C11 02.08.2025 星期六 香港財經 金管月底推人幣貿易融資流動資金安排 內媒7日報道指，有傳阿里巴巴（9988） 擬斥10億美元，入股內地人工智能公司深度 求索（DeepSeek），對應估值達100億美元， 其後阿里公開否認。不過，炒作氣氛一度受 假消息刺激，帶動美股阿里盤前曾升7%， 見過107.5美元，其後升幅收窄至104美元附 近，期間仍升近3.5%，較港股收市價高水 約1%。阿里集團公關負責人顏喬表示，「同 為中國杭州企業，我們為DeepSeek鼓掌， 但是外界流傳阿里投資DeepSeek的訊息是 假消息。」 另一方面，阿里旗下通義千問團隊亦 推出新式大語言模型，聲稱整體性能幾乎 優於DeepSeek-V3等，又出招「搶AI人才」， 包括吸納華裔人工智能科學家許主洪出任集 團副總裁。在港股市場，阿里股價7日曾升 至100.9元，見去年10月中以來高位，收市 升1.4%，報100元，不偏不倚重返紅底股地 位。有內媒分析指，阿里此舉是為了在未來 建立大模型人才團隊，相信將支撐起阿里AI To C在多模態Agents等方向的探索歷程，未 來甚至可構建面向用戶的AI應用平台。 近期，DeepSeek號稱低成本高效率， 間接令美股圖像晶片板塊的估值被市場血 洗。此外，見及DeepSeek火熱，一眾內地 科企亦正積極謀劃「搭便車」，包括阿里巴 巴、百度（9888）旗下百度雲、華為、騰訊 （700）旗下騰訊雲、360等大型科企已紛紛宣 布，已與DeepSeek達成合作，令用家能在 自家平台上部署DeepSeek旗下模型，或以 其他形式合作。 否認投資DeepSeek 阿里股價照升 太古地產（1972）發盈警，預計去年全年 轉盈為虧約8億元，主要由於投資物業公平值 虧損63億元引致。太地指，整體財務狀況保 持強勁，呈報虧損並不會削弱每年股息以中 單位數幅度增長的能力。 該集團預計，單計核心業務，預計去年 經常性基本溢利約65億元，按年少11%，主 要反映財務支出淨額上升和香港辦公樓租金 收入減少。 另外，基本溢利預計約68億元，按年少 近41.4%，主要是2023年曾完成出售港島東中 心9個樓層予證監會所獲得的一次性溢利約33 億元，而去年沒有相關收益，以及去年出售 香港停車位的溢利有所下跌。 至於計及物業估值因素，太地預計轉盈 為虧，料期內錄得虧損約8億元，2023年則賺 26億元，主要是投資物業公平值虧損約63億 元，而2023年公平值虧損為44億元。 余偉文表示，香港銀行有很強的意願去提 供人民幣融資，然而，目前離岸人民幣 流動性和市場結構仍存在一些掣肘，包括資 金池的增長未足以滿足需求、人民幣供應的 穩定性有待提高，以及離岸人民幣利率普遍 高於在岸，對於一些可選擇通過在岸或離岸 進行融資的企業，香港的融資成本有欠競爭 力。 具體而言，他表示，整項安排的總額度 為1000億元人民幣，是香港人民幣資金池的 10%左右，具備相當的規模。其次，銀行可 借取資金的期限為一個月、三個月、六個 月，相對於金管局目前針對人民幣短期流動 性、最長七天的安排，很大程度地保障了資 金來源的穩定性，也基本上足以涵蓋大部分 貿易融資所需的期限。另外，銀行提供貿易 融資的對象不限於香港企業，也可以向海外 企業貸款。該局還會按照銀行的業務需求和 計劃，分階段分發配額予參與銀行。 另外，近期國際金價屢創新高，環球央 行持續增持是其中一個推動因素。人行公 布，1月底黃金儲備7345萬盎司，為連續第三 個月增持黃金，按月增加了16萬盎司，增幅 0.22%。去年12月底，人行黃金儲備為7329 萬盎司，11月底則為7296萬盎司。人行又公 布，截至1月底，外匯儲備規模為32090億美 元，較2024年12月底上升67億美元，升幅為 0.21%。香港金管局同日公布最新外匯儲備數 字，1月底官方外匯儲備資產為4215億美元， 與去年12月底持平，按年略減0.3%。 太古地產發盈警料去年轉蝕8億 人民銀行上月宣布了6項深化香港與內地金融合作的新舉措，措施之一是推出金 管局人民幣貿易融資流動資金安排，支持銀行向企業提供人民幣貿易融資。金管局 總裁余偉文最新在網誌撰文稱，有必要提供較長期、較穩定、較低成本的人民幣流 動性，於7日向香港銀行發出通函，闡述人民 貿易融資流動資金安排的具體內容， 包括決定運用金管局與人行的貨幣互換協議，整體額度為1000億元人民幣、借取資 金的期限最長達半年、利息按照在岸人民幣市場利率加0.25%等，並在2月28正式啟 動安排。 期限最長半年 息率按在岸市場加0.25% 港交所新股改革正進行 諮詢至3月19日，有證 券界人士表示，業界幾乎一 面倒反對新建議，因為未來 散戶抽新股會一手難求， 「抽10隻新股可能只中3隻， 連頂頭槌飛都可能要抽」， 令散戶參與度下降，從而本 地券商新股收入亦大減，將 很難生存，現時已有很多 客戶反映憂慮。該人 士補充，現有回撥 機制最高50%，原 意是令股份分配 更公平合理，但新 建議將降至最高 20%，散戶權益 受到剝削。 