C11 02.06.2025 星期四 香港財經 標普全球市場財智經濟研究部總 監Tim Moore表示，外部需求 疲弱是限制1月增長表現最大因素， 出口銷售減至去年10月以來最低。 不過經營活動和新定單同時增長， 促使企業增聘僱員，擺脫先前1月精 簡人手景況。 外部需求疲弱拖累 他續指，市場憂慮近期全球經 濟前景，尤其是潛在美國關稅對國 際貿易的影響，故客戶消費意願隨 之下降。雖然新接定單持續增多， 但對於來年的經營前景，香港企業 維持看淡，悲觀展望與許多不利因 素有關，當中包括競爭壓力、利潤 空間備受擠壓，以及全球經濟不明 朗加劇等。 報告提及，私營企業持續第4個 月擴張經營活動，但增幅回落至目 前增產期內最小。綜觀不同行業， 1月以批發及零售業的表現最為突 出，製造業和建造業卻大幅減產， 煞慢整體增長步伐。另外，企業1月 新接定單量稍多於去年12月，但增 幅比去年10月的18個月高位明顯收 窄。從對外貿易看，來自內地定單 縮減至2022年5月以來最低，出口銷 售亦已連跌3個月，減幅為去年10月 以來最大。 最新數據亦顯示，整體採購量 溫和增加，但增幅放緩至去年10月 以來最小，而採購庫存水平更是5個 月以來首次下降，反映企業以更審 慎態度部署庫存。 至於供應商的供貨表現則連續6 個月倒退，業者指供應商因船期延 誤、備用產能不足而拖延交付期。 不過，私營企業面對供應商拖延交 貨的挑戰，仍有能力處理未完成工 作，因此積壓定單自去年11月以來 首次減少。 企業審慎部署庫存 數據又反映，香港私營企業增 聘員工，扭轉去年12月精簡人手情 况，也是9個月以來，第二次出現就 業增長，增幅主要由服務業與批發 及零售業帶動。 至於企業採購投入品力度在1月 減弱，投入成本通脹升至3個月最 高，反映原材料價格大幅上漲，而 支付員工的薪酬成本，卻自2022年4 月以來首次降低，唯跌幅不大。此 外，企業為提振需求，因此再度減 價銷售。 標普全球公布，1月香港採 購經理指數（PMI）經季節調整 後報51，連續4個月處於擴張 區間，顯示整體營商環境略為 好轉，唯較去年12月的51.1為 低，亦是去年10月以來最低。 仍連續4個月擴張 港1月PMI跌至51創4個月低 日 圓 5 日 急 升 ， 一 度 上 漲 1.2%，創逾7周新高，兌美元最高 見152.55；每百日圓兌港元則曾升 上5.1。分析指出，日圓轉強主要由 於日本薪資數據勝市場，令日央行 再加息預期升溫，加上美元走弱所 致。恒生（011）估計未來半年日圓有 望挑戰149兌每美元，相當於兌港元 價5.2水平。 另外，中美展開貿易戰，人民 幣兌美元在岸價5日收跌74點子， 報7 . 2724；不過離岸價表現相對 堅挺，三連升，曾破7 . 27，高報 7.2691，漲178點子，截至晚上7時 許報7.2758。 日圓兌美元5日由154水平大幅 上揚至152，恒生銀行首席市場策略 員溫灼培表示，日圓走強，一來由 於美元轉弱；二來因為日本十年期 國債收益率升至14年新高近1.3%， 而日央行行長已表明要達致通脹率 2%目標，估計日本10月將再加息， 日美的債息差距有望進一步收窄， 可吸引日本投資者重回當地，再者 在日本加息下，日圓不會再被視為 借入進行套利交易的貨幣，這都有 助減低日圓沽壓。他估計半年內日 圓兌美元將升至149。 華僑銀行香港經濟師姜靜稱， 日本最新的實質薪資數據表現勝預 期，市場對日央行進一步加息的預 期繼續升溫，促使十年期國債息率 升上14高位，刺激日圓走強。截至 晚上7時許，日圓兌美元報152.78， 每百日圓兌港元報5.0967。 人民幣方面，交易員指出，在 中美貿易戰下，人民幣仍面臨一定 調整壓力，貶值節奏將視乎談判進 展而出現波動，後市人民幣或有序 貶值。 溫灼培則認為美國加關稅實 際影響不太大，而且中國AI公司 DeepSeek出現，或有利內地股市， 對人民幣帶來支持，料人民幣兌美 元有望升至7.25。 中國人工智能（ A I ）企業 DeepSee（k 深度求索）過去十幾天 紅遍全球，「DeepSeek招聘實習 生月薪過萬」話題5日更是高掛微 博熱搜榜榜首。目前DeepSeek 約有150名員工，並正在迅速擴 張。據公開資料，DeepSeek正 招聘52個職位，多個職位年薪可 達百萬元，實習生日薪最高近千 元。