C6 02.13.2025 星期四 美國經濟 巴菲特繼續加倉西方石油 持股比例提高至約28.3% 全球最大的電腦網絡設備製造 商思科公布了好於預期的季度業 績，同時給出了樂觀的業績指引， 這得益於企業客戶為利用人工智能 (AI)技術而加大了對計算基礎設施的 投資。受此消息提振，思科12日盤 後漲超6%。 財報顯示，在截至2025年1月25 日的2025財年第二財季，思科銷售 額同比增長9%至140億美元，好於 分析師平均預期的139億美元。這是 該公司銷售額一年以來的首次同比 增長。調整後的每股收益為0.94美 元，好於分析師平均預期的0.91美 元。遞延收入（未來銷售的一個指 標）為278億美元，同比增長8%。 思科的交換機和路由器是引導 數據流程量進出網絡和互聯網的關 鍵設備。該公司還進一步向軟件和 服務領域進軍，去年收購數據處 理公司Splunk加速了這一轉變。數 據顯示，思科第二財季的產品訂單 較上年同期增長了29%。該公司表 示，剔除Splunk的貢獻後產品訂單 仍同比增長了11%。 思科首席執行官Chuck Robbins 一直在努力將思科轉變為網絡服務 和軟件提供商，並減少對一次性高 價設備銷售的依賴。思科在這方面 取得了進展，目前，雲託管安全與 遠端系統管理工具等產品貢獻了數 十億美元經常性收入。企業客戶升 級網絡系統以適配AI需求部分抵消 了美國政府項目延期導致的訂單減 少。Chuck Robbins表示：「隨著AI 普及，我們在說明客戶擴展網絡基 礎設施、提升數據容量及部署頂級 AI安全方案方面佔據優勢。」 展望未來，思科預計，截至4月 底的第三財季銷售額將達到139億至 141億美元，分析師的平均預期位於 該區間的低端；預計2025財年銷售 額將達到560億美元，較此前預期提 高10億美元，略高於分析師平均預 期的559.7億美元。此外，思科董事 會還批准了150億美元的新的股票回 購計劃，股票回購的總規模將達到 170億美元。 企業支出提振業績思科上調全年營收 知情人士透露，BitGoInc.正在 考慮進行IPO，加入眾多加密貨幣 公司的行列，期待獲得監管機構對 其計劃的更多支持。 智通財經報道，一位知情人 士表示，B i t Go正在與潛在顧問 就最早在今年下半年上市舉行談 判。B i tGo於2023年從新投資者 那裏籌集了1億美元，估值達到 1 7 . 5億美元。4月的一份聲明顯 示，其支持者包括高盛集團、 DRWHoldings、RedpointVentures 和ValorEquityPartners。 知情人士稱，審議仍在進行 中，該公司尚未做出最終決定。在 特朗普公開支持加密貨幣行業的情 況下，BitGo的IPO將加入眾多計劃 上市的加密貨幣公司之列。 加密貨幣公司G e m i n i 正在 考慮最早在今年進行 I P O，同 時考慮的還有加密資產交易所 運營商B u l l i s hG l o b a l ，其支持 者包括億萬富翁彼得．泰爾。 CircleInternetFinancialLtd.和加密貨 幣交易所Kraken一直渴望上市。 BitGo首席執行官MikeBelshe於 7月為特朗普的總統競選活動舉辦了 一場籌款活動，由共和黨候選人的 競選搭檔JDVance領銜，每位參加 者收費3300美元。 BitGo成立於2013年，是美國 最大的加密貨幣託管服務提供者之 一。該公司還允許客戶交易、借入 和借出數字資產。據其網站稱，該 公司為50多個國家的1500多家機構 客戶提供服務，處理全球約8%的比 特幣交易(按價值計算)。 該公司的託管服務與美國最大 加密貨幣交易所CoinbaseGlobalInc. 等公司競爭。隨著特朗普執政期 間監管變得更加寬鬆，傳統銀行 開始對直接或通過合作夥伴提 供類似服務產生了興趣。億萬富 翁諾沃格拉茨的加密貨幣公司 GalaxyDigitalHoldingsLtd.曾在2021 年同意以12億美元收購BitGo。次 年，Galaxy終止了與BitGo的收購協 議。 加密幣將迎上市潮BitGo考慮IPO 飯店營運商萬豪國際11日預 測2025年的獲利和費用收入將低 於華爾街預期，主要受大中華區 飯店表現不佳的影響，其股價在 盤前交易下跌1.6%。 