此前 央行於在岸交易開始前不久實施干預，在 離岸匯市賣出美元。 盧比兌美元匯率現在距離9月創下的 88.8050歷史低點僅一步之遙。4日，在大多 數主要貨幣走低的情況下，盧比成為亞洲 表現最佳的貨幣。 交易員早前稱，貨幣當局近幾日一直 小規模賣出美元。盧比貶值可能加劇輸入 型通脹，並侵蝕外國投資者的回報。「很明 顯，在央行干預的情況下，盧比在88.8050 附近存在阻力，」Karur Vysya Bank Ltd．財 務主管VRC Reddy表示。「每當市場考驗這 一心理關口時，強勁的干預就會出現。」 印度央行再出手干預 推動盧比從低點反彈 日圓逼近155關口 投行稱暫無需干預 作為英偉達 公司的高帶寬記 憶體頂級供應 商，SK 海 力 士 與人工智能相關 股票一道飆漲。
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