C11 05.31.2025 星期六 美國經濟要聞 三大股指漲跌不一 戴爾AI服務器訂單猛增 貿易談判停滯 市場添變數 利潤展望超預期 加速股票回購 道指漲2.15點，漲幅為0.01%， 報42217.88點；納指跌157.31 點，跌幅為0.82%，報19018.56點； 標普五百指數跌18.72點，跌幅為 0.32%，報5893.45點。本周截止29 日收市，標普五百上漲約2%，道 指漲1.4%，科技股為主的納指漲 2.3%。5月迄今，標普五百指數累 計上漲超6%，納斯達克綜合指數同 期飆升10%，道指30只成分股月漲 幅約4%。 Ned Davis Research首席策略師 Ed Clissold表示：「我認為夏季這股 勢頭可能延續，但隨著硬數據追趕 上疲軟的軟數據，情況或將變化。」 《股票交易員年鑒》編輯Jeffrey Hirsch表示：「交易員已對特朗普的 『關稅衝擊與震懾』策略麻木不仁。 在此次大規模上漲後，未來幾周美 股可能經歷一段起伏不定的時期， 因為存在美國政府可能推行更激進 貿易政策的風險。」他補充稱，高昂 的估值、對套期保值產品需求的疲 軟以及投資者倉位的過度拉大，使 得美股容易出現回調。這可能會導 致6月份的回報率降低。 特朗普政府正考慮啟用《1974 年貿易法》條款實施為期150天、最 高15%的關稅。此前美國國際貿易 法院對特朗普關稅的合法性提出質 疑，迫使政府尋求新途徑推行計劃。 美國國際貿易法院28日晚間叫 停特朗普大部分關稅措施，但聯邦 巡迴上訴法院29日下午批准暫緩執 行，使得關稅政策得以維持至下 周。雖然聯邦上訴法院允許其關稅 在政府上訴期間繼續生效，但美國 官員正在權衡各種選項，以尋找新 的法律授權來實施特朗普主張的高 額關稅。 這一潛在轉向反映出特朗普激 進貿易政策面臨挑戰，該政策依賴 對貿易法的新穎解讀。通常情況 下，關稅通過國會授予總統的特定 許可權來徵收，但特朗普團隊借助 鮮少使用的緊急權力，迅速實施其 第二任期涉及面廣泛的大部分關稅。 隨著特朗普此前的關稅策略受 到威脅，總統團隊正在權衡雙重應 對方案。首先，政府正考慮根據 《1974年貿易法》一項前所未用的條 款，對全球經濟大片領域實施臨時 關稅。知情人稱，條款允許徵收最 高15%、為期150天的關稅以解決與 其他國家的貿易失衡問題。第二步 需要進行冗長的通知和評議程序， 但政府官員認為，這比本周被裁定 非法的關稅政策更具法律辯護空間。 在28日的裁決出爐前數日，特 朗普剛威脅對歐盟徵收50%關稅又 迅速撤回，將談判期限延至7月9 日，如今這一最後時限充滿變數。 此外，美國財長貝森特表示，美中 貿易談判略有停滯，這澆滅了投資 者對短期內達成協定的期待。該消 息為本已不安的市場再添變數。 關稅政策引發宏觀經濟擔憂， 投資者憂慮美國貿易政策劇變可能 導致衰退。投資者還受到特朗普預 算案中一項條款的影響，該條款允 許對外國投資徵收最高達20%的稅。 「目前整體形勢悲觀——無論是 貿易、財政前景、通脹還是估值，」 BRI財富管理公司首席投資官Dan Boardman-Weston表示，「我們持有 部分現金觀望，因為預計市場的波 動性將在較長時間內持續。」 4月PCE物價指數創新低 另一方面，勞工部報告稱，4月 核心PCE物價指數年率2.5%，預期 2.5%，前值由2.60%修正為2.7%。 美國4月核心PCE物價指數年率錄得 2.5%，創2021年3月以來新低。 4月實際個人消費支出月率在 較前一個月增長0.7%後，本月增長 0.1%。4月核心PCE物價指數月率 較前一個月上漲0.1%。與去年同期 相比，4月核心PCE物價指數年率錄 2.5%，是四年多來最小年度漲幅。 該數據顯示，美國消費者在經 歷了自2023年初以來消費最強勁的 一個月後，於4月開始放緩消費，而 通脹依然溫和，這與經濟放緩的情 況相符。 根據美國普查局的《經濟指標 預覽》30日報告，美國4月商品進 口額從3月的3444.70億美元下降至 2760.97億美元，降幅為19.8%，創 歷史最大降幅。商品貿易赤字初值 從3月的1623億美元收窄至876億美 元。 34位經濟學家對4月份商品貿 易赤字初值的預測區間為1100億美 元至1772億美元，預測中值為1430 億美元。4月出口額從3月的1822.17 億美元增長3.4%至1884.73億美元。 