根據LSEG彙編的數據，萬豪 預計全年調整後獲利在每股9.82 元至10.19美元間，低於分析師預 期的每股10.65美元。由於世界第 二大經濟體宏觀經濟狀況不佳， 以及對薪資和就業保障的擔憂， 人們收緊了錢包，導致中國旅遊 需求減弱。第四季大中華區全系 統客房營收下降1.7%。不過，中 國前往其他亞洲國家、尤其是東 南亞的出境旅遊依然強勁，這主 要得益於高收入的中國消費者。 這家連鎖飯店在中國以外的 亞太地區全系統客房收入增加了 12.5%。剔除特殊項目，本季調整 後獲利為每股2.45美元，超過預 期的每股2.38美元。 有消息爆料蘋果與阿里巴巴 達成合作，將共同開發iPhone在 中國市場的AI功能。 據《The Information》報道， 此舉是蘋果應對在華銷售下滑的 策略之一，蘋果自2023年起開始 測試來自中國AI開發者的不同 大模型，並在去年選擇百度作為 主要合作夥伴。不過知情人士透 露，百度模型開發進度未達蘋果 標準，雙方最終分道揚鑣。 而阿里勝出關鍵在於，技術 適配性與工程能力成核心考量。 阿里不僅滿足蘋果對模型效能的 要求，其團隊規模及大客戶服務 經驗超Deepseek等競爭對手。至 於Deepseek的落選，據悉，儘管 其模型技術表現亮眼，但團隊規 模較小且缺乏服務超大型客戶的 經驗，最終被蘋果排除。 萬豪國際業務不振 全年財測遜預期 傳蘋果聯手阿里 合作開發AI功能 隨著華爾街銀行繼續受益於 波動性和資本市場復蘇，摩根大 通第一季度的交易營收和投行業 務營收可能均增長10%以上。 摩根大通首席運營官J e n n Piepszak於11日表示，交易營收可 能比去年同期增長「低兩位數」百 分比，而投資銀行業務費用可能 增長「15%左右」。她指出，去年 最後幾個月的增長勢頭持續，當 時摩根大通的交易員取得了有史 以來最好的第四季度業績。 在投資銀行業務方面，債務 發行仍然「非常強勁」，而這家美 國最大的銀行預計首次公開募股 將「真正復蘇」。Piepszak表示，併 購復蘇將「需要一些時間」，但摩 根大通仍對該業務回暖持樂觀態 度。Piepszak上個月被任命為摩根 大通首席運營官，此前她與Troy Rohrbaugh一起管理摩根大通的商 業和投資銀行業務約一年。 摩根大通勢頭強勁 有望再迎豐收季 OpenAI首席執行官奧爾特曼 12日宣布，OpenAI將在未來幾個 月內推出名為GPT-5的模型，該 模型將整合OpenAI的大量技術， 包括o3，並應用於ChatGPT以及 API平台。因此，OpenAI不再計 劃將o3作為獨立模型發布。 o3是OpenAI推出的第二個推 理模型，該公司於1月底上線了 o3-mini，並承諾將在不久後推出 o3。「我們希望更好地分享我們的 預期路線圖，同時大幅簡化產品 布局，」奧爾特曼在X上發帖稱， 「我們希望用戶在用AI工作時能獲 得流暢體驗；我們意識到當前的 模型和產品選擇過於複雜。我們 和大家一樣厭倦了ChatGPT裏的 模型選擇界面，因此希望回歸那 種神奇的統一智能體驗。」 此外，奧爾特曼還宣布，一 旦GPT-5正式推出，OpenAI計劃 在「標準智能設置」下提供無限制 的GPT-5聊天訪問，但會受到「濫 用閾值」的限制。 OpenAI整合技術 將推GPT-5模型 西方石油公司是原油和天然氣行 業的主要參與者，巴菲特與西 方石油的淵源得從2019年說起，當 時西方石油公司正為了收購阿納達 科石油公司焦頭爛額，面對競爭對 手雪佛龍的強勢報價，差點就敗下 陣來。關鍵時刻，西方石油的CEO 找到巴菲特，向他尋求支持。巴菲 特掏出100億美元，買下了西方石油 的優先股。從2022年開始，巴菲特 不斷買入西方石油。 此次購買股份的平均價格為每 股46.8195美元，交易總額約3570萬 美元。根據Investing Pro數據顯示， 西方石油目前的本益比為11.8倍， 頗具吸引力，分析師設定的目標價 為每股45美元至89美元。完成此次 購買後，巴郡目前持有西方石油公 司264941431股普通股，這些股份由 巴郡子公司國家賠償公司間接持有。 