C5 03.13.2025 星期四 美國經濟 多家航空公司下調財測 行業老將出馬 刺激盤後股價猛漲 國內需求放緩 釋放消費下滑信號 英特爾最新聲明指出：「董事會已任命陳 立武為執行長，該任命自3月18日起生 效。陳立武也將在2024年8月卸任英特爾董事 會成員後重新加入英特爾董事會。」對於這項 任命，65歲的陳立武稱：「我很榮幸能夠加入 英特爾擔任執行長。我對這家半導體標誌性 企業懷有極大的敬意和欽佩，並且我看到了 重塑我們業務的重大機遇，可以更好地服務 我們的客戶並為我們的股東創造價值。」 華爾街對此舉表示歡迎，並認為陳立武 的任命帶來一定的穩定性。英特爾在12日盤 後交易中飆升約12%，過去12個月隨著公司 前景變得愈發不明朗，該公司股價下跌逾 54%，市值降至895億美元。 TECHnalysis Research首席分析師Bob O' Donnell點評：「陳立武是非常合適的CEO人 選，不但了解芯片製造和設計的來龍去脈而 且人脈很廣。」Moor Insights & Strategy首席分 析師Anshel Sag表示，「英特爾需要他這樣人 材帶來穩定性和經驗，這就是為甚麼我相信 公司可能會堅持他的任命，持續發展代工和 產品業務。」 陳立武是電子設計自動化軟件公司益華 電腦（Cadence Design）前執行長，並且經營一 家創投公司。陳立武最早於2022年9月加入英 特爾董事會，為提振這家美國芯片大廠以恢 復過去全球芯片業領導地位。董事會在2023 年10月擴大他的業務管理範圍，授權他監督 製造業務，不過，外傳陳立武與高層在轉虧 為盈的策略上發生衝突，他最終選擇於2024 年8月請辭董事。 英特爾正經歷一場歷史性的轉型，面臨 著前所未有的財務與經營壓力，正在討論分 拆產品設計與晶圓代工業務的可能性，這一 舉動引發了市場高度關注。 近日傳出，晶圓代工龍頭台積電已向美 國芯片設計商英偉達、AMD和博通提議投資 一家負責經營英特爾晶圓廠的合資企業。對 於此傳聞，台積電回應：「不予置評。」 ■英特爾任命陳 立武（圖）擔任下 一任CEO。 網上圖片 許多投資者似乎很擔心納斯達克指數較 先前高點下跌13%，進入修正區間。但巴菲 特可能在此時發揮其「別人恐懼時我貪婪」的 精神，趁納指大跌之際進場買進。 2024年第3季巴菲特在達美樂披薩建立部 位，為巴郡公司控股的投資組合買進約128萬 股達美樂披薩。下一季，巴郡公司又買進110 萬股這家披薩商股票。巴菲特和他的團隊可 能會繼續買進達美樂。達美樂股價已從今年 高峰回跌約10%，股價也略低於自第3季開始 巴郡公司首次買進該股以來的平均值。 雖然達美樂股價最近在下跌，該股的預 期本益比為25.5倍。通常情況下，如此高的 估值可能不會吸引巴菲特。然而巴菲特過去 一直願意為具有穩定成長前景的高品質業務 支付更高的價格。達美樂披薩的董事會和管 理團隊可能會將這波拋售視為買入機會，該 公司在2024年第4季回購了1.12億美元股票， 目前仍有8.143億美元授權回購空間。由於現 在達美樂股價比第4季大部分時間都要低，回 購是很可能的。此外，Sirius XM Holdings是 巴菲特最近最喜歡的股票之一。巴郡控股目 前持有這家衛星廣播公司35.4%的股份。 在某些方面，Sirius XM符合巴菲特典型 選股標準。首先，Sirius XM股價便宜，預期 本益比不到8倍，估值具有相當的吸引力。 其次，巴菲特喜歡投資他了解的企業，而 Sirius XM很容易滿足這項要求。該公司是唯 一的衛星廣播提供者，收入來自訂閱，這是一 種曾做過報童的巴菲特所欣賞的商業模式。 美股航空股普遍遭遇拋售，美國航空股價 11日下跌8.3%，達美航空下跌7.2%，聯 合航空下跌2%。聯合航空CEO表示，他已觀 察到美國國內市場疲軟，並預計「未來經濟形 勢將更加嚴峻」，需求疲軟「始於政府部門」。 西南航空是少數上漲的航空公司，因其宣布 將開始對托運行李收費，股價上漲8.3%。 