B8 04.27.2026 星期一 香港財經 ■繼土耳其及波蘭等央行傳出拋 金後，阿塞拜疆國家石油基金也 出售了約22噸黃金。 資本集團：內地AI發展健康 長線資金可部署 具身智能及生科等板塊 正值資本集團於新加坡舉辦活 動，Noriko Chen接受訪問時 表示，中東局勢對資本市場影響較 短暫，但油價推高通脹正在蔓延， 環球資金正追逐健康、有能力渡過 高通脹時期的公司，當中中國公司 的優勢在於，對中東的能源依賴降 低，市場估值亦偏低。 在中國板塊上，她看好下一代 面向全球的行業，包括電動車、人 形機械人、工業自動化、生物科技 等，亦相信數年內中國的記憶體產 能及半導體發展會有良好勢頭。 她指出，一直以來投資中國市 場的弊病在於「好公司要面對競爭 激烈的市場」，例如電動車不時面 對「內卷」困擾，削弱盈利能力。 在AI生態方面，Noriko Chen 則認為，目前中國的AI發展健康， 大集團如阿里巴巴（9988）、字節 跳動等正開發自家大模型，亦有 MiniMax（100）、智譜（2513）等新 興企業冒起，值得長線資金關注， 但相信要數年時間才能下定論，包 括觀察中國能否每年投放高達100 億至200億美元的資本開支，以及 在缺乏關鍵芯片供應之下，能否保 持競爭力。 亞洲市場估值吸引 Chen又指出，宏觀而言，亞 太區佔全球GDP總值一半，以及貢 獻增長約60%，但只佔全球市值約 25%，長期低配的關鍵在於區內有 不少國企及有政策監管因素，令部 分企業不以爭取利潤為目標，但近 年已改善，特別是日、韓企業，而 中國有大量公司陸續赴港上市，增 加了透明度，國策亦鼓勵關注股息 及股東回報，認為目前投資條件良 好。 資本集團是全球最大的主動型 資產管理公司，去年底主動型資 產管理規模達3.3萬億美元，若計 及追蹤型ETF、指數基金等被動資 本，資本集團亦排名全球十大。資 本集團以奉行「多元基金經理制度」 著稱，龐大投資組合分配予Noriko Chen在內多名基金經理打理，互 相分享想法，但自行作出決定，並 鼓勵長線投資回報，以避免依賴單 一基金經理的風險。 港可成為亞洲教育中心 Noriko Chen亦評論香港在亞 太區內的優勢。她認為，香港可成 為亞洲教育中心，其優勢在於教學 條件能中西合璧，吸引對赴美留學 有顧慮的國際學生及教職員，並建 議可以制訂更多創新的課程 內容，例如教導AI素養 等。 對於香港正積極 成為國際創科中心， Noriko Chen認為， 香港的面積難以 容納大量數據中 心，未必可吸 引AI大模型公 司落戶，面對 區內競爭或有 較大挑戰，但香 港的創科優勢亦 源於大學，在產 業上能發揮孵化器 的角色，吸引風險 資本及企業到港， 「將聰明人才留在 香港，之後提供 創業機會和資金 支援，便形成生 態，香港就更有 吸引力。」 DeepSeek推出全新AI模型V4系 列後，外界解讀為轉向本土算力的 關鍵訊號。據內媒引述高盛報告指 出，隨著華為昇騰950超級節點今年 下半年大規模供貨，且DeepSeek明 確將其量產納入商業路徑，V4 Pro 版的API定價將迎來大幅下降。 高盛續指，此舉具有雙重意 義，一是DeepSeek的成本競爭力 將進一步強化，為更廣泛的應用落 地創造條件；二是芯片供應持續收 緊下，中國頂尖AI模型向國產算力 遷移的趨勢，獲得龍頭玩家的明確 背書。另一方面，央視旗下微信號 「玉淵譚天」發文指出，DeepSeek的 V4模型適配昇騰芯片後，實現高吞 吐、低時延推理部署，是中國AI在 軟硬件協同領域的進步訊號。 香港8間數字銀行將於本月尾公 布去年度業績，其中ZA Ban（k 眾安 銀行）已率先披露轉虧為盈。行政 總裁吳忠豪表示，ZA Bank開業五 年，首次錄得全年盈利，快過海外 數字銀行一般需時6至8年才有賺， 但強調「(該行)全年有盈利是一個里 程碑，但並非終點，而係一個開 始」。