B8 05.22.2026 星期五 美國經濟要聞 / 國際財經 道指創三個月來收市新高 納指收市上漲2 2 . 7 4點，漲幅 0.09%，報26293.10點；標普 指數上漲12.75點，漲幅0.17%，收 於7445.72點。三大指數連續第二個 交易日走高，結束了標普指數此前 連續三日的跌勢。 美股尾盤急拉的主要動力來自 地緣政治風險緩解預期。據報道， 美國與伊朗在巴基斯坦斡旋下接近 達成和平協議，美國務卿魯比奧表 示，結束伊朗戰爭的協議已出現「一 些好的跡象」。這些消息顯著提振了 市場風險偏好，推動股指在尾盤階 段走強。 與此同時，美國國債收益率出 現回落。基準10年期國債收益率下 跌逾1個基點至4.556%，30年期國 債收益率下跌逾2個基點至5.09%。 收益率的走低降低了企業融資成 本，對股市估值形成支撐。 衡量市場波動預期的芝加哥期 權交易所波動率指數（VIX）當日約 為17。 The Wealth Alliance首席執行官 Robert Conzo指出，這一水平表明 投資者「感覺相當舒適」。他認為， 當前市場信心主要來自三大支柱： 人工智能技術的普及浪潮、強勁的 企業盈利表現，以及持續處於低位 的失業率。 Conzo同時提醒，短期內市場 仍需關注「標題風險」，但整體情緒 偏向樂觀。他表示：「所有人都在關 注美伊能否達成和平協議。」 B M O 資本市場策略師 I a n Lyngen表示，市場正在逐步消化 外部因素影響並重新評估合理價 位，美債市場暫時趨於穩定。道 明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg則指出：「我們正處於一個 令人不安的境地——利率市場被推 高，通脹預期上升，聯儲會政策預 期上升，但增長預期並沒有下降。」 這一結構性特徵將繼續影響股市後 續走向。 美股三大指數21日全線收 高，道指表現尤為強勁，終場 上漲276.31點，漲幅0.55%， 收於50285.66點，刷新收市歷 史紀錄，這是道指三個多月以 來首次再創新高。 ▍本報訊 ▍ ■美股21日收高，道指創 收市歷史新高，圖為交易 員在關注股市走勢。 路透社 黃金現貨21日上漲0.1%，收 報每盎司4547.54美元，盤中一度 下跌1%。6月交割的黃金期貨微 跌0.1%，報每盎司4542.50美元。 自2月底開戰以來，黃金累計下跌 超過14%。 金價獲得支撐主要來自兩方 面。首先，美元指數收斂漲幅， 使黃金對持有海外貨幣的投資者 而言相對划算。 其次，10年期美債收益率下 滑0.2%，降低了持有黃金這類不 孳息資產的機會成本。 儘管金價小幅上漲，但漲 幅受限。瑞銀分析師Gi ov ann i Staunovo指出，油價上漲會刺激 通脹升溫，讓各國央行保持利率 不變甚至提高加息機率，這對短 期內的黃金來說仍是利淡因素。 雖然黃金被視為規避通脹風 險的工具，但在高利率環境中， 金價通常欲振乏力。 芝商所F e d W a t c h工具顯 示，交易員目前預估聯儲局今年 至少加息一碼（25個基點）的機率 為58%，較前一天的48%有所上 升。 美元指數21日上漲0.2%，收 報99.27，盤中一度上漲0.4%至 99 . 52後回落。美元早盤走強， 原因是伊朗對核計劃立場趨於強 硬，同時全球債市拋售升溫。但 午後傳出美伊和平協議進展，美 元回吐部分漲幅。 和平協議消息主導匯市走 向，在巴基斯坦斡旋下，華盛頓 與德黑蘭已完成和平協議最終草 案，預計未來數小時內宣布。