C11 09.16.2025 星期二 香港財經 內地上月「三頭馬車」數據中， 規模以上工業增加值按年增 5.2%，遜預期，前一個月按年升 5.7%。其中高技術製造業、鐵路船 舶航空、汽車製造及計算機等領域 表現較佳，增長均超8%。荷蘭國 際集團（ING）大中華區首席經濟學 家宋林認為，出口韌性支撐著工業 生產，這些行業對美國市場依賴較 低，有望持續表現良好。 城鎮失業率升至5.3% 上月社會消費品零售總額錄 3.97萬億元人民幣，按年增3.4%， 同樣低於預期，前一個月則按年升 3.7%。此前表現強勁的家用電器 和通訊設備增長均放緩至14.2%及 7.3%，宋林分析表示，反映「以舊 換新」政策效應見頂。 宋林又稱，9月推出「最高5萬 元貸款利率補貼1%」的消費貸款補 貼計劃可能提供一定支持，但效果 有限。 就業市場壓力亦繼續顯現，全 國城鎮調查失業率升至5.3%。國 統局新聞發言人付凌暉表示，每年 7、8月畢業季，失業率均會出現季 節性上升。隨著畢業生逐步找到工 作，失業率會逐步回落。 但大華銀行引用數據指出， 31大城市失業率達年內高位，青 年失業率（不含學生）7月亦攀升至 17.8%，隨著應屆畢業生持續進入 勞動市場，未來數月這數字可能上 升。 房地產開發投資暴跌12.9%， 若不計房地產，固定資產投資仍 能保持4.2%的較快增長，反映房 地產行業已成主要拖累。ING數 據顯示，8月70城新房價格按月跌 0.3%，二手房跌0.58%，僅13城新 房價格上漲，而二手房上漲城市 僅1個。另外，私人部門投資收縮 2.3%，創2020年以來新低。宋林 指，反映企業在不確定性中保持 「觀望」態度。 分析料第四季減息降準 宋林指出，此次經濟數據轉 弱，已不能歸因於天氣等暫時性因 素，而是連續數月趨勢性疲軟的延 續，與去年同期的放緩模式驚人相 似。 大華銀行集團經濟學家何偉辰 則表示，預期政府將推出針對性刺 激措施，包括第四季度再減息10 基點及降準50基點，以穩住經濟 步伐。基於上半年GDP增5.3%， 大華銀行維持中國全年經濟增長 4.9%的預測，接近官方「5%左右」 目標，但該行認為實現難度因內外 風險而顯著上升。 展望後市，ING和大華銀行均 預期，中國人民銀行可能再度減息 10基點、降準50基點。 內地 「三頭馬車」 全遜預期 聖安娜擬年內再開 「兩餸飯」 店 第十批銀色債券昨日正式開 售，首日認購反應理想。多間銀 行均指首日認購金額多於去年， 包括匯豐在內的銀行指認購人數 勝去年。有中小行平均認購額達 30萬元或以上，中銀香港（2388） 客戶平均認購28手（即28萬元）， 多過去年6手。券商方面，耀才首 日有逾500個客戶認購銀債，當中 不乏認購100手。綜合分析指市場 料將進入減息周期，銀債息又遠 高於定存息，可吸引食息族，料 今批銀債認購反應將勝去年，星 展更料認購人頭和金額有望同創 新高。 中銀：客戶平均認購28手 大型銀行銀債銷情向來具指 標作用，中銀、匯豐及恒生均指 今批銀債首日認購反應理想。中 銀香港個人金融產品部副總經理 梁淑怡表示，首日接獲銀債總認 購金額較去年增加近兩成，每人 平均認購28手，較去年22手為高。 匯豐發言人指首天認購宗數 和金額都較去年同期增加，約有 三成申請人是首次經該行參與認 購銀債。 恒生（011）投資及財富管理部 主管連錦東稱，該行首日銀債認 購總金額較上一批增近28%，宗 數亦有增加。他認為是次銀債提 供3.85 厘保證息率，對追求穩定 收益的長者客戶具有一定吸引力。 工銀亞洲以熱烈來形容首日 銀債認購反應，該行客戶每人平 均認購逾3 0手，較去年升約兩 成。星展香港及信銀國際的平均 認購金額均為30萬元，兩行指認 購反應符預期。 券商銷情亦理想，耀才有逾 500名客戶認購，部分認購100手 的上限手數。富途指其認購銀債 人數和總金額均多於去年。 