華爾街見聞報道，此次航空需求疲軟還 拖累了休閒產業股票，包括主題公園運營商 和假日預訂平台：迪士尼股價下跌5%，線 上旅遊服務公司Expedia暴跌7.3%、Booking Holdings下跌2.2%。 並且，11日美股市場最需關注的是消 費相關板塊的疲軟：中等收入消費者指數 （GSXUMIDC Index）下跌210個基點，除博 彩行業外的旅行板塊（GXUTRVL Index）下跌 170個基點，主要受到達美航空疲軟指引以及 科爾士、迪克體育用品疲軟預期的影響。 分析認為，特朗普的關稅政策正在侵蝕 消費者和企業信心，航空公司的警告是迄今為 止最強烈的跡象之一。全國獨立企業聯合會發 布的報告顯示，小企業的樂觀情緒在2月份有 所減弱，美國消費者信心指數上個月則錄得自 2021年8月以來的最大跌幅，消費者對經濟的 短期展望已跌破通常預示經濟衰退的閾值。 11日，美國航空下調了第一季度收入增 長和盈利指引，將原因歸咎於「1月底在華盛 頓上空發生的飛機碰撞事件，以及國內休閒 市場疲軟」。 聯合航空CEO Scott Kirby在摩根大通會 議上表示，他已觀察到美國國內市場疲軟， 並預計「未來經濟形勢將更加嚴峻」。Kirby補 充道，需求疲軟「始於政府部門」，公共部門 客戶約佔該公司業務的2%，顧問、承包商和 政府相關工作領域佔另外2-3%：「這些客戶的 支出下降了約50%，我們已經看到這種影響 蔓延到了休閒市場。」 Kirby還注意到，加拿大赴美交通量大幅 下降——美加兩國關係因關稅問題而變得緊 張。西南航空CEO Bob Jordan則表示，該公 司已將每可用座位英里收入（航空業重要指 標）的指引下調了3個百分點，主要原因是宏 觀經濟環境導致的預訂疲軟。 達美航空在10日發布了盈利預警，將原 因歸咎於經濟「不確定性」引發的消費者和企 業信心下降。CEO Ed Bastian表示，客戶「正 在等待看貿易、關稅和宏觀經濟政策變化會 發生甚麼」。 納指重挫巴菲特或趁機入場 高盛執行長所羅門12日對福斯商業新聞 表示，他預計今年首次公開募股（IPO）數量 將會增加。 他在接受新聞頻道採訪時表示：「過去 幾年IPO一直比較低迷，而今年的IPO數量較 多，預計今年IPO數量會有所增加。」 所羅門表示，目前的不確定性程度略 高，導致一些交易無法進行，但他補充說， 如果監管更加明確，這種情況可能會改變， 「特別是如果在監管方面採取更具體的行動， 就有可能釋放出更多的動物本能。」 近幾個月來，投資銀行活動有所回暖， 華爾街高層對總統特朗普的商業友善論調表 示歡迎。 但Dealogic的數據顯示，截至7日，2025 年前兩個月美國併購活動僅簽署了1603筆交 易，是2009年以來交易量最慢的一次。 特朗普11日在會見美國大型企業執行長 時為自己的關稅措施進行辯護，並表示關稅 可能會倍增。 出席會議的所羅門表示，執行長們正在 尋求政府的政策確定性，「我們在推進過程中 對政策議程越有確定性，就越能支持資本投 資和成長。」 高盛執行長預期今年IPO數量將增加 英特爾12日盤後表示，已任命前董 事陳立武（Lip-BuTan）為新任首席執行 官（CEO），將芯片行業最艱難的工作之 一交給了這位前董事和半導體老將。該 股聞訊飆升超過11%。 近期，美國航空、達美航空、西南 航空等多家美國主要航空公司紛紛下調 第一季度財務預期，警告稱美國國內需 求放緩——這成為美國消費者信心減弱 的最新信號。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ ■達美航空等多家美國 主要航空公司紛紛下調 第一季財務預期。圖為 在亞特蘭大國際機場， 乘客在達美航空柜台辦 理登機。路透社資料圖片 12日美股盤後，Adobe公布了其2025財 年第一財季業績。財報顯示，Adobe Q1營收 同比增長10%至57.1億美元，好於分析師普 遍預期的56.6億美元；衡量未來銷售額的剩 餘履約義務為197億美元，低於分析師平均 預期的198億美元。調整後的運營利潤為27.2 億美元；調整後的每股收益為5.08美元，好 於分析師普遍預期的4.97美元。 