西方石油公司已連續 5 1 年 維持股息支付，目前股息息率 為1 . 81%，過去12個月的股息增 長率為22%。此外，巴郡還擁有 83858848.81股認股權證，可用於 購買西方石油公司的普通股，反映 了對最初發行的認股權證數量的反 稀釋調整。西方石油股價11日上漲 0.5%，收在48.61美元，略高於去年 12月觸及的52周低點45美元。 此次交易再次表明了巴郡對西 方石油公司的持續興趣，值得注意 的是，西方石油近兩年表現並不 算好，其中2023年跌幅為4.17%， 2024年跌幅為16.01%，今年開年 至今微跌1.62%。根據相關機構預 計，巴郡目前在西方石油的普通股 持倉上的未實現虧蝕已超20億美元。 與巴菲特的持續買入相較，高 盛近期將西方石油公司的股票評級 從「中性」降至「賣出」，理由是該公 司專注於減少債務，這可能會限制 股東回報。該公司還將目標股價從 54美元下調至45美元。瑞穗證券維 持「中性」評級，但將目標股價從70 美元下調至68美元，預計西方石油 公司第四季度的盈利將低於預期。 摩根大通將其目標股價從58美元上 調至59美元，維持「中性」評級，理 由是預期其營運表現將符合預期。 ■西方石油是美國第四大石油和天然氣公司。圖為該公司用於處理二氧化 碳、原油和水的設備。 資料圖片 根據11日公布的監管文件顯示，巴菲特旗下巴郡公司7日增持 了西方石油公司的少量股票，價值約3600萬美元，將其持股比例 提高到約28.3%。 ▍本報訊 ▍ 此次交易再次表明了 巴郡對西方石油公司的持 續興趣。 卡夫亨氏前景低迷 需求疲軟 上季銷售額不如預期 過去幾年，包裝食品製造商紛 紛提高產品價格，以應對更 高的投入和製造成本，並保護其利 潤率。因此面對仍偏高的通脹，中 低收入群體減少了對利潤率較高產 品的支出，即使是調味品和香料等 類別的產品。截至去年12月28日當 季，卡夫亨氏整體銷售量下降了4.1 個百分點，而價格較去年同期上漲 了1個百分點。 公司上季銷售量下降3 . 4個百 分點，價格上漲1.2個百分點。同 時公司加強營銷，並投資技術，從 更便宜的自有品牌替代品中奪回了 Mac&Cheese和Philadelphia等品牌的 貨架空間。這些投資加上更高的製 造和勞動成本，導致上季調整後毛 利率下降40個基點至34.4%。 根據LSEG彙編的數據，卡夫 亨氏預計2025財年調整後每股獲 利在2.63至2.74美元之間，而分析 師的平均預期為3.04美元。展望未 來，公司發布了2025年初步指引， 預計有機銷售額同比變動範圍在下 降2.5%至持平之間。此外，預計按 固定匯率計算的營業利潤將下降1% 至4%，每股收益預計在2.63美元至 2.74美元之間，同比下降10.5%至 14%。這些預測包含預期較高稅率 帶來的7.5%負面影響和激勵薪酬造 成的2.2%影響。 預測公布後，St i f e l分析師維 持對公司的「持有」評級，目標價 保持在32美元。Jefferies分析師Rob Dickerson則將卡夫亨氏目標價從34 美元下調至30美元，同時維持「持 有」評級。此次調整是基於觀察到 公司在美國市場，特別是第四季度 出現顯著的銷量下滑和市場份額 損失。同樣，花旗分析師Thomas Palmer將卡夫亨氏股票目標價從38 美元下調至34美元，理由是這家食 品和飲料巨頭在2025年可能面臨挑 戰，包括零售增長趨勢疲軟和匯率 波動帶來的增加壓力。儘管如此， Palmer仍維持對該股的「買入」評級。 卡夫亨氏12日預測全年獲利低於預期，上季銷售額不如預 期，原因是價格上漲後，該包裝食品製造商面臨Lunchables和包 裝肉類等產品需求低迷的問題。 ▍本報訊 ▍ ■卡夫亨氏上季銷售額不如預期，預料今年獲利也低於預期。圖為超市內 的卡夫亨氏折扣商品。 資料圖片 這家食品和飲料巨頭在 2025 年可能面臨挑戰，包 括零售增長趨勢疲軟和匯率 波動帶來的壓力。 花旗分析師 Thomas Palmer
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