C6 04.11.2025 星期五 國際財經 3月通脹意外放緩 上周初領失業金人數升 關稅或加重就業壓力 鉅亨網報道，美國勞工統計局10日公布最 新數據顯示，3月CPI年增2.4%，略低市 場預期的2.5%，也低於2月前值2.8%；按月來 看為-0.1%，近5年來首次下滑，低於市場預 期的成長0.1%，也低於2月前值0.2%。 與此同時，剔除食品和能源的核心CPI 在3月年升2.8%，為近4年來新低，低於市場 預期的3.0%，也低於2月前值3.1%；2月核心 CPI月增0.1%，為9個月以來的最小增幅，低 於市場預期0.3%，也低於2月前值0.2%。 值得注意的是，3月超級核心CPI(不包括 住房)年增速降至3.2%，創下2021年12月以來 新低；按月來看下滑0.1%。 儘管通脹數據顯示出某些領域的價格壓 力放緩，市場對美聯儲(Fed)進一步減息的預 期卻在加劇。3月CPI年增速，較2月有所放 緩，顯示出通脹放緩，讓交易員加大對Fed將 在6月重啟減息的押注，並預期到年底可能將 政策利率下調達一個完整百分點。 在公布這些通脹數據之前，市場普遍預 期Fed今年將減息75個基點，但隨著數據顯示 通脹放緩，市場的預期開始轉向更大幅度的 減息。這種減息預期讓美國國債息率進一步 下滑，而美元延續日內的跌勢。 Fed官員近期強調，核心個人消費支出 (PCE)物價指數是衡量通脹走勢的重要指標， 而這一指數目前正朝著Fed的2%目標邊緣移 動。接下來，3月生產者物價指數(PPI)將於11 日公布，該數據將提供更多有關3月PCE的訊 息，幫助市場預測Fed的下一步政策走向。 根據芝商所FedWatch工具，Fed在6月 減息1碼(25個基點)的機率為67%，維持利率 不變的機率為16.5%、減息兩碼(50個基點)的 機率為16.5%。5月維持利率不變的機率約八 成，減息1碼的機率僅兩成。 除公布CPI數據外，美國勞工部還公布上 周初領失業金數據，截至4月5日當周，經調 整後美國初領失業金人數報22.3萬人，符合市 場預期的22.3萬人，較前值21.9萬人增加4000 人，4周移動平均值報22.3萬人。 截至3月29日當周，經調整後美國續領失 業金人數報185萬人，低於市場預期的188萬 人，較修正後前值189.3萬人減少4.3萬人，4 周移動平均值報186.775萬人。 儘管初領失業金人數略有上升，但美國 整體勞動市場依然強勁，並未出現大規模裁 員。然而，隨著特朗普政府對進口商品徵收 的關稅引發企業和消費者信心的下降，未來 幾個月的經濟成長可能會受到更多挑戰。分 析人士指出，這些關稅可能會對企業投資、 消費支出及勞動力需求產生不利影響。 里士滿聯儲行長Tom Barkin表示，隨著 企業庫存逐步消耗，關稅相關的價格上漲可 能最早會在6月的通脹數據中體現出來。 「市場仍然關注美元和撤離美國資產的多 元化，」BNY駐紐約的市場策略與洞察主管Bob Savage寫道，「這將需要時間，但上漲行情將 迎來逢高拋售而不是追漲」。「美元走弱將加 劇對通脹的擔憂，」他表示，「對投資者而言， 目前的環境非常艱難，因此主流態度是持觀 望狀態並持有現金，這一切都導致了不確定 的短暫反彈行情。」 ■美國3月份通脹回落至去年9月以來最低，圖為民眾在加州一家超市購物。 新華社資料圖片 美國3月份通脹回落至去年9月以來 最低，消費者物價指數（CPI）較去年同 期僅上漲2.4%，低於2月的2.8%。