C11 05.02.2025 星期五 香港財經 內地車企4月銷售數據出爐， 小米旗下小米SU7於3月底發生嚴 重交通事故，小米4月交付數據急 降，按月少3.4%至逾2.8萬輪。至 於龍頭比亞迪（1211）4月新能源車 產量逾38.5萬輛，按年升15.3%， 按月跌2.5%；銷量逾38萬輛，按年 增長21.3%，按月升0.7%。 小米（1810）旗下的小米汽車公 布，上月交付逾2.8萬輪，較3月的 逾2.9萬輛少1000輛或3.4%，另小 米SU7 Ultra雙風道前艙蓋版已經 開始陸續交付。 另外，吉利汽車（175）公布， 吉利品牌上月交付19.3萬輛，按年 升63%；年初至4月底交付78.3萬 輛，升57%。 吉利旗下極氪4月交付13727 輛，按年跌15%；今年首4個月交 付5.5萬輛，按年增加12%。 造車新勢力方面，「零小理」連 續2個月居前三。零跑汽車（9863） 跑出，4月交付41039輪，按年升 1.7倍，增速再創新高；另較3月的 37095多10.6%。小鵬汽車（9868）上 月交付35045，按年升2.7倍，按月 升5.5%，已連續6個月交付量逾3萬 輛。 零跑汽車跑出 小鵬表示，新款小鵬X9上市7 天即實現內地市場大訂逾6000台， 亞太市場大訂逾1500台。 不過，理想汽車（2015）交付數 量按月有所減少，上月交付新車 33939輛，按年增長31.6%，按月 則少近7.5%。蔚來（9866）則有所 改善，上月交付23900輛汽車，按 年增長53%，較3月的15039大增近 59%。 海底撈在節日訂桌續火熱，今 年除夕當日訂桌4萬桌，情人節當 天訂桌量更高達7萬桌，而「五一黃 金周」首日訂桌亦逾2.5萬桌。集團 2024年度中期業績增長動力稍放 慢，中期純利下跌9.7%至20.38億元 人民幣(下同)，不過下半年業績表 現改善，全年純利47.08億元，扭轉 為增長4.6%，每股盈利87分，但末 期息則由上年同期派82.4港仙減至 50.7港仙。 全年收入427 . 55億元，增加 3.1%。若按非國際財務報告準則， 年內核心經營利潤62.3億元，增長 18.7%。 2024年，自營海底撈餐廳平均 翻桌率由上年度每天3.8次升至4.1 次，但人均消費下跌1.6元至97.5 元。全年共接待顧客4.15億人次， 增加4.5%。 海底撈業務多元 集團近年推進業務多元化，除 拓展團餐市場在小米、華為及比亞 迪生產基地開設「海底撈企業火鍋」 外，亦部署拓展烤肉、炸雞及麵包 烘焙店，據悉首間烘焙店將落戶杭 州西湖銀泰百貨店內。 海底撈2024年度財務數據改 善，股東權益回報率由39%進一步 提升至45%的理想水平，資產回報 率亦由18.2%升至20.7%，經營利 潤率達16%。總債項對股東權益比 率降至59%。海底撈五一假前收報 17.62港元，跌1.6%。 至於百勝假前剛公布首季業 績，截至今年3月底止首季，總收 入按年增長2%至30億美元，核心經 營利潤按年上升8%，餐廳利潤率按 年增長100個基點至18.6%。 首季每股現金股息增加50%至 0.24美元，在第一季度向股東回饋 2.62億美元，其中包括1.72億美元 的股票回購和9000萬美元的現金股 息。 集團2024年全年純利9.11億美 元，按年升10.2%；每股盈利2.34 美元，派現金股息每股24美仙。截 至3月底，百勝全國淨新增門店247 間，門店總數突破1.66萬間，進一 步鞏固市場領導地位。集團在內地 加強向二三線城市推進的策略亦見 成效，集團表示將繼續擴展低線城 市，並提升特許經營店比例，以進 一步提升市場份額，穩步向2026年 實現2萬間門店的目標邁進。 