4月批發商貿易庫存保持不變，為 9069億美元。4月零售貿易庫存下降 0.1%至8035億美元。 ■交易員在紐交所的交易大廳工作。 路透社 芯片製造商邁威爾科技(Marvell Technology)近日公布2026會計年度 第一季財報，結果符合市場預期， 但仍不足以說服華爾街，股價在盤 後交易中走低。 根據FactSet數據，調整後每股 盈餘(EPS)為62美仙，略高於華爾街 預估的61美仙，且較去年同期的24 美仙大幅增長。該季營收達19億美 元，高於市場預期的18.8億美元， 年增幅達63%。 邁威爾的數據中心業務持續強 勁，營收達14美元，年增76%，略 高於預期。該公司其他四大業務在 截至2月的2025財年表現不佳，但合 計本季仍增長32%，優於預估。 公司董事長暨執行長M a t t Murphy表示，「邁威爾第一季營收 創下新高，達18.95億美元，年增 63%，我們預期第二季仍將維持強 勁成長動能。這股成長主要來自資 料中心終端市場對AI的強勁需求， 我們的營收受惠於客製化芯片計劃 的快速擴張，以及電子光學產品的 穩健出貨。」 他補充道，「隨著產業持續邁向 客製化AI基礎設施的發展趨勢，邁 威爾正處於這場轉型的核心位置。 我們預期客製化芯片業務在第二季 及未來將持續強勁增長。我們也將 在即將到來的『客製化AI投資者日』 活動中，展示這些進展與持續擴大 的市場機會。」 正如邁威爾先前宣布，該公司 將於6月17日舉辦「客製化AI投資者 日」特別活動，將聚焦全方位技術平 台的最新進展，該平台正在推動新 一代客製化AI基礎設施的發展。 除了深入解析技術內容外，活 動也將包含一個以市場為主的專 區，介紹客製化芯片業務日益擴大 的機會，包括邁威爾的長期市佔率 目標。 公司為AWS以及可能其他雲端 巨頭設計數據中心芯片，其數據中 心部門在截至2月的2025財年營收年 增88%，而其他四大業務合計營收 則年減51%。 如同其他受AI題材帶動的股 票，邁威爾在2024年的強勁漲勢 後，2025年表現低迷。該公司股價 今年已跌逾40%。 智通財經報道，戴爾在業績聲明 中指出，預計截至2026年1月 結束的下一財年，不包括某些項目 的每股收益將約為9.40美元，高於 今年2月給出的業績預測。該公司重 申其大約1030億美元的全年銷售額 預期中值(戴爾給出的銷售額區間為 1010億美元至1050億美元)。根據機 構彙編的分析師平均預期，華爾街 分析師們平均預期在1030億美元銷 售額基礎上，每股收益約為9.21美 元，意味著戴爾給出的財年利潤預 期顯著超越華爾街預期。 在截至5月2日的2026財年第一 財季中，戴爾的整體銷售額同比增 長5%至234億美元，高於華爾街分 析師們平均估計的231億美元。不 包括某些項目的調整後每股利潤為 1.55美元，同比增長17%，分析師 平均預期則為1.69美元。 戴爾首席運營官傑夫．克拉克 在聲明中表示：「僅單個季度，我們 就創造了價值高達121億美元的AI 訂單，超過了整個2025財年的全部 AI服務器出貨量帶來的實際價值， 並使我們的未完成積壓訂單達到驚 人的144億美元。」 在業績報告中，戴爾維持其全 年150億美元AI服務器實際銷售額 的先前預測。這意味著將比截至 2025年1月的財年本已十分強勁的98 億美元AI服務器銷售額激增50%。 戴爾堪稱2023年以來史無前例 人工智能熱潮的最大贏家之一，該 公司主要受益於高性能AI服務器的 持續井噴式擴張需求，核心客戶包 括伊隆·馬斯克創立並領導的xAI， 以及英偉達斥資支持的CoreWeave Inc.等大型AI數據中心運營商。 戴爾公司預計，旗下的電腦以 及服務器與存儲業務部門的盈利能 力將大幅提高。此外，戴爾加速了 股票回購規模，這有助於進一步提 升每股收益。 克拉克在財報後的業績電話會 議上告訴分析師們：「我們正經歷前 所未有的高性能AI服務器需求。」 戴爾管理層還預計，本季度每 股利潤將約為2.25美元，銷售額約 為290億美元，均高於華爾街分析師 平均預期；還預計本季度的經營費 用將以「低個位數」步伐下降。戴爾 預計二季度銷售額區間285億美元至 295億美元，分析師預期約253.5億 美元。 邁威爾Q1符合預期仍難以說服華爾街 美股30日尾盤漲跌不一，三大股指本周及5月份均將錄得漲 幅。