C7 05.27.2025 星期二 香港財經 遭降主權評級 市場勢減持美元資產 按揭證券公司26日公布，截至去年底止 2024年度業績，期內經審核綜合除稅後虧損 為約4.18億元，按年擴大61%。去年虧損擴 大，主要由於安老按揭業務受物業價格下跌 產生的負面影響，但淨利息收入增加以及外 匯基金存款回報上升，則抵銷部分虧損。 截至去年底，年金業務按《保險業條例》 基準計算的內涵價值約為124億元，包括權 益總額112億元和預期將來利潤的現值12億 元。年金業務去年共有10830張保單，按年 增近4倍，總保費金額達44億元，按年增 1.75倍。 安老按揭計劃方面，期內共批出1033宗 申請，按年增29.6%，平均物業價值為470 萬元，而平均每月年金為11300元。 按證公司於去年12月底，資本充足率降 1.7個百分點至19.9%。 在美股估值處於高水平及近期地緣政 治環境下，在美國經營場外交易（OTC）市 場的OTC Markets Group常務副總裁及董事 Jason Paltrowitz表示，由去年初起，美國投 資者正尋求美股以外的投資機遇，帶動公 司今年首季亞洲股票交易量按年升77%，達 554億美元（約4321.2億港元），歐洲股票交 易量亦按年升72%，有關數字持續向上。 他是次到訪香港出席論壇，亦有與多 間本地上市公司、港交所（388）及證券行會 面。當被問及如果中國企業在美國退市，並 回港掛牌時，他表示：「我們隨時準備好參 與其中。」 OTC Markets目前擁有3個場外交易市 場，包括OTCQX、OTCQB及Pink Current Marke（t 粉紅單市場），均為二級市場，有 逾1.2萬隻股份掛牌，當中近80%或約9889 隻為非美國股份，佔今年首季交易量89%或 1580億美元，另亞洲股票佔非美股42.9%。 他指出，在國際股票當中，港股佔近11%， 交易量約285.7億美元，現時藍籌股創科實 業（669）及數字王國（547）已在 OTCQX上 市。 繼Blue Ocean提供美股夜盤（Overnight Trading）系統服務後，OTC Markets今年初 亦跟隨腳步，投資者可在其平台於亞洲時 區，以美元交易不同國家的股票。 按證去年虧損 擴大61%至4.2億 OTCMarkets 首季亞股交易量升77% 全球經濟正經歷深度重構，企業發展需 要尋求新突破，「出海」已成為許多內地企業 的重要發展策略。香港生產力促進局主席陳 祖恒指出，香港擁有「背靠祖國、聯通世界」 的獨特優勢，一直擔當內地企業進軍海外市 場的主要橋樑，而且在中美貿易角力過程 中，很多過去只依靠美國的國家開始思考其 他計劃，陳祖恒說：「如果出海要快，香港是 一個重要的中心」，並可降低企業出海難度。 生產力局於4月成立「The Cradle出海服務 中心」。香港生產力促進局總裁畢堅文指，該 中心為企業提供「出海6招」，包括智能生產、 資助計劃、專業服務、國際標準/測試服務、 技術研發/評估，以及培訓及實地考察。 陳祖恒提到，中國常常說「內捲」，同時 意味產品價格等都具競爭力，「但競爭力大未 必賺到錢」，因此出海使用的產品和供應鏈， 可令內地企業尋求新的賺錢思路。由於內地 企業一直主要服務內地市場，在招聘需求上 絕大部分不需要英文，所以出海時會遇到障 礙；同時內地做生意方法同外國亦不一樣， 因此有很多方面需要在香港提早做好國際 化，令其成功機率大大提升 。 至於關稅戰是否對出海有影響，陳祖恒 認為「美國關稅的霸凌行為」，其實能令整個 供應鏈、生產不斷提升，因在不穩定局勢 下，反而促進企業尋找其他出路，現在大家 都開始尋求平衡，如與東盟或歐洲、加拿大 都採取不同合作，香港在此過程中都是一個 非常重要的角色。 畢堅文亦稱，該局於2024/25年度服務 超過4萬間中小企及初創企業，較對上年度 增8%；完成逾1500個科技研發項目，則增 加25%；累計61條智能生產線已完成或正在 開展中，涵蓋食品、生命健康等「香港製造」 優勢產品，未來更將拓展至新能源、低空經 濟、新材料等領域。 