B8 11.24.2025 星期一 香港財經 京東（9618）分拆的京東工業 通過上市聆訊，早前市傳集資最 多6億美元（約47億港元）。京東工 業預計集資所得將用於增強工業 供應鏈能力等。 美容中心經營商現代健康科 技（919）發盈喜，料9月底止中期 扭虧為盈，溢利將不少於500萬 元，去年同期則虧損約1600萬元。 資訊科技基建解決方案供應 商美高域（1985）發盈警，預計9 月底止中期純利約400萬元，將按 年大跌67.2%，主要受中國內地 業務發展引致的營運費用增加所 致。 中信銀行（998）旗下「信銀金 融資產投資」獲金監總局批准開 業，在廣州注冊資本100億元人民 幣。中信銀行指，信銀金投將圍 繞戰略新興產業、「專精特新」等 重點領域，開展市場化債轉股及 股權投資業務。 靈寶黃金（3330）公布，在河 南省桐柏老灣金礦區採礦權範圍 內，估算金屬資源量為175.3萬盎 司，較去年底的勘探推算增長達 73%。 市場快訊 香港金融體系正迎來深層次變 革。業界預測，十年後代幣化基 金的普及程度將堪比今日的ETF， 而這場變革的關鍵推手——金管 局主導的區塊鏈金融基建項目 Ensemble，已正式進入試行階段。 投資推廣署指出，隨著香港逐步打 通代幣化市場的流通環節，東南亞 多國監管機構正密切關注這套「香 港模式」。 他們預測，當香港成功走通這 條路後，其他國家很可能直接借鑑 現成經驗，加上各國央行透過現有 協作機制持續溝通，跨境標準融合 將是順理成章的發展趨勢。 Ensemble項目標誌著代幣化市 場迎來關鍵突破。目前，渣打香 港、匯豐等機構已相繼完成真實交 易案例，包括螞蟻國際實現港元代 幣化存款跨行轉帳，以及華夏基金 透過代幣化存款完成貨幣基金認 購。 渣打香港兼大中華及北亞區交 易銀行部主管林遠棟表示，實現跨 行代幣化資產交易是重要突破。「單 一銀行推出代幣化存款相對容易， 真正的挑戰在於建立跨機構流通平 台。」林遠棟解釋，EnsembleTX平 台讓不同銀行的代幣能按統一標準 流通，這是逐步完善機制的過程。 投資推廣署金融服務及科技、 可持續發展環球總裁梁瀚璟表示， 香港的發展路徑正受到國際關注。 「亞太地區多國都在參考香港的發 展路徑，只要香港走通的模式，就 有很大機會被仿效。」他強調，香港 的核心角色是「標準制定者」與「生 態先行者」。目前多國央行都在關 注香港的實踐，阿聯酋、泰國等已 透過公開渠道分享相關溝通進展， 未來香港有望成為連接不同市場標 準的紐帶。 Ensemble項目的發展與內地企 業加速「走出去」所產生的龐大需 求緊密契合。林遠棟指出，僅看今 年4月成立的「中企協財資中心委員 會」，其43家創會央企與國企在港 的閒置現金規模已達數百億元。梁 瀚璟補充，內地企業對香港的代幣 化金融產品反應積極，認為這相當 於香港版的「超級餘額寶」。 產品如港版「超級餘額寶」 華夏基金（香港）產品與策略部 主管何蕊表示，代幣化的核心突 破在於解決傳統金融的收益與流動 性平衡問題。並說：「區塊鏈賦能 後，我們實現了即時清算，完全超 越T+0模式。客戶在享受流動性的 同時，還能全程享有收益。」 何蕊表示，代幣化不僅實現24 小時交易，未來還能支持二級市場 流通。對普通投資者而言，代幣化 可拆分資產，讓更多人能接觸到原 本高門檻的投資標的，開啟普惠金 融新紀元。 在綠色金融領域，代幣化綠債 成為新的發展方向。梁瀚璟透露， 近期金管局發行100億代幣化綠債 後，企業跟進熱情高漲。 對發行方而言，代幣化綠債可 憑藉創新屬性吸引關注；對投資方 而言，既能支持可持續發展，又能 推進金融創新戰略。 代幣化市場逐步推進 港經驗可供各國借鑒 港股短期有望重上二萬六 美聯儲第三把交椅、紐約聯儲銀 行總裁威廉姆斯表示，短期內 仍有減息空間。市場氣氛急回暖， 根據芝商所FedWat ch工具顯示， 市場對12月減息0.25厘的機率高達 71%，維持不變的機率為29%。 受美股造好帶動，恒指夜期收 報25541點，升321點，較上周五收 市位高水308點。港股ADR指數折 算報25425點，較港股收市高205 點。反映中概股表現的納斯達克金 龍指數收報7514，升91點或1.2%。 恒指上周五收25220點，跌615點或 2.4%，創逾一個月最大單日跌幅； 全周累跌1352點或5.1%，創4月初以 來最大的單周跌幅。 恒指夜期反彈321點 光大證券國際證券策略師伍禮 賢表示，港股和日股今日有機會跟 隨外圍反彈，但受制於中日關係緊 張方面，反彈力度不顯著。