與 此同時，上周初領失業金人數僅微幅上 升，凸顯就業市場仍然穩定，不過這一 增幅可能會隨著企業在應對特朗普政府 的進口關稅時進一步攀升。 ▍本報訊 ▍ 原油期貨價格10日跌逾2美元/桶，吐回 前一個交易日的漲幅，因投資者重新評估美 國暫停徵收全面關稅的計劃，並將焦點轉向 中美之間不斷加深的貿易戰。 美國西德州中質原油(WTI)期貨下跌2.28 美元或3.7%，收每桶60.07美元。Brent原油期 貨下跌2.15美元或3.3%，收每桶63.33美元。 貿易諮詢公司Ritterbuschand Associates表示， 美對中國徵收更高的關稅可能會導致中國減 少美國原油進口量，從而增加供應並提高美 國的庫存水準。 Catalyst能源基礎設施基金聯合投資組合經 理Henry Hoffman表示：「如果貿易爭端持續更 長時間，全球經濟恐遭受重大損失。」麥格理分 析師預計，本周美國原油庫存還會再次增加。 美國能源資訊署9日下調全球經濟成長預期， 並警告關稅政策恐嚴重衝擊油價，同時大幅下 調今明兩年美國和全球石油需求預測。 憂關稅衝擊油價 原油跌逾3% 隨著特朗普政府對進口商品徵 收的關稅引發企業和消費者信心的 下降，未來幾個月的經濟成長可能 會受到更多挑戰。 由於企業加快出貨以應對即將到來的 關稅，全球今年第一季度個人電腦（PC）出 貨量錄得明顯增長。 研究公司Canalys估計，該季度PC出 貨量同比增長超過9%至6270萬台。與此同 時，IDC的數據顯示，增幅接近5%，總計 為6320萬台。財聯社分析認為，企業正在 為美國總統特朗普提出的一系列高額關稅 計劃做準備。此類關稅可能抑制電腦和其 他電子產品的需求，而這些產品大多依賴 亞洲國家進行製造。國際數據公司（IDC）指 出：「市場顯然在今年第一季度出現了某種 程度的『提前拉動』作用，廠商和終端用戶都 在為美國關稅的影響做準備。」 近期對經濟放緩和消費者可支配支出下 降的擔憂，令全球市場承壓，也促使部分消 費者提前囤貨，以規避關稅帶來的漲價。 自新冠疫情期間購買潮過後，PC市場 近年來基本停滯。根據IDC數據，2024年 PC出貨量在連續兩年下滑後小幅回升，增 長了1%。IDC的分析師Ryan Reith告訴媒 體，隨著報復性關稅生效，一些原始設計製 造商（ODM）已經在考慮是否推遲發貨。 Reith說：「真正有意思的還在後頭—— 要麼是庫存積壓，產品運過去卻沒人買，堆 在倉庫裏；要麼就是乾脆甚麼都不發了。」 Canalys表示，該季度筆記本電腦出貨 量增長了10%，超過4900萬台；台式電腦 出貨量則增長8%。美國市場的增長最為顯 著，但隨著「庫存水準恢復正常」以及價格上 漲的影響逐步顯現，出貨量可能會回落。 據IDC估算，蘋果第一季度的出貨量同 比增長14%，華碩增長超過11%，聯想和惠 普這兩大PC廠商出貨量分別增長約11%和 6%。 ■蘋果公司第一季度的出貨量同比增長 14%。圖為位於美國紐約的蘋果商店內展 示的蘋果電腦。 路透社資料圖片 日本政府為了平抑米價高漲，決定每月 釋出緊急儲備米，直到7月新米流通到市面 上。根據日本政府統計，3月底每5公斤平均 米價已是去年同期的兩倍以上。 共同社報道，日本政府為了使米順暢流 通與穩定米價，2月決定拍賣兩波、總共21萬 噸的政府儲備米，3月底起部分儲備米已經在 超市上架。儘管如此，米價依舊居高不下， 根據日本政府農林水產省統計，3月24日至3 月30日全國超市販售的每5公斤平均米價達 4206日圓，為連續13周上漲之外，這個價格 已經是去年同期的2倍以上。 日本首相石破茂9日在首相官邸會晤農林 水產大臣江藤拓。