C6 02.06.2025 星期四 美國經濟 迪士尼業績超預期 百事公司獲利超標 《海洋奇緣2》與串流媒體助攻 北美飲料零食需求下降 根據財報，迪士尼第一季（截至去年 12/28）營收年增5%至246.9億美元，略 高於LSEG調查分分析師平均預估的246.2億 美元、營益年增31%至51億美元；經調整後 每股獲利年增44%至1.76美元，遠超分析師預 估的1.45美元。展望未來，迪士尼預計2025會 計年度經調整後每股獲利將較去年實現「高個 位數」成長，串流媒體娛樂部門的營業收入將 增加約8.75億美元。 對於上季繳出亮眼的成績單，迪士尼執 行長艾格（BobIger）在聲明中表示：「整體而 言，第一季是本會計年度的一個強勁開局， 我們對持續成長的策略仍然充滿信心。」 迪士尼娛樂部門（包括電影、電視和串流 媒體）的營業收入在上季增加到17億美元，幾 乎是去年同期的兩倍，部分原因是《海洋奇緣 2》的強勁表現。今年1月的馬田路德金紀念日 周末，這部動畫續集的票房收赤字過10億美 元，成為第四部達到這一票房里程碑的迪士 尼動畫電影。 不過迪士尼的傳統電視業務繼續受到侵 蝕。所謂的線性網絡的營業收入下降11%， 至11億美元。串流媒體方面，Di s ney+、 Hulu、ESPN+上季營益報2.93億美元，連續 第三季實現獲利，從去年同期的1.38億美元虧 蝕中轉虧為盈。 值得注意的是，Disney+用戶總數季減 1%至1.246億。該公司曾警告稱，由於去年10 月生效的價格上漲，用戶數量將略有下降， 同時還預測，與第一季相比，第二季（本季） Disney+的訂戶數量將略有下降。 另外在包括消費品、郵輪和園區在內的 體驗部門，上季營業收入基本上持平，為31 億美元。由於颶風和遊輪成本的影響，美國 國內樂園的利潤下降5%，而國際樂園的營業 收入較去年同期成長了28%。 ■《海洋奇緣2》在假日 期間票房表現強勁。 路透社資料圖片 美國製藥巨擘默克（Merck）公布2024會計 年度第四季與全年財報，儘管該季營收、獲 利均優於預期，但全年財測不及預期，部分 原因是由於該公司宣布暫停向中國銷售HPV 疫苗嘉喜（Gardasil/Gardasil9）拖累。 根據財報，默克去年第四季（截至去年 12/31）營收年增7%至156.24億美元，優於 FactSet分析師預估的154.83億美元；該季淨利 報37.43億美元，合每股1.48美元、經調整後 每股獲利報1.72美元，優於分析師預估的1.01 美元。 按全年來看，該公司去年營收年增7%至 642億美元、每股獲利報7.65美元。 展望未來，默克預估今年營收介在641億 至656億美元區間，低於LSEG分析師平均預 估的673億美元；今年每股獲利估介在8.88至 9.03美元區間，LSEG分析師平均預估為9.03 美元。 值得注意的是，默克表示由於中國對 HPV（人類乳突病毒）疫苗需求持續疲軟，將 至少在年終暫停向中國出口嘉喜疫苗，此舉 將對今年財測產生負面影響。 據了解，嘉喜疫苗一直是除默克治療癌 症明星藥物吉舒達（Keytruda）外最大推動營 收成長的引擎，嘉喜疫苗大部分的國際銷售 成長來自中國，不過從去年第二季開始在中 國的銷售大幅放緩。 具體來看，嘉喜疫苗去年第四季營收年 減17%至僅15.5億美元，低於分析師預估的約 18億美元。 路透社此前報道指出，該公司指責中國 的經濟問題導致需求下降，中國的反賄賂和 反貪腐運動也影響銷售。北京政府一直在進 行一場打擊醫生賄賂的運動，這種行為擾亂 了醫療業務，並破壞了醫院與國際製藥公司 的交易。 儘管如此，抗癌藥物吉舒達去年第四季 銷售表現仍亮眼，去年第四季營收逾78億美 元，打敗華爾街分析師預估的約74億美元。 此外，糖尿病藥物Januvia和Janumet在該 季營收也下滑38%至4.87億美元，主因是美國 價格下滑和國際市場學名藥競爭。 百事可樂全球方便食品銷量成長1%，飲料 銷量成長1%。這項指標剔除了定價和外 匯因素。百事公司第4季淨利為15.2億美元， 合每股1.11美元，高於去年同期的13億美元或 每股94美仙。