耀才大手客認購100手 中銀、工銀亞洲、星展、富 途及耀才一致看好新一批銀債終 極銷情。梁淑怡解釋，因市場預 期將進入減息周期，今批銀債有 助未來3年鎖定至少3.85厘的保證 回報，加上入場門檻較低。 中國平安（2318）旗下數字銀 行PAObank將於本月底公布中 期業績，公司行政總裁姚文松預 告，該行上半年虧損按年收窄， 虧損部分因為加大了投資，但收 入增長令虧損收窄。他未有提及 該行達致收支平衡的具體時間 表，只稱越快越好，並冀業務質 量提升，收益增速高於成本增速。 該行去年上半年虧損1.08億 元，全年虧損3.47億元。截至今 年6月底，PAObank存款為59.4億 元，較去年底增約36%；截至8月 底為75.8億元，增約74%。截至6 月底，客戶貸款為37.2億元，按 年升41%。 姚文松上任3個多月，首次接 受傳媒訪問時表示，將PAObank 重新定為「好重的銀行」，行薄利 多銷策略，並借助母企平安保險 集團的本業及客量優勢，拓展保 險及跨境理財業務，而為服務跨 境客戶，不排除未來開設理財服 務中心，目前正評估中，未有時 間表，現時則先與集團旗下的中 國平安保險香港展開合作。他透 露，該行研究如何利用集團的醫 保及養老服務能力，為PAObank 的客戶提供同類服務。 PAObank成立之初，便以中 小企為目標客戶，唯近年正加強 其個人銀行業務，並努力推新產 品，除拓保險業務外，已先後於 7月和9月推出外幣兌換及匯款服 務，又計劃推投資服務，期望於 第4季推美股、港股及基金買賣服 務，並指目前正進行內部員工測 試。他續指，推出更多不同的產 品和服務旨在增加費用收入，料 未來3至5年個人銀行業務與中小 企業務所佔資產比例為三七比。 為慶祝成立5周年，該行再推 優惠，只要客戶完成三個任務， 最高可獲1000元現金獎，但只限 首1000名客戶。首先要將該行預 設為轉數快帳戶，及經該行的外 匯服務將5000港元兌換為美元， 就先享9.29美元。 銀債首日丁財兩旺 認購反應料勝去年 PAObank 預告 上半年虧損收窄 陳黃敏莉表示，韓式便當推出後 引起不少迴響，見到有市民專 門「探店」，於午市及晚市時段出現 人龍，認為初步反應正面；而目前 菜單有8款熱食及4款冷盤，將計劃 每星期更新一次，亦會研究縮短等 待時間。她指出，食材主要由韓國 直送，而所有熱食均是店內廚房現 製，並非預製菜。 聖安娜的韓式便當食材及菜 單，是與韓國進口食材供應商Seoul Recipe合作，背後由母企利亞零售 （831）推動。利亞零售行政總裁鄧 子健表示，該集團內部數據發現， 聖安娜除了下午3時至5時的主要消 費時段外，有更多空間滿足消費者 需求，適逢利亞過去有份入股Seoul Recipe，故促成以熱食串連一站式 產品供應，而且眼見坊間太多港式 小菜及日式便當，故決定「行前少 少」推動韓式熱食。 屬業務延伸非轉型 對於被解讀參與「兩餸飯」市 場，鄧子健稱：「坊間點叫唔係咁在 意，我哋核心係提供正宗菜式，今 日可以係韓式，可能兩三年後做其 他款式。」他又強調，聖安娜並非業 務轉型，因最主要銷售仍是麵包西 餅，認為是一個業務延伸。 事實上，韓式便當只是聖安娜 新經營模式產品之一，陳黃敏莉指 出，太子門店是首間採用「5G（第五 代）」店舖策略，公司標誌由方形改 成圓形，員工會換新制服、使用紙 袋配合ESG元素等，而最大變化則 是擴展產品組合。她分享，其最新 經營理念是提供「餐飲解決方案」， 深感新市場環境下「做再多麵包、西 餅都好狹窄」，因此開拓午餐及晚餐 時段產品，從「早、午、茶、晚」均 提供相應產品。 陳黃敏莉續指，聖安娜會增加 更多凍櫃食品款式，除了三文治 外，亦有較健康、高蛋白質的食 品，方便顧客「即取即走（Grab and Go）」的生活習慣；近年亦主打酸種 麵包，她分享其中一款口味在社交 媒體爆紅。