協 議核心內容包括立即全面停火、 保障波斯灣與荷姆茲海峽航行自 由，以及一周內啟動未解決議題 談判。不過，消息的真實性仍存 疑。 與此同時，聯儲局4月會議記 錄顯示，多數決策官員認為若能 源價格持續推升通脹，進一步加 息可能是合適選項，這對美元構 成支撐。 多重因素支撐 金價小幅收高 受和平協議影響 美元漲幅回吐 國際油價21日上演暴漲暴跌行 情，布蘭特原油期貨下跌2.3%，收 每桶102.58美元；西德州原油期貨 下跌1.9%，收每桶96.35美元，雙雙 創下近兩週低點。盤中油價一度因 伊朗強硬表態大漲逾4%，但隨著市 場重新評估外交談判可能性，最終 逆轉收挫。 油價劇烈震盪源於多項消息交 錯。盤中傳出伊朗最高領袖對美國 核心要求採取更強硬立場，降低市 場對迅速結束衝突期待，刺激油價 急升。隨後特朗普表示美方最終將 取得伊朗高濃縮鈾庫存控制權， 市場再度解讀外交斡旋仍未完全破 局。國務卿魯比奧指出，伊朗新成 立的「波斯灣海峽管理局」若對通過 霍爾木茲海峽船舶實施收費機制， 將使外交協議幾乎無法達成；但他 補充，斡旋方巴基斯坦官員將前往 伊朗談判，令市場情緒再度轉向。 自戰爭爆發以來，中東主要產 區每日供應損失已接近1000萬桶。 美國能源資訊署數據顯示，美國上 週自戰略石油儲備釋出近1000萬桶 原油，創下歷史最大單週降幅。 能源分析機構ING表示，市場 過去多次對外交突破抱持希望但最 終失望，維持本季布蘭特原油均價 預估為每桶104美元。瑞銀則上修油 價預測，預估9月布蘭特原油將達 105美元。 國際能源總署署長警告，隨著 夏季用油高峰來臨，全球石油市場 可能在7至8月進入「紅色警戒區」。 供給端方面，7個主要OPEC+產油 國預計在6月會議上支持7月小幅增 產約18.8萬桶/日，但分析認為在霍 爾木茲海峽運輸受阻背景下，增產 實際效果可能有限。 油價劇烈震盪 飆漲4%後逆轉下挫 市場正在逐步 消化外部因素影響 並重新評估合理價 位，美債市場暫時 趨於穩定。 BMO 資本市場策略師 Ian Lyngen 美債收益率出現回落 經濟觀察 日本通脹預期已 升至2004年以來的最 高水準，加劇市場猜 測即使採取更緊縮的 貨幣政策，實際利率 也不太可能上升。 日本10年期盈虧 平衡利率在5月19日 觸及紀錄高位。這項 名義政府債券與同期 限通脹掛鉤債券間的 收益率差指標反映了 市場平均通脹預期， 達到2004年開始發行 通脹掛鉤債券以來的 最高水準。 盈虧平衡利率1 月首次超過2%，自5 月以來，受勞動力短 缺、地緣政治風險以 及對財政擴張擔憂加 劇等因素導致的供應 限制影響，該利率迅 速攀升。 這也反映出市場 日益擔憂日本央行在 應對通脹方面反應遲 緩。 分析人士表示， 除非日本實際利率上 升，否則日圓面臨進 一步貶值風險，政府 債券收益率可能繼續 攀升。 S M B C 日興證 券首席貨幣及海外 債券策略師Mako t o Noji稱，盈虧平衡利 率飆升「令人震驚」，並表示 通脹背景下的財政擴張是關 鍵驅動因素。「雖然抑制通脹 對阻止日圓貶值是必要的， 但政府一方面通過干預抑制 日圓貶值，一方面又試圖通 過擴大支出來刺激通脹，令 市場深感困惑」。 原油庫存暴減 供應恐緊到10月 包括格里格斯比（Yulia Zhestkova Grigsby）與斯特魯伊文（Daan Struyven）在內的高盛分析師在發布 的報告中表示，5月迄今，可觀測庫 存每日減少達870萬桶，幾乎是衝突 爆發以來平均速度的兩倍。