B12 12.18.2025 星期四 美國經濟要聞 / 國際財經 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... 波動加劇 三大指數齊跌 AI泡沫擔憂重燃 科技股下挫 道指收市跌228 . 29點，跌幅為 0 . 47%，報47885 . 97點；納 指跌418.14點，跌幅為1.81%，報 22693.32點；標普五百指數跌78.83 點，跌幅為1.16%，報6721.43點。 AI相關個股普遍走低，包括英偉 達、AMD、甲骨文、特斯拉。甲骨 文雄心勃勃的人工智能基礎設施擴 張計劃遭遇重大挫折，其最大的數 據中心合作夥伴Blue Owl Capital已 決定不再支持一項價值100億美元的 數據中心項目。 「我們確實已經看到資金明顯從 大盤成長股輪動到大盤價值股，而 我們真正看到的，我認為是投資者 正在為明年可能發生的情況採取更 為防禦性的布局，」扎克斯投資管理 公司客戶投資組合經理瑪律伯里表 示：「當前真正被提出的問題是： 『誰將能把這些在人工智能領域的巨 額投資變現？』」 甲骨文和博通以及AI領域的 其他一些公司在12月遭遇了顯著虧 蝕，而這個月投資者正轉向金融等 市場中偏價值導向的板塊。投資者 正在評估最新經濟數據，包括勞工 統計局早些時候發布的11月就業報 告。Unlimited Funds首席執行官Bob Elliott表示：「經濟已經放緩了一段 時間，市場此前抱有很大希望⋯⋯ 但現在隨著這些數據出爐，所有這 些希望基本上都破滅了。現在可能 不是重倉股票的時候，而是在年底 之際，考慮在投資組合中增加一些 固定收益資產。」 KBC Global Services全球股票 主管Andrea Gabellone表示，11月就 業數據更像是對此前利率路徑預期 的確認，而非新的催化因素。就業 數據公布後，交易員仍預計2026年 將實施兩次減息，累計幅度約50個 基點。美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）17日表示支持進一步減息， 讓利率回到中性水平。 美股17日收跌，科技股領跌，納指下跌逾400點，AI相關個股 普遍承壓。投資者正在權衡最新公布的經濟報告，美聯儲主席熱門 候選人表示支持進一步減息。 ■美股三大指數17日齊收跌，AI相關個股普遍承壓。 路透社 現在可能不是重倉股 票的時候，而是在年底之際 考慮在投資組合中增加一 些固定收益資產。 Unlimited Funds首席執行官 因預測2 0 0 8年金融危機而 聞名的「大空頭」投資者伯里 （MichaelBurry）17日對股市走勢發 出嚴重警告，強調家庭財富配置 的一個罕見變化——股票超過了 房地產——暗示這是一場可能持 續數年的低迷的歷史性預兆。 伯里在社交平台X上分享了一 份來自富國證券名為「Exhibit12」 的圖表，該數據追蹤家庭在股票 和房地產上的配置佔總資產淨值 的百分比。圖表顯示，股票財富 大幅攀升，最近超過了房地產財 富。根據伯里的說法，這種特殊 的交叉是幾十年來從未見過的高 可信度危險信號。 伯里的分析基於歷史先例。 他指出，家庭股票財富超過房地 產財富是以前只在「60年代末和90 年代末」才出現的反常現象，其影 響非常嚴重。1960年代末的交叉 發生在10年的滯脹和糟糕的實際 回報之前，而1990年代末的交叉 則標誌著互聯網泡沫的頂峰。伯 里在帖子中指出，前兩次發生這 種交叉時，「隨後的熊市持續了數 年。」 伯里的警告在市場中引起了 廣泛關注，有部分網友贊同這是 「圖表用平靜的聲音大聲宣告了危 險」，但同時也面臨一些質疑。有 評論認為，當前年輕一代難以負 擔高昂的房價，導致他們「無處可 投，只能投入股市」，可能扭曲了 這項指標的參考性。 