C7 05.12.2025 星期一 香港財經 重磅科技股放榜勢左右港股 定存息料續降 專家：遇3厘應出手 再多3間內地企業提交香港上市申請， 包括由在上交所掛牌的諾力分拆出來的中 鼎智能、主要生產銅質文創產品的銅師 傅，以及智能車載抬頭顯示器（HUD）製造 商澤景汽車電子。當中中鼎智能的盈利表 現最好，其去年收入近18億元（人民幣， 下同），按年升6.1%；盈利8862.6萬元，升 13.4%。 智能場內物流和倉儲自動化解決方案 提供商中鼎智能於2009年成立，主要客戶 包括鋰離子電池製造商及汽車零部件製造 商，是次上市的保薦人為國泰君安國際。 市值逾48億元的諾力於2016年收購中鼎智 能90%股權，並於2022年全資擁有中鼎智 能，而上市前持股99.6%。 另外，文創工藝產品品牌「銅師傅」亦 擬在港上市，招銀國際為獨家保薦人。小 米（1810）持股近9.6%的銅師傅於2013年創 立，產品包括生產銅質文創產品和塑膠潮 玩。該公司去年收入5 . 7億元，按年增加 12.8%；盈利7898.2萬元，升近79%。銅師 傅已推出很多知名IP的授權產品系列，包括 《權力的遊戲》、《復仇者聯盟》、《侏羅紀世 界》及《貓和老鼠》等，另今年首季取得《哪 吒2》授權。 銅師傅獲小米持股 至於澤景汽車電子股份於2015年成 立，去年收入5 . 8億元人民幣，按年升 5.1%；虧損1.4億元，收窄21.2%，其香港 上市的保薦人為海通國際及中信証券。澤 景汽車電子生產抬頭顯示器（HUD），一 種可將重要資訊投射到擋風玻璃上的顯示 器，於2018年完成搭載HUD技術的蔚來車 型量產，另擁有吉利（175）、北汽（1958）等 量產客戶。 中鼎智能申港上市 去年盈利8863萬 上周五（9日）1個月拆息跌至1.93655厘，續 創逾2年半新低；隔夜拆息跌淨0.09786 厘，創近3年低；1周拆息亦僅0.815厘。近日 銀行相應紛紛下調定存息，很多已將定存息 降至2厘多。 IPO扯高拆息影響有限 有分析料隨著港美息差擴闊，誘發的套 息活動或使拆息反彈。不過，上商財資業務 處研究部主管林俊泓認為，拆息反彈有限， 因銀行結餘暴增後，短期內難以縮小，除非 港匯回落至7.85兌1美元弱方兌換保證價，但 相信一段時間內也難見此水位。 他又逐點解構每項因素對拆息的影響， 指重磅IPO來臨、進入企業派息期、市場為分 散風險而轉持港元，或促使資金進一步流入 港元，推低拆息。唯2、3個月內派息的企業 亦毋須全部一早兌換定港元，當然不排除可 能有國內資金停泊香港準備隨時出擊。講到 重磅IPO正式招股時對拆息的影響，他指由於 在現行的新股結算機制FINI下，已令超購情 況下所鎖定的資金規模和日子均有所減少， 故IPO扯高拆息的影響其實有限。 林俊泓認為，現階段港美息差擴闊對拆 息影響會較大，參考港美兩地的拆息水平， 3及6個月期限的港美息差已分別擴大至約有 2%及1.5%之闊，並確見出現利用遠期合約進 行3及6個月期的套息活動，唯目前所見套息 力度還是不足，相信與此前套息盤斬倉者暫 未有再落場有關。所以他預期港元拆息將低 企一段長時間，1個月拆息應於現水平見底， 但估計3至12個月拆息仍有下行空間，始終1 個月與3個月HIBOR的息差大於一般正常情 況。拆息向下，定存息也勢被拖低，故建議 食息族見6個月定存息達3厘或以上的話，就 應快手敘造該定存，以鎖定3字頭存息。 星展香港財資市場部環球市場策略師李 若凡則表示，1個月遠期隱含利率是1.8厘左 右，估計1個月拆息短期內在1.5厘至1.8厘有 支持。 她指出，港元拆息急跌是因銀行結餘大 升，令港元供應增加，同時月底和假期因素 消退，套息交易拆倉暫緩，南向資金淨流入 減慢，令港元需求減弱。但暫時港元遠離強 方兌換保證水平，意味著總結餘暫時不會再 上升。若大型IPO出現，加上半年結因素、7 至8月派息潮，以及股市資金流入再度增加港 元需求，港元拆息仍有機會反彈，例如回到2 至3厘區間，但要回到4厘或以上，則機會甚 微。 另外，李若凡又認為，定存息與HIBOR 同樣難重返之前高位，即使上調，幅度也可 能有限，而且可能只是短暫性，預料中長期 定存息趨勢將向下，故存戶可以及早在現時 鎖定較高的定存息。 港匯料暫不會再觸及7.75 另外，渣打大中華區高級經濟師劉健恆 稱，市場流動性隨著銀行結餘谷大至1741億 元而大增，並已反映在拆息之上，尤其短期 拆息，料港匯暫不會再觸及7.75，故短期銀行 結餘不會再加大，拆息亦不會再跌，1個月拆 息有機會維持在2厘或以下。