美國失去主流的最高主權評級後，一度 觸發美債沽盤，10年期債息被推升至4.5厘水 平，專家相信，市場長遠會逐步減持美元資 產配置。不過，短期風險或已消化，有債市 專家指，早前香港投資者因評級風險而沽出 美債的數量及金額增加約20%，但不少資金 近日反而重新泊入美債，相信拋售衝擊有限。 投資平台FSMOn（e 香港）環球債券部高 級經理陳家朗表示，留意到近期香港客戶沽 出美國國債的交易量，短暫增加約20%，部 分來自美國評級下降後觸發憂慮，但很快資 金重新流入美債，並說：「有投資者賣美國國 債換美國企業債，最後都選擇港元或美元資 產。」他認為，無論因為對美債失去信心，還 是基金章程所限而被動沽出，佔整體資金規 模比重亦不大，暫時對市場影響輕微。 從資金流看，全球最大的美債ETF「20+ 年期國債ETF（美：TLT）」，今年以來資產管 理規模（AUM）淨減少18億美元，至目前484 億美元，但以穆迪下調美國主權評級後，幾 個交易日內反而淨流入約12億美元。香港情 況亦相似，反映長債表現的「南方美國國債 ETF」（3433），自美國降評級後，其AUM由 8660萬美元，顯著增至最新1.08億美元。 iFAST Global Markets投資總監溫鋼城認 為，如將目光由美債擴闊至美元資產，很多 基金及ETF未來要減持的資金規模不會少， 主要由於評級風險正持續升溫。他解釋，當 美國主權評級遭下調後，融資成本上升，對 美國聯邦政府開支帶來壓力，從而需要發更 多債「去到爆煲為止」，形成惡性循環；同時 不少美國企業亦受主權評級牽連而被降評 級，長遠風險不斷擴散。 美債評級早前曾引發香港強積金「焗沽」 憂慮，在現行規例下，當美國失去「AAA」 最高評級，強積金基金需要被逼拋售美債， 以保持10%以下持倉比例。但目前為止，積 金局仍給予美國最高評級。理工大學會計及 金融學院副教授趙靜指出，若未來積金局不 予美國最高評級，部分強積金或須減持美 債，但她指美債佔整體強積金比重只有約5至 10%，相信整體衝擊可控。 趙靜相信，一些機構投資者受內部風險 限制，已調整美債倉位，並逐步減持美債。 她認為，美債結構性風險正在上升，但始終 是全球最安全流動資產之一，目前歐羅、日 本國債市場深度不足，中國國債利率較低， 「美債避險屬性暫時無可替代」，未來走向則 仍需觀察美國政府及聯儲局政策，會否將風 險擴至全球市場。 生產力局：港可助內企「出海」 大行紛劈港元定存息 HIBOR連跌拖累 3個月最高僅1.2厘 假設存戶經匯豐電匯買入1萬美元、銀行 賣出價為7.8660，即需用78660港元兌 換，在承造美元3個月定存息率3.6厘後，本金 連息將有10090美元；再以銀行買入價7.7992 （假設匯率不變）兌換回港元，僅可收回78694 港元。 另一方面，若存戶以78660港元承造港元 3個月定存息率（1.2厘），本金連息將有78896 港元；換言之，計及兌換差價後，港元定存 實際回報還較美元定存高約202元。不過，存 戶若承造較長年期的美元定存，將可攤薄兌 換的差價；同時，要留意美元兌港元會在7.75 至7.85之間浮動，意味也有匯率風險。 事實上，匯豐定存息率一減再減，目前 理財客戶3個月及6個月期港元定存息率分別 只有1.2厘及1.4厘；HSBC One及其他客戶 更只有1厘及1.2厘，起存額為1萬元。相反， 匯豐理財客戶3個月及6個月期美元定存息率 分別有3.6厘及3.5厘，12個月期亦有3.2厘； HSBC One及其他客戶則分別有3.4厘、3.3厘 及3厘，起存額為2000美元或以上。 恒生銀行3個月及6個月定存息率更分別 降至1厘及1.3厘，須透過網上理財開立，適用 於優越私人理財、優越理財、優進理財或綜 合戶口，起存額同為1萬元。至於該行美元定 期存款分為1個月、3個月及6個月期，息率分 別為3厘、3.8厘及3.7厘，起存額2000美元或 以上。 中銀香港3個月及6個月最高定存息率分 別只有1.1厘及1.2厘，需透過網上理財或手機 銀行開立，適用於私人財富、中銀理財，起 存額1萬元；若為智盈理財、自在理財及其他 個人客戶，息率再低0.2厘。