C7 08.01.2025 星期五 國際財經 德國運動用品巨頭Adidas財報表現 不盡人意，並預估關稅將於下半年導致 成本增加約2億歐元（約2.29億美元），並 預告可能在美漲價，同時示警通脹升溫 和消費轉疲的疑慮；Adidas股價應聲重 挫逾一成。 Adidas最新公布，2025年第二季， 營收年增2%至59.5億歐元（約68.12億 美元），遜於FactSet統計的分析師預估 值62億歐元，經調整每股盈餘為2.03歐 元，略優於分析師預估的1.93歐元。財 測方面，Adidas預估2025年營收將實現 高個位數成長，營業利潤將成長至介於 17億~18億歐元之間。 美國政府4月以來掀起關稅戰，對 成衣、服飾產業帶來巨大影響。Adidas 指出，當前經濟環境具不確定性，且美 國關稅政策可能在2025年下半年導致成 本增加2億歐元。 Adidas執行長古爾登（Bjorn Gulden） 表示，未來可能被迫在美國市場漲價， 這可能對美國消費需求產生影響，他也 認為，漲價現象將在美國廣泛出現，而 非僅止於運動用品產業，這可能進而壓 抑需求。 韓國SK集團正以58億美元的魄力之 舉重整資產負債表，重塑其能源帝國版 圖。這家財閥計劃年底前通過配股和永 續債組合籌資8萬億韓元，資金主要來 自SK創新、SK On、SK IE Technology 等子公司及新注資。所籌資金將用於償 還超9.5萬億韓元淨債務，並通過SK On 與SK Enmove的關鍵合併實現業務精 簡。 此次重組正值全球電動車產業鏈 危機初現之際。SK On首席執行官李 石基坦言，電動車需求放緩疊加供應鏈 摩擦和利率攀升，迫使公司重構商業模 式。「這次放緩為我們提供了重組業務、 優化運營結構的機會」，他向投資者解 釋。此次合併並非戰略收縮，而是精准 調校——或是電動車行業進入理性增長 期後，SK為保持競爭力的防禦性舉措。 重組效應或將波及整個電動車生態 圈，特斯拉等全球電池客戶可能受益於 更精簡、更專注的韓國供應商體系。雖 然計劃成敗取決於執行效果，但SK顯然 不願被動等待市場復蘇，而是主動開闢 前行道路。 SK集團58億美元大重組 或改寫電動車產業格局 下半年將受關稅影響 Adidas預告要漲價 三星芯片獲利暴減94% 樂觀預估下半年逐步復蘇 三星電子7月31日表示，隨著主要雲端服務 供應商持續投資，帶動對人工智能的需 求，預期下半年產業環境將會改善。不過，就 在美國總統特朗普宣布將對韓國商品徵收15% 關稅的數小時後，三星補充指出，因貿易環境 不確定以及地緣政治風險，全球經濟成長放緩 的疑慮仍在。 這家全球最大的記憶體芯片製造商在4月 至6月期間的營業利益為4.7萬億韓元（約33.7億 美元），為6個季度以來最弱，但大致符合先前 令投資者失望的預估；營收則小幅成長0.7%， 達74.6萬億韓元，與先前預估的74萬億韓元相 符。備受關注的半導體暨裝置解決方案（Device Solutions，DS）部門，第二季的獲利為4000億 韓元，較去年同期的6.5萬億韓元暴減93.8%， 同時也是6個季度以來首次跌破1萬億韓元。 三星在聲明中表示，記憶體芯片的庫存價 值調整，以及美國出口限制對其代工芯片業務 在中國銷售造成的影響所產生的一次性成本， 導致該部門獲利下滑。 財務表現長期疲弱，加深了投資者對其在 高頻寬記憶體芯片開發上，能否追趕上較小競 爭對手的疑慮。這類芯片供應給包括英偉達在 內的客戶，並用於人工智能數據中心。不過特 斯拉日前證實與三星簽署一項價值165億美元 的芯片代工合約，可望提振三星陷入困境的代 工業務，該部門專門承接訂單製造芯片。 一些分析師押注，三星可能從第三財季開 始實現強勁的獲利復蘇。匯豐分析師Ricky Seo 和Hankil Chang在最近的一份報告中稱，這家 科技巨頭可能會因存儲芯片價格上漲、有機發 光二極管面板的季節性強勁需求，以及其向客 戶供應拖延已久的HBM3E產品而受益。 ■三星電子預估，2025下半年芯片業務可望逐漸復蘇。圖為位於韓國水原的三星電子總部。 路透社資料圖片 財務表現長期疲弱，加深了投 資者對三星電子在高頻寬記憶體芯 片開發上，能否追趕上較小競爭對 手的疑慮。 韓國科技大廠三星電子預測其芯片 業務在下半年將逐步復蘇，此前該部 門第二季的營業利益較去年同期暴跌 94%，主因是出貨延遲以及美國對中國 高階半導體銷售的出口限制。 ▍本報訊 ▍ 歐洲飛機製造商空巴公布第二季度利潤高 於預期，這得益於其防務和直升機部門的表 現。儘管該公司正致力於扭轉客機交付量下降 的局面，但仍維持了全年業績預期。 這家全球最大的飛機製造商（同時生產衛 星、戰鬥機以及民用和軍用直升機）表示，其 備受關注的調整後營業利潤幾乎翻倍，達到 15.8億歐元（約18.1億美元），而營收基本持 平，為160.7億歐元。 空巴還宣布，計劃在2029年將A330neo客 機的生產目標提升至每月5架，以滿足不斷增 長的寬體機需求，同時保持其他機型的生產目 標不變。 此前市場普遍預計空巴利潤將大幅增長， 因為一年前該公司曾對其航太業務計提了巨額 費用。 而此次業績顯示，其第二大部門——防務 與航天部門以及直升機部門的表現均略超預 期。 根據空巴編製的共識數據，分析師平均預 期第二季度調整後營業收入為14.7億歐元，營 收為157.8億歐元。 空巴此前公布，由於發動機交付延遲，上 半年客機交付量下降5%，至306架。該公司預 計全年交付量將增長7%，達到820架。但發動 機延遲問題持續對現金流造成壓力。第二季 度，空巴的現金消耗速度快於預期，原因是該 公司表示仍在繼續生產等待發動機的機身。 空巴重申了更廣泛的財務目標，其中不包 含任何關稅影響。不過首席執行官紀堯姆．福 里（GuillaumeFaury）對歐美達成的將航空航太 排除在貿易關稅之外的協議表示歡迎，稱是 「對我們行業而言值得欣喜的進展」。 Q2利潤表現佳空巴維持全年業績預期 六月核心PCE超預期 關稅成本推高物價 美聯儲政策添變數 美國商務部經濟分析局(BEA)7月31日公布 報告顯示，6月剔除波動較大的食品與 能源價格後的核心個人消費支出(PCE)物價指 數年升2.8%，略高市場預期的2.7%，創今年2 月以來新高，前值自2.7%上修至2.8%；按月 來看成長0.3%，符合市場預期，不過略高前 值的0.2%。6月PCE物價指數年升2.6%，略高 市場預期的2.5%，5月前值自2.3%小幅上修至 2.4%；按月來看成長0.3%，符合市場預，不過 比前值0.1%加速成長。 美聯儲主席鮑威爾日前在談及關稅相關物 價上漲時稱，這些應屬「一次性價格效應」，但 坦言通脹降溫過程恐「比預期更慢」。經濟學家 指出，進口關稅影響可能在下半年進一步傳導 至消費者端，為通脹前景增添上行壓力。 數據顯示，受進口商品關稅傳導影響，家 居用品、運動器材與服裝等品類價格上揚，服 務通脹亦加速。排除能源與住房的服務通脹6 月續增0.2%。不過，醫療成本亦出現攀升跡 象，顯示部分價格壓力並非完全來自關稅。 與此同時，6月消費支出僅增0 . 3%，經 通脹調整後僅微幅上升0.1%，為疫情以來最 疲弱的連續季度表現之一。值得注意的是， 6月剔除住房的「超級核心PCE物價指數」年升 3.18%，比5月的3.12%小幅加速。另一方面，6 月民間企業薪資年增4.7%、公部門年增5.5%， 均較5月略升，顯示薪資成長仍具韌性，恐為 通脹帶來支撐。美聯儲內部對減息意見分歧， 本周貨幣政策會議有兩名理事支持小幅減息。 分析人士指出，官員在通脹風險與勞動市場降 溫的評估上意見分歧，這讓政策前景更添不確 定性。鮑威爾則強調需更多時間觀察關稅與通 脹的遞延效應，並稱「雖然這些可能是一次性 效應，但需要時間釐清全貌」。 