港交所目前 建議，要求發行人將至少一半的發 售股份分配予「建簿配售」，即基石投資者未 認購的國際配售部分，意味「大戶」必然獲派 大部分新股。陳翊庭解釋，在新股定價流程 中，「參與建簿配售的投資者是新股的關鍵 『砍價』者，對最終發售價享有最充分的議價 權」，而提高建簿配售的新股比例，讓機構投 資者、專業投資者等最有議價能力的買方， 與賣方進行充分博弈，可最大限度反映市場 需求，避免股價大起大落。 她指出，過去部分熱門新股最終分配予 散戶比例高達50%，建簿配售部分只有10至 20%，令機構投資者喪失積極性，「這批『專 業砍價者』的缺席讓新股定價的效率大打折 扣」，令新股上市後股價表現不佳的風險增 加。港交所亦建議，為回撥機制提兩種修改 方案，包括回撥上限從50%降至20%，初始公 開認購比例定為5%；或不設回撥機制，而初 始公開認購比例可定於10%至50%。陳翊庭直 言，在1998年設立回撥機制「是為了照顧散戶 投資者對於新股的強烈認購需求」，但香港散 戶已從1997年佔市場成交額的53%，降至目前 已不足15%。 她指，回撥機制只有香港實行，不符合 國際市場慣例，亦容易讓議價能力不足的公 眾投資者為偏高的新股發行價埋單，容易出 現新股上市後「潛水」。她又認為，新機制最 終會讓散戶受益，也讓整個市場受益，解釋 指新股申購的最終收益不僅與中籤數量有 關，更與股價有關，如果有更多投資者參與 配售的「砍價」，可助散戶「砍」出更優惠的價 格，降低新股發行價過高甚至「潛水」的機率。 她認為，是次改革是為了推動新股市場 的長期健康發展，並且充分兼顧了散戶和機 構投資者在內的買方，以及新股發行人的賣 方利益。 陳翊庭：降IPO回撥比例最終有利散戶 業界反對聲音大 罕見諮詢期內解畫 港交所改革新股市場建議 項目 現行規定 建議 基石投資 禁售期 6個月 或允3個月後出售50%， 其餘50%上市6個月後解禁 配售部分 沒有要求 佔發售股份至 少一半 公開 認購部分 回撥上限 為最高50% 新發行人可選擇將公開認購佔比設為5%， 並最多可回補20%；或公開認購佔比設為至 少10%，上限為50%，而沒有回補機制 靈活 定價機制 只可下調招股價 下限最多10% 毋須延遲招股時間表下， 招股價上限上調不多於10% 中國人工智能（AI）企業DeepSee（k 深度 求索）的爆紅，吸引全球加大對中國科企的 關注，中證監7日公布《關於資本市場做好 金融「五篇大文章」的實施意見》（《意見》）， 表態支持中國科企發展，從發行上市、收 併購等方面力撐科企。 優化科企併購重組 《意見》共分為8個部分、18項措施。其 中提出，將進一步提升對新產業新業態新 技術的包容性，加大對新一代資訊科技、 人工智慧、航空航太、新能源、新材料、 高端裝備、生物醫藥、量子科技等戰略性 產業支持；及進一步健全精準辨識科技型 企業的制度機制，並且更強大支持新產業 新業態新技術領域突破關鍵核心技術的科 技型企業發行上市，持續支持優質未獲利 科技型企業發行上市，引導科技型企業 合理用好境內外上市「兩個市場、兩種資 源」，支持境外上市優質科技型企業回歸A 股。 《意見》還提出，要優化科技型上市公 司併購重組、股權激勵等制度，包括，支 持上市公司收購有助於強鏈補鏈、提升關 鍵技術水準的優質未獲利資產；支持科技 型企業合理進行跨國併購，高科技型企業 併購重組估值包容性等。《意見》還要求， 引導私募股權創投基金投資早、投入小、 長期、投硬科技 ，及加大多層次債券市場 對科技創新的支持等，從金融多方面更滿 足高品質發展對優質金融服務的需求。 中證監新聞發言人周小舟對《意見》的 發布解構稱，該《意見》是中國資本市場 「1+N」政策體系的重要組成部分，也是資 本市場進一步全面深化改革的重要措施， 將提出更有針對性、可操作的政策舉措， 中證監將制訂細化落實工作方案，實際抓 好各項政策措施落地見效。 中證監公布《意見》提多項措施支持科企 港交所（388）早前建議改革新股認購機制，但據悉市場上有不少聲音質疑厚此薄 彼，側重機構投資者的利益。港交所行政總裁陳翊庭罕有在諮詢期內發文解畫，指 出降低散戶的分配比例，是可讓機構投資者扮演「關鍵砍價者」，對最終發售價享有 最充分的議價權，減少新股「潛水」機率，最終會讓散戶受益。 降低散戶的IPO分配比例， 可讓機構投資者扮演「關鍵砍價 者」，減少新股「潛水」機率，最終 會讓散戶受益。 港交所行政總裁 陳翊庭 ■余偉文在網誌撰文稱，有必要提供較長 期、較穩定、較低成本的人民幣流動性。 港銀有很強的意願去提供 人民幣融資，然而目前離岸人 民幣流動性和市場結構仍存在 掣肘。 金管局總裁 余偉文 ■阿里7日在港股收升1.4%，報100元，不 偏不倚重返紅底股地位。 ■陳翊庭表示，是次改革是為了推動新股市場的長期健康發展。
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