不包括重組、減損費用和其他 項目，這家食品和飲料公司的每股收益為1.96 美元。 根據LSEG對分析師的調查，該公司財報 內容與華爾街預期比較如下：調整後每股獲 利1.96美元，高於預期的每股1.94美元；營收 277.8億美元，低於預期的278.9億美元。淨銷 售額下降0.2%至277.8億美元。該公司第：4 季有機收入成長2.1%。 但該公司本土市場北美的需求較弱。百 事可樂之前表示，美國購物者已經變得更加 謹慎，吃零食的次數減少了，在便利商店的 購物次數也減少了。 本季，北美公司銷量下降3%。由於連續 幾年食品價格和利率上漲，消費者一直在關 注食品雜貨預算。 執行長Ramon Laguarta和財務長Jamie Caulfield在財報聲明中表示：「2024年，鹹味 零食類別的表現不如整體包裝食品，而此前 幾年這些類別的表現一直優於包裝食品。」 該公司北美飲料部門上季銷量下降3%。 但該部門也有一些亮點，佳得樂的市佔率有 所擴大，激浪Baja Blast的年銷售額也超過10 億美元。 桂格食品北美公司仍未從去年12月的召 回事件中恢復過來，其銷量下降6%。該公司 預計，隨著桂格公司逐漸擺脫召回事件的影 響，其表現將在2025年有所改善。 百事可樂預計2025年有機收入將實現低 個位數成長，核心恆定貨幣每股收益將實現 中等個位數成長。 默克停向華售HPV疫苗拖累全年財測 IC設計商ARM5日公告第三財季營收成 長19%，優於分析師預期，但修正全年財測 後，因投資者可能一直在期待更強勁的預 測，盤後崩逾7%。 全年營收預期：39.4億美元至40.4億美 元，優於分析師的39.6億美元；全年調整後 EPS：1.60美元，優於分析師的1.57美元；第 四財季營收預期：11.75億美元至12.75億美 元，優於分析師的12.2億美元；第四財季調整 後EPS預期：0.52美元，與分析師0.52美元一 致。ARM將全年營收預期從38億美元至41億 美元縮限至39.4億美元至40.4億美元，中位數 從39.5億美元上調至39.9億美元。 全年調整後每股純益（EPS）預測中位數 從1.55美元攀升至1.60美元。分析師預計該 公司營收為39.6億美元，調整後EPS為1.57美 元。ARM預計第四財季營收為11.75億美元至 12.75億美元，中位數與預期一致。 ARM預計第四財季調整後EPS為0.52美 元，銷售額為12.3億美元。華爾街預計該公司 第四財季EPS為0.52美元，銷售額為12.2億美 元。ARM執行長Rene Haas受訪時表示，公 司修正全年業績預期是由於財年接近尾聲， 而原先財測「一段時間內」沒有調整了。他接 受採訪時也稱：「當飛機離目標這麼近的時 候，你就知道要在哪裏降落了。」 第三財季關鍵數字（截至去年12月31日）： 營收：9.83億美元，高於預估的9.467億美 元；調整後EPS：0.39美元，低於預期的0.34 美元。 修正全年獲利預期ARM盤後崩逾7% 全球影視娛樂龍頭迪士尼5日美股盤 前公布2025會計年度第一季財報，受惠 其動畫《海洋奇緣2》（Moana2）在假日 期間強勁票房表現，以及串流媒體業務 更高的利潤，該季營收、獲利均打敗華 爾街分析師預期。 百事公司4日公布了好壞參半的上 季業績，百事公司第4季淨利為15.2億美 元，合每股1.11美元，高於去年同期的 13億美元或每股94美仙。但北美對其零 食和飲料的需求下降。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ ■百事可樂預計 2025年有機收入 將實現低個位數 成長。 路透社 Uber5日公布第4季業績，其收赤字出 分析師預期，但提出疲軟的財測；該公司股 價在盤前交易下跌約7%。Uber第4季營收較 去年同期的99億美元成長20%至119.6億美 元。 該公司淨利為69億美元，合每股3.21美 元，高於去年同期的14億美元和每股66美 仙。Uber表示，其淨利包括來自稅收估值 釋放的64億美元收益，以及得益於股權投資 重估收益的5.56億美元稅前收益。 