C6 07.30.2025 星期三 美國經濟 星巴克Q3營收優預期 Fi gma獲逾30倍超額認購 中國業務同店銷售成長 今年最大科技IPO 市場信心復蘇風向標 執行長Brian Niccol表示，根據他過去的經 驗——包括在Chipotle解決食安危機的經 歷——星巴克的重整進度已超出預期。他在 與財報一同發布的預錄影片中表示，「雖然財 務數字尚未完全反映我們所取得的進展，但 跡象已相當明顯——我們正在加速復蘇。」 Q3財報關鍵數據v.s.LSEG預估：營收： 95億美元v.s.93.1億美元；調整後EPS：0.50美 元v.s.0.65美元。星巴克第三季歸屬公司淨利 為5.583億美元，或每股0.49美元，低於去年 同期的10.5億美元，或每股0.93美元。若排除 重組成本及其他項目，調整後每股盈餘為0.50 美元。該季獲利受到一次性稅務項目及三天 店經理活動拖累，每股減少約0.11美元。 第三季淨銷售額成長4%，至95億美元。 但全球同店銷售下滑2%，據StreetAccount， 跌幅大於市場預期的1.3%。 星巴克的北美市場表現優於預期。北美 地區同店銷售下降2%，低於華爾街預期的 2.5%。第三季交易量減少3%，但平均客單價 上升1%。在財報電話會議中，Niccol表示， 公司授權經營的大學校園門市同店銷售成 長，顯示年輕客群正在重新與品牌產生連結。 為重新吸引顧客，星巴克正加強「待客之 道」。公司推動「綠圍裙」(Green Apron Service) 計劃，強調與顧客的互動。高層指出該計劃 測試結果良好，因此決定加快推行。 星巴克也減少新設門市數量，專注於改 善現有門市。近年來，公司移除了許多門市 座位，理由是因應手機點餐及得來速需求。 但Niccol現在計劃重新設置數千個座位，打造 更舒適的店內體驗。 在中國這個第二大市場，星巴克第三季 同店銷售年增2%。交易量成長6%，但平均客 單價下滑。為因應價格較低的競爭對手，例 如瑞幸咖啡，星巴克已調降中國飲品價格。 這是星巴克中國業務一年半以來首次見到同 店銷售成長。 進入本會計年度最後一季，財務長Cathy Smith表示，公司對於第四季的表現預估持保 守態度，理由是消費者環境仍具不確定性。 美股市場日前跑出一匹黑馬，一家主營 電子煙的公司一天股價飆漲549%，這一劇烈 漲勢既與加密貨幣相關，也得益於散戶交易 者的湧入。 生產電子煙並主要服務於加拿大市場的 美國公司CEA Industries宣布，將進行戰略轉 變，建立未來全球最大的公開交易BNB（幣安 幣）的資金庫，目標儲備市值超1000億美元 的幣安幣。幣安幣是全球最大加密貨幣交易 所幣安的原生代幣，也是全球第五大加密貨 幣，市值為1163億美元。 CEA在一份聲明中指出，公司將通過私 募股權為投資幣安幣籌集資金，預計總收益 可達12.5億美元。CEA即將上任的首席執行官 David Namdar表示，幣安鏈是全球使用最廣 泛的區塊鏈生態系統之一，但迄今為止，機 構投資者的參與度一直有限。通過創建在美 國上市的資金工具，CEA為傳統投資者打開 了參與的大門，這是連接數字資產和主流資 本市場的重要一步。 在CEA宣布投資幣安幣後，該公司股 價28日大幅走高，盤前一度漲超1800%，盤 中從上周五收市價8.88美元一度升至最高點 82.88美元，最後回落至57.58美元收市。 今年以來，由於美國政府頻頻推動支持 加密貨幣發展的政策，越來越多的公司宣布 將在公司投資策略中囤積包括比特幣在內的 加密貨幣。美國總統特朗普相關的特朗普媒 體科技公司就是一個例子，該公司近期宣布 大舉購買比特幣及相關資產，成為推動加密 資產價格上漲的關鍵誘因。 CEA成立於2009年，此前一直深耕受控 環境農業，隨後在今年5月第一次轉型，以 1260萬美元收購了加拿大中部最大的電子煙 企業Fat Panda Ltd.，搶佔了加拿大超50%的 電子煙市佔率。然而，在電子煙轉型後兩個 月，CEA再次宣布將轉向加密貨幣領域，公 司首席執行官Namdar將領導CEA的加密貨幣 項目。 