C7 09.03.2025 星期三 國際財經 受美國加徵關稅以及競爭對手禮來（Eli Lilly）強力競爭影響，製藥巨頭諾和諾德近期 調降財測，竟連帶影響丹麥將2025年經濟增 長預測從3%下調至1.4%。據悉，市場看法比 丹麥政府更悲觀，從5月份時認為丹麥2025年 經濟增長4.3%，到如今預測僅為0.9%。 受惠於旗下減肥藥熱銷，諾和諾德股價 狂飆，市值一度超越丹麥2022年GDP總值， 重塑丹麥經濟。然而路透社引述丹麥經濟部 表示，因諾和諾德前景轉弱，以及美國對丹 麥商品加徵關稅，導致製藥產業在減重藥物 市場的競爭壓力日益增加，已削弱了該產業 的增長預期，因而下修今年的經濟增長預測。 據報道，諾和諾德今年第二次下調了全 年銷售額和營業利潤預測。 該公司員工總數在過去5年裏幾乎翻了一 番，目前在丹麥擁有約34000名員工，現在卻 面臨裁員。 去年，丹麥的經濟增長位居歐洲前列， 部分原因是諾和諾德貢獻了就業增長的1/5。 此外，航運集團馬士基、啤酒製造商嘉士 伯、玩具製造商樂高、以及風力渦輪機製造 商維斯塔斯也都是丹麥企業。 分析師指出，丹麥經濟以出口為導向， 對全球情勢發展高度敏感，但得益於巨額儲 蓄盈餘和穩健的公共財政。 瑞士食品巨擘雀巢（Nestle）首席 執行官傅樂宏（Laurent Freixe）因涉 嫌辦公室戀情被舉報並證實，上任 僅一年便黯然離職。集團9月1日宣 布納夫拉蒂爾（Philipp Navratil）接任 CEO，人事令立即生效。 綜合媒體報道，知情人士透 露，今年春末，雀巢內部投訴系 統收到多份舉報，反映了關於傅樂 宏與直接下屬存在未公開的戀愛關 係。員工們對潛在的利益衝突和偏 袒問題表達了擔憂。 雀巢起初表示上述指控「缺乏根 據」，然而隨著持續不斷地投訴， 集團董事會決定在外部律師協助下 啟動新一輪調查，最終證實針對傅 樂宏的指控是「屬實」的。聲明指 出：「公司對傅樂宏與直接下屬一 段秘密戀愛關係進行調查，而決定 讓他離職，此行為已違反雀巢的商 業行為守則。」雀巢董事長薄凱表 示：「這是一個必要的決定。雀巢 的價值觀與公司治理是我們企業堅 實的基礎。」 傅樂宏是於1986年加入法國雀 巢，負責歐洲業務直至2014年，期 間帶領公司度過2008年開始的次貸 危機與歐債危機，在晉陞總公司執 行長之前領導拉丁美洲事業部。 他去年9月正式接任CEO後，將雀 巢從此前通過出售和併購改善業 務結構的策略，轉變為新的聚焦戰 略——「fewer，bigger，better」。在 他主導下，雀巢今年3月宣布收購 中國知名糖果、食品品牌徐福記剩 餘40%的股份，前一次收購60%徐 福記的股份是在2011年。 在傅樂宏離職後，雀巢迅速 任命納夫拉蒂爾接任CEO，後者 於2001年以內部審計師身分加入雀 巢，此後在拉丁美洲和咖啡業務部 門擔任過多個領導職務，最近職位 是奈斯派索負責人。並於今年1月 加入執行董事會。 突如其來的高層變動，為正經 歷多重挑戰的雀巢帶來了更多不確 定性。私人銀行Vontobel分析師貝 爾奇受訪時說：「這起事件發生在 一個敏感時期，雀巢已因負面新聞 備受關注，投資者的神經已經緊張 好幾個月。」半年報顯示，雀巢今 年收入442億瑞士法郎，同比增長 2.9%。然而，集團目前面臨的問題 遠不止於此：7月，法國突擊搜查了 雀巢辦事處，作為對其瓶裝礦泉水 涉嫌使用未經授權過濾方法的調查 的一部分；此外，雀巢今年在美國 召回了受污染的冷凍食品。 自2022年達到127瑞士法郎的 高點以來，雀巢股價已下跌超過 40%。