B9 12.02.2025 星期二 香港財經 彭博引述消息報道，周大福 鄭家純家族，正探討出售旗下瑰麗 酒店集團的部分資產，此舉正值家 族另一子企新世界（017）積極去槓 桿。分析指出，市場可憧憬周大福 企業套現後向新世界注資，但要視 乎具體安排。周企、瑰麗酒店及新 世界未有回應。新世界股價昨微跌 0.6%，收報6.83元。 香港瑰麗酒店估值達159億 報道指出，周企已與一些公司 接洽，探討出售瑰麗酒店集團部分 資產的可行性，唯目前商討仍屬初 步階段，最終是否成事仍有變數。 瑰麗酒店集團在全球擁有58間 物業，其中位於香港的瑰麗酒店今 年榮登「世界50最佳酒店」榜首，合 共有7間酒店打入全球100大榜單。 報道引述一份債務置換計劃文件顯 示，香港瑰麗酒店估值已達159億 元。 瑰麗酒店集團現時由新世界主 席鄭家純女兒鄭志雯主理，隸屬於 家族私人投資旗艦周大福企業，其 前身於2015年由周企斥資19.6億元 收購所得。 目前瑰麗酒店旗下品牌包括瑰 麗、新世界酒店及度假村、綜合康 體中心Asaya及私人會所愷儷來，部 分資產由新世界持有權益。 早前有傳鄭氏家族為新世界引 入外部股東，以紓緩債務問題，但 市場人士分析指，周企過去已三次 作出適當的「接貨」，現時新世界最 需要是銀行及公司一條心，給予管 理層時間重整公司經營狀況，不需 要「夾平夾賤」引入投資者。 光大證券國際證券策略師伍禮 賢認為，倘若出售瑰麗酒店資產傳 聞屬實，可憧憬周企資金顯著回 流，並對世界注資，但仍要視乎出 售方式及資金運用。他解釋整體打 包出售將較有效，但若僅出售新世 界層面所持資產，預計對新世界處 理債務及股價幫助相對有限。 美股季績期已屆尾聲，大 部分標普500指數成分股已公布季 績，當中超過83%表現優於市場預 期。隨著季績期將告一段落，美國 感恩節消費旺季亦告展開。 眾所周知，感恩節一向是美 國全年消費最高之日子，根據全 美零售聯合會（Na t i ona l Re t a i l Federation）預估，本輪銷售額將首 次突破1萬億美元。 美感恩節銷售料旺 早前美國政府停擺最終「傾掂 數」，其中一個考量可能就是在於 擔憂，一旦拖延至感恩節的話，恐 會嚴重打擊消費意欲，連帶衝擊美 國經濟。美國總統特朗普此時亦不 忘吹噓自己，指今年民眾感恩節大 餐之花費，比去年減少25%。 不過特朗普言論很快便被美聯 社「踢爆」，指價格下降主要是份量 減少，以及產品種類不同所致；更 由於當地禽流感肆虐關係，火雞數 量降至40年新低，平均批發價更較 去年上升至少4成。 若再疊加關稅影響，今年美國 消費者可能會感受到一個不一樣的 感恩節假期。 至於港股上周在科技股造好， 以及憧憬美國減息下有所反彈，昨 日亦在A股帶動下造好，恒指重上 26000點水平。 雖然港股成交量回升至約2000 億元，較上周五有所增加，但與以 往相比仍較弱，反映投資者於現水 平傾向觀望。在缺乏更多消息支持 下，港股要再作突破不易，相信短 期內將繼續於25500至26500點上 落。 最後談談阿里巴巴（9988），集 團上周公布截至9月底止業績，雖 然受外賣大戰拖累，上季經調整淨 利潤僅103.52億元人民幣，按年大 跌72%兼低於預期，但其人工智能 （AI）以及雲服務方面仍見亮點。 阿里AI相關產品收入連續第9 個季度實現3位數增長，雲智能亦 受惠AI需求令收入按年增加34%； 集團亦表明在目前AI資源仍供不應 求之情況下，3年資本開支3800億 元之指引不排除上調。 