其實拆息走勢主 要視乎港元資金的供求因素，如重磅IPO、貸 款需求等。雖然預料拆息不會再跌，但是未 來1、2個月亦未必來個大反彈，除排套息活 動令港匯觸及7.85弱方兌換保證，以致銀行結 餘縮小。 近期大量資金湧港，港匯曾多次觸 及7.75強方兌換保證價，金管局連番入 市接美元沽出等值港元，令銀行體系總 結餘瞬間谷大至超過1700億元，銀行同 業拆息（HIBOR）隨之急回，9日與樓按 相關的1個月拆息降至不足2厘，隔夜拆 息更降至近乎零息。正如金管局總裁余 偉文所言，拆息落未嘗不是好事，可助 企業及供樓人士減輕還款壓力。不過凡 事兩面睇，對於食息族就未必是福音， 事關拆息落一般也令定存息落，且市場 普遍料美國年內會減息，亦不利定存息 走勢。因此，有專家建議好息之徒見有3 厘或以上、期限較長的定存，不妨敘造 以鎖定現時相對較高的存息。 ■金管局連番入市接美元沽出等值港元，令香港銀行體系總結餘瞬間谷大至超過1700億元。 ■小米持股「銅師傅」近9.6%。圖為小米創 辦人雷軍。 拆息回落疊加美國年內勢減息 中美談判路漫漫 後市或好淡爭持 恒指連續四周均錄得升幅，以收市 22867點計，上周五（9日）已成功填 補4月7日「黑色星期一」逾3000點的世紀 裂口，而在國務院副總理何立峰與美國 財長貝森特在瑞士會談前夕，市場仍然 觀望，夜期收報22761點，低水106點， 港股ADR指數報22840點，較恒指收市 低55點。 香港股票分析師協會副主席郭思治 相信，中美貿易戰對市場最恐慌階段已 過去，後市不應看太淡，但現時成交又 不配合向上動力，「呢一個月（投資者） 要沽都沽晒，未買又唔會買住」，預料 市場仍要一段時間消化整固。郭思治又 認為，市場短期會「炒股不炒市」，一些 概念股可吸引資金追捧，但仍建議投資 者不論手上是否有貨，都不宜做太多操 作，「一定要慢慢做」，待局勢明朗再部 署。 七連升實際漲幅不足900點 博威環球資產管理金融首席分析師 聶振邦則指出，恒指七連升實際漲幅 不足900點，對後市短段應有戒心，預 計本周要在23000至22500點整固，建議 投資者「有賺都可以考慮獲利套現」，候 機低位吸納，又或企穩兩萬三以上才進 取。 聶振邦相信，中美仍要數以年計才 有望達成實質貿易協議，而中央短期亦 難有大型刺激政策出台，接下來應關注 政策落地成效，能否體現在中國各項經 濟數據之中。而板塊上，他認為一些大 型科技股、石油股等有追落後板塊，較 有值博空間。 光大證券國際證券策略師伍禮賢亦 指，不少資金趁好消息出貨，預計恒指 已進入悶局，本周或在23200點至22000 點窄幅上落，但對不少股份板塊仍然看 好，包括科技股、內需股等，而近期港 匯轉強，熱錢流入香港，一些本地收租 股短線亦有動力。 新一輪恒指季檢披露 本周多隻港股公布業績，包括 騰訊（700）、阿里巴巴（9988）、京東 （9618）、網易等大型科技股。另外16日 將公布新一輪恒指季檢結果。伍禮賢認 為，由DeepSeek引發的投資主題未完， 有望重燃市場將資金泊入，當中較看好 騰訊及阿里，相信兩股業績理想，並可 見到其人工智能（AI）布局的成效。 外圍方面，13日美國公布4月消費 物價指數（CPI）及15日公布零售銷售數 據，屬關稅戰後重要的經濟指標。 中美高層在關稅戰後展開對 話，在市場憧憬兼人行「救市十招」 之下，恒指已連升七日，是過去一 年最長升浪，並完全收復4月初大 冧市以來所有失地。證券界人士分 析，港股近日反彈力度及成交均欠 奉，加上中美談判漫漫長路，預計 後市將有較長時間好淡爭持，恒指 本周或在23200至22000點徘徊。 本周騰訊（700）、阿里巴巴（9988） 等多隻大型港股公布業績，將成市 場焦點。 本周港股業績 及活動焦點 5月13日 （周二） 京東（9618） 5月14日 （周三） 騰訊（700） 5月15日 （周四） 阿里巴巴（9988）、 網易（9999）、 吉利（175） 5月16日 （周五） 恒指季檢 結果 中美貿易戰對市場最恐 慌階段已過去，後市不應看 太淡，但現時成交又不配合 向上動力。 香港股票分析師協會副主席 郭思治 定存息與 HIBOR 同樣難重返之 前高位，即使上調，幅度也可能有限， 而且可能只是短暫性。 星展香港財資市場部環球市場策略師 李若凡 ■本周多隻大型港股公布業績， 將成港股市場焦點。
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