與此同時，公司高層變動頻 繁：去年，時任首席執行官施耐德 因集團業績低迷終結近8年任期；今 年6月，董事長薄凱宣布計劃卸任。 諾和諾德降財測引丹麥調低增長預期 雀巢CEO因辦公室戀情下台 為提振低迷的經濟，新西蘭 將放寬對高淨值投資移民購買豪 宅的禁令，從年底開始允許持有 「黃金簽證」的富裕投資者購買500 萬新西蘭元（約300萬美元）以上的 豪宅。 新西蘭從2018年起，幾乎全 面禁止海外買家在新西蘭買房。 不過今年4月重啟了被俗稱為「黃 金簽證」的「積極投資者升級簽證」 （AIP），旨在吸引高資產人士前來 新西蘭進行重大投資以換取居留 資格。 如今，這項新規為購房禁令 打開一道縫隙。新西蘭總理拉克 森表示，新規將在年底海外投資 法修訂獲得通過後實施。「限制外 國人購買住宅的禁令仍將保留。」 他說，「然而，政府希望為新西蘭 帶來更多投資、技能、創意和人 脈，而AIP黃金簽證能實現這一 點。」 新西蘭移民局數據顯示，截 至8月31日，黃金簽證共308件申 請，涵蓋1000人，代表潛在的最 低投資總額約為19億新西蘭元， 其中約40%的申請人來自美國。 根據房地產顧問公司Cotality 的數據，新西蘭目前超過500萬新 西蘭元的房屋僅約7000間，僅佔 全國住房總量的0.4%。其中大約 4500間位於最大城市奧克蘭，約 1250套位於南島的滑雪度假勝地 皇后鎮。不過，每年真正進入市 場出售的「豪宅」大約只有350套， 這意味著外國買家可選的房源其 實非常有限。 Cotality首席房地產經濟學家 戴維森表示，新規對普通新西蘭 人負擔能力的影響將微乎其微。 「有些人可能會擔心這會對當地房 價產生甚麼影響，可能不會有太 大影響，」他說。「對於更廣泛的房 地產市場而言，目前疲軟的勞動 力市場帶來了更大的制約。」 自房價從疫情的上漲回落以 來，新西蘭房價一直停滯不前，7 月房價已連續第四個月下跌。 海外富人買豪宅 新西蘭鬆綁禁令 ■雀巢高層人事出現動蕩，傅樂宏（小圖）被革職，不再擔任 CEO。 路透社 製造業指數連六月萎縮 AI支出熱潮為部分工廠提供支撐 供應管理協會（ISM）2日表示， 上月製造業採購經理人指數 （PMI）從7月的48.0微升至48.7。 PMI讀數低於50表明製造業收縮， 製造業占美國經濟的10.2%。 路透社調查的經濟學家此前預 計PMI將升至49.0。儘管PMI持續疲 軟，但企業一直在增加對人工智能 產品的支出，這有助於抵消部分進 口關稅帶來的拖累。 第二季度，知識產權產品支出 以4年來最快的速度增長，同時設備 投資也很強勁。經濟學家預計，人 工智能支出熱潮將持續，工廠也可 能因總統特朗普的稅收和支出法案 中對投資的加速折舊免稅額而得到 提振。 I SM調查的前瞻性新訂單分 項指數在連續六個月收縮後升至 51.4。但該調查的生產指標從上個 月的51.4降至47.8。隨著生產下降， 工廠就業仍然低迷。ISM指出，「由 於近期和中期需求不確定，裁員速 度加快」。 上個月，供應商向工廠交付 材料的時間略有延長。ISM調查的 供應商交付指數從7月的49.3升至 51.3。讀數高於50表明交付速度變 慢。 交貨時間延長意味著工廠為投 入品支付的價格仍然居高不下。該 調查的支付價格指標從7月的64.8降 至仍較高的63.7。這一高讀數支援 了經濟學家的觀點，即2025年下半 年商品價格將加速上漲。 關稅對通脹的傳導較為緩慢， 經濟學家認為，企業仍在銷售進口 關稅生效前積累的商品。企業也一 直在消化部分與關稅相關的成本。 