C8 06.13.2025 星期五 國際財經 5月PPI再低於預期 通脹壓力趨緩 美聯儲減息可期 鉅亨網報道，數據顯示，5月P P I年升 2.6%，符合市場預期，不過略高4月上 調後前值2.5%；不過按月來看增長0.1%， 低於市場預期的0.2%，4月前值自-0.5%上調 至-0.2%。 值得注意的是，剔除能源與食品等波動 較大因素的核心PPI在5月年升3.0%，創2024 年8月以來新低，略低市場預期的3.1%，4月 前值上調至3.2%；按月來看增長0.1%，也低 於市場預期的0.3%，不過高於4月上修後前 值-0.2%。 這項數據是繼消費者物價指數(CPI)低於 預期後，又一項支持Fed有望下半年減息的訊 號。分析人士指出，儘管特朗普4月宣布對多 國商品徵新一輪關稅，但數據中尚未顯現顯 著物價上行壓力，反映企業目前仍選擇吸收 成本，而非轉嫁消費者。 5月最終需求服務價格回升0.1%，扭轉4 月0.7%的下跌。此增幅主要來自批發與零售 利潤擴張，其中機械與車輛批發的毛利跳升 2.9%。其他上漲項目包括住宿、服飾、酒類 零售與軟件出版服務。不過航空票價仍下跌 1.1%，連續兩月下滑，投資組合管理服務也 續跌1%。 此外，部分與個人消費支出(PCE)物價指 數掛勾的項目仍顯疲軟，如居家醫療與門診 醫療價格基本持平或微幅下滑，暗示Fed最重 視的核心通脹指標可能仍將維持溫和。 最終需求商品價格月增0.2%，略高於4月 的0.1%。其中，超過80%的增幅來自扣除食 品與能源後的核心商品類別。細項來看，煙 草、汽油、調理雞肉、咖啡與住宅用天然氣 價格上漲，但航空燃油大跌8.2%、豬肉與廢 鋼價格也走低，顯示整體能源與原物料市場 仍受高度不確定性影響。 另外，反映生產上游成本的「中間需求加 工品價格」無變動，「未加工品」價格則連三個 月下滑，顯示企業生產成本壓力暫時趨緩。 儘管通脹數據有利Fed按兵不動甚至開始 思考減息，但就業市場卻出現放緩跡象。最 新數據顯示，美國續申請失業救濟人數升至 2021年底以來新高，暗示部分失業者重返職 場的速度正在減慢。 投資者如今押注Fed最快將於9月啟動 減息，並在年底前總計減息兩次，共50個基 點。Fed下周將召開利率決策會議，市場將密 切觀察其對通脹與貿易政策後續效應的評估。 根據芝商所FedWatch工具，市場預估Fed 在9月減息一碼（25個基點）的機率為60.1%、 減息兩碼（50個基點）的機率為17.4%、減息三 碼（75個基點）的機率為0.5%，而維持利率不 變的機率為22.1%。 美股小幅收高 受此影響，美股12日小幅收高，甲骨 文領漲科技股。道指漲101 . 85點，漲幅為 0.24%，報42967.62點；納指漲46.61點，漲 幅為0.24%，報19662.48點；標普五百指數漲 23.02點，漲幅為0.38%，報6045.26點。 市場擔心特朗普的貿易戰可能重新點燃 通脹並削弱全球對美國資產的需求，尤其打 擊了最長期限的國債。投資者對向美國政府 提供如此長期限的貸款愈發謹慎，因此要求 更高的收益率，推高了期限溢價。 澳洲聯邦銀行稱，特朗普計劃對交易夥 伴設定單邊關稅稅率的表態並不新鮮，因此 只會小幅拉低美元。 ■最新數據顯示，5月生產者物價指數(PPI)增幅再度低於預期，反映通脹壓力趨緩，圖為顧客 在紐約市一家超市購買食品。 新華社資料圖片 這項數據是繼消費者物價指數 (CPI) 低於預期後，又一項支持美聯 儲有望下半年減息的訊號。 美國勞工統計局(BLS)12日最新公 布數據顯示，5月生產者物價指數(PPI) 增幅再度低於預期，反映通脹壓力趨 緩，其中，核心PPI年增率降至近一年 來最低，加深市場對美聯儲(Fed)下半年 啟動減息的期待。 ▍本報訊 ▍ 黃金12日觸及一周高點，中東地區緊 張局勢，加上美國經濟數據點燃美聯儲 (Fed)減息預期，都支撐黃金上揚。 紐約黃金期貨上漲2 . 0%，報每盎司 3410.70美元。