最新世界500強29日出爐，今年《Fortune》 世界500強排行榜企業的營業收入總和為41.7 兆美元，超過全球國內生產總值（GDP）三分 之一，年增約1.8%，此次上榜門檻（最低銷售 收入）從321億美元增至322億美元。 所有上榜公司的淨利潤總和年增約 0.4%，約2.98萬億美元。500家上榜公司的資 產總額和淨資產總額均達到《Fortune》世界500 強排行榜創立以來最高峰。 從排名前五名來看，沃爾瑪連續第十二 年成為全球最大公司，亞馬遜保持第二。中 國的國家電網公司繼續位居第三。排在第 四、第五名的公司分別是沙特阿拉伯國家石 油公司（Saudi Aramco）和中國石油。 沃爾瑪在《Fortune》世界500強中排名第一 的地位再次得到鞏固。這家起源於1962年的 「百貨公司」，在過去60多年中逐步成為全球 最重要的零售商之一。 過去一年，旗下山姆會員商店和電商業 務的表現持續強勁，成為帶動增長的關鍵引 擎。 沃爾瑪身為傳統零售商，其實這幾年零 售業面臨不少挑戰，比如成本拉高、電商衝 擊和供應鏈大戰等。 Figma將在紐約證券交易所掛牌 交易，且發行價區間自每 股25至28美元上調至30至32美元，完全稀釋 後的估值最高接近188億美元。公司和現有股 東預計發行約3700萬股，預計募資達12億美 元，股票代號為「FIG」。認購通道於29日關 閉。 投資者下單數量遠超可供配售股票數量 的30倍，顯示全球資本市場對優質科技公司 強勁成長前景的濃厚興趣。此次IPO可望成為 年度最大、最受關注的科技企業上市之一。 Figma採用了拍賣限價申購機制，投資 者須提前申報認購數量與價格，此方式曾被 DoorDash、Airbnb等明星IPO沿用，被認為 能更有效反映真實市場需求。 最新財務數據顯示，Figma是美國最成功 的SaaS(軟件即服務)企業之一，營收實現快速 成長，近期季度業績反映出企業客戶的高度 需求與黏著度。創辦人兼CEO Dylan Field將 在IPO後，憑藉雙重股權結構繼續保持重要投 票權。 Figma的IPO將由摩根士丹利、高盛、艾 倫公司與摩根大通等一線投行聯席承銷，市 場普遍認為這是2025年最受矚目的新股上市 事件之一。上調後的發行價格也讓Figma的估 值逼近Adobe於2022年擬定但未完成收購協議 中的200億美元。2023年12月，Adobe宣布放 棄收購Figma，主要因歐盟和英國反壟斷主管 機關遲遲不肯點頭放行，研判過關機率低， 因此功敗垂成，並向Figma支付10億美元分手 費。DA Davidson日前發給客戶的報告中， 稱Figma是「引領未來12-18個月更多軟件IPO 的理想候選者」。報告強調了強勁的投資者興 趣，並指出該公司的基本面，稱Figma「在增 長、盈利能力和技術方面都符合要求」。 建幣安幣儲備電子煙公司「劈叉式轉型」 世界500強沃爾瑪連續12年穩坐第一 星巴克(Starbucks) 29日盤後公布 2025會計年度第三季(截至6/29)財報， 顯示同店銷售已連續六季下滑，但稱其 正致力推動的轉型進度可望「提前」，並 承諾2026年將迎來「一波創新潮」。 雲端設計平台Figma即將迎來首次 公開發行（IPO），激發了投資者的極大 熱情，認購倍數超過30倍。這次公開上 市被業界視為科技IPO市場信心復蘇的 重要風向標，市場期待新一輪科技企業 上市熱潮的到來。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ 丹麥藥廠諾和諾德 2 9 日股價暴跌 21.83%至每股53.94美元，創下自1987年 黑色星期一以來最慘單日跌幅。公司不僅 下修對今年營收與獲利的成長預期，並宣 布由現任國際營運執行副總裁Maziar Mike Doustdar接任執行長，將於8月7日正式生 效。 諾和諾德表示，旗下兩大明星產品胰 妥讚(Ozempic)與周織達(Wegovy)銷售不如預 期，主因為市場擴張速度放緩、仿製藥品持 續流通，以及來自對手的激烈競爭所致。 