儘管如此，DeepSeek年薪最 高的研發工作起薪仍較美國低。 研發工作起薪仍較美國低 內 地 招 聘 平 台 顯 示 ， DeepSeek公司有52個空缺，涵蓋 深度學習研究員、核心系統研發 工程師及資深UI設計師等，工作 城市是北京或杭州。其中，年薪 最多是「深度學習研究員-AGI」， 負責AI大模型的核心技術研發任 務，月薪8萬至11萬元人民幣， 若以一年14個月薪金計，年薪最 高可達154萬元人民幣。此外， 從客戶端研發工程師到核心系統 研發工程師等細分工程師職位， 年薪為56萬元人民幣至126萬元 人民幣不等。 除正式員工外，DeepSeek也 正在招聘實習生，包括AGI大模 型實習生和AGI實習生。其中， AGI大模型實習生的人工為一天 500元人民幣至990元人民幣， 「數據百曉生」實習生為一天500 元人民幣至510元人民幣。 至於美國同樣類別工作的 年薪，Levels.fyi 5月發布報告顯 示，美國AI工程師起薪從2022年 8月的23.1萬美元（約180萬港元） 上漲至2024年3月的30萬美元（約 234萬港元），相較於DeepSeek最 高年薪的「深度學習研究員」，仍 然高出近70萬港元。 強積金（MPF）研究機構積金 評級表示，強積金1月錄得正回 報，以所有基金表現指數計，投 資回報約1.61%。按金額計算，投 資收益約208億元，即475萬名強 積金成員每人平均賺約4400元。 不過，在關稅威脅之下，全年能 否取得正回報，仍是未知之數。 另一強積金顧問機構GUM 指出，GUM強積金股票基金指 數在1月上升2.3%。各類別中， 回報最好的是「其他股票基金」和 「歐洲股票基金」，分別上升5.7% 和5.6%。GUM指出，歐洲企業 財報超出預期，加上俄烏戰事可 能和談，使歐洲股票基金在1月反 彈；而回報最差的是「日本股票基 金」和「亞洲股票基金」，分別下跌 0.4%和上升0.4%。 1月強積金打響頭炮，錄得 1.61%正回報，而根據歷史數據顯 示，過去13次強積金於1月份取得 正回報下，有8次全年均錄得正回 報，平均全年回報率約12%。不 過，積金評級主席叢川普（Francis Chung）指出，美國股票基金連續 兩年錄得超過20%回報率，情況 在近30年來未曾見過，令美股變 得昂貴，加上特朗普的對抗性關 稅威脅，即使歷史數據顯示強積 金1月份取得正回報預示全年表現 強勁，但2025年相信是不平淡的 一年。 GUM籲做好準備應對關稅風險 GUM亦認為，特朗普的關稅 政策或引發市場波動，分散投資 的重要性今年更加明顯。GUM常 務董事陳銳隆指出，1月份環球股 市普遍在「特朗普2.0」政府的有利 營商環境下做好。市場也預期利 率將會下降。但特朗普的激進關 稅政策和外交策略正在引發重大 市場波動。 長和（001）在巴拿馬運河的兩 個港口業務前景未明，有外電報道 指出，巴拿馬正考慮取消長和的經 營權合約，以回應美國總統特朗普 就中國影響力的施壓。長和未有回 應，5日長和跌1.4%，報38.5元。 彭博引述消息人士報道，巴 拿馬政府對取消長和經營權未作 最終決定，而若推進計劃，將遵 循正當程序，以避免引起法律訴 訟。長和在巴拿馬運河兩端經營 2個港口，包括克里斯托瓦爾港及 巴爾博亞港，於1997年起獲經營 權，2021年屆滿後自動續約25年。 摩根士丹利認為，環球貿易 業務或受關稅及地緣政治影響， 長和及長建（1038）面對一些國家 以國家安全為由拒絕經營，可能 會影響其盈利及估值。但摩根大 通指出，即使長和退出巴拿馬港 口業務，對集團的影響或輕微， 因當地業務貢獻長和去年上半年 的EBITDA不足1%；並指長和業 務集中在歐洲，在美國的參與有 限，預計中美局勢即使進一步升 溫，其影響亦有限。 中國外交部發言人林劍表 示，巴拿馬是國際投資的匯聚 之地，歷來以良好的法治和透明 的營商環境聞名於世，相信會為 包括中國香港特區企業在內的各 國、各地區企業提供公平、公正 的環境。巴拿馬運河運作最惠及 美國，該處約75%的貨運量與美 國有關，運河於2024財年收入近 50億美元（約390億港元），佔巴拿 馬國內生產總值約4%。 