黃金現貨價上漲1.1%，報每 盎司3387.99美元。 Zanier Metals資深金屬策略師兼副總 裁Peter Grant說：「黃金因為地緣政治風 險升高，已經第二天上漲，如果重返3400 美元，將在3417美元和3431美元遭遇小阻 礙，但最終可能突破歷史新高。」 其他貴金屬交易方面，現貨白銀下跌 0.07%，報每盎司36.24美元，周一曾漲到 2012年以來最高。現貨白金下跌0.02%，報 每盎司1259.80美元，徘迴在逾四年高點附 近。現貨鈀金下跌2.7%，報每盎司1063美 元。 Grant表示，白銀有供給缺口和技術面 重新增強這兩個因素支撐，如果能突破38 美元，將可繼續攻上40美元關卡。 原油期貨價格12日收低，因前一日市 場擔心中東緊張局勢惡化導致供應中斷， 油價飆漲4%登兩個月高點，爾後翌日交易 員獲利了結。 Brent原油期貨下跌41美仙或0.6%，收 每桶69.36美元。美國西德州中質原油(WTI) 期貨下跌11美仙或0.2%，收每桶67.97美元。 美國先前已決定從中東撤出人員，導 致兩大原油基準價格11日均漲逾4%，達到4 月初以來的最高水準。 StoneX Energy分析師Alex Hodes表示， 根據多項技術指標，油價飆升使市場進入 超買區域，因此油價可能出現短暫回檔。 中東地區緊張局勢加劇，令石油交易 員擔心可能出現供應中斷。全球風險管理 公司分析師Arne Rasmussen指出：「對石 油市場來說，霍爾木茲海峽關閉絕對是噩 夢，如果伊朗封鎖這條狹窄的咽喉要道， 可能會影響全球高達20%的石油流量。」 摩根大通表示，如果霍爾木茲海峽關 閉，油價可能會飆升至每桶120至130美 元。摩根大通認為這種情況很嚴重，但發 生的風險較低。 金價獲得支撐 觸及一周高點 憂心供應中斷 原油期貨價格收低 沙特公用事業巨頭ACWA Powe（r 沙特 國際電力及水務公司）日前宣布將在烏茲別 克斯坦新增投資50億美元，擴大其在烏的可 再生能源和綠氫領域布局。 在近日舉行的塔什干國際投資論壇 上，ACWA Power駐烏茲別克斯坦負責人 Soumendra Rout表示，公司將在論壇召開 期間與烏茲別克斯坦簽署一項價值50億美元 的新協定，作為其150億美元長期投資承諾 的一部分。烏茲別克斯坦正加快推進風能、 太陽能和水電等可再生能源發展，力圖通過 資源優勢減少對化石燃料的依賴。 2024年，ACWA Power曾宣布，將對 烏茲別克斯坦投資150億美元，通過建設多 個項目，推進烏向可持續能源轉型。其中 約87%的資金將用於風能，其餘則用於綠 氫生產。時任ACWA Power中亞區副總裁 Brinkhuizen表示，除沙特之外，「烏茲別克 斯坦是我們投資組合中占比最大的國家。」 目前，ACWA Power已在烏實施了19個 項目，累計投資額約為50億美元。 外國投資者5月份以創紀錄的步伐買入 韓國債券，凸顯出在總統大選前夕以及韓國 債券被納入一項全球主要指數之前，投資者 對這類資產的興趣日益升溫。 根據韓國金融監督院的公告，上個月 海外投資者淨買入11.34萬億韓元（約83億美 元）上市債券。 這是彭博自1998年4月開始彙編該項資 料以來的最大月度資金流入規模，延續了4 月的強勁勢頭。外資持有的上市債券餘額同 期增至300.5萬億韓元。 韓國上周舉行總統選舉，李在明勝出， 為6個月來的政治亂局畫上句號。截至6月10 日，海外投資者已連續31個交易日淨買入韓 國債券，為2023年以來的最長一輪。對韓國 央行進一步減息的預期，還有韓國將被納入 富時羅素世界政府債券指數，正在提振債券 需求。 儘管人們擔心新一屆政府可能追加預 算、從而增加債券供應，也未阻止外資的步 伐。外國投資者還加大了對韓國股票的投 資，因為他們認為新總統力推有利於股東的 政策最終將帶來更高回報。 