港股成交弱難突破 筆者一如以往認為，AI發展並 非泡沫，因此對阿里加大相關投資 並不意外，同時亦反映集團對AI之 重視；唯績後股價未見反彈，畢竟 現時投資者對AI產業鏈之喜好度有 所減弱，同時亦關注集團其他業務 盈利前景。 不過，一旦AI相關題材再受市 場關注，阿里等科技股仍有望受惠 再度炒上，建議持貨者暫時不妨繼 續持有。 筆者並未持有相關股份。 耀才證券研究部總監 植耀輝 傳鄭家純家族研售部分瑰麗酒店資產 阿里加碼投資AI可續揸 有分析預料，日圓走勢或出現 轉折，下一個阻力位將在 157.85，而聯儲局貨幣政策及日本 相關官員講話亦將影響日圓走勢。 植田和男：加息「鬆開油門」 據彭博報道，植田和男表示， 央行理事會可能在本月採取行動， 並指12月會議將衡量加息的好處和 壞處，做出正確的決定。他提到， 央行將權衡提高政策利率的利弊， 並根據國內外經濟、通脹和金融市 場狀況做出適當決定。他同時表 示，經濟展望實現的可能性正在上 升，匯率對價格的影響可能比以前 更大，央行對經濟前景的預期正在 上升，但即使加息，貨幣政策環境 仍將保持寬鬆，形容加息是「鬆開 油門」而非「踩下剎車」。 目前掉期市場預計日本央行在 12月公布政策時加息的可能性約 為76%，到1月會議上這一可能性 將升至近90%；相比之下，兩周前 市場預計12月加息的可能性僅為 30%。三井住友銀行首席外匯策略 師鈴木浩文分析，植田和男的發 言「比預期更偏鷹派」，升息預期推 高了日本公債殖利率並帶動日圓走 升，這可能成為匯市行情的轉折 點。 NLI基礎研究所經濟學家上野 剛亦指出，談話顯然是在為12月加 息鋪路，但植田和男仍保留空間， 可視美國經濟數據及日本政治情 勢，直到明年1月再出手。 日圓走強，市民唱Yen步伐暫 緩。小女孩找換店負責人表示，昨 日日圓匯價為賣出0.0501，兌換日 圓總金額達3.5億日圓，至於人均兌 換金額為14.8萬日圓，較前幾日的 人均26.5萬日圓顯著減少。 專家指發言「較預期更鷹」 華僑銀行香港經濟師姜靜表 示，受日本央行行長鷹派言論支 撐，日圓走漲，且日本的薪資增 長、服務業通脹擴散及經濟活動回 暖，均已成為支持日央行政策正常 化的條件，預料日央行將在12月會 議上加息。 她續指，未來兩周日圓兌美元 阻力位約157.85水平，兌港元則為 5.098。 此外，日本財務省計劃增加發 行短期債務，以支持日本首相高市 早苗的經濟刺激方案，其中2年期 和5年期國債各增加3000億日圓（約 147億港元），國庫券則增加6.3萬億 日圓（約3087億港元），預計將對短 期日本國債價格造成壓力。 日本央行行長植田和男昨 日發表講話，釋出12月或加息 的訊號，日圓匯率隨即走強， 每百日圓兌港元重上「5算」， 美元兌日圓昨夜則報155.02 水平。有找換店負責人反映， 市民昨日觀望情緒濃厚，或 等日圓下跌後再做兌換，昨 日客戶人均兌換金額亦較前幾 日減少。市場對日本加息預 期升溫，日本兩年期債息升 穿1厘，為2008年以來最高水 平；日股則回落，日經指數跌 1.9%，收市報49303點。 央行放風加息日圓兌港元升穿5算 找換店：觀望情緒濃厚 人均兌換額減 匯豐投資管理預期，明年環 球經濟及利潤增長將趨於一致，或 有助市場回報表現擴大，且不排除 美國投資表現保持穩健的可能性。 在AI投資的推動下，美國企業盈利 或會保持強勁，雖估值看似偏高， 但遠不及科網泡沫爆破時期般極 端。唯AI商業模式尚存在不確定性， 或於明年引發更劇烈的市場波動。 