C6 06.06.2025 星期五 美國經濟 市場觀察 根據紐約聯儲銀 行最新調查結果， 75%企業已因美國調 升進口貨物關稅而迅 速調漲貨物價格，轉 嫁消費者以應對不斷 上升的營運成本。 該調查針對位於 紐約及北澤西地區的 企業，於5月2日至5 月9日之間進行，需 要注意的是，這發生 在川普政府將中國商 品的進口關稅稅率 自145%降至30%之 前，也發生在5月底 法院就關稅做出裁決 前。調查顯示，幾乎 1/3製造商和約45% 服務業公司已完全將 因關稅上漲而增加的 成本轉嫁給消費者。 此外，另有45%製造 商和1/3服務業公司 表示，他們僅將部分 上漲成本轉嫁給消費 者，而不是全部。 此外，企業應對 關稅成本增加的速度 很快。超過一半的製 造商和服務業公司 在關稅成本增加後一 個月內就調漲售價， 其中許多公司甚至在 一天或一周內就作 出了調整。關稅對 企業的影響範圍廣 泛，約90%的製造商 和75%的服務業公司 報告稱，他們使用某 種形式的進口商品。 根據報告，製造商稱，截至5 月初他們支付的平均關稅率約 35%，而服務業公司平均關稅 率估為26%。紐約聯儲銀行研 究人員指，儘管關稅的影響顯 著，企業所支付的關稅商品成 本可能並未像關稅那樣大幅上 升，部分原因是進口商可能已 轉向其他國家或美國本土的供 應商，而外國供應商也可能降 低價格幫助抵消關稅的影響。 3/4 分析師不建議買進蘋果 據《Investopedia》報道，Needham 於4日在給客戶的報告中指 出，這家iPhone製造商的估值相較 其他大型科技股過於昂貴，且看來 並未準備好迎接強勁的裝置升級周 期。分析師Laura Martin將蘋果股 票評級從「買進」下調至「持有」，並 撤回了先前的225美元目標價。她在 報告中寫道，「我們對蘋果採取觀望 立場，因其相對估值昂貴、基本面 成長面臨阻力，且競爭威脅上升。」 蘋果股價的成長依賴成功的 iPhone升級周期，但Needham預 期，即使今年秋季推出iPhone17， 也難以在未來一年帶動顯著成長。 這次降評正值蘋果在2025年表現為 七巨頭最弱之一，與特斯拉並列， 今年股價雙雙下跌約18%。 科技市場研究機構Counterpoint Research表示，智能手機需求普遍 承壓。該機構將2025年全球智能手 機出貨年增率預測，從原先的4.2% 下修至1.9%，主因為美國關稅帶來 影響。北美市場出貨預估今年將下 滑3%，為所有地區中表現最差。 Counterpoint副總監Liz Lee表示， 「外界聚焦蘋果與三星，因兩者在美 國市場的曝險程度都很高。我們調 降預測的原因除了關稅，也納入需 求疲弱的因素。」 Needham指出，蘋果相對其他 大型科技企業面臨的一大問題是， 其人工智能(AI)技術僅能強化自家生 態系，無法對外創造收入。與此同 時，Google母公司Alphabet可以向 其他企業收費使用Gemini模型，亞 馬遜也通過AWS雲端服務向企業收 費獲利。 Needham表示，「蘋果沒有自營 的雲端業務，因此AI對它而言成了 成本中心，而不是帶來新收入與利 潤的驅動力。」但蘋果有機會在下周 的全球開發者大會(WWDC)上為未 來描繪藍圖。根據高盛分析師，該 公司預計將推出新版iOS系統，並 有望宣布與Google在AI領域的新合 作。 對Needham分析師來說，被譽為美股科技「七巨頭」之一的蘋 果，如今不再是「買進」標的。 ▍本報訊 ▍ ■圖為行人走過紐約第五大道的蘋果商店。 路透社資料圖片 蘋果股價的成長依賴 成功的 iPhone 升級周期， 但 Needham 預期，即使今 年秋季推出 iPhone17，也 難以在未來一年帶動顯著成 長。 相對估值昂貴 競爭威脅上升 摩根大通即將接受比特幣ETF 作為貸款抵押品。