集團2024年度經營利潤率微升 至11.8%，股東權益回報率亦提高 至近16%，總債項對股東權益回報 率約35%，財務健康。 大和調升百勝目標價 大和料百勝今年首季的同店銷 售增長持平，但優於市場預期，將 百勝今明兩年每股盈利預測分別上 調4.6%及3.7%，目標價由275港元 升至438港元，評級「買入」，列為 消費板塊首選股。百勝假期前收報 362.6港元，升0.4%。 交通事故拖累 小米汽車4月交付跌3.4% 長假期預訂火熱餐飲股可吼 美ESG退潮無阻能源轉型核電減碳國際呼聲變高 自美國總統特朗普上場後，近 月外匯及債市波動，令融資 成本不穩定。王航表示，據悉部分 企業暫持觀望並意圖延後美元發債 時機 ，而中電短期亦有美元債到 期，但已提前安排其他融資工具如 銀行信用額度以滿足短中期的再融 資需求。她指，中電貫徹採取多渠 道、多工具的融資方法，除公開發 行債券以外，亦進行私募債券融 資，分散並降低整體風險，「影響 其實不大，因為我們始終奉行多元 化策略，採取開放態度考慮不同融 資方案組合，以滿足業務需求。」 涉足人幣日圓澳元 事實上，中電近年融資除了主 流的美元及港元外，亦已涉足其他 貨幣，包括去年首次發行5億澳元 的「袋鼠債」，是香港商業機構首次 在澳洲發行該類債券，最終錄得超 購逾3倍；另外亦曾發行以離岸人 民幣及日圓作基礎貨幣的債券。這 些融資會採用貨幣掉期形式兌換為 港元貸款，對沖外匯風險。 市場反應印證國際認可 王航指出，在發行袋鼠債過程 中，成功吸引新的國際投資者，除 了來自慣常接觸的澳洲、英國、歐 盟資金外，亦有韓國重磅銀行「加 盟」認購，反映多元化策略能促進 融資效率的提升，未來中電亦會嘗 試在更多地區尋找合適的發債機 會，例如探索歐羅債、人民幣「熊 貓債」等。 她補充，通過分散資金來源、 融資工具、貨幣及年期，將可增強 財務靈活性，融資時亦會考慮不同 因素，包括市場孳息率曲線等，以 獲得較低廉的成本。 除了成本考慮，亦有其他因素 推動中電融資「走出去」。王航指 出，集團尋找更多資金來源的同 時，更藉此提升香港企業的國際知 名度，因在過程中，可與更多海外 投資者探討香港的營商環境、金融 及法律制度等，最終認購反應亦顯 示出環球市場對中電、以至香港金 融制度和營商環境的認可。 另一方面，她指，近年不少中 資企業出海，中電的國際融資方法 亦為內企提供參考，不時與國企、 央企交流，從中分享在環球市場進 行項目融資的經驗。她說：「我們 不僅僅在『術』方面，更多是從企 業『道』上面分享，會輸出一個理 念——中電是一個看重長期，重視 社會責任，有益於社會的企業。」 面對地緣政治紛爭不斷，王航 認為，現時局勢催生更多區域合 作，而香港擁有「超級聯繫人」的定 位，企業反而有新機遇，「在變化 裏大家從業務也好、融資也好，意 識到地區合作是非常必要。」對中 電而言，她指近期促成了不少減碳 合作，包括東南亞地區銀行交流可 持續金融的經驗，而附屬公司中電 源動亦在大灣區運用其能源管理技 術協助客戶減碳。 中電2017年起制訂《氣候行動 融資框架》，為低碳項目融資提供 指引，資金用於減排及能源效益提 升等項目，相關可持續發展融資金 額規模，連同減排掛鈎貸款項目， 由最初約41億港元，不斷增至2024 年的326億港元。王航指出，在 2024年集團為香港業務安排的融資 當中，已有約70%用於可持續發展 項目及與減排掛鈎的目標，而因應 集團不斷推動能源轉型，有關比例 將會持續。 