B12 12.02.2025 星期二 美國經濟要聞 / 國際財經 結束五連漲 三大股指齊跌 市場關注減息可能性 道指當日收市跌427 . 09點，跌 幅為0.90%，報47289.33點； 納指跌89.76點，跌幅為0.38%，報 23275.92點；標普五百指數跌36.46 點，跌幅為0.53%，報6812.63點。 華爾街剛經歷強勢一周。上周 標普五百指數與納斯達克綜合指數 分別大幅上漲3.7%和4.9%，道鐘斯 工業平均指數同期上漲3.2%。 但11月市場風雲突變，走勢波 折不斷。標普五百指數與道指當月 收市基本持平，納斯達克指數則下 跌1.5%，終結連續七個月的上漲勢 頭。 值得關注的是，隨著12月交易 拉開帷幕，季節性規律對華爾街較 為有利。根據《股票交易員年鑒》 （Stock Trader's Almanac）自1950年 以來的資料統計，標普五百指數在 12月的平均漲幅超過1%，使其成為 該基準指數全年表現第三佳的月份。 F u n d s t r a t技術策略師Ma r k Newton上周撰文指出：「鑒於（上 周）市場強勢反彈，加之11月初艱難 時期過後市場廣度已開始回暖，我 對12月行情持更積極態度。隨著12 月減息可能性上升，股市似乎正變 得更加從容。」 特朗普接近提名美聯儲主席 人選，市場關注利率路徑。CME FedWatch工具顯示，交易員目前押 注Fed下周減息1碼的機率達88%。 不過，12月之後的路徑更不明朗。 市場目前幾乎不預期春季前還會有 一次減息，一些分析師甚至認為12 月可能是「鷹式減息」——即減息但 暗示短期內不會再度放寬借貸成本。 投資者幾乎認定12月將減息， 再加上有報道稱白宮經濟顧問哈 塞特(Kevin Hassett)可能接任Fed主 席，拖累美元上周創四個月來最糟 的一周表現。 高盛經濟學家在報告中指出， 「隨著市場幾乎完全定價12月減息， 我們認為焦點將轉向接下來幾次會 議的定價。委員會內部的意見分歧 壓抑了更鴿派的預期，但在1月會議 前將公布大量勞動市場數據，我們 認為市場對明年第一季的減息定價 不足。」 隨著訂單下降，11月美國工廠 活動以四個月來最快的速度萎縮， 製造商仍難以擺脫長期來的低迷。 美國供應管理協會（ISM）1日公 布的資料表明，製造業指數下降0.5 點至48.2。該指數已連續九個月低 於50這一榮枯分水嶺。 調查結果顯示，美國製造業仍 受困於貿易政策不確定性與高企的 生產成本。ISM原材料支付價格指 標五個月來首次回升，且比一年前 高出約8點。 客戶需求也呈現疲軟態勢，11 月訂單以7月以來最快速度收縮，而 積壓訂單則以七個月來最快速度下 降。 ISM製造業商業調查委員會主 席Susan Spence表示，對關稅的不 確定性推動需求回落，客戶在對商 品成本有更多把握前推遲下單。 Spence在與記者的電話會議上 說，「在獲得更多確定性前，我們看 不到任何能夠扭轉局面的跡象」。 需求疲軟的狀況有助於解釋為 甚麼上個月就業出現更深度下滑。 大約25%的受訪者報告就業崗位減 少，佔比為2020年年中以來的最高。 與此同時，ISM生產指標在11 月回升，且創下四個月來最最高水 平。儘管如此，今年的產出總體上 仍不穩定。 11月有11個製造業行業出現萎 縮，首當其衝的是服裝、木材、紙 製品以及紡織品行業。只有電腦和 電子產品等四個行業報告增長，數 量為一年以來最少。 工廠活動以四個月來最快速度萎縮 美股1日收跌，三大股指均結束此前連續五個交易日的上漲趨 勢。隨著避險情緒升溫，科技股與加密貨幣雙雙下跌。經歷了波動 不斷的11月後，市場震盪行情仍在延續。 受黑海管道聯盟在重大無人 機襲擊後暫停出口以及美國與委 內瑞拉緊張局勢加劇供應擔憂的 影響，油價1日上漲約1%。