C6 05.16.2025 星期五 國際財經 PPI創五年最大單月降幅 通脹壓力持續減緩 減息預期再升溫 據鉅亨網消息，分析發現，核 心P P I中的服務類價格下降 0.7%，為自2009年該數據開始統計 以來的最大跌幅。這主要受到航空 票價、旅館住宿及投資組合管理等 服務價格下滑影響。其中，投資組 合管理費用大跌6.9%，航空票價下 跌1.5%，旅館房價則下滑3.1%。 按年來看，4月PPI年升2.4%，低於 市場預期的2.5%，前值自2.7%大 幅上修至3.4%；同月核心PPI年增 3.1%，符合市場預期，前值自3.3% 上修至4.0%。整體數據顯示，製造 業通脹壓力持續緩解。 數據同時反映出，美國企業目 前大多選擇吸收部分進口關稅帶來 的成本壓力，而未大幅將其轉嫁給 消費者。 根據亞特蘭大美聯儲銀行的商 業通脹預期調查，僅不到1/5的企 業表示能夠完全將10%的成本增加 轉嫁給客戶。但部分企業擔心，調 漲價格可能影響銷售表現，因此選 擇通過壓縮利潤或提升生產力來因 應，這也成為美國經濟能否維持消 費動能的關鍵觀察指標。 美國4月CPI連續第三個月低 於市場預期，已先一步強化市場對 美聯儲今年減息的預期。隨後公布 的PPI數據再度顯示通脹壓力持續 減緩，進一步推升市場對減息的押 注。受此影響，10年期美債收益率 下滑至4.5%，美元指數同步走弱。 華爾街交易員普遍預期，美聯儲最 快可能在9月啟動減息，並有機會在 年底前進行兩次減息。 儘管美中貿易戰暫時停火，但 市場預期，今年核心個人消費支出 (PCE)物價指數的年增率也將低於原 本預期，從先前預估的4%下調至約 3.6%。 同時，能源價格連續三個月下 跌，也為通脹降溫帶來助力。PPI報 告顯示，食品價格連續第二個月下 滑，其中雞蛋價格大跌39.4%，能 源價格則連續第三個月下降，未來 幾個月通脹數據有望進一步走低。 因美元和經濟數據疲軟，黃金 15日反彈逾1%。據悉，紐約黃金期 貨上漲1.2%至每盎司3226.6美元。 黃金現貨價上漲1.3%，報每盎司 3218.89美元，盤中曾觸及一個多月 以來的低點。 ■核心PPI中的服務類價格下降0.7%，主要受航空票價等服務價格下滑影 響。 路透社資料圖片 部分企業擔心，調漲價 格可能影響銷售表現，因此 選擇通過壓縮利潤或提升生 產力來因應，這也成為美國 經濟能否維持消費動能的關 鍵觀察指標。 美國勞工統計局(BLS)15日公布數據顯示，4月生產者物價 指數(PPI)意外下滑0.5%，不僅遠低於市場預期的0.2%增幅， 更創下五年來最大單月跌幅；剔除食品和能源後的核心PPI下降 0.4%，同樣創下2015年以來最大單月降幅。數據顯示通脹壓力持 續減緩，市場對美聯儲今年減息的預期進一步升溫。 ▍本報訊 ▍ 美國勞動市場持續展現韌性。 根據美國勞工部(DOL)15日公布的 數據，截至5月10日當周，初次申 請失業救濟金人數經季節調整後 為22.9萬人，與前一周持平，符合 市場預期。儘管裁員規模依然處於 歷史低檔，但受關稅帶來的經濟不 確定性影響，企業僱用態度趨於保 守，求職者面臨的挑戰增加。 數據顯示，在未經季節調整 下，上周實際初領申請人數下降 2630人至205183人。然而，持續申 請失業救濟金人數則增加9000人， 達到188.1萬人，反映出勞工找到新 工作的速度放緩。失業者的平均失 業期也有所拉長。4月美國失業者的 中位失業期增至10.4周，高於3月的 9.8周，顯示出即使整體失業率保持 低檔，部分求職者仍難以重返職場。 在特朗普推動高關稅政策下， 企業面臨經營不確定性升高，包括 航空業與汽車製造業等大型企業紛 紛撤回2025年財測，反映出對未來 市場需求的保守態度。 面對當前局勢，經濟學家調整 了對美國失業率的預期。高盛最新 預測，至今年12月失業率將升至 4.5%，低於先前預估的4.7%。