美元定存方面， 私人財富及中銀理財客戶可享3個月3.5厘、6 個月則為3.3厘；若為智盈理財、自在理財及 其他個人客戶，息率低0.2厘，起存額為1000 美元。 渣打銀行12個月定存息率較3個月更高， 其中3個月期為1厘、6個月期1.2厘，12個月期 則為1.6厘，起存額為1萬元新資金。該行美元 定存3個月期為3.5厘，6個月及12個月則分別 為3.7厘及3.3厘，起存額為2000美元或以上新 資金。 不過，部分數字銀行仍提供相對高息的 港元定存回報，其中PAObank定存3個月及4 個月息率均為1.5厘；但6個月息率有2厘；12 個月更有2.6厘，起存額均為100元。另一數字 銀行Livi Bank定存3個月及4個月均為1.7厘， 6個月2.1厘，9個月及12個月有2.3厘，起存額 需5萬元。 此外，富融銀行3個月及6個月港元定存 最高息率均為1.6厘，12個月定存息率則為2.5 厘，起存額為1元。 ■香港銀行同業拆息不斷尋底，連帶港元定存 息率持續向下。 中移動香港去年底向香港寬頻（1310）提 出收購建議，每股作價5.23元，雖仍未獲香 港寬頻董事會祝福，但上月已斥近12億元向 其他香港寬頻股東取得15%股權，一躍成為 第二大股東。對於中移動香港提出的收購 價，香港寬頻執行副主席及行政總裁楊主光 26日表明，他個人不會接受，認為作價過 低，更指若扣除期間派發的股息0.32元，實 際作價只得4.91元。 不裁員兼增聘前線員工 楊主光續稱「我哋係美貌與智慧加財 富，應該俾多啲禮金」，但他未有明確公開 其「心水價」，又指「對作價有內疚感，不認 為獲小股東支持」。 他說由去年1 2月至今，恒指升了兩 成，其競爭對手香港電訊（6823）股價亦升 了18%，直言「若（香港寬頻股價）跟隨市場 升，都4.8元喇」，而且收購還應有溢價，又 說「不少公司同事Co-owne（r 持股管理人）， 以最高14.15元買入股份」。對於中移動的作 價，他指「覺得有內疚感，希望為公司持股 管理人，爭取更合理作價」。雖然他對作價 不收貨，但仍與中移動保持聯繫，兩周前亦 曾進行交流。 楊主光表示，暫未有退休打算，當「喺 埋一齊或者孤身上路」有最終定案後，才會 考慮退休。他又指並無裁員計劃，而為推廣 25G寬頻服務，更計劃在香港及內地招聘數 百名前線銷售員工。 中移動（941）旗下中移動香港去年12月 初提出以每股5.23元，收購香港寬頻股份， 香港寬頻亦曾接獲來自環球全域電訊大股東 I Squared Asia Advisors的無約束力初步收購 意向。香港寬頻26日收報5.12元，升0.2%。 香港寬頻楊主光： 中移動收購作價過低 香港銀行同業拆息（HIBOR）不斷 尋底，其中與供樓相關的1個月拆息26 日再跌至0.56917厘，連跌第7日，連 帶港元定存息率持續向下，以大行匯豐 為例，港元3個月定存息率最高只有1.2 厘；相反，該行美元3個月定存息率仍有 3.6厘，即有高達2.4厘息差，因此部分 食息人士或轉攻美元定存，但存戶務必 要留意兌換外幣時有一定差價，並有機 會得不償失。 銀行 3 個月 6 個月 12 個月 匯豐 1.2 厘 1.4 厘 — 中銀 1.1 厘 1.2 厘 — 恒生 1 厘 1.3 厘 — 渣打 1 厘 1.2 厘 1.6 厘 Livi Bank 1.7 厘 2.1 厘 2.3 厘 富融銀行 1.6 厘 1.6 厘 2.5 厘 PAObank 1.5 厘 2 厘 2.6 厘 部分銀行港元定存息率 若存戶以 78660 港元承造港 元 3 個月定存息率（1.2 厘），本 金連息將有 78896 港元；換言之， 計及兌換差價後，港元定存實際 回報還較美元定存高約 202 元。 ■楊主光表示，香港寬頻並無裁員計劃。 ■陳祖恒（圖右）指出，香港一直擔當內地企 業進軍海外市場的主要橋樑。左為畢堅文。 ■美國失去主 流的最高主權 評級後，一度 觸 發 美 債 沽 盤，1 0年期 債息被推升至 4.5厘水平。
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