此外，指數投資的日益普及 以及對「技術突破」因素的忽視， 也讓一些人認為這項指標過於簡 單化。伯里近期頻繁對市場發出 警示，除針對家庭財富配置發出 預警之外，他先前也對銀行體系 的脆弱性表示擔憂。伯里認為， 如果銀行系統無法在美聯儲超過3 萬億美元的「生命維持」下運作， 這本身就是一個巨大的風險信號。 「大空 」暗示出現長期熊市預兆 特別觀察 黃金 1 7 日上 漲，跡象顯示就業 市場疲軟，強化了 美聯儲減息的可能 性，提升了避險需 求。白銀首度突破 每盎司66美元，創 歷史新高。 黃金現貨價上 漲0 . 7%，報每盎 司4334 . 01美元， 盤中稍早漲1%。2 月交割黃金期貨上 漲1%，報每盎司 4373.9美元。11月 非農就業人口新增 6 . 4萬，比前月強 勁，但失業率上升 到4.6%，是2021年 9月以來最高。就 業市場的疲弱，可 能提高減息的機率，進而嘉 惠黃金這類不孳息的資產。 美國銀行策略師Michael Widmer指出，市場對金價續 漲的預期，以及資產配置多 元化需求，是近期買盤的主 要動力，背後推力包括美國 龐大的財政赤字、縮小經常 帳赤字的政策方向，以及偏 弱的美元政策。Metals Focus 董事總經理Philip Newman則 表示，市場對美聯儲獨立性 的疑慮、關稅爭端，以及地 緣政治風險，都為金價提供 進一步支撐。分析師指出， 連續第五年，各國央行為分 散外匯儲備、降低對美元資 產的依賴，持續在金價回檔 時進場布局，為2026年的金 價提供重要支撐。 在黃金的帶動下，其他 貴金屬也集體走強，現貨白 銀上漲近4%，盤中曾觸及 66.88美元的空前高點。現貨 白金上漲2.2%，觸及每盎司 1890.60美元，是超過17年來 最高價位。 歐盟放寬燃油車禁令 汽車製造商迎來喘息之機 上述的政策轉向被視為在德國、 意大利等成員國領導人及汽車 業強力遊說下，歐盟委員會在綠色 政策方面進行的一次讓步。 歐洲汽車製造商協會表示，目 前電動車的市場需求太低，如果不 改變規則，製造商將面臨「數十億歐 元」的罰款。 《工商時報》報道，歐盟將允許 車廠在2035年之後繼續銷售油電混 合車和插電式混合動力車。大眾集 團指出，開放燃油車銷售是符合市 場要求，也是務實的作法。該公司 還說，新的碳排目標是合理的，並 讚揚歐盟對小型電動車的支持。 針對傳統汽油或柴油汽車及混 能車，歐盟要求在生產過程中使用 低排放的合成燃料和生質能，以及 使用歐盟生產的「綠色鋼鐵」。此 外，新政策將設立一個全長4.2米以 下小型低價電動車新類別，以促進 其生產，將適用於更寬鬆監管規則。 歐盟委員會負責氣候政策的執 委胡克斯特拉坦言：「中國在電動車 技術領域攻勢頻頻，而美國在生產 力和創新方面也凌駕於我們。」他承 認歐盟與美中的實力差距，並呼籲 有必要重建歐盟的環保產業。 氣候團體負責人Dominic Phinn 反駁說，這是傳統汽車製造商「悲劇 性的勝利」。淘汰燃油車的政策被削 弱，將打擊歐洲大型企業，因為他 們已計劃斥資數十億歐元要購買電 動車隊，並需要電動車帶來穩定性。 有電動車業者警告說，放寬碳 排目標可能會削弱對充電等基礎設 施的投資，並使歐洲在往綠色轉型 方面落後於中國。瑞典電動車製造 商Polestar執行長Michael Lohscheller 表示，從100%零碳排調整到90%， 看似調幅不大，但是不僅會損害氣 候，還會損害歐洲競爭力。 歐盟在業界數月壓力下放鬆對 內燃機的實際禁令，此舉意味著歐 洲電動車的推廣速度將放緩。「歐 洲汽車行業正處在十字路口。」歐盟 經濟事務專員Valdis Dombrovskis表 示，「我們需要立即行動，以確保它 繼續是歐洲工業未來的重要組成部 分，而不僅是歷史遺產。」 