C6 05.24.2025 星期六 國際財經 三大股指均錄跌幅 國際貿易局勢惡化 投資者擔憂 道指23日收跌256 . 02點，跌幅 為0.61%，報41603.07點；納 指跌188.53點，跌幅為1.00%，報 18737.21點；標普五百指數跌39.19 點，跌幅為0.67%，報5802.82點。 本周美股三大股指均錄得跌幅， 道指累計下跌2 . 47%，納指下跌 2.47%，標普五百指數2.61%。 「我們認為近期美股的反彈已接 近尾聲。雖然估值有所修復，但下 行風險仍存在，」瑞士J Safra Sarasin 銀行首席經濟學家Karsten Junius表 示，「這些風險包括美國國債收益率 可能進一步飆升、美國宏觀數據走 軟以及關稅風險的重新升溫。」 在這一周內，美股因美國國債 收益率飆升而承壓，而美債收益率 飆升的直接誘因是之前穆迪投資機 構下調美國債務評級。由於擔憂美 國政府債務及利息支出增加將導致 政府赤字膨脹與債務展期成本高 企，穆迪評級機構決定將美國主權 信用評級從Aaa下調至Aa1，同時 將其評級展望從「負面」調整為「穩 定」。穆迪還警告稱美國財政狀況很 可能會惡化。 22日早間，美國眾議院通過了 特朗普的全面稅改法案，投資者擔 心它將推高國債與赤字，導致長期 美債收益率進一步攀升。30年期美 債收益率本周觸及5.161%的2023年 10月以來高點，10年期收益率一度 突破4.6%，23日兩者均小幅回落。 23日早間，10年期國債收益率下跌 3.8個基點，至4.51%。30年期國債 收益率下跌4個基點，但仍維持在 5%以上，前一交易日曾創下19個月 新高。對貿易戰可能通過進口稅重 燃通脹的擔憂，也是國債收益率上 漲的原因之一。 美東時間23日下午，美國總統 特朗普在白宮舉行的記者會上發表 聲明稱，美國政府計劃對歐盟輸美 商品額外徵收50%關稅，旨在促使 歐洲製造業企業將生產基地轉移至 美國境內。特朗普在23日美股開盤 之前還在社交媒體平台上表示，將 對美國之外生產而出口到美國的蘋 果iPhone增加25%的關稅，並「建 議」對歐盟額外徵收50%的關稅。他 的這番表態令投資者擔憂貿易戰態 勢再度惡化。 特朗普發出上述關稅威脅，正 值國際貿易緊張局勢緩和之際。特 朗普4月初對多數國家徵收所謂「對 等關稅」引發美股震盪，標普五百指 數一度跌入熊市。隨後特朗普暫緩 執行最嚴厲關稅90天，並與一些國 家達成初步協定，推動美股回升。 標普五百上周收復年內失地。 投資者原本押注這三個月的關 稅暫緩期將達成更多國際協議，但 特朗普再次發出關稅威脅，可能使 這種希望落空。貝雅投資策略師 Ross Mayfield表示：「過去六周市場 一直享受貿易局勢緩和的順風，標 普五百指數創下75年來最佳六周表 現。特朗普的關稅威脅言論再起， 將威脅這種上漲趨勢。除非貿易局 勢顯著惡化，否則我們不會重新測 試前期低點，但這無疑是市場的倒 退。」 美聯儲擬推遲利率調整 芝加哥聯儲主席古爾斯比23日 表示，由於特朗普最新關稅威脅使 政策前景複雜化，美聯儲可能需要 推遲利率調整。這位央行官員指 出，儘管他仍認為貨幣利率最終將 下行，但在評估不斷變化的貿易政 策及其對通脹就業影響期間，美聯 儲將維持現有利率水平。 古爾斯比表示：「所有選項始終 存在。但在等待政策明朗化期間， 我認為採取任何行動的門檻都更高 了。長期來看，若關稅政策導致滯 脹效應，那將是央行面臨的最糟糕 局面。因此我們必須觀察其對物價 的具體影響，畢竟民眾對通脹深惡 痛絕。」 此番表態正值特朗普再度震動 市場之際。古爾斯比透露，在特朗 普4月2日關稅政策衝擊市場前，他 仍對經濟穩健增長持樂觀態度。「我 依然期待能回歸那種環境，未來10 到16個月內利率可能顯著低於當前 水平。」 作為聯邦公開市場委員會今年 票委，他將在6月17-18日會議上參 與更新經濟與利率預測。3月會議曾 暗示年內可能減息兩次。