該公司將2025年以固定匯率計算的營 收成長預估，自17%下修至11%；營業利益 成長則從20%下修至13%。摩根大通分析指 出，市場普遍預估恐高估了9%左右。 由於美元走弱，實際以丹麥克朗計算的 成長數據可能更低。 諾和諾德特別指出，GLP-1類藥物遭大 量非法複方製造對業績造成衝擊，公司已對 Hims&Hers等平台提起訴訟，指控其販售仿 冒的Wegovy產品。 聯合包裹服務公司（UPS）因難以應對市 場波動，拒絕提供業績指引，這凸顯出該快 遞公司在重組網絡和重振業務過程中面臨的 挑戰。 該公司29日表示，「鑒於當前宏觀經濟 的不確定性」，不會提供全年營收或營業利 潤預測。UPS對2025年的資本支出和股息支 付給出了有限的預測，並表示仍有望通過正 在進行的轉型計劃實現35億美元的開支削 減。首席執行官卡羅爾．托梅在討論季度業 績的電話會議上表示：「美國整體經濟展現 出持續的韌性，但我們所在的行業，特別是 美國小包裹市場，受到了美國消費者信心接 近歷史低點的不利影響。」 UPS在一份聲明中稱，第二季度調整後 每股收益為1.55美元，略低於彭博社彙編的 分析師平均預期的1.56美元。包裹業務營收 為140.8億美元，好於預期。 為解決部分困境，UPS表示將削減超過 一半的亞馬遜業務——去年，亞馬遜業務佔 UPS總營收的比例高達11.8%。 減肥神藥跌落神壇 諾和諾德狂瀉超20% 難以應對市場波動 UPS不發業績展望 經濟觀察 美股屢創新高之際，一 場投機狂潮正悄然席捲市 場，包括零日到期(當日到期) 選擇權(0DTE）、迷因股、比 特幣與高槓桿操作在內的交 易行為大舉擴散，不少資深 市場觀察家警告，這波熱潮 與2000年網絡泡沫有諸多雷 同之處。 據《巴隆周刊》報道， Evercore ISI首席市場策略 師J u l i a n Ema nu e l指出， FOMO(害怕錯過)情緒已明顯 主導投資者行為，市場對人 工智能(AI)的樂觀預期只是導 火線之一。Emanuel透露，許 多經歷過科技泡沫的資深股 民近期都在問：「這次真的不 一樣嗎？」 這波炒作風潮不僅限於 專業投資者。Emanuel甚至 提到一位曾在1999年辭去牙 醫工作的朋友，當年轉職炒 科技股，泡沫破滅後重回牙 科診所。如今這位老友在進 行根管治療之餘，重新投入 比特幣交易。散戶熱情也是 關鍵推力。根據市場數據， 0DTE選擇權交易量近期明 顯增加，吸引眾多投機客因 成本低、槓桿高而每日入場博弈。許 多投資者不再關心基本面，如企業盈 餘、利率或政策變化，而是寄望「早盤 搶紅單，午盤開香檳」。 另一個不容忽視的風險訊號，是 融資餘額與槓桿規模的迅速膨脹。根 據Finra數據，美股保證金貸款總額在 今年6月首度突破1萬億美元，創歷史 新高。Emanuel警告，這種不計成本地 留在市場的作法，在股市持續上漲期 間看似無害，但一旦市場反轉，後果 恐不堪設想。 此外，企業亦趁市場熱潮進行創 新型資金操作。Micro Strategy近期 推出第四次優先股發行，總額達25億 美元，被形容為「比特幣版的美國國 債」，年收益率最高達10%，新股票代 碼為「STRC」。 多位專家指出，當前市場呈現的 過度樂觀情緒，與歷次牛市頂峰前夕 如出一轍。儘管保守派警告聲不斷， 但選擇觀望的人正被遠遠拋在後頭。 FOMO ■雲 端 設 計 平 台 Figma即將迎來首 次IPO，圖為公司 官網。 網上圖片 Figma 是 引領未來 12 至 18 個月更 多 軟 件 IPO 的 理 想 候 選 者。 DA Davidson 稱 ■在中國這個第二大 市場，星巴克第三季 同店銷售年增2%。 路透社資料圖片 雖然財務數 字尚未完全反映 我們所取得的進 展，但跡象已相 當明顯——我們 正在加速復蘇。 執行長 Brian Niccol 迷因股 橫掃華爾街
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