她稱，一般麵包西餅銷 售穩定，而凍櫃及酸種麵包則提供 可觀增長。 推新冰皮月餅搶市場 陳黃敏莉透露，新店舖模式總 投資金額過百萬元，未來新設或翻 新店舖均傾向採取「5G」模式，預 計今年餘下時間會再開兩間。她又 稱，由於提供產品種類較多，新店 會揀選較大型面積，但各門店的實 際經營情況，仍要視乎地點及與業 主商討續租情況。 對於零售環境，鄧子健坦言同 店銷售增長有壓力，除了北上消費 影響外，最主要面對兩大挑戰，包 括租金及營運成本高企，目前聖安 娜會採取更高效的經營模式，但在 定價上仍會大眾化，符合市民的消 費能力。 聖安娜餅屋近日在太子分店推出「兩餸飯」惹關注，董事總經理 陳黃敏莉解畫，指出此舉來自其「5G模式」（第五代店舖策略），主 打餐飲解決方案（Meal Solutions），在凍櫃、麵包等產品組合都有 更新，旨在滿足消費者「早午茶晚」各用餐時段需求，預計今年內 再開2間「5G」分店。她強調，韓式便當是即場烹煮，食材主要由韓 國直送，並非預製菜，推出初期反應正面，午、晚餐時段都「排晒 隊」，亦有顧客專門探店。 強調非預製菜 食材韓國直送 首8月固投僅升0.5% 增速見近5年低 在美國聯儲局議息之前，國家統計局發布一系列經濟數據， 包括備受市場關注的「三頭馬車」。數據顯示，中國8月經濟數據 全面遜於預期，工業生產增5.2%，為12個月低點；零售銷售按 年增3.4%，創去年11月以來新低；首8個月固定資產投資僅增 0.5%，增幅跌至2020年以來最低水平。經濟數據欠佳，惹來市 場憧憬中央會出招谷經濟，甚至在今年第四季減息降準，以穩定 經濟增長步伐。有分析指出，受內外風險影響，中國今年全年要 實現5%的官方目標難度有所上升。 此次經濟數據轉弱， 已不能歸因於天氣等暫時 性因素，而是連續數月趨 勢性疲軟的延續。 ING大中華區 首席經濟學家 宋林 太子門店是首間採用 「5G（第五代）」店舖策略， 最大變化是擴展產品組合。 聖安娜董事總經理 陳黃敏莉 ■內地上月零售銷售按年增3.4%，增速創去年11月以來新低。 內地三頭馬車數據表現 項目 按年增長（%） 市場預期增長（%） 8月社會消費品零售總額 3.4 3.8 8月規模以上工業增長值 5.2 5.6 首8月城鎮固定資產投資 0.5 1.4 內 地 激 光 雷 達 製 造 商 禾 賽 （2525）於今天正式掛牌，該股昨天 暗盤表現平穩，在耀才、輝立、富 途、致富的暗盤市場，都是較招股 價升7.2%、以228.2元收市。不計手 續費，每手20股帳面賺308元。 禾賽並宣布，已與美國領先的 頭部Robotaxi公司簽訂超過四千萬 美元的激光雷達定單，為該公司 唯一的激光雷達供應商，交付將於 2026年底前完成。 至於昨天開始招股的內地育兒 產品公司不同集團（6090），孖展認 購氣氛慢熱，截至昨天下午，錄得 近10億元孖展，相當於逾11倍超 額認購。另外，今天截止招股的勁 方醫藥（2595），則錄得2340億元孖 展，相當於1478倍超購。 不同集團擬發行逾1098萬股， 一成撥作公開發售，招股價為62.01 元至71.2元，集資最多約7.82億元， 每手100股，入場費7,191.8元，預期 將於本月23日掛牌，中信証券、海 通國際為聯席保薦人。 不同集團引入信庭基金、上海 通怡、Great Praise等多間機構為基 石投資者，投資金額合共1500萬美 元，相當於約1.17億港元。 截至今年6月底止上半年，收入 錄得7.26億人民幣，按年升24.7%， 溢利錄得約4851萬人民幣，按年升 72.1%。 禾賽暗盤升7%一手賺308元 ■董事總經理 陳黃敏莉（左） 指 ， 聖 安 娜 第 五 代 店 舖 策略，旨在一 站式滿足消費 者「早午茶晚」 各用餐時段需 求。
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