香港在環球局勢動盪下積極 擔任「超級聯繫人」，香港百年企 業中電控股（002）在資本層面亦面向國際市場。中電集團庫務及 項目融資高級總監王航接受專訪直言，中電近年在融資已「走出 去」，選擇人民幣、日圓、澳元等不同貨幣，壯大投資者基礎， 有助「提升國際對香港了解、香港藍籌企業的認可」，有關舉措同 時為內地企業出海帶來示範作用。 美國正值E SG退潮，中電 （002）集團庫務及項目融資高級 總監王航指出，市場對能源轉型 的需求仍然殷切，以零碳排放的 核電為例，已逐步獲國際接受， 該集團早年已將核電加入能源組 合，並透露未來將啟動發電機組 氫能混合試點項目，為達致碳中 和目標全力推進。 中電早於1985年與中國廣核 集團合資興建大亞灣核電站，並 於1994年起為港輸入核電，未來 亦計劃引入更多零碳能源，包括 核電，推動碳中和。王航 表示，過去較長時間各國 對核電減排存在爭議，但 推動碳中和工作已時間不 多，俄烏戰事令發電燃料 成本增加，亦令不少國家 改變對核電的看法，「歐洲 多國轉向使用核能，增加 能源供應的穩定性。」她指 出，世界銀行長期針對核 能的投資禁令，近期亦開 始改變口風，種種態度對 於中電支持核電發展的計 劃更有信心。 中電的零碳排放願景 走三部曲，首階段逐步淘汰燃煤 發電，以天然氣取代；之後增加 零碳能源，逐漸降低天然氣的比 重，以及探討新能源包括綠色氫 能及儲能的發展；最終達至2050 年淨零排放。 而去年香港的發電組合中， 天然氣比例已佔5 2%，核能佔 31%，煤則佔約16%。 在能源轉型資源的分配上， 中電早已確立未來核心業務聚焦 香港及中國內地，並優先香港 投放資本。相對地，海外業務 則傾向採取合作模式，包括在印 度的Apraava Energy已成為50% 的合資公司，而經營澳洲市場的 EnergyAustralia亦將探索不同方 案，尋找合作夥伴。王航表示， 中電非常重視減碳承諾，但能源 轉型不可能憑一己之力完成，故 有必要與合適的夥伴共同合作， 令企業持續有效成長。 海外業務「自給自足」 王航續指，從資金層面而 言，集團鼓勵每間海外業務主體 「自給自足」，即在當地為 自身項目進行融資，並根 據年度發展目標及股利策 略，適度透過經營利潤進 行再投資。 她形容，此舉就如投 資初創公司，「每個項目 都是初創，產生到現金流 可以考慮再投放到新的初 創」，不但可以提供穩定的 現金流支持，亦可對沖不 同業務市場的財務風險， 更可取之市場用之市場， 對當地社會經濟帶來正面 影響。 ■中電積極推動能源轉型，以達致減碳目標。 ■中電集團庫務及項目融資高級總監王航指，中電奉行多元化策略，採取開放態度考慮不同融資方案組合， 以滿足業務需求。 多渠道多工具 降低外匯風險 中電融資 「走出去」 引國際追捧 金融破浪系列 中電近年多元化融資工具 年份 工具 金額 焦點 2025年 美元永續資本債券 5 億美元 廣獲投資者歡迎達至7倍 超額認購 2024年 袋鼠債券 5 億澳元 首筆香港商業機構 在當地發行債券 2024年 港元債券 6.25 億港元 面向本土機構投資者 2023年 離岸人民幣能源 轉型債券 3 億元人民幣 《氣候行動融資框架》 新幣種 2022年 日圓武士銀團貸款 150 億日圓 首筆與減排掛鈎跨境貸款 ▍本報記者香港報道 ▍ 中電在袋鼠債發債中，成功 吸引新國際投資者，除了來自慣 常接觸的資金外，亦有韓國重磅 銀行「加盟」認購。 中電集團庫務及項目融資高級總監 王航 宏觀 經濟
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