外資繼續追捧韓債 淨買入規模創新高 沙特布局清潔能源 投資烏茲別克斯坦 黃金成第二大儲備資產 超越歐元 僅次於美元 報告指出，截至2024年底，黃金在全球 官方外匯儲備中的佔比約為20%，首次 超過歐元的16%。儘管美元仍穩居首位，佔 比達46%，但其主導地位正呈現逐步下降的 趨勢。歐洲央行指出，全球央行自2022年以 來連續三年購金量突破1000噸，增速遠高於 2010年代平均水平，顯示出強烈的資產配置 轉向。2024年各國央行共持有黃金儲備達3.6 萬噸，逼近1960年代布雷頓森林體系時期約 3.8萬噸的歷史高點。 根據世界黃金協會統計，波蘭、土耳 其、印度與中國是2024年最大買家，四國合 計約佔全年官方購金總量的1/4，反映出新興 市場對黃金作為貨幣安全避險資產的強烈需 求。推升黃金比重的另一關鍵因素是價格走 勢。2024年金價全年上漲近30%，並於2025 年4月觸及每盎司3500美元的歷史新高。 歐洲央行指出，自2022年俄烏戰事爆發 以來，地緣政治風險顯著升高，導致多國央 行加速尋求美元以外的資產配置方案，黃金 因此受惠成為避險首選。 根據歐洲央行對全球儲備管理者進行的 調查，2/3的央行持有黃金以實現儲備多元 化，另有兩成央行明確表示購金目的為對抗 地緣風險。 報告中特別指出，自2021年第四季以 來，與中俄地緣關係密切的國家，其黃金在 外匯儲備中的比重出現明顯上升，顯示「去美 元化」已成為一種系統性趨勢，尤其在全球南 方國家更為顯著。此外，央行購金行為也導 致傳統的金價與實質利率之間的反向關係在 2022年開始出現脫鉤，進一步突顯黃金作為 制裁風險對沖工具的特殊角色。 根據歐洲央行調查，高達80%的官方儲 備管理者認為，地緣政治風險將在未來5至10 年內繼續扮演其資產配置決策的重要因素。 這意味著，央行層級的黃金需求有望保持在 歷史高位，黃金作為超主權、安全避險資產 的角色將持續強化。 根據歐洲央行（ECB）最新發布的年 度貨幣國際化評估報告，受惠於各國央 行持續的強勁買盤與金價創新高，黃金 已在2024年底正式超越歐元，成為全球 第二大官方儲備資產，僅次於美元。 ▍本報訊 ▍ 曾經對美元近乎狂熱的阿根廷人，如今 正在改變其財富保值的方法——從鈔票轉向 金條。阿根廷曾是全球美元持有量最高的國 家之一，如今正被黃金魅力征服。從實物金 條到交易所交易基金，阿根廷人正越來越多 地將黃金視為替代性保值工具。 彭博社報道，這一轉變的核心驅動力在 於美元不再提供過去那樣的通脹對沖功能。 美國持續的生活成本上漲，加上阿根廷總統 米萊治下披索的走強，已經削弱了美元的吸 引力。對許多阿根廷人而言，美元現在僅僅 是避險資產中的「次優選擇」。而該國外匯管 制的放鬆成為這一趨勢的催化劑。阿根廷人 現在可直接用披索購買黃金，甚至可以通過 免息分期付款方式，完全繞過美元。「這正 在成為一種非常時髦的趨勢，」Banco Piano 銀行董事Leonardo Echegoyen近日表示。該 銀行是少數幾家合法銷售帶有原產地證書和 999.9純度評級實物黃金的阿根廷銀行之一。 擁有約300萬客戶基礎的Banco Piano在 2025年將從瑞士進口的黃金量增長了4倍。 在2024年全年僅完成兩次黃金運輸後，該銀 行今年迄今已完成5次。 在投資渠道方面，券商通過SPDR Gold Shares等黃金ETF為投資者提供便利。據世 界黃金協會最新報告，SPDR黃金ETF的淨 流入在第一季度同比激增170%，總投資需 求達到552噸，創2022年初以來最高水準。 本地券商Win Securities合夥人Fabio Saraniti 觀察到：「今年對黃金的需求更大。」 改變財富保值方法 阿根廷加入「買金」大潮 ■黃金成為全球第二大官 方國際準備資產，僅次於 美元。圖為印度北部昌迪 加爾一家店內擺放著的金 條。 路透社 高 達 80% 的 官 方儲備管理者認為， 地緣政治風險將在未 來 5 至 10 年內繼續 扮演其資產配置決策 的重要因素。
RkJQdWJsaXNoZXIy ODc1MTYz