據彭博社報道， 摩根大通計劃在評估客戶的淨資產 和流動資產時，將數字資產的持倉 納入考慮範圍，並在審核貸款資格 時，將加密貨幣資產與股票、車輛 和藝術品等傳統資產類別並列考慮。 此舉顯示出在美國監管環境逐 漸寬鬆的背景下，機構對數字資 產的信心不斷增強，財富管理的 方式也在不斷進化。報道指出， 該計劃最初將納入貝萊德旗下的 iSharesBTC信託基金（IBIT），並計 劃在未來幾周內向交易客戶和財富 管理客戶開放。隨著加密投資產品 在散戶和高淨值客戶中日益受到青 睞，摩根大通的這一轉變使其在競 爭中更具攻擊性。 該政策將在摩根大通全球私人 客戶層級實施，提供以加密資產 ETF持倉為抵押的結構化信貸。雖 然該行先前曾逐案審查此類抵押 品，但新框架將這一做法正式化， 並為未來納入更多現貨比特幣ETF 鋪平了道路。 自2024年1月上市以來，比特幣 ETF實現了快速成長，目前在美國 上市的產品管理資產規模已超過1﹐ 280億美元。自川普當選總統以來， 隨著政治和機構對該領域的更廣泛 接受，比特幣ETF的受歡迎程度急 劇上升。 摩根大通執行長Dimon對比特 幣持有個人懷疑態度，但他在該行 5月投資者演示中重申，儘管個人不 喜歡比特幣，但鑑於客戶有需求， 公司仍會「支持」比特幣。此外，摩 根大通也與其他華爾街主要銀行成 立合資企業，計劃推出穩定幣。 隨著華盛頓方面對數字資產的 態度發生顯著轉變，特朗普自重返 政壇以來，支持了一系列親加密資 產政策，拆除此前阻礙大型銀行全 面參與該領域的諸多壁壘。在行業 捐贈和不斷增長的政治支持推動 下，特朗普政府的立場為美國市場 和數字資產領域注入了新的樂觀情 緒。與特朗普有關聯的公司也在加 密資產生態系統中擴大布局，從比 特幣儲備購買和現貨ETF，到涉及 Memecoin和基礎設施領域的投資。 摩根大通的抵押政策標誌著加 密資產制度化進程中的重要一步， 隨著對收益、流動性和替代投資管 道的需求持續上升，各家銀行正競 相提供彌合新舊市場差距的產品。 小摩接受比特幣ETF作為貸款抵押品 寶潔擬兩年內裁員7000人 全球最大民生消費品製造商寶 潔的高階主管在巴黎的德意 志銀行消費者會議上表示，公司計 劃退出部分產品類別和特定市場的 品牌，並透露此舉可能包括資產出 售，但並未提供細節。報道稱，這 家幫寶適尿布生產商的兩年期重整 計劃出爐之際，全球消費品企業， 包括寶潔和聯合利華都面臨今年消 費支出持續受壓的挑戰，且高物 價恐令需求雪上加霜。公司高層說 道，「這不是新的策略，而是有意加 速既有策略的執行⋯⋯以在競爭日 益激烈的環境中脫穎而出。」 美國總統特朗普對主要貿易夥 伴祭出一系列關稅措施，已經擾 亂全球市場，並加劇美國經濟衰退 的疑慮，而美國正是寶潔的最大市 場。寶潔目前仍從中國進口部分原 料、包裝材料及部分成品至美國市 場。根據路透社分析，特朗普的貿 易戰已導致企業損失超過340億美元 的銷售額與增加的成本，未來這一 數字恐怕還會進一步攀升。 今年4月，旗下汰漬洗衣液製 造商曾表示，將調高部分產品價 格，並準備好「運用各種手段」來 減輕關稅帶來的衝擊。當時財務 長Andre Schulten指出，價格調整 與成本削減是公司最主要的因應 手段。Schulten與營運主管Shailesh Jejurikar於5日坦承，地緣政治環境 「難以預測」，且消費者面臨「更大的 不確定性」。 截至2024年6月30日，寶潔擁有 約108000名員工，公司指出此次裁 員將佔非製造業人力的約15%。此 外，寶潔表示，這項重整計劃將簡 化組織結構，透過「擴大職務範疇」 及「縮小團隊規模」來達到目的。寶 潔還稱，資產出售將有助於調整供 應鏈以降低成本。 寶潔5日宣布，未來兩年內將裁員7000人，佔總員工數約 6%，以應對消費需求不均和關稅不確定性帶來的成本壓力。 ▍本報訊 ▍ ■包括寶潔和聯合利華等，都面臨今年消費支出持續受壓的挑戰。 路透社資料圖片 客戶體驗軟件提供商Verint Sy s t ems股價5日一度上漲超過 18%，此前該公司公布的第一財 季業績超出預期。 財報顯示，該公司當季營收 2.081億美元，同比下降6%，但超 市場預期1388萬美元。非GAAP 稀釋每股收益0.29美元，超出預 期0.06美元。核心業務指標顯示 戰略轉型成效。該公司的年度經 常性收入（ARR）同比增長加速至 6%。客戶加速採用AI驅動的客戶 體驗套件。業務模式持續向雲端 服務遷移。 財務官Grant Highlander則指 出，營收超預期主要源於兩筆大 型SaaS解耦合約的確認時點，並 強調儘管存在合約時間因素，全 年業績指引維持不變。 數據庫軟件公司MongoDB發 布財報，2026財年的第一季度業 績全面超預期，並上調全年業績 指引。 財報顯示，季度營收同比增 長6%，主要得益於雲資料庫產 品At l as的超預期表現。At l as業 務營收達3.95億美元，環比增長 1.3%，超出指引預期。企業級產 品Enterprise Advanced等非Atlas業 務貢獻1.36億美元，略超預期。 MongoDB公布財報後，機 構分析師紛紛發表看漲觀點。 Wedbush證券維持「跑贏大盤」評 級，給予該股300美元目標價，指 出傳統系統現代化改造需求和AI 應用增長將持續推動業務發展。 摩根士丹利將其目標價從235 美元上調至255美元。美國銀行重 申275美元目標價。分析師普遍認 為Atlas業務26%的同比增速和強 勁的客戶增長趨勢為長期上漲提 供了支撐。 Verint Systems業績好 全年指引維持不變 MongoDB營收亮眼 分析師上調目標價 芯片巨頭博通(Broadcom)5日公 布了一份超預期的第二財季業績， 但對第三財季的指引不夠驚艷，令 一些投資者感到失望。 財報顯示，在截至5月4日的第 二財季，博通銷售額同比增長20% 至150億美元，略高於分析師平均預 期的149.6億美元；調整後的淨利潤 為77.9億美元，同比增長44%；調 整後的每股收益為1.58美元，好於 分析師平均預期的1.56美元。博通 為數據中心和網絡提供產品的半導 體解決方案業務營收同比增長17% 至84.1億美元，勝過分析師平均預 期的83.9億美元。 博通首席CEO陳福陽（Ho c k Tan）表示，該公司營收創單季最 高紀錄，歸功於半導體解決方案業 務和2023年博通收購的雲計算公司 VMware業務增長。此外，陳福陽 表示，受網絡設備需求的推動，第 二財季人工智能（AI）相關業務的營 收同比增長46%，至44億美元，較 他此前披露的第一財季AI相關業務 營收的77%同比增速明顯放緩。 不過，博通預計，在截至8月3 日的第三財季，銷售額將為158億 美元（即同比增長21%）。儘管這一 預期高於分析師平均預期的157.2億 美元，但較一些最樂觀的分析師的 預期低了10億美元。此外，該公司 預計，第三財季AI相關業務營收將 增至51億美元。同樣，儘管這一預 期好於分析師平均預期的47.9億美 元，但一些分析師的預期甚至高達 52.9億美元。 有分析人士則認為，博通對第 三財季的業績指引顯得較為平淡， 表明AI支出的熱潮並不像一些投資 者預期的那樣強勁。 博通營收展望不溫不火投資者失望 以推進業務重組 應對需求不均與關稅壓力 這不是新的策略，而 是有意加速既有策略的執 行⋯⋯以在競爭日益激烈 的環境中脫穎而出。 寶潔公司高層 企業將新增關稅成本轉嫁消費者
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