4月 失業率維持在4.2%的相對低點。有 分析指，儘管裁員規模不大，但隨 著經濟不確定性持續升高，企業可 能減少招聘。 初領失業金人數持穩勞動市場暗藏隱憂 美中經貿高層會談取得實質 性進展的消息，令本周美股得到 提振。美股15日收市漲跌不一， 道指上漲超過270點。標普五百指 數連續第四日收高。 截 至 1 5 日 收 市 ， 道 指 漲 2 7 1 . 6 9點，漲幅為0 . 6 5%，報 42322.75點；納指跌34.49點，跌 幅為0.18%，報19112.32點；標 普五百指數漲24.35點，漲幅為 0.41%，報5916.93點。納指本周 累計上漲6.6%，標普五百指數上 漲4.54%，道指上漲2.6%。 科技巨頭本周表現強勁： 英偉達和特斯拉漲幅均超16%， Meta Platforms累計上漲11.3%， 亞馬遜和Alphabet漲幅均超8%。 儘管達成貿易協定讓市場松 了口氣，但對特朗普整體貿易政 策缺乏明確性，仍讓市場對全球 經濟前景感到不安。 美聯儲主席鮑威爾在15日講 話中表示，美聯儲正調整其總體 政策制定框架，以應對利率前景 的重大變化。 由於預期美伊將達成核協 議，美國將因此放鬆對伊朗的制 裁，導致伊朗向全球市場釋放更 多石油，原油期貨價格1 5日收 低。 據鉅亨網消息，Brent原油期 貨價格下跌1.56美元或2.36%，收 每桶64.53美元；美國西德州中質 原油期貨結算價下跌1.53美元或 2.42%，收每桶61.62美元。分析 師表示，「若因美伊核協議而有任 何立即解除制裁的行為，都可能 為全球市場帶來每天80萬桶的伊 朗原油供應——這無疑對油價不 利。」 與此同時，國際能源總署 (IEA)將2025年石油需求成長預測 上調至74萬桶/日，較先前的報告 高出2萬桶/日，理由是經濟成長 預測上調和油價下跌支撐了消費。 美股漲跌不一 標普連揚四日 美伊將達核協議 油價走跌逾2% 索尼日前表示，在計入關稅 將帶來1000億日圓的衝擊後，公 司預計在截至明年3月的本財年 中，營業利益將接近持平，僅成 長0.3%，達到1.28萬億日圓(約合 87億美元)。 索尼說，該預估影響未反映 最新美中貿易協議的緩解，實際 影響可能會大不相同。在財測 公布後，索尼在東京的股價在下 午出現明顯彈升，扭轉了上午的 跌勢。索尼董事長十時裕樹在上 個月出任執行長職務，加強了對 公司的控制。公司目前已從隨身 聽等電子產品製造商，轉移到遊 戲、電影、音樂和芯片等業務。 索尼正準備分拆金融業務， 以便專注於娛樂業務。預計分拆 將在10月進行，將讓索尼持有低 於20%的股份。由於第一方遊戲 銷售增加，索尼預計本財年遊戲 業務獲利將增加16%。 貿易戰讓市場惶惶不安之 際，投機者和大部分投資界人士 轉為唱多日圓。但有一個關鍵群 體還未做好看漲準備：據一家全 球財富管理公司稱，日本的富人 們對經濟前景感到擔憂。 UBS SuMi Trus t Wea l th Management Co．的區域首席投 資官Daiju Aoki表示，部分原因在 於日本最富裕的家庭對1990年代 初的市場崩盤仍心有餘悸。他們 坐擁大量現金，而這些現金的價 值正因通脹日益縮水。 「許多富裕客戶非常非常擔心 日圓貶值，由於經濟疲軟和產業 投資不足，日圓貶至180或200是 現實風險，」Aoki稱，雖然特朗普 反復無常的貿易政策言論令日圓 短線走勢不明，但這些水平可能 會在「下一個經濟周期」達到。 日本富裕家庭 擔心日圓崩盤 索尼本財年 營利料持平 三星重金收購空調大廠 砸15億歐 因應AI數據中心冷卻需求 三星砸下巨資從歐洲投資公司 Triton手中取得FlaktGroup全 部股份，藉此提升在空調市場的 競爭力，以對抗韓國樂金電子等對 手。