B7 12.22.2025 星期一 台灣財經 產險業外幣投資收斂 匯率波動加劇 美國減息預期升溫 近年產險業資金配置明顯轉趨保 守。根據保發數據統計，整 體產險業外幣資產佔可運用資金比 重，由2021年接近二成，逐年下降 至2025年9月約一成半，呈現連年下 滑趨勢。 產險人士指出，產險業與壽險 業在外幣資產配置上的差異，主要 來自負債結構不同。產險以短年期 保單為主，資金流動性需求高，外 幣投資多屬輔助性配置。在匯率波 動加劇與美國減息預期升溫的環境 下，產險公司對外幣投資策略也更 加審慎。 在匯率波動加劇與美國減息預 期升溫的環境下，產險公司對外幣 投資策略也更加審慎。明台產險表 示，自今年第二季開始，在內部相 關管理政策與規範下，已逐步調升 外幣資產的避險策略，並密切注意 匯率波動變化。目前整體財務穩健 度仍在預期範圍內，相關作法主要 在確保公司財務穩定及客戶權益。 國泰產險指出，公司投資布局 以長期穩健收益為核心，通過多元 資產配置分散風險，並運用外匯避 險工具降低匯率波動對投資組合的 影響，在兼顧收益的同時，維持嚴 謹的風險控管機制，確保投資組合 穩健。 外幣配置相對保守的公司方 面，台灣產物表示，外幣資產配置 將視新台幣走勢與美國減息情況進 行動態調整，目前外幣資產約佔可 運用資金的5％，尚未進行避險安 排。台產強調，即便外幣部位未避 險，今年上半年資本適足率仍高達 740.6％，居同業之冠，資本水位相 當充裕，足以承受市場波動。第一 保則指出，已主動降低外幣資產部 位，前三季外幣投資約佔可運用資 金約1％，整體曝險不大，風險可 控，因此未進行避險操作。此外， 新光產險在近日的法說會財報也明 顯呈現，該公司外幣投資部位是逐 年下降中。 新光產險2025年前三季稅後純 益達至26.74億，較2023年同期的 21.67億、2024年同期的25.02億持續 墊高，呈現穩健成長走勢。 從獲利結構來看，核保損益成 為主要推力。新產表示，2025年第 三季核保損益達23.12億，明顯高於 前二年同期的13.19億與20.43億，顯 示承保質量與費率結構持續改善； 相較之下，淨投資損益維持穩定， 今年第三季為9.09億，屬於保守但 具支撐力的投資成果。 在資金運用方面，新光產險近 年投資策略明顯轉趨保守。新產指 出，截至今年第三季，銀行存款與 有價證券仍為主要配置，其中有價 證券金額提升至215.26億為資金運 用主力；相對地，島外投資金額已 由2022年的54.18億，下降至今年 第三季的40.56億，呈現逐年下降趨 勢。 新產強調，此一走勢與整體產 險業外幣與島外資產配置趨於收斂 的方向一致，在匯率波動與市場不 確定性升高下，採取審慎配置策 略，優先確保流動性與資本穩定。 在法說會上，投資者關注三大 議題，包括第三季支出增加原因、 「責任準備金計提基礎調整」對公司 的影響以及未來盈餘分配政策。新 光產險副總蔡世賢表示，第三季支 出較多，部分係因天災事故增加所 致，但公司已通過再保安排進行風 險分散，整體影響仍在可控範圍 內。至於金管會上半年訂定的「責任 準備金計提基礎調整」，主要是針對 壽險業，與產險並無直接關聯。盈 餘提撥與分配，蔡世賢指出，將依 相關法令規定提撥，並視全年度盈 餘狀況辦理。 多重利多新光產險穩健成長 產險業外幣投資趨勢持續收斂。據數據顯示，整體產險業外幣 資產佔可運用資金比重，近五年已由接近二成降至約一成半，顯示 產險業外幣配置策略轉趨保守，投資重心由擴張部位轉向避險與風 險控管。 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■在匯率波動加劇與美國減息預期升溫的環境下，產險公司對外幣投資策 略更加審慎。 網上圖片 相較壽險業長期維持 高比重外幣配置，產險業 外幣投資水位明顯偏低， 顯示其資金運用策略重 心，轉向強化避險與風險 控管。 市場觀察 穩定幣議題近 期受關注。台大經 濟系教授陳南光近 日在演講上認為， 隨著各類型金融機 構深入虛擬資產相 關活動，系統風險 進一步上升，建議 在穩定幣與存款機 構之間設防火牆。 台灣大學經濟 學系近日舉辦「AI 時代下的穩定幣， 央行數字貨幣，與 金融市場」研討會。 陳南光認為， 穩定幣具有跨境支 付和匯款等優勢， 且在高通脹、匯率 波動大、資本流動 受限，以及金融體 系不穩定的新興國 家，美元和美元穩 定幣成為受歡迎的 交易媒介。 但 陳 南 光 認 為，穩定幣規模逐 漸變大，但其實穩 定幣在日常零售支 付應用還很低，未 來勢必還要觀察， 且目前市場上有眾 多支付工具，以及 央行數字貨幣的競 爭，未來穩定幣如何脫穎而 出有待觀察，就他來看，穩 定幣與存款代幣、CBDC將 在各自擅長的領域，彼此競 爭，並與傳統金融共存。 陳南光示警，隨各類型 金融機構深入虛擬資產相關 活動，未來系統風險「已經進 一步上升了」，在穩定幣與存 款機構之間，應要設置防火 牆，也建議可適當限制銀行 與穩定幣曝險比例，未來可 通過暫時贖回限制、流動性 費用機制，降低大規模贖回 風險。 穩定幣隱憂 專家籲設防火牆
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