但第二季度庫存減少，企業警 告稱，關稅正在增加他們的成本， 經濟學家預計這些成本最終將轉嫁 給消費者。 ■製造業8月連續第六個月陷入萎縮，顯示工廠活動持續承壓。圖為技術人 員在通用電氣公司工廠內製造噴射客機引擎。 路透社 儘管 PMI 持續疲軟， 但企業一直在增加對人工智 能產品的支出，這有助於抵 消部分進口關稅帶來的拖 累。 美股2日收跌。美國上訴法院裁 定特朗普全球關稅多數違法後，特 朗普表示將向最高法院提起上訴。 美債收益率飆升亦令投資者擔憂。 道指跌 2 4 9 . 0 7 點，跌幅為 0 . 55%，報45295 . 81點；納指跌 1 7 5 . 9 2點，跌幅為0 . 8 2 %，報 21279.63點；標普五百指數跌44.72 點，跌幅為0.69%，報6415.54點。 在剛剛過去的8月，美股表現強 勁，道指當月上漲超3%，標普五百 指數攀升近2%，以科技股為主的納 斯達克指數月度漲幅達1.6%。這是 標普五百指數連續第四個月上漲。 美股交易時間進入9月份，隨著 夏季的非正式結束，投資者對牛市 贏家進行獲利了結，英偉達、特斯 拉等科技股普遍走低。 投資者同時密切關注9月初美國 國債債券收益率的飆升。2日美國10 年期國債收益率躍升至4.29%，30 年期收益率逼近4.98%。 貝雅私人財富管理公司投資策 略師Ross Mayfield表示：「5%收益 率的30年期國債無疑是一股逆風。 我認為它將繼續對那些估值已處於 相當高位的股票構成壓力。」 此外全球超長期（30年期）債券 收益率普遍飆升，因投資者擔心從 日本到美國的債務規模過大。全球 債市全面回調，英國和法國的長期 國債收益率2日升至十多年來最高水 準，因投資者對全球各國財政狀況 日益擔憂。 本周交易員將重點關注5日將發 布的8月就業報告及其對月中美聯儲 利率決議的影響。在此之前，還將 有職位空缺和私營部門就業數據， 為投資者和美聯儲提供更清晰的勞 動力市場狀況，而這正是政策討論 的核心。 2日首先是的美國供應管理協會 （ISM）8月製造業和服務業調查。5 日的非農就業報告預計將顯示連續 第四個月就業增長不足10萬人，這 是自2020年新冠疫情暴發以來最疲 弱的時期。 法國盛寶銀行銷售交易主管 Andrea Tueni表示：「在臨近美國關 鍵的通脹和勞動力市場數據之際， 市場存在大量謹慎情緒。這需要未 來操作中保持一定的審慎。」 債券收益率飆升道指跌250點 受高抵押貸款利率持續抑制 房地產市場影響，美國7月建築支 出出現下降。 美國商務部普查局2日表示， 7月建築支出環比下降0.1%，而6 月支出已修正為下降0.4%（此前數 據未作調整）。此次下降符合經濟 學家的預期。從同比來看，7月建 築支出下降2.8%。第二季度住宅 投資以兩年半來最快速度收縮， 預計第三季度將進一步下降，屆 時將迎來連續第三個季度下滑。 高抵押貸款利率一直是房地 產市場主要拖累因素。7月待售 新建住宅庫存達1 6年來最高水 準。當月多戶住宅單元支出下降 0.4%；辦公樓、工廠等私人非住 宅建築投資下降0.5%，而4-6月 （第二季度）非住宅建築支出已實 現連續第二季收縮。公共建築項 目支出則環比增長0.3%。其中州 和地方政府建築支出增長0.1%， 聯邦政府項目支出增長3.2%。 地產市場持續抑制 建築支出小幅下降 ▍本報訊 ▍ 由於工廠仍在應對進口關 稅的影響，美國8月製造業連 續第六個月收縮，但人工智能 （AI）支出的熱潮為該行業的一 些領域提供了支持。
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