他指去年撥備見頂回落為今年 打下良好基礎，該行將續攻財富管 理業務，矢言今年一定要賺得多過 去年。 去年ZA Bank整年轉賺1727萬 元。吳忠豪稱，主要受惠自營業務 增長、營運效率提升，以及淨利息 收入和非利息收入增加。 該行淨利潤由去年上半年4914 萬元變為全年不足2000萬元，他解 釋是由於下半年按計劃增聘人手、 加大資源進行品牌和新產品，以及 IT系統的投入所致，實際上業務增 長動力未變。他矢言「今年盈利增長 一定要賺得多過舊年」，假設盈利增 幅極微，就只有一原因，就是為未 來更大的增長再作投資，以達致一 個可持續性、規模化的業務模式。 去年其非利息收入按年大漲2.8 倍至2.2億元。他明言今年將再增大 非利息收入來拉動盈利增長，因此 年內會續推財管新產品，如南向通 理財通，又盼在數字資產服務上有 新突破。 該行去年尾推了全港首創的「碌 卡送股票 」消費回贈計劃，帶動首 季的刷卡消費金額按年大增50%。 他期望藉此帶動客戶的忠誠度及產 品滲透率，又指至今最多用戶選擇 回贈AI半導體、科技、金融及消費 類股份。目前計劃未有覆蓋港股， 該行將研究其他方式的港股相關獎 賞計劃。 淨利息收入仍為該行重要的盈 利來源，去年得益淨息差大幅擴幅 28個基點至2.69%而升37%至6.7億 元。他謂，今年淨息差可能有收窄 壓力，因料美國年內或減息一次， 該行將藉再擴大活期存款佔比等方 法來抵銷有關負面影響，目標是保 持去年的淨息差水平。 去年客戶貸款按年微跌1.2%至 55.5億元。他指貸款減少主要反映 在商業貸款方面，零售貸款其實增 了13%。該行現正尋求更為數字化 並以數據驅動的貸款業務模式，冀 在環境不確定及利率未算太低下， 今年貸款能有序溫和增長，且是零 售和中小企貸款雙線增長。 憧憬美伊談判和英特爾季度業 績理想造好帶動下，上周五美股納 指和標指再破頂，分別收升1.6%和 0.8%，而道指則跌0.2%，恒指夜 期亦升0.3%。不過，最新消息指美 伊談判已告吹，本周還將迎來美國 聯儲局公布利率決議。分析指，料 恒指短期內將維持上落市格局。 耀才證券研究部總監植耀輝表 示，美伊局勢雖有反覆，但市場 已逐漸適應，相信要待今日開 市前是否有中東戰局進一步消 息，才能判斷對港股 後市走勢的影響。他 續指，除非中東局 勢出現突破性進 展，否則本周市 場焦點將重回美 國聯儲局議息和 主席鮑威爾的會後 發言，以及港股重 要企業的首季業績， 料恒指短期內將維持 25500點至26300點區間上 落市格局。 植耀輝還說，港股現時跑 輸亞洲主要股市和美股等外圍 股市的原因，是由於韓國、台 灣及美股市場均有三星、台 積電、NVIDIA等權重AI科 技巨頭支持，而港股則缺乏 重磅科技領頭羊，估計需要 待市場氣氛轉好，美伊出 現利好消息，以及香港科技股首季 業績令市場驚喜，才能讓港股突破 上落市格局。 市場關注鮑威爾議息後發言 展望本周，本周五（1日）起迎 來勞動節假期，港股休市一日，內 地A股則5月1日至5日休市，屆時北 水將暫停。另外，香港時間本周四 凌晨美國將公布議息結果，市場普 遍預期將維持利率不變，並關注聯 儲局主席鮑威爾如何評論中東戰爭 對經濟影響，以及對利率路徑的最 新看法。數據方面，中國4月官方 製造業和非製造業PMI、美國首季 GDP、3月核心PCE物價指數等重 磅經濟數據將陸續出爐。另外港股 的港交所（388）、中海油（883），美 股的Google、亞馬遜、微軟等重要 股份將公布最新業績。 新股方面，曦智科技（1879）和 邁威生物（2493）、商米科技（6810） 三隻新股將於本周內在港掛牌上市。 DeepSeek與華為芯片深度適配 ZA Bank開業5年首盈利 吳忠豪矢言今年賺更多 近年來，知識產權（IP）正成 為熱議話題，而羚邦集團（2230） 早在三十逾年前已開始將如今膾 炙人口的各類經典動漫如《寵物小 精靈》等版權引入香港。