分析師 指出：「現貨市場持續緊縮，因為 估計通過霍爾木茲海峽的石油出口 量，仍維持在正常水準的5%極低水 位。」 這場衝突引發了前所未有的供 應衝擊，徹底顛覆全球能源市場， 並促使危機爆發前累積的庫存遭到 快速消耗；與此同時，各國政府也 協調釋出戰略石油儲備，企圖平抑 油價漲勢。 國際能源總署（IEA）執行董事 比羅爾（Fatih Birol）上周警告，商 業石油庫存正以加速的步伐萎縮。 該機構預估，即便衝突在短期內落 幕，市場在10月之前仍將維持「嚴重 供不應求」的局面。 高盛指出，5月約2/3的庫存 減少來自所謂「海上原油」（oil on water）下降，主要因出口下滑幅度 超過進口減少。報告並稱，進口疲 弱正由亞洲擴散至歐洲，例如歐洲 航空燃油進口量較2025年平均水準 低60%。儘管如此，分析師表示， 雖然自3月以來，全球庫存平均每日 減少460萬桶，但與去年同期相比依 然持平，這主要歸功於衝突爆發前 的9個月內，市場所累積的「龐大緩 衝庫存」。 在全球最大原油進口國中國， 煉油廠對原油顯得有些「意興闌 珊」，這直接反映在進口量的「大幅 下滑」上。 分析師引用高盛內部經濟學家 的估算數據補充指出，受經濟活動 疲軟等因素影響，中國上個月的本 土燃料銷量下滑了22%。 美國方面，官方數據顯示，上 周全國原油庫存（含戰略石油儲備） 大減1780萬桶，創下新低，主因出 口創高開始侵蝕庫存；奧克拉荷馬 州庫欣交割中心的庫存亦持續逼近 所謂「油槽底部」。 分析師表示：「美國的夏季出遊 旺季將於本周末展開，這意味著汽 油、柴油和航空燃油的需求即將迎 來利多推升。」 布蘭特原油期貨年初以來已上 漲逾70%，但仍低於戰時高點126美 元以上。 隨著中東戰事持續延燒並壓抑原油供應，高盛集團指出，全球 原油及成品油庫存本月正以創紀錄速度下降。 ▍本報訊 ▍ ■船隻駛過停泊在新加坡附近海域、懸掛馬耳他國旗的伊朗原油超級油輪 「德爾瓦號」（左）。 路透社資料圖片 高盛指出，5 月約 2/3 的庫存減少來自所謂「海上 原油」下降，主要因出口下 滑幅度超過進口減少。 意大利最大的銀行聯合聖保羅 銀行正在考慮競購西班牙私人銀行 Singular Bank，以擴大其在財富管 理領域的業務版圖，並首次實質性 進入西班牙市場。 英國《金融時報》報道，Singular Bank總部位於馬德里，由美國私 募股權基金華平投資集團控股約 93%，管理客戶資產約200億歐元。 該銀行於2021年收購了瑞銀在西班 牙的財富管理業務。 據知情人士透露，華平投資集 團方面的要價約為3億歐元，但聯合 聖保羅銀行的出價預計將低於這一 水準。 此次潛在收購將是一筆罕見的 歐洲銀行業跨境交易。受制於政治 和監管障礙，歐洲銀行業的並購活 動大多局限於國內市場。聯合聖保 羅銀行首席執行官卡洛．梅西納此 前已排除大規模跨境併購的可能， 但對中小規模的財富管理收購持開 放態度。 聯合聖保羅銀行今年2月公布的 戰略計劃顯示，公司將投資2億歐元 在法國、德國和西班牙推出財富管 理服務，並計劃到2029年在海外新 增1200名財務顧問。 該行目前在西班牙的業務主要 集中在企業和投資銀行領域，收購 Singular將標誌著其在伊比利亞市場 的首次重大擴張。 意大利最大銀行擬購西班牙財管公司 中東戰事未平 每日蒸發870萬桶 日本應對通脹遲緩 市場擔憂加劇
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