江藤拓會後向媒體表示， 「將透過釋出儲備米緩解米不足的狀況」，未 來也會請流通業者配合抑制米價上漲的措施。 日本政府計劃4月底開放業者競標第三 波、共10萬噸的儲備米，未來將觀察市場狀 況等因素，判斷5月之後釋出的規模。 石破茂本月1日表示，會關注米價動向， 並透露有意擴大釋出儲備米。 金價10日創新高，顯示儘管特朗普宣布 暫緩對等關稅90天，但美國對中國加徵關稅 總計達到145%、美中貿易戰局勢緊繃，鞏固 了避險需求。 紐約黃金期貨上漲3.2%至每盎司3177.5 美元，黃金現貨價上漲2.6%至每盎司3160.82 美元，稍早一度漲到3171.49美元的紀錄新高。 黃金價格上一次創新高發生在4月3日， 當時特朗普剛宣布對等關稅，但之後多呈現 下跌，原因是投資者急於變現以彌補其他資 產的虧蝕。 T r a d u . c o m資深市場分析師N i k o s Tzabouras說：「黃金重拾避險魅力，重回歷史 新高。然而，與其他貿易夥伴達成協議的可 能性，對黃金的上漲前景構成巨大風險，不 僅如此，若美聯儲減息押注降溫，就可能強 化美元，並讓黃金面臨逆風。」 美元指數10日下跌逾1%，這使黃金對持 有外幣的買家來說變得相對便宜。 Allegiance Gold營運長Alex Ebkarian說： 「央行正在買黃金，只要資金持續流入ETF， 而且貨幣政策風險加深，就有許多持續支撐 金價的重要能力。」 米價居高不下日本將擴大釋出儲備米 避險需求高漲金價登新高 全球PC市場搶閘狂奔 經濟觀察 來自日本的抹茶席捲全 球，在各地咖啡館、甜品店 蔚為風潮，也成為遊客到訪 日本的重要體驗行程。然 而，高漲的國際需求卻也引 發了日本國內對抹茶供應短 缺的擔憂。 抹茶本為日本傳統茶道 的一部分，製作過程講究， 可追溯至1 2世紀由中國傳 入。如今，它已跳脫茶道場 域，廣泛應用於拿鐵、冰激 淋、糖果、水餃醬汁甚至拉 麵湯底之中，成為一種全球 化的流行元素。然而，這場 熱潮的另一面卻是供應鏈的 緊繃。隨著歐美澳等地對抹 茶的需求持續攀升，京都茶 商2024年秋季已開始實施限 購。今年更出現供應吃緊的 預警，尤其在新一輪採收季 開始之前，庫存壓力備受關 注。 根據日本農業省統計， 2023年日本抹茶產量達4176 噸，是2010年的3倍之多，顯 示供應端雖努力提升產量， 仍難完全滿足國際市場需 求。預估全球抹茶市場規模 將從2023年的28億美元，在 2028年前擴增至約50億美元。 面對這股趨勢，日本政府也積極挖 掘抹茶的商業潛力，積極鼓勵茶農放 棄全葉茶和煎茶（經短暫蒸製後揉捻乾 燥），改以抹茶原料的碾茶（未經蒸製） 取代，甚至考慮提供補助金。同時社交 媒體海外推廣成效也相當顯著，官方設 立的Instagram帳號目前已吸引近5萬粉 絲。 茶飲品牌伊藤園一位高層表示，抹 茶2024年海外銷售量創歷史新高，即使 今年春季新茶即將採收，也只能短時間 緩解缺現象。她警告，若國際需求持續 升溫，日本國內供應壓力恐進一步加 劇。 社交平台也是抹茶風潮的重要推 手。網紅們推崇抗氧化劑帶來的健康功 效與溫和的提神作用，使其成為咖啡之 外的新選擇。儘管部分外國遊客對抹茶 口味尚未完全接受，但許多人仍願意在 「抹茶的故鄉」再給予這項傳統飲品一次 機會，京都宇治的抹茶體驗課程吸引眾 多來自歐美的觀光客。 需求猛增 抹茶產量難支撐
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