與此 同時，石油輸出國組織及其盟友 （OPEC+）已同意在2026年第一季 度維持當前石油產量水平不變。 紐約商品交易所1月交割的 西得州中質原油（WTI）合約上漲 0.77美元，漲幅為1.32%，收於每 桶59.32美元。 1月到期的布倫特原油合約 結算價上漲0 . 7 9美元，漲幅為 1.27%，收於每桶63.17元。 運輸全球1%石油的里海管道 聯盟早前表示，其位於黑海的俄 羅斯碼頭系泊設施遭烏克蘭無人 機破壞後，運營已暫停。該聯盟 股東之一雪佛龍公司晚些時候表 示，俄羅斯新羅西斯克港的裝載 作業仍在繼續。 瑞銀分析師喬瓦尼．斯湯諾 沃指出，對裏海管道聯盟出口碼 頭的襲擊導致出口量下降，從而 推高了油價。 金價上升，美國減息預期持 續升溫，加上美元偏軟，都利多 金價表現。至於紐約期金，收市 報4274.8美元一盎司，升19.9美 元，升幅百分之0.46。 現貨金較早時報每盎司4237 美元，升幅0 . 16%。2月紐約期 金收報每盎司4274.8美元，上升 0 . 5%。白銀期貨曾創下每盎司 58.83美元的紀錄新高，較早時報 每盎司58.57美元，上升近4%。 今年以來，白銀已累計上升超過1 倍。 另外，銅價一度升至每噸 11334美元的歷史新高，較早時報 每噸11255美元，上升0.6%。銅價 今年已上升近30%。 黑海碼頭遭襲 原油期貨收高 減息預期升溫 利多金價表現 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■經歷了波動不斷的11月後，市場震盪行情仍在延續。 路透社 CME FedWa t c h工 具顯示，交易員目前押注 Fed下周減息1碼的機率達 88%。 巴西咖啡味道可能大變 受乾旱困擾 擬更換種植品種 巴西是世界上最大的阿拉比卡咖 啡豆生產國，阿拉比卡咖啡豆 是一種口感溫和的咖啡豆。但隨著 氣候變遷導致阿拉比卡咖啡豆的種 植難度加大，一些農民開始投資種 植羅布斯塔咖啡豆，羅布斯塔咖啡 豆雖然口感更苦，但更耐高溫，也 更抗病。 巴西傳統的咖啡種植區主要種 植阿拉比卡咖啡，但近年來卻飽受 日益頻繁且強度更高的乾旱和高溫 的困擾。阿拉比卡咖啡仍是巴西的 主要出口咖啡，但羅布斯塔咖啡的 產量增長速度更快，根據追蹤全球 咖啡產量的美國農業部統計，過去 十年羅布斯塔咖啡的產量增長超過 81%。 金融服務公司StoneX的咖啡市 場情報經理馬克西米利亞諾表示， 對於巴西來說，即使氣候變遷的影 響日益加劇，羅布斯塔咖啡也為巴 西提供了一個在未來繼續保持世界 最大咖啡供應國地位的機會。他補 充說：羅布斯塔咖啡豆產量的增長 未必是市場需求推動的。實際上， 氣候問題和阿拉比卡咖啡豆的減產 才是刺激羅布斯塔咖啡豆增長的主 要因素。 過去三年，巴西阿拉比卡咖 啡的產量年平均增長率約為2%至 2.5%，而羅布斯塔咖啡的產量年平 均增長率約為4.8%。根據StoneX 公司的數據顯示，今年羅布斯塔咖 啡的產量增幅接近22%，創歷史新 高。分析師指出，這意味著羅布斯 塔咖啡因其更強的抗逆性和更高的 獲利能力而脫穎而出。 在巴西氣候溫暖、阿拉比卡咖 啡樹無法生長的地區，咖啡種植者 正在尋找種植羅布斯塔咖啡樹的方 法，以減輕高溫的影響。在本地樹 木或其他植物的蔭蔽下種植咖啡樹 就是其中一種方法。亞馬遜地區農 林業羅布斯塔咖啡生產商Cafe Apui 的商務總監Jonatas Machado說道： 「這樣一來，它就能保持產量，也能 保持一定的濕度，所以就不容易變 質」。 羅布斯塔咖啡豆的咖啡因含量 較高，味道也比阿拉比卡咖啡豆更濃 鬱。但年輕一代不太在意咖啡的種類 或烘焙程度，他們更傾向於客製化咖 啡，添加牛奶、奶精和糖漿等，這些 都會掩蓋咖啡豆本身的風味。 