料聯儲局本月減息 匯豐投資管理亞洲區首席投 資總監Michael Cross表示，展望明 年，市場驅動力或迎來轉變，投資 表現將日益受利潤增長等基本因素 而非市場情緒所推動，此潛在「角 色逆轉」可能令回報的組成截然不 同。而隨著西方政府債券的對沖特 性減弱，應加強資產配置多元化。 聯儲局將於下周議息，Cross 料聯儲局本月將減息一次，明年初 再減一次，之後視乎情況發展。他 指出若美國經濟出現合理增長，相 信美息在預期區間中或更接近3.5 厘多於3厘。 此外，中國及核心亞洲股票主 管沈昱指出，與其他市場相比，中 國股市的估值仍具吸引力，主要受 到關鍵行業湧現的機遇所推動。她 回應AI泡沫問題時稱，現難界定何 謂泡沬，因無人可精準估計有關應 用及影響，中國的AI投資亦只屬起 步階段。 中國鐵塔（788）今年首3季業 績符合市場預期，應收帳款結餘回 穩帶動現金流正常化，派息前景改 善。公司估計全年收入可突破1000 億元，淨利潤則達到逾100億元。 公司指，未來將在多個業務領域 上加強「AI+」部署，預期對科技創 新投資將持續增加。看好公司業務 表現穩健，擁有穩定現金流入，預 期未來鐵塔資產折舊將大幅減少， 有望大幅提升利潤，並增加派息水 平，前景可以樂觀。建議可於12.1 元買入，中長線目標價15.8元。中 國鐵塔昨日收報12.52元，升0.21 元，升幅1.71%。 工信部公布數據顯示，截至 2025年10月底，內地5G基站總數 達475.8萬個，比上年底淨增50.7 萬個，5G基站佔流動基站總數的 37%，佔比提高0.4個百分點。流動 互聯網用戶數達16.17億戶，首10 個月累計流量3232億GB，按年增 長16.8%。 《上證報》報道，中國鐵塔總經 理在「2025中國5G+工業互聯網大 會」上指出，中國鐵塔已累計承建 基站593萬個、室分195億平方米及 高鐵地鐵覆蓋7.1萬公里。公司成 立以來，平均每年建設基站超過92 萬個，較2014年之前的年均建設量 翻了一番。同時，基站退服率和平 均退服時長均下降一倍以上，網絡 質量達到歷史最好水平。 中國鐵塔截至2025年9月底， 首3季營業收入743.19億元（人民 幣，下同），按年增長2.6%；淨利 潤87.08億元，按年增長6.8%。期 內EBITDA增長2.5%，至509.59億 元，EBITDA率68.6%。 截至2 0 2 5年9月底，公司塔 類站址數213.7萬個，塔類租戶數 386.3萬戶，較去年底淨增加7.2萬 戶，塔類站均租戶1.81戶。 期內，營運商業務收入為 634.32億元，按年增長0.5%；智聯 業務收入為70.93億元，按年增長 16.8%；能源業務收入為34.24億 元，按年增長11.5%。兩翼業務收 入佔營業收入比重由去年同期的 12.6%，提升到14.2%。 利貞 科技創新投資續增鐵塔目標價15.8元 ■植田和男釋出12月或加息的訊 號，日圓匯率隨即走強。 ■Michael Cross（中）表示，展望 明年，市場驅動力或迎來轉變。 何健勇攝 ■有找換店負責人反映，市民或待圓匯回落再入市，昨日人均兌換金額較前幾日減少。 何健勇攝 每百日圓兌港元走勢 5.3 5.2 5.1 5.0 （月） （港元） 10 12 11 最新報5.0161 匯豐：明年美企盈利或保持強勁 日本的薪資增長、服 務業通脹擴散及經濟活動 回暖，均已成為支持日央 行政策正常化的條件。 華僑銀行香港 經濟師姜靜 ■香港瑰麗酒 店今年榮登「世 界50最佳酒店」 榜首。
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