近期， 由羚邦全資逾千萬元主辦的IP潮 流文化盛會「CON-CON HONG KONG」已落下帷幕，主席兼行政 總裁趙小燕直言心情如「生多一個 BB」。她透露，本次CON-CON總 人流約3萬人次，希望通過寓教於 樂，令到未來大家毋須再追問「甚 麼是IP？」 針對傳統展會租攤後「自生自 滅」的痛點，趙小燕指出，CONCON核心並非依賴攤位費，而 是通過IP拆解重組創造價值，將 coser、聲優等多元文化形態匯聚 一堂，讓不同年齡段及不同喜好 的觀眾都能找到歸屬感。她亦關 注到，阿爾法世代（Alpha世代） 已逐漸脫離傳統打卡模式，轉而 青睞快閃店（Pop up）帶來的沉浸 式體驗，羚邦已經成立了新的部 門，以打造更多帶有體驗感的快 閃店。 料明年本土IP數量更多 值得關注的是，港府早前公 布的財政預算中，已預留5200萬 元計劃開辦「知識產權學院」。趙 小燕表示，本次展會中亦設「黑盒 劇場」，通過打造互動交流空間， 讓粉絲能夠近距離與IP偶像及創 作者溝通。她認為，若能夠提供 實踐機會及普及版權保護等相關 知識，將進一步完善香港IP產業 生態，推動IP經濟成為香港經濟 轉型的核心動力。 在IP運營上，趙小燕強調， 沒有「hit and run（曇花一現）」，唯 有需找到IP獨特「DNA」，長期經 營才能立足。她指，本土化亦是 重要一環，本次CON-CON攤位 中超過7成是本土品牌，料明年本 土IP的數量將更多。 談及展望，趙小燕表示， 將持續深耕展會IP，希望CONCON能在香港每年常態化舉辦， 並拓展至其他國家和地區，亦計 劃開拓寵物及體育題材IP，進一 步擴大IP覆蓋範圍。 繼土耳其及波蘭等央行傳出 拋售黃金消息後，阿塞拜疆國家 石油基金也出售了約22噸黃金， 以目前價格計算，價值約30億美 元（約234億港元），為該基金2012 年開始購入黃金以來，首次減持 黃金儲備。 據彭博報道，阿塞拜疆國家 石油基金（Sofaz）一直是最大的國 有黃金買家之一，與各國央行在 推動金價創下歷史新高方面發揮 了關鍵作用。 雖然該基金沒有透露出售黃 金原因，但金價飆升已幫助Sofaz 的黃金儲備價值在2025年底前達 到其740億美元總資產的38%。根 據基金網站顯示，黃金在其投資 組合中的佔比最高可達35%，最 大偏差為4%。 報道又提到，由於伊朗戰爭 引發金融市場動盪，黃金在第一 季末遭遇大幅拋售，美元走強和 油價飆升為新興市場經濟體帶來 巨大壓力，促使一些經濟體拋售 黃金以保值。 CON-CON落幕人流3萬 羚邦：推廣IP潮流文化 阿塞拜疆國家石油基金 沽售22噸黃金 ▍本報訊 ▍ �������������������������� ■Noriko Chen認為，中國的AI發展非常健康，正擺脫過去新興產業「內卷」問題。 資本集團（Capital Group） 投資組合經理兼管理委員會成 員Noriko Chen表示，亞洲市場 估值吸引，當中中國的AI發展 非常健康，正擺脫過去新興產 業「內卷」問題，吸引長線資金 部署具身智能、生物科技等高 端板塊。對於香港未來發展機 遇，她認為可成為亞洲教育中 心，在區內擔當孵化器角色亦 具有優勢。 ■吳忠豪形容，ZA Bank去年首錄 盈利是一個里程碑。 資料圖片 ■分析指，料恒指短期內將維持上 落市格局。 ■趙小燕透露，今年「CON-CON HONG KONG」總人流約3萬人 次。 中東局勢反覆恒指短期料上落市 看好中國下一代面向全球的行 業，包括電動車、人形機械人、工 業自動化、生物科技等。 資本集團投資組合經理 Noriko Chen
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