他預 計，恒指或有望重返26000點， 支持位為25000至25100點， 即10月低位；若果未能守住 該水平，將回落至24500至 24800點水平。他提及，阿 里的業績將影響香港科技股 表現，當中視乎阿里的雲 端業務能否按年升3成或 以上，此有助阿里股價 回穩。 他又估計，如果 沒有進一步中日關係 的消息，香港日本概 念股短期以平穩走勢 為主，因為日本相關 的出遊股份上周已反 映，另此對在港經營的 日資影響不大。 日本概念股料走勢回穩 香港股票分析師協會副 主席郭思治同樣認為，港股今 日會技術上反彈，但恒指要先突 破26000點，才可反映是次跌浪告一 段落，又指視乎資金入市態度及期 指轉倉情況，恒指有機會升穿26000 點。 展望本周，阿里、美團、大家 樂（341）、周大福（1929）等會公布成 績表。經濟數據方面，美國將披露9 月生產者物價指數（PPI）和個人消費 支出（PCE）物價指數，及第三季度 國內生產總值（GDP）；香港將出爐 10月份出入口數據。 美國聯儲局官員「放鴿」，三大指數上周五分別揚0 . 9%至 1.1%。恒指夜期亦跟隨彈上，收市漲321點，較上周五恒指收市位 高水308點。分析估計，港股今日勢反彈，但升幅受中日局勢升溫 限制，恒指短期有望重返26000點，若能突破此關口，或反映是次 跌浪終告一段落。踏入港股業績期尾聲，阿里巴巴（9988）、美團 （3690）等重磅股本周將會派成績表。另美股本周四及周五將因感 恩節，分別休市及提早休市。 近來「先A後H」新股接連首掛 「潛水」，中資投行股票資本市場 部（ECM）人士表示，現時推 銷該類新股較一、兩個 月前難，又提及中小 型市值的A股，若 要趕搭今年尾班 車上市，其AH股 價折讓或較現時 20%至30%的折 讓幅度更大。 隨著龍頭 A股已陸續 登 陸 聯 交 所 ， 不 少 中小型A股 現 時 緊 隨 其 後 ， 唯 市場未必受落。年 初至上周一，暫有5 隻「先A後H」新股首 掛「破發」，較招股價 跌0.1%至11.7%不等， 包括三花智控（2050）、 安井食品（2648）、廣和通 （638）、均勝電子（699）和中 偉新材（2579）。以上周五收市價 計，除了三花智控A股市值達1763 億元（人民幣，下同）外，其餘4股 的市值介乎212.9億至428.7億元。 另外，相較於H股開始招股前一 日的A股收市價，廣和通的H股招 股價均折讓高達35.5%至40.4%； 其餘4股的折讓率介乎18 . 5%至 36.9%。 值得留意的是，廣和通、均 勝電子和中偉新材在新股改革後 上市。而廣和通採用回補機制B 上市，即不設強制回撥，為該機 制第一個首掛「潛水」新股，亦令 市場對於「先A後H」新股開始有戒 心。本月中，已在內地掛牌的百 利天恒（2615）更煞停香港上市， 指鑒於現行市況，決定延遲全球 發售。 被問及外資對本地新股是否 仍很有興趣，該中資投行ECM的 人士指出，外資通常對集資3、5 億美元以上的新股才感興趣，對 「先A後H」新股的興趣「還好」，又 指在「先A後H」近來相繼首掛「潛 水」後，現時推銷A股較一、兩個 月前難。並指中小型市值的A股要 今年尾前上市，不排除其AH股價 折讓幅度較現時20%至30%折讓 更大。 聯交所網站顯示，除了百 利天恒外，已通過上市聆訊的 A股，包括市值198億元的納芯 微，及在新三板上市的金岩高 新。 中證監網站顯示，由9月底 至今，有5間公司取得境外上市 備案通知書，但暫未在港闖關成 功。 後市續受制中日關係 阿里美團業績受關注 中小型「A+H」新股趕年底到港需更多折讓 港股和日股今日有機 會跟隨外圍反彈，但受制 於中日關係緊張方面，反 彈力度不顯著。 光大證券國際證券策略師 伍禮賢 已通過 港上市 聆訊 A 股 股票 市場 上周五市值 （億元人民幣） 納芯微 上交所 198.1 金岩高新 新三板 不適用 百利天恒 （2615） 上交所 1546.9 已通過 境外上市 備案 A 股 股票 市場 上周五市值 （億元人民幣） 三隻松鼠 深交所 89.7 南華期貨 上交所 111.6 邁威生物 上交所 160.2 兆威機電 深交所 246.6 和輝光電 上交所 360.4 有望趕及今年 在港上市的A股 ■分析估計，恒指短期有望重返26000點。 ■梁瀚璟(中)表示，香港的代幣化市場發展路徑正受到國際關注。
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