但分析師認為，隨著硬數據追趕上疲軟的軟數據，情況或將 變化，由於美國政府可能推行更激進貿易政策，未來幾周美股可 能會經歷一段起伏不定的時期。 聚焦於PC與高性能服務器產品組裝與製造的科技公司戴爾29 日美股盤後發布的業績報告顯示，其全財年的利潤展望超出華爾街 分析師普遍預期，並稱AI服務器訂單顯著增加。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ ■戴爾公司發布的最新業績報告顯示，AI服務器訂單顯著增加，公司全財 年的利潤展望超出華爾街預期。 路透社資料圖片 WTI期貨結算價小幅下跌， 接近每桶約61美元，日內波動區 間約2美元。此前油價一度大跌。 與此同時，OPEC+考慮7月 日增產逾41.1萬桶，以奪回市場 份額。OPEC及其盟友複產速度 快於預期，強化市場對今年可能 出現供應過剩的預期。 「全球原油市場基本面目前仍 相對寬鬆，預計今年晚些時候將 進一步趨於寬鬆，因為非OPEC 供應增加，庫存增加的速度雖然 相對溫和，但仍在持續，」花旗集 團分析師Francesco Martoccia等人 示。他們還指出，儘管現貨市場 趨弱，但從俄羅斯到伊朗在內的 地緣政治風險仍為油價提供支撐。 與此同時，根據Br i dge t on Research Group的數據，通常會 加劇價格波動的商品交易顧問30 日將布倫特原油空頭頭寸提高至 91%，而5月29日這一比例約為 70%。儘管如此，一些指標仍顯 示油市短期內可能走強。WTI原 油近月合約的價格比次月合約高 出約93美仙，為1月初以來最大價 差。 電子零售商百思買(BestBuy) 近日公布2026會計年度第一季（截 至5/3）財報，由於美國對中國商 品徵關稅導致進口成本上升、消 費者對非必需性商品需求持續疲 弱，該公司下修全年營收與獲利 預期。 展望未來，百思買表示， 2026會計年度全年營收預期區間 由先前的414億至422億美元，下 修至411億至419億美元；全年調 整後每股盈餘預估則從6.20至6.60 美元下調至6.15至6.30美元。 該公司財務長比魯納斯在聲 明中指，最新預估是以「關稅維持 現狀」為基礎，並假設消費行為將 延續近幾季以來的趨勢。他也強 調，面對政策與需求變數，百思 買將保有彈性調整的空間。 百思買第一季營收報87.7億 美元，低於市場預期的88.1億美 元，較去年同期的88.5億美元略 為下滑。經調整後EPS為1.15美 元，高於預期的1.09美元，主要 受惠於成本控制與營運效率。 現貨黃金30日跌0.83%，報 3290.55美元/盎司，5月份累計上 漲大約0.10%。美元攀高，讓金價 受到打壓，不過溫和的通脹報告 為聯儲會保留減息空間，抑制了 黃金的跌幅。 美元指數上漲0.1%，代表美 元計價的黃金對海外買家而言相 對昂貴。High Ridge Futures金屬 交易主任David Meger說：「黃金 此刻正從最近高點拉回，正處於 盤整階段。黃金正處在壓力下， 我們看到對避險資產的需求正在 下降，但看起來的確對特朗普有 不小反彈，最終將拉抬價格。」 柯爾百貨近日公布的第1季業 績優於預期，並維持全年業績預 期。在關稅引發需求波動的背景 下，這家連鎖百貨公司押注於扭 轉頹勢的努力。 鉅亨網報道，根據LSEG彙編 的數據，柯爾百貨第1季每股虧蝕 13美仙，少於之前預期的每股虧 蝕26美仙，該公司於本月初因與 供應商私人關係解僱了CEO。 分析師先前預計，在關稅迫 使多家零售商調降財務目標並對 消費者需求發出警告之際，柯爾 百貨將下修或撤回其業績預期。 Bokeh Capital Partners投資長 福雷斯特表示：「柯爾百貨扭轉頹 勢還有很長的路要走；但令人欣 慰的是，人事動盪並未拖累本季 業績。」該公司維持2025年銷售額 下降5%至7%的預期，每股獲利 預期為10至60美仙。 油價小幅下跌 OPEC考慮增產 銷售持續疲軟 百思買下修財測 美元指數上漲 黃金跌0.8% 柯爾百貨發布業績 維持全年財測不變 僅單個季度，我們就創 造了價值高達 121 億美元的 AI 訂單。 戴爾首席運營官傑夫．克拉克 目前整體形勢相當悲 觀，無論是貿易、財政前 景、通脹還是估值。 投資官 Dan
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