C12 07.15.2025 星期二 香港財經 穩定幣領牌極難爭崩頭 日本城母企國際家居零售 （1373）發盈警，料4月底止年度， 純利按年減少51%至57%，同時 公司澄清，外界對於日本城品牌 疑似面臨全面結業的傳言及猜 測，與事實完全不符。國際家居 零售股價收跌3.3%，報0.89元， 見上市新低。市值為6.42億元。 國際家居零售亦預計，上年 度純利相較前一年的1.01億元， 減少5 1%至5 7%，即純利介乎 4346萬至4952萬元；而營業收入 亦錄得按年約5 . 6%下滑。該企 指，主要由於本地零售行業持續 面臨充滿挑戰和變化的市場環 境，消費意欲疲弱、購買行為不 斷轉變，以及國內電商的正面衝 擊。 盈警料全年少賺逾5成 國際家居零售指，在控制員 工成本方面已取得初步成效，而 租金方面與業主協商亦取得一定 成果，預期將在未來一兩年陸續 體現。該公司並發出鄭重聲明， 指財務流動性非常健康，資金運 作正常，儘管發出盈警反映市場 環境挑戰，但仍然維持盈利狀 態，過往亦一直保持穩定盈利紀 錄。公司進一步指，截至目前， 其財務狀況穩健，並處於淨現金 狀況，資金儲備充裕，營運資金 流動性非常健康。 日本城母企澄清 品牌瀕結業傳言不實 香港財經事務及庫務局局長許正 宇早前已明確表示，鑑於穩定 幣作為新興產物的風險性，以及保 障用戶利益和市場穩健的需要，牌 照獲批門檻極高，將嚴格限量發放 首批穩定幣牌照，並控制數量在個 位數。陳寧迪進一步介紹，穩定幣 牌照申請初步需要準備2500萬元作 為底層運作資金。同時，申請過程 中還有多項要求，幾乎與銀行牌照 標準匹配。 申請條件與銀行牌照相若 他強調，申請過程中對資金要 求門檻永遠不是最高，到底有多少 資產管理？多少客戶？是否有特 色？以及對香港經濟有否幫助都是 考量因素，且發行穩定幣相當於擁 有發鈔權，因此對風險控制、技術 安全保障、底層資產透明度等方面 均有極高要求。 申請難度如此之大，為何仍要 積極申請？在他看來，穩定幣是一 個未來不可逆的趨勢，就如網上商 城刪減了很多傳統中間管理。陳寧 迪認為，雖然德林控股是一間小型 金融機構，但機會來了也要把握風 口，未來將可能會與一些大銀行合 作，例如託管銀行，也會尋找數字 貨幣交易所等合作，希望能成為第 二批或第三批獲批牌照的機構。 壓縮支付成本或可取代小國法幣 陳寧迪指出，穩定幣具兩大主 要應用方向。首先在支付上，效率 會大幅提高，減少很多跨國及跨商 業之間不同阻力，例如之前經過 SWIFT系統到銀行，可能成本是5% 或更高，但通過穩定幣支付，中間 成本將大幅壓縮。以京東幣為例， 將來不僅有助降低商家之間交易成 本，還能帶來更多流量，吸引更多 商家在京東上交易，促進整個平台 生態體系；再往遠看，穩定幣底部 資產非常受認可，未來可能會替代 很多小國法幣，如幾內亞、津巴布 韋、巴基斯坦等國貨幣。 資產代幣化讓更多人參與 另外，傳統金融機構可通過穩 定幣把實體資產和虛擬資產連在一 起。近年熾熱的RWA（Real-World Assets），就是將鏈下資產轉化為鏈 上資產的代幣化過程，假設要花1億 元購置德林大廈1層樓，原本需從銀 行貸款來買；但通過代幣化，則可 以將其拆成100萬份，每人出100元 就能買到，因此可以有更多人能夠 參與，但所有交易必須透明。 一旦獲批穩定幣牌照，德林控 股會做些甚麼？最簡單就是RWA， 「直接能夠用我的穩定幣在我的體 系內買虛擬世界資產，我們會把 很多傳統類的金融資產通過上鏈的 方式，分成RWA的方式給買家。」 雖然德林是家辦公司，但陳寧迪認 為，穩定幣可更多用於99%的普通 人。 他進一步解釋，家辦主要服務 僅萬分之一的超高凈值客戶，但他 們早就得到了最好的銀行家和顧問 來服務、拿到最優的產品，但他認 為，隨著AI發展，加上若能申請到 穩定幣牌照，剩下99%的人都可以 參與進來。 據了解，穩定幣主要應用於 DeFi生態、RWA交易、價值存儲、 跨境支付、零售支付等場景，提供 計價標尺、替代銀行帳戶、降低交 易費率、實時結算等功能，成為 現實世界和加密經濟之間的重要橋 樑。目前計劃發行穩定幣的企業如 京東、螞蟻等互聯網巨企，大多有 天然的支付應用場景。以京東幣鏈 為例，在零售支付場景上，京東穩 定幣有望將轉帳時效從「幾天」縮短 為「幾秒」，成本降至傳統轉帳的一 半以下，鏈上資金流轉也更加迅 速。對於傳統券商而言，過去通過 最傳統方式幫助不同公司上市融 資，有穩定幣則可幫助不同的區塊 鏈上項目直接融資，令金融更加普 惠。 香港《穩定幣條例》將於8月1日正式生效，目前已有50至60間 公司有意申請香港穩定幣牌照，大部分具中資背景，其中專注於家 辦業務的資產管理及投資服務平台（1709），在進軍RWA代幣化市 場的同時，亦表明計劃申請香港穩定幣牌照。集團董事局主席陳寧 迪接受本報訪問時亦表示，穩定幣領域仍有很多空白，「第一個吃 螃蟹的人，首先要有實力才行」，即使申請牌照難度高，但肯定「不 遺餘力去申請」。 ■德林控股集團董事局主席陳寧迪表示，即使申請牌照難度高，但肯定「不 遺餘力去申請」。 有申請者稱發幣如發鈔 審批門檻極高 中國海關總署公布數據顯示， 上半年中國貨物貿易進出口 21.79萬億(人民幣、下同），按年增 長2.9%，創歷史同期新高；其中， 出口增長7.2%至13萬億；進口下 降2.7%至8.79萬億。海關總署副署 長王令浚表示，受美國實施對等關 稅影響，上半年中國對美國出口按 年下跌9.9%至1.55萬億，進口則跌 7.7%至5303.5億。以季度計算，中 美貿易量第一季度較去年同期有增 長，但第二季度則轉跌，降幅達到 20.8%。 不過，隨著中美在倫敦及日內 瓦的經貿會談取得積極進展，雙 方貿易量回升，進出口值從5月份 不到3000億，到6月份回升到超過 3500億，同比降幅也明顯收窄。 出口增5.8%勝預期 王令浚强調，希望美方與中方 相向而行，讓合作成為中美經貿主 旋律，推動全球貿易體系重回公平 與開放軌道，為全球經濟復蘇和增 長作出貢獻。他續指，全球單邊主 義、保護主義上升，外部環境的複 雜性及不確定性增加，上半年中國 外貿頂壓前行，下半年外貿穩增長 仍需要付出艱苦努力。 瑞銀報告指出，短期政策緩和 帶來喘息，但全球關稅仍處於高水 平，中美貿易在6月呈現反彈，唯 由於政策不確定性，下半年經濟動 能依然脆弱。 渣打銀行大中華區首席經濟學 家丁爽亦表示，近期貿易數據的表 現一定程度上得益於中美90天 休戰期內美國進口商的備 貨需求，並非關稅衝擊 徹底消退的信號。他認 為，30％的中美關稅水 平相對較高，預計將在下 半年逐步體現並對出口造 成壓力。 另一邊廂，隨著「一帶 一路」國家貿易聯系更趨 緊，海關總署統計分析司 司長呂大良表示，從出口市 場看，傳統、新興市場同時 增長，上半年中國對歐盟、 日本、英國等傳統市場出口 穩定增長，對東盟、中亞、 非洲等新興市場出口增速都達 到兩位數。其中，向新興市場提 供生產設備和技術，促進了當地 的生產發展和就業，對東盟出口機 床、對中亞出口農業機械、對非洲 出口紡織機械都明顯增長。王令浚 指出，上半年對非洲進出口1.18萬 億，增長14.4%，對中亞進出口增 長13.8%至3572億。 大新金融集團首席經濟及策略 師溫嘉煒表示，內地 正積極與東盟及歐盟等地區進行貿 易磋商，尋求加快開拓新興市場， 不過中美貿易談判前景仍非常不明 朗，而且以轉運方式流入美國的中 國商品可能會面臨額外關稅的限 制，內地出口在下半年面臨的下行 風險依然較高。 中美早前實施關稅措施對雙邊貿易構成重大威脅，其後在日 內瓦以及倫敦的會談後同意「休戰」。受惠於此，內地6月進出口、 出口、進口按年全部實現正增長，且增速回升。僅今年6月，中國 以美元計價出口按年增長5.8%，較預期增5%為佳；以美元計價進 口按年增長1.1%，預估為增長0.3%，均勝預期。不過，對於下半 年內地進出口表現，經濟分析師普遍仍持觀望態度。 內地上月進出口增速回升 受惠中美貿易「休戰」瑞銀料下半年經濟仍疲弱 人民銀行公布，上半 年內地新增人民幣貸款累 計總額為12 . 92萬億（人民 幣，下同），單計6月份達 2.24萬億，高於市場預期。 截至6月底人民幣貸款餘額 為268 . 56萬億，按年增長 7.1%。 上半年，分部門看， 住戶貸款增加1.17萬億，其 中，短期貸款减少3億，中長期 貸款增加1.17萬億；企(事)業單位 貸款增加11.57萬億，當中短期貸 款增加4.3萬億，中長期貸款增加 7.17萬億。 人行副行長：貨幣政策效果明顯 截至6月，廣義貨幣（M2）餘 額330.29萬億，按年增長8.3%； 而狹義貨幣（M1）餘額1 1 3 . 9 5 萬億，增長4 . 6%；流通中貨幣 （M0）餘額13.18萬億，按年增長 12%。上半年淨投放現金3633億。 中國人民銀行副行長鄒瀾表 示，從上半年的金融數據看，貨 幣政策支持實體經濟的效果比 較明顯，包括金融總量有合理增 長。 ■人行官員昨日在發布會上介紹 2025年上半年貨幣政策執行情 況。 ■內地6月進出口、出口、 進口按年全部實現正增 長，且增速回升。 項目 貨值 （億美元） 按年變動 （%） 市場預期 （%） 出口 3251.8 +5.8 +5.0 進口 2104.1 +1.1 +0.3 中國6月份進出口 表現 內地上半年新增貸款12.9萬億較預期高 ■香港《穩定幣條例》將於8月1日正 式生效，目前已有50至60間公司有 意申請香港穩定幣牌照。 ■國際家居零售澄清，外界傳言 日本城品牌疑似面臨全面結業， 與事實完全不符。 上半年中國外 貿頂壓前行，下半 年外貿穩增長仍需 要付出艱苦努力。 海關總署副署長 王令浚 穩定幣是一個未來不可 逆的趨勢，就如網上商城刪 減了很多傳統中間管理。 德林控股董事局主席 陳寧迪
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