根據日本財務省最新公布的數 據，7到9月日本企業在工廠或設備 上的投資，跟去年同期相比增加 2.9%，表示這個世界第四大經濟 體，正在應對美國新關稅政策帶來 的不確定性。 路透社指出，上述數據將用在 計算12月8日要公布的第三季GDP 修正值上，同時也是日本央行在決 定政策利率時的主要依據之一。因 美國新關稅政策的影響，導致日本 出口減少，故日本經濟在7到9月期 間出現一年半以來首次萎縮，季增 年率是負的1.8%。 不過若跟4到6月相比，日本 企業7到9月的資本支出則是減少 1 . 4%，4到6月的企業支出增加 7.6%。至於2025財年第二季的日企 銷售額，年增0.5%，經常性獲利大 增19.7%。經濟學者指出，近年來 因為對IT產業投資需求強勁，日本 企業的資本支出整相對暢旺，同時 這些公司也在提早因應人口快速老 化，導致長期勞動力短缺的問題。 衡量內需市場推動經濟成長關 鍵指標的日本公司資本支出表現亮 眼下，可望在物價持續上漲壓抑民 眾消費，以及出口持續受到美國新 關稅政策的衝擊下，為日本GDP注 入一劑強心針。 另外，藉由擴大公共支出來刺 激投資的日本政府，11月時祭出一 項規模高達21.3萬億日圓，約1360 億美元的景氣刺激計劃，這是繼新 冠疫情在2020年爆發以來，金額最 大的一次。 日本企業上季投資增加出口減少 未來幾年，巴西咖啡的味道可能會有所不同，因為這個世界頂 級咖啡生產國要更換咖啡豆種植。據悉，更換後的咖啡豆口感更 苦，但更耐高溫也更抗病。 受半導體和汽車需求旺盛推 動，韓國1 1月出口表現依舊穩 健，其中半導體出口年增近四成。 韓國產業通商資源部數據顯 示，經工作日差異調整後，11月 出口額年增13.3%，10月年增率則 為14%，未調整的出口額則年增 8.4%至610.4億美元，連6月成長 且創下歷年同期新高，經修正後 的10月出口額則為年增3.5%。11 月進口額年增1.2%至513億美元， 貿易順差達97億美元。今年前11 月，累計出口額達6402億美元， 創下同期歷史新高。 總體來看，受到AI和數據中 心領域需求穩定提振，半導體出 口年增近39%，汽車出口也實現 近14%增長，增幅足以抵消石化 等行業帶來的拖累。 半 導 體 上 月 出 口 額 年 增 38.6%，創下172.6億美元的歷史 新高，主要得益於數據中心對高 價值產品的強勁需求，進而推高 存儲器芯片價格。 券商Kiwoon Securities的高級 研究員預計，三星明年的營業利 潤將達到90萬億至100萬億韓元。 這呼應了先前報告指出，三星計 劃在2027年實現晶圓代工業務獲 利，意味著提高2nm（奈米）GAA 製程的良率是其首要任務。 三星面臨的第一個真正考驗 是，其首款採用上述曝光技術製 造的芯片組Exynos 2600在應用於 Galaxy S26系列後的性能表現。 資深研究員樸有岳對三星在 2026年登頂業界霸主地位做出了 最為樂觀的預測，他表示該公司 明年的營業利潤將達到100萬億韓 元。 《韓國經濟日報》報道指，他 的預測基於高頻寬存儲器HBM4 市場佔額的顯著增長，以及通用 DRAM價格56%的上漲。 韓國半導體強勁 出口年增近四成 三星營業利潤 明年料大爆發 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■巴西是世界上最大的阿拉比卡咖啡豆生產國，但現在一些農民開始投資 種植羅布斯塔咖啡豆。 資料圖片 即使氣候變遷的影響 日益加劇，羅布斯塔咖啡 也為巴西提供了一個在未 來繼續保持世界最大咖啡 供應國地位的機會。
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