AI與數據中心需求持續擠壓 存儲器產能，消費級儲存市場正面 臨結構性變化。市場傳出，三星電 子在履行既有合約後，計劃逐步停 止SATA SSD的製造，雖遭三星否 認，但仍引發產業高度關注並擔心 進一步衝擊存儲器價格。 《工商時報》報道，業界憂心， 三星若退出SATA SSD市場，將直 接減少NAND成品SSD的出貨量， 對消費者端儲存價格的衝擊，恐較 美光先前結束Crucial消費型RAM業 務更為顯著。 業者指出，三星若停產SATA SSD，等同供給面出現「實質性收 縮」。儘管SATA接口屬於成熟規 格，但在亞馬遜等主要電商平台的 SSD銷售排行中，SATA SSD仍有 約20％市佔，主要客群為預算型消 費者與舊系統升級用戶。 在供應減少之下，市場預期， 不僅SATA SSD，NVMe SSD價格 可能同步走揚。短期內價格壓力恐 延續12至18個月，並進一步引發通 路端提前備貨甚至囤積行為。 系統廠商指出，產業已出現「不 約而同淡出消費級市場」的趨勢，原 廠與系統廠正將資源自SATA架構 轉向NVMe SSD，以因應數據中心 與企業級應用需求。 在企業級市場方面，儲存架構 已全面走向NVMe。 傳三星停產SATA SSD存儲器供給面恐現收縮 歐盟委員會16日發布聲明，放寬2035年全面禁售新汽油及柴 油車的相關規定，將強制零排放新車銷售比例從100%降至90%， 允許其餘10%可以是傳統汽油或柴油汽車以及混能車。不過，有反 對意見認為，新做法有機會破壞歐盟向電動車轉型的努力，並使歐 盟面對外國競爭時處於不利位置。 根據越南文化部16日的統計 數據，雖然當地的空氣長期處於 污染狀態，加上常常又出現致命 性的大洪水，越南在2025年還是 有很大的機會，創下國外觀光客 到訪最多一年的紀錄。 《中國時報》報道，越南文化 部表示，今年外國遊客入境人 數，已超過2019年疫情爆發前創 下的1800萬新紀錄，比2024年大 增19.3%。 今年前10月累計入境越南人 數接近1720萬人次，較去年同期 增21.5%。這些觀光客當中，中國 大陸是越南最大的來源國，約佔 總數25%，其次是韓國、台灣、 美國和日本等。 意大利造船大廠Fincantieri於 最新公布的2026至2030年5年增長 藍圖中，擬透過深化國防與水下 科技布局，在5年內實現營收增長 約40%、核心獲利接近翻倍的雄 心，同時鞏固其在郵輪造船領域 的全球領先地位。 鉅亨網報道，Fincant ier i預 估，該項計劃可望帶來超過500億 歐元的新訂單，並指出其中以國 防項目為主要驅動力。 從目前的營運成績來看，公 司前三季接單金額達160億歐元， 年增率88.4%，已超2024年全年訂 單總量；未交付訂單則攀升至611 億歐元，涵蓋長達10年的生產周 期，顯示Fincantieri的增長並非倚 賴短期市況，而是仰賴大型國防 與長期合約所穩固的中長期營收 來源。 在產品與技術布局方面， Folgiero點出兩項增長催化劑：首 先是公司首度投入自研水下無人 機領域，並已導入用於保護關鍵 海底基礎設施；其次則是切入軍 用無人水面載具市場，用於岸際 監控與安全任務。 無懼空污與洪災 越南觀光客創新高 意大利造船大廠 鎖定無人船市場 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■圖為德國大眾汽車工廠內，新能源商用車系ID. Buzz電動車整齊排列。 路透社資料圖片 歐洲汽車行業正處在十 字路口，我們需要立即行動， 以確保它繼續是歐洲工業未 來的重要組成部分，而不僅 是歷史遺產。 歐盟經濟事務專員 Valdis Dombrovskis 貴金屬集體走強
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