按業務劃分，數字媒體部門（包括Adobe 的旗艦創意和文檔處理軟件在內）營收同比 增長11%，至42.3億美元；數字體驗部門 （包括營銷和分析軟件在內）營收同比增長 10%，至14.1億美元。 展望未來，Adobe預計，在截至5月的 第二財季，營收將在57.7億美元至58.2億美 元之間，分析師普遍預期為58.0億美元；預 計調整後的每股收益為4.95-5.00美元，分析 師普遍預期為5.00美元。對於2025財年，該 公司重申，預計全年營收在233.0億美元至 235.5億美元之間，預計調整後的每股收益為 20.20-20.50美元。 儘管Adobe專注於將其新的人工智慧功 能貨幣化，但該公司提供的第二財季營收指 引令人失望。受此消息影響，Adobe 12日美 股盤後下跌。 Adobe首季業績超預期 Q2指引平淡拖累股價 鑒於再生能源無法滿足AI數據中心電 力需求，科技巨擘微軟（Microsoft）高層近日 表示，他們不排除使用天然氣來解決供電問 題，但前提是碳捕捉技術須具備商業可行性 與成本競爭力。 微軟能源部門副總裁霍利斯（Bo b b y Hollis）接受財經媒體CNBC訪問時表示：「這 （天然氣）確實在我們的考慮範圍內。」 多年來，石油與天然氣公司一直在開發 碳捕捉技術，但因為成本過高導致商業化困 難。該技術能捕捉工廠排放的二氧化碳並永 久儲存於地下。 微軟在應對氣候變遷方面設下宏大目 標，希望2030年前實現「電力消耗全面零碳 排放」的承諾。為了實現該目標，微軟已採 購逾30百萬瓩（GW）的再生能源。但科技業 早有共識，那就是再生能源無法因應數據中 心龐大電力需求。 AI數據中心耗電巨大 微軟考慮用天然氣供電 市場觀察 儘管近期美股科技股遭 遇拋售，但Wedbush認為這只 是短期現象，並稱人工智能 領域領軍企業的股價仍有望 在2025年下半年創下歷史新 高。該行的首選股票包括英 偉達、蘋果、特斯拉、微軟 和Palantir。 數據顯示，以科技股為 主的納斯達克指數今年迄 今已跌9 . 71%，英偉達跌逾 19%，蘋果跌近12%，特斯拉 跌近43%，微軟跌近10%，而 Palantir表現相對較好，漲超 3%。 以D a n i e l I v e s為首的 Wedbush分析師在一份投資 者報告中表示：「在過去兩年 由人工智能革命引領的歷史 性牛市之後，我們現在看到 了投資者的擔憂，原因是特 朗普的關稅行動、對經濟衰 退以及對科技行業增長的擔 憂，這導致投資者紛紛撤出 科技股。」 Daniel Ives補充稱：「我 們顯然錯誤判斷了今年市場 對特朗普政策的反應。我們對今年特斯 拉、英偉達和其他『美股七巨頭』的樂觀 預期都發生了變化，但我們對這些股票 的看漲觀點不是針對未來幾個月的，而 是針對未來1年、3年和5年。」分析師認 為，未來幾個月政策的不確定性將趨於 平穩，這段時間的下行壓力是(買入科 技股的)一個「黃金機會」。值得一提的 是，Wedbush在去年年底就曾預計，在 特朗普當選的情況下，監管壓力減輕將 推動科技股在2025年上漲25%。 美國聯邦貿易委員會( FTC)主席 Lina Khan離職以及美國政府對人工智 能更加友好的環境也是大型科技公司明 年的利多因素。 該行分析師當時表示：「我們認 為，在人工智能革命的推動下，以及未 來3年超過2萬億美元的人工智能資本 支出增長，科技股將在2025年表現強 勁。」他們強調，雖然對美聯儲政策、 貿易形勢緊張以及估值過高的擔憂可能 導致市場波動，但這些下跌預計將為投 資者提供買入機會。該行還強調，其投 資策略重點之一就是堅持核心科技股。 Wedbush 特朗普的關稅 政策正在侵蝕消費 者和企業信心，航 空公司的警告是迄 今為止最強烈的跡 象之一。 華裔陳立武出任英特爾CEO 我對這家半導體標誌性企業懷 有極大的敬意和欽佩，並且我看到了 重塑我們業務的重大機遇。 英特爾新任 CEO 陳立武 堅守科技股
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