根據StreetAccount，該公司當季總預訂 額為442億美元，高於分析師預期的434.9億 美元。Uber第4季調整後息稅折舊攤銷前利 潤（EBITDA）為18.4億美元，年增44%，與 StreetAccount分析師預期的18.4億美元一致。 Uber表示，第一季預訂量預計將在420 至435億美元之間，而StreetAccount預計為 435.1億美元。Uber預計調整後EBITDA為 17.9至18.9億美元，而分析師預期為18.5億 美元。 美國化妝品集團雅詩蘭黛（ E s t e e Lauder）4日預測第3季獲利將遠低於預期， 理由是韓國和中國等機場和旅遊目的地的需 求持續疲軟；同時也擴大重組計劃，包括裁 員多達7000人。 雅詩蘭黛預計將承擔12至16億美元的重 組和其他費用。該公司預計，到2026財年 末將淨裁員5800至7000人；這是該化妝品巨 頭恢復銷售成長、並在未來幾年恢復穩健的 兩位數調整後營業利潤率的計劃之一。截至 2024年6月30日，這家位於紐約的公司在全 球擁有約62000名員工。雅詩蘭黛表示，該 計劃重點在於「管理外部波動，例如全球潛 在的關稅上升」。 根據LSEG彙編的數據，雅詩蘭黛預計 第3季調整後每股獲利將介於24至34美仙之 間，低於分析師預期的每股63美仙。 今年年初上任的新任執行長Stephanede LaFaverie在財報聲明中表示：「預計第3季 亞洲旅遊零售業整體疲軟的零售趨勢將持 續，這將對我們的有機淨銷售額造成巨大壓 力。」 這家倩碧和MAC口紅的母公司去年10 月撤回全年銷售和利潤財測，同時減少配發 股利，這是在面臨銷售下滑後計劃的扭轉局 面的作法之一。 哈雷戴維森5日預測，2025年利潤和 電單車收入將持平或下降5%，因為該公司 感受到消費者減少高價購買的壓力。根據 LSEG彙編的數據，分析師預計2025年電單 車收入將成長1.5%。 自疫情爆發以來，休閒車的需求下降， 而頑固的通脹和高昂的借貸成本迫使資金緊 張的美國人優先考慮必需品而不是奢侈品。 這家歷史悠久的電單車製造商也難以吸 引年輕騎手，因為他們更傾向於選擇其他 製造商現代化、功能豐富且價格實惠的電單 車。哈雷電單車在北美最大市場零售額在第 4季下降13%，該公司表示，利率上升和非 核心電單車銷售下降帶來了持續的壓力。 哈雷戴維森董事長、總裁兼執行長蔡茲 （Jochen Zeitz）表示：「過去幾年，這一行面 臨著許多挑戰，影響到各個層面，但我們相 信，我們最有能力利用消費的成長。」 哈雷第4季淨虧蝕1.17億美元，合每股 虧蝕93美仙，而去年同期為獲利2600萬美 元，合每股18美仙。截至12月31日當季總營 收為6.88億美元，較去年同期下降35%。 Q4營收超預期 Uber財測疲軟 雅詩蘭黛財測不佳 擬裁員7000人 消費者支出保守 哈雷今年財測低調 美國最大煉油商馬拉松石油公司公布的 第4季利潤超過預期，因為其中游和再生柴 油部門的強勁表現抵消了煉油利潤率的下 滑。 該煉油商的中游部門本季調整後核心 利潤為17.1億美元，而去年同期為15.7億美 元，主要受益於其最近收購的尤蒂卡和二疊 紀盆地資產的增值貢獻。 該公司的MPLX部門去年以6.25億美 元的價格從管線營運商Summit Midstream Partners手中收購了尤蒂卡資產。 然而，該公司本季煉油和行銷利潤率 下降至每桶12.93美元，而去年同期為每桶 17.81美元。 以3-2-1裂解價差衡量的美國當季煉油 廠利潤率較上年同期平均下降，12月中旬曾 觸及15.04美元的低點。 根據LSEG彙編的數據，經調整後該公 司本季每股獲利77美仙，分析師平均預期為 每股2美仙。 中游部門業績強勁 馬拉松石油獲利亮眼 迪士尼娛樂 部 門（ 包 括 電 影、電視和串流 媒體）的營業收 入在上季增加到 17 億美元，幾乎 是去年同期的兩 倍。 由於連 續幾年食品 價格和利率 上漲，消費 者一直在關 注食品雜貨 預算。
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