市場預期 美聯儲將於9月啟動年內首次減息。 面對不確定性，古爾斯比拒絕預判 政策路徑：「我不願預設立場，無 論是下次會議還是未來半年多的議 程。」但他強調：「4月2日前，我們 已實現充分就業，通脹正回歸2%目 標。若能維持這種態勢，未來12-18 個月利率應有可觀下調空間。」 目前美聯儲基準隔夜貸款利率 維持在4.25%-4.5%（自去年12月以 來），實際最新交易利率為4.33%。 ■三大股指本周均錄得較大跌幅，圖為交易員在紐交所交易大廳工作。 路透社 美股23日收跌，三大股指本周均錄得較大跌幅。美國貿易 政策的不確定性令國際貿易緊張局勢惡化，特朗普威脅對進口 iPhone徵收關稅，並提議對歐盟徵收50%關稅。 ▍本報訊 ▍ 由於投資者對美伊達成核協 議的信心減弱，同時強勁的美國 經濟數據改善了疲弱的需求前 景，原油小幅走高，上漲0.5%， 收於每桶61美元。 伊朗外交部長Abbas Araghchi 表示，美伊第五輪核談取得了一 些非決定性的成果，若談判失利 可能會引發美國更嚴厲制裁，令 伊朗的石油出口受更多限制。 特朗普建議對歐盟徵收50% 關稅後，油價一度大跌近2%。不 過強勁的美國經濟數據推動油價 反彈。 美元跌至2023年以來最低水 平，也使以美元計價的大宗商品 對海外買家更具吸引力。 「本周原油市場再次回歸偏空 情緒，」丹斯克銀行策略師稱，「除 了OPEC+可能再次增產這一擔憂 外，伊朗核談的進展、潛在的制 裁解除，以及貿易談判缺乏進展 也令市場情緒承壓」。 黃金延續本周漲勢，周漲幅 逼近5%。特朗普威脅對歐盟和蘋 果公司徵收關稅，刺激了對避險 資產的需求。 現貨黃金23日上漲1.9%，突 破3350美元。 今年以來，金價已飆升四分 之一以上，距離上個月創下的歷 史高位低約150美元。關稅戰影響 使投資者紛紛逃離受貿易擾動影 響的股票，轉而尋求避險，從而 支撐金價上漲。 對美國政府財政狀況的擔憂 也支持了對避險資產的需求。在 穆迪決定剝奪美國最高信用評 級後，投資者擔心特朗普的標誌 性稅改法案——該法案已在眾議 院獲得通過，目前送交參議院審 議——將增加已經膨脹的赤字。 與此同時，鉑價升至兩年來 最高水平，周漲幅有望超過9%， 創下四年多來的最大漲幅。 美伊核談無進展 油價小幅走高 避險資產需求增 金價上漲1.9% 特朗普的表態令投資 者擔憂貿易戰態勢再度惡 化。 華僑銀行集團首席經濟學家 兼市場研究主管顏聖充在研究報 告中指出，新加坡經濟增長動能 可能持續減弱，上半年或陷入技 術性衰退。 顏聖充分析稱，受全球關稅 政策變動、貿易關係調整及美國 政策不確定性影響，這座城邦國 家的經濟前景日趨複雜。考慮到 全球經濟形勢難以預測，新加坡 貿易與製造業部門尤其從二季度 開始可能面臨更大阻力。該行預 計新加坡二季度GDP經季節調整 環比將收縮2.4%，相較於一季度 0.6%的降幅顯著擴大。 根據23日公布的行業資料， 由於原料成本上漲，韓國主要的 咖啡連鎖店和即溶咖啡生產商正 在紛紛提價。 由樂天GRS經營的安琦麗諾 咖啡22日宣布，將飲料價格上調 200至300韓元。旗下烘焙咖啡連 鎖店多樂之日（Tous Les Jours）也 將於周五將32種咖啡產品的價格 上調100至300韓元。 今年早些時候，星巴克韓 國、Hollyys和Paul Bassett都進行 了價格調整。Baekdabang、Mega MGC咖啡等廉價咖啡品牌也在最 近幾個月提高了價格。 韓國最大的即溶咖啡生產商 Dongsuh表示，將於周五將其產 品的出廠價平均提高9%。即飲 飲料，如Maxim T.O.P和Maxwell Ho u s e的價格，也將平均上漲 4.4%。 該公司此前曾在去年11月上 調價格，理由是全球咖啡豆和棕 櫚油價格不斷上漲，以及來自外 匯波動的持續壓力。該公司有關 人士表示：「由於氣候異常，原 材料價格上漲，導致零售價格上 漲。」 