DeepSeek高薪搶人才 多個職位年薪過百萬 1月強積金 人均賺4400元 傳巴拿馬研取消 長和運河港口經營權 日圓漲逾1% 兌港元曾見5.1算 經營活動 和新定單同時 增長，促使企 業增聘僱員， 擺脫先前 1 月 精簡人手的景 況。 標普全球市場財智經濟 研究部總監 Tim Moore ■香港PMI連續4個月 處於擴張區間，顯示 整體營商環境略為好 轉。 內地各省市加大力度推動內 需，主打大眾餐飲市場的百勝中 國（9987）在國策支持下，去年第3 季純利按年增長逾21%，更創季度 收入新高，集團於6日公布全年業 績，料業績可保持強勢，加上可能 派季息，續可留意。至於海底撈 （6862）在春節生意火熱，業績勢頭 強勁，估值及股息率亦見吸引。 百勝於6日公布上季及去年全 年業績，早前已公告考慮宣派季 息。市場料百勝去年第4季可延續 第3季佳績，此外百勝旗下肯德基 近日上調食品價格，為兩年來首度 在內地市場加價，加價幅度平均為 2%，有助推動今年毛利率上升。 百勝2024年首3季業績持續改 善，第3季純利2.97億美元，按年增 長21.7%，每股盈利77美仙，季息 派16美仙：期內收入30.7億美元， 增加5.4%，創歷史最高季度。 百勝加強發展加盟店 截至去年9月底，百勝門店總 數達1 5 8 6 1間，其中肯德基門店 11283間，必勝客門店3606間。集 團未來會加強加盟模式發展，在淨 新增門店中，加盟店比例從2023年 的15%上升至現時的27%，未來幾 年將逐步提高至超過4成。 百勝去年12月公布，已訂立截 至今年上半年總回購金額約3.6億美 元的股份回購協議。集團已制訂目 標，從2024到2026年通過股息和股 份回購，向股東返還45億美元，當 中包括2024年全年的15億美元。 集團2023年度經營利潤率由 7.6%回升至11%，股東權益回報率 由6.8%提高至近13%，但總債項 對股東權益回報率維持32%，財務 健康。百勝5日收報349.8港元，跌 1.3%。 至於海底撈亦受惠國策支持消 費，集團在剛過去的春節銷情火 熱，從除夕到年初六的7天內，在 全國火鍋店共計接待顧客逾1000萬 人次，僅除夕當日用餐預訂已達4 萬桌。 集團正拓展團餐市場潛力，本 月在北京的首間企業火鍋店，近日 於小米食堂開啟試營業，也是集團 企業火鍋的第8間門店。集團早前 已進軍位於鄭州航空港區的比亞迪 生產基地及西安比亞迪生產基地， 開設「海底撈企業火鍋」，亦已進駐 西安及南京兩地華為研究所設店。 海底撈瞄準團餐市場 海底撈2024年中期純利20.38 億元，下跌9.7%，每股盈利38分， 中期息派39.1港仙，上年同期無派 息。期內收入214 . 91億元，增加 13.8%。 集團2023年財務數據改善， 股東權益回報率由 1 8 . 5 %增至 39%，資產回報率亦由6.4%急增至 18.2%，經營利潤率達14%。總債 項對股東權益比率減至64%。 建銀將海底撈去年及今年盈利 預測下調6%及10%，以反映去年 下半年銷售額低於預期，但相信今 年可逐步復蘇，商店效率將提高、 菜單更新和消費券將推動客流量增 長，把目標價下調至16.9港元，但 維持「優於大市」評級。海底撈5日 收報14.42港元，跌3.6%。 內地力谷內需餐飲股可留意 ■積金評級表示，強積金1月錄 得正回報，以所有基金表現指數 計，投資回報約1.61%。 ■日圓5日急升，一度上漲1.2%， 創逾7周新高。 ■百勝將於6日公布全年業績，料 業績可保持強勢。 餐飲股表現 公司 5 日收市價 （元） 變動 （%） 一個月變動 （%） 預測市盈率 （倍） 股息率 （%） 大家樂（341） 7.51 -0.66 -2.34 15.06 7.22 小菜園（999） 10.56 +11.63 +16.69 ─ ─ 達勢股份（1405） 80.35 -3.42 +9.02 116.11 ─ 周黑鴨（1458） 1.74 -2.25 +9.43 39.35 2.54 海底撈（6862） 14.42 -3.61 -6.00 15.95 5.52 九毛九（9922） 2.70 -2.53 -14.56 19.19 2.00 百勝中國（9987） 349.80 -1.35 -1.19 19.45 1.45
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