另外，美股7月31日收跌，道指跌330.30 點，跌幅為0.74%，報44130.98點；納指跌7.23 點，跌幅為0.03%，報21122.45點；標普五百 指數跌23.51點，跌幅為0.37%，報6339.39點。 標普五百指數連續第三個交易日下滑。 ■核心通脹指標在6月加速上 升，增幅為今年最快之一。圖 為顧客在紐約一家超市選購商 品。 路透社資料圖片 進口關稅影響可能 在下半年進一步傳導至 消費者端，為通脹前景 增添上行壓力。 經濟學家 最新數據顯示，美聯儲(Fed)偏好的 核心通脹指標在6月加速上升，增幅為今 年最快之一，顯示關稅成本開始推高物 價，而消費支出成長乏力，突顯決策官員 在評估減息時面臨的兩難局面。 ▍本報訊 ▍ 美國勞工部(DOL)7月31日公布數據顯示， 上周初領失業金人數微增至21.8萬人，優於市 場預期，顯示勞動市場保持穩定，但失業勞工 需要更長時間才能找到新工作機會。 據鉅亨網綜合消息，截至7月26日當周， 經調整後美國初領失業金人數報21.8萬人，低 於市場預期的22.2萬人，較前值21.7萬人增加 1000人，4周移動平均值報22.1萬人，較前值 22.45萬人減少3500人。截至7月19日當周，經 調整後美國續領失業金人數報194.6萬人，與修 正後前值持平。前值從195.5萬人下修至194.6 萬人，減少9000人。4周移動平均值報194.93萬 人，較前值195.18萬人減少2500人，依舊維持 在2021年11月20日以來的新高水平。 令人擔心的還有，本月美國企業宣布裁員 62075人，遠高於去年同期裁員近25900人。上 述數據顯示勞動市場已經放緩，經濟學家表 示，特朗普關稅水平最終落點的不確定性，讓 企業對增加人力保持謹慎。不過，嚴厲的打擊 移民政策也導致勞動力供給下降，讓整體勞動 市場保持穩定。僱主增加僱用的猶豫意味著被 解僱者可選擇的工作機會更少。此前美國政府 公布的數據顯示，6月每名失業者對應1.06個職 缺，低於1月的1.33個。 上周初領失業金人數微增新工作難找 黃金7月31日在貿易不確定性中上 漲，美國總統特朗普設定的8月1日關稅 談判大限即將屆臨，而仍有不少國家尚 未與之達成協議。 紐約黃金期貨下滑0.2%，報每盎 司3347.8美元；黃金現貨價上漲0.6%， 報每盎司3295.11美元。分析師說，「隨 著8月1日的關稅談判期限逼近，我們 看到貿易不確定性上升⋯⋯這讓避險 需求稍微回升。」他表示，「金價比較大 的波動區間中間值，可能落在每盎司 3312美元，我們今天就測試這個位置 了。如果本周出現新高，我可能會更 樂觀一些。」現貨白銀下滑1.3%，報每 盎司36.63美元，是7月7日以來最低； 現貨白金下滑2.1%，報每盎司1285.09 美元；現貨鈀金下跌1.8%，報每盎司 1184.05美元。 因投資者對尚未與美國達成貿易協 議的國家感到擔憂，原油期貨價格7月 31日走跌。 9月交割的Brent原油期貨價格下跌 71美仙或0.97%，收每桶72.53美元。該 期貨7月31日收市到期；9月交割的美國 西德州中質原油（WTI）下跌74美仙或 1.06%，至每桶69.26美元，但已較盤中 跌逾1美元的走勢收斂。這兩大基準原 油期貨7月30日均收漲1%。 分析師指，「總體而言，關稅對未 來的石油需求不利。」同時，美國能源資 訊署（EIA）數據顯示，美國5月原油產量 升至創紀錄的1349萬桶/日，較4月的紀 錄高點增加了2.4萬桶/日。EIA於7月30 日公布，受出口下降影響，上周(7/25止) 美國原油庫存增加770萬桶，至4.267億 桶。分析師此前預計庫存將減少130萬 桶。另外，汽油庫存減少270萬桶，至 2.284億桶，遠超預期的減少60萬桶。 避險需求回升 黃金價格上漲 新關稅政策上路 原油期貨走跌
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