韓國咖啡連鎖店 原料上漲紛提價 新加坡上半年 恐陷技術性衰退 日本研議 「取消免稅制」 逃漏稅嚴重 赴日掃貨恐變貴 據中時新聞網報道，來自海外的 觀光客逃漏稅情況嚴重，逼得 日本政府已從今年4月開始，廢除免 稅制度中的別送（另行寄送）方式， 觀光客出境時，必須親自攜帶免稅 品，並在海關出示購買商品；2026 年11月起，退稅改為「先付後退」， 確認物品自日本離境，才能退稅。 根據日本政府觀光局在今年1月 15日公布的「訪日外國客旅行消費 額」數據報告顯示，2024全年日本從 外籍遊客賺進8.1395萬億日圓，比 2023年增加53.4%，創歷史新高。 當中在日本消費力道最強的旅 客是中國人，2024年中國遊客總 數量為698.萬人，整體消費金額達 1.7335萬億日圓，人均消費為27萬 日圓。 台灣旅客為消費第二名，赴日 遊客達604萬人次，在日本消費了 1.936萬億日圓，平均人均消費18.8 萬日圓，緊接著為韓國人均消費 10.9萬日圓。 日媒報道，自民黨議員指出， 2024年訪日的外國遊客消費額將超 過8萬億日圓，如果取消免稅制度的 話，預計將有2000億日圓可以流入 日本國內，因此值得考慮修改。 對此，大阪府知事吉村弘文表 示，在日本的外國人和日本人繳納 一樣消費稅是理所當然的。如果日 本政府廢除免稅制度，預計將增加 數千億日圓的消費稅收入，可為小 學、國中提供免費午餐，為高中提 供免費學費。 對於免稅額的廢除，是否影響 海外遊客赴日旅遊；吉村弘文稱， 影響有限。他認為，人們不會因為 要繳納消費稅而停止前往日本。 ■日本議員正討論全面取消外籍旅客的「免稅制度」。 網上圖片 在日本的外國人轉售免稅品進行牟利的案件屢見不鮮，為避免 該制度被濫用，傳出日本議員正在討論針對訪日外國遊客的消費稅 免稅制度。日媒報道，自民黨議員將討論審查訪日外國遊客消費稅 豁免制度，不排除全面取消現行外籍旅客的免稅制度，消息一出引 發各界關注。 ▍本報訊 ▍ 日本政府23日表示，因當地米 價狂飆等因素，四月核心CP（I 消費 者物價指數）高達3.5%，是2023年 一月以來最高，也比預估值3.4%要 高一點。經濟學家認為，對日本央 行來說，又增添了不少決策上的困 難度。 其實日本央行本來打算多花一 點時間，先觀察美國新關稅政策對 全球造成的影響有多少，即使一直 想把利率正常化的日本央行，也不 敢貿然加息。倘若日本通脹再起， 造成民眾怨聲載道，可能迫使日本 央行再度調升利率。 這個包括燃料，但不計入食 物的日本核心CPI，三月的漲幅為 3.2%，已連續三年都在日本央行目 標值2%以上。若以過去五年的時間 來看，在2023年一月時，這個日本 核心物價曾飆高至4.2%，一年後， 也就是2024年的一月，一度又降到 最低的2%。 至於燃料與食物都剔除的核心 再核心CPI，日本四月年增3%， 漲幅是2024年二月以來最大。同樣 以過去五年的區間來看，最高點是 2023年五月，以及同年七、八月的 4.3%，另外，最低是發生在2024年 七月的1.9%。 近幾星期以來，日本政府一直 在處理米價大漲的問題。日媒指 出，全日本1000家超市的平均米價 續創歷史新高，統計到五月11日， 一袋5公斤的米價，較前一周上漲 54日圓，來到4268日圓，約29.63美 元。 日本保險集團Sompo旗下的智 庫認為，原油價格下跌加上日圓升 值，核心通脹預估在未來幾個月將 會下降。另外，美國新關稅政策導 致食物供給過多，食品售價應可降 價。日本政府在夏天重新恢復電費 與瓦斯費的補貼，也會對通脹造成 下行壓力。 日本四月物價大漲創兩年多新高 如果日本政府廢除免稅 制度，預計將增加數千億日 圓的消費稅收入，可為小學、 國中提供免費午餐，為高中 提供免費學費。 大阪府知事 吉村弘文
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