《工商時報》報道，該交易預計 於今年內完成，三星2017年砸下80 億美元收購汽車音響設備大廠哈曼 後，就沒有進行大規模收購。 三星電子裝置體驗部門代理 主管TM Roh表示：「我們致力於 持續投資並發展成長迅速的空調業 務，這是未來關鍵的成長引擎。」 FlaktGroup為各式建築物與設施提 供H空調解決方案，特別是需要高 度穩定冷卻的數據中心。三星聲明 指出，FlaktGroup擁有60多家主要 客戶，包括製藥、生技、食品與飲 料大廠，以及一些超級工廠。 眼見生成式AI、機械人、自動 駕駛等技術日益普及，三星電子看 好AI數據中心需求將持續成長。公 司今年3月時表示，過去5年來，他 們旗下的空調解決方案維持雙位數 百分比成長，目標是2025年相關營 收增加超過三成。 在其他業務表現低迷、近幾季 獲利與股價承壓的情況下，三星決 定透過收購策略與押注空調業務來 度過難關。公司在芯片代工領域面 臨台積電的激烈競爭，在智能型手 機市場遭遇蘋果與中國品牌夾殺， 在高階存儲芯片方面也逐漸落後對 手SK海力士。 三星共同執行長韓宗熙3月時向 股東致歉，表示公司將尋求「有意 義」的併購案來推動未來成長。這 是三星近兩年完成的第5筆重大收 購。此前其通過併購韓國機械人企 業Rainbow Robotics、英國AI公司 Oxford Semantic Technologies等企 業，逐步構建起涵蓋智能硬件、演 算法開發、能源管理的技術生態鏈。 ■三星電子表示此次收購將強化公司在暖氣、通風與空調業務的實力。 資料圖片 三星電子日前宣布以15億歐元（約16.8億美元）收購德國空調大 廠FlaktGroup，此為該公司8年來最大規模收購案。三星表示，此 次收購將強化公司在暖氣、通風與空調業務的實力，以因應AI數據 中心不斷增長的冷卻需求。 ▍本報訊 ▍ 丹麥製藥巨擘諾和諾德日前宣 布，與美國生技公司Septerna達成 價值高達22億美元的合作與授權協 議，將共同開發針對肥胖、第二型 糖尿病及其他心臟代謝疾病的口服 小分子新藥。這筆交易包含超過2億 美元的預付款及短期付款，未來潛 在價值最高可達22億美元。 諾和諾德為熱門減重藥Wegovy 的生產商，正積極透過開發次世代 藥物、收購與合作鞏固其在預估達 1500億美元的全球肥胖市場的領導 地位。投資者近期憂心，該公司領 先市場的Wegovy恐怕正在被美國禮 來趕上，自3月中以來，禮來的減重 針劑Zepbound在美國的處方量已超 越Wegovy。 諾和諾德首席科學長Ma r cus Schindler表示：「我們正基於在肥胖 與糖尿病領域的創新傳統，擴展多 元化產品線，包括胜肽與小分子等 不同研發方向。」雙方合作將針對G 蛋白偶聯受體(GPCR)目標展開四項 開發計劃。GPCR是細胞膜上主要 的訊號通道，可調控新陳代謝、分 泌、細胞生長及免疫反應等生理機 制。 位於加州的Septerna專注於開 發以GPCR為目標的治療方法，此 次合作有望推動更多口服小分子療 法進入市場，加速肥胖症藥物從注 射劑轉向口服劑型的趨勢。這是過 去兩個月來肥胖藥領域的第二筆重 大交易。今年3月，瑞士製藥巨擘羅 氏也宣布以高達53億美元的代價， 與Zealand Pharma共同開發並商業 化其減重候選藥物。 此外，美國監管機構本月也已 受理諾和諾德口服版Wegovy的上 市申請，若獲批准，將成為GLP-1 藥物類別中首款口服肥胖療法。根 據LSEG資料，Septerna的主要股東 包括高盛持股3.3%，以及創投公司 Third Rock Ventures持股23.7%。 諾和諾德聯手Septerna研減重口服藥 我們致力於持續投資並 發展成長迅速的空調業務， 這是未來關鍵的成長引擎。 三星部門代理主管 TM Roh
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