C11 10.29.2025 星期三 香港財經 中行第三季盈利增5%不良貸款率降 4新股招股共集資149億 中國銀行（3988）公布截至9月底 止第三季業績，期內股東應佔盈利 按年增5.09%，至600.69億元（人民 幣，下同）；每股盈利0.18元。 今年首三季，股東應佔盈利按 年增1.08%至1776.6億元，每股盈利 0.55元。 不良貸款方面，截至9月底，不 良貸款總額2886.69億元，不良貸款 率1.24%，比去年底下降0.01個百分 點，不良貸款撥備覆蓋率196.60%， 較上年末下降4個百分點。核心一 級資本充足率為12 . 58%，一級資 本充足率為14 . 66%，資本充足率 為18.66%。另外，9月末客戶存款 總額25.68萬億元，較去年底增長 6.10%；公司存款按年增長3.68%至 12.19萬億元。 淨利息收入升1% 中行披露，第三季度，營業 收入按年升0.94%至1626.97億元； 當中，淨利息收入按年增1.59%至 1109.76億元；手續費及佣金淨收入 188億元，按年增5.42%。 今年首三季，中行錄得營業收 入4921.15億元，按年增長2.72%； 淨利息收入3257.92億元，按年下降 3.04%。 期內，中行淨息差1.26%；非利 息收入按年增長16.22%至1663.23億 元；手續費及佣金收支淨額655.91 億元，按年增長8.07%。 新股市場暢旺，周二有4隻新股 掛牌之餘，又有4隻新股開始招股， 當中以小馬智行（2026）集資額最 大，達75.6億元，而以首日孖展的 超額認購倍數來說，則以旺山旺水 （2630）最多，暫有38倍。在4新股齊 開招花多眼亂之下，證券界有不同 看法，有意見認為可以「大包圍」隻 隻抽，亦有分析指，可以重錘認購 集資額最小的旺山旺水。 4隻開招新股當中，只有旺山旺 水經營生物醫藥業務，其餘3隻新股 均與汽車行業有關，包括智能汽車 解決方案商均勝電子（699），以及 同樣研發智能駕駛技術的文遠知行 （800）和小馬智行（2026），4間公司 合共集資149億元。 以首日孖展認購反應來說，超 購倍數最高是旺山旺水的38.31倍， 其次是文遠知行的5.98倍。至於小 馬智行以及均勝電子都是剛足額， 超額倍數同樣不足1倍。 旺山旺水超購38倍 光大證券國際證券策略師伍禮 賢指出，現時新股市場暢旺，抽中 新股賺錢機會大，只愁超購倍數太 高，連頂頭槌飛也抽不中。因此， 他建議「大包圍」策略，新股隻隻 抽，希望可以分到貨。 在周二掛牌的四隻新股全線報 捷，當中超購王滴普科技（1384）不 負眾望，升1.5倍收市報66.8元，不 計手續費，每手賺8028元。八馬茶 業（6980）緊隨其後，升86.7%每手賺 4335元。劍橋科技（6166）走勢亦不 俗，升近三成四每手賺1166元。至 於三一重工（6031）則「包尾」，僅升 2.8%每手微賺120元。 超購王滴普科技每手賺8028元 信誠證券聯席董事張智威認 為，在現時招股的4隻新股當中，均 勝電子已在內地上市，文遠知行以 及小馬智行則已在美國納斯達克上 市，這些股份在香港掛牌後表現， 均受到在內地或美國的股價限制， 削弱投資者對日後升幅的憧憬。至 於旺山旺水不但沒有在香港以外上 市，集資額更是4隻新股當中最小， 「細細隻」較易炒上。張智威續稱， 旺山旺水以外的3隻新股，業務均與 汽車有關，但汽車行業現時競爭大 「很卷」，相比之下，旺山旺水的生 物醫藥業務較有吸引力。 另一方面，旺山旺水、均勝電 子以及小馬智行均將發售股數的一 成，撥給香港公開發售的散戶， 其餘九成撥給國際配售的機構投資 者。至於文遠知行則有回撥機制， 最初只有5%在香港公開發售，但假 如超額倍數達到10倍或以上但少於 50倍，公開發售佔比將增至10%。 超購50倍或以上，則進一步上調至 20%。伍禮賢認為，按照新股制度 改革之後經驗，採用回撥制度對股 價走勢較為不利。 此外，旺山旺水以及文遠知行 均沒有基石投資者，均勝電子則 引入7名，包括JSC、寧波新質、 Jump Trading、鐘鼎資本八期、 中郵理財、Vandi、Fidelidade，認 購金額合共1.071億美元。小馬智 行亦引入5名基石投資者，分別為 Eastspring、Ghisallo、Hel Ved、 Athos、Ocean Arete，投資金額合共 1.2億美元。 匯控上季稅前少賺14%遜預期 季績公布後，匯控香港股價造 好，並以全日高位收市，報 106.5元，升4.4%；倫敦股價昨晚最 多曾升逾4%，高見1047.8便士，折合 約港幣107.89元，其後報1046.4便士。 派息每股10美仙 匯控行政總裁艾橋智（Georges Elhedery）表示，對提升目標的能力 充滿信心，現時預計今年不計及須 予注意項目的平均ROTE將達到約 15%，甚至更高。 同時，匯控預期今年銀行業務 淨利息收益將達到430億美元，甚 至更高。郭珮瑛解釋，上調此項指 引，因受惠於港元拆息回穩、結構 性對沖，及全球存款業務增長。該 指引亦意味著匯控第四季的銀行業 務淨息利收益將不會低於106億美 元，集團很有信心可達標。 第3季匯控的預期信貸損失為 10.08億美元，按年升2.2%，當中 涉及香港商業房地產（CRE）相關提 撥為2億美元。首9個月計，預期信 貸損失為29.49億美元，按年大升 43.7%，有關香港CRE的提撥為7億 美元，按年增6億美元。 郭珮瑛指出，今年餘下時間 CRE仍將面臨挑戰，尤其寫字樓， 不過甲級寫字樓市道略為回暖，按 季有改善，強調集團的CRE組合具 充足抵押品。匯控在季績報告中提 到，CRE繼續面對下行壓力，因租 金及資本價值仍受供應過剩影響， 預計真正復蘇需時，故料信貸變化 及房地產價格壓力將會進一步加 劇，直至利率進一步大幅下調及本 地經濟狀況進⼀步結構性改善為止。 營業支出急增近24% 季內營業支出急增2 3 . 7%至 100.76億美元，主要反映須予注意 項目，包括就過往事件提撥的 法律準備14億美元，當中涉 及馬多夫證券詐騙案相關 的申索進展有關的11億 美元。郭指馬多夫證券 詐騙案訴訟相關準備， 雖對普通股權一級資本比 率有15個基點影響，但無 礙派息及回購。集團仍會 維持50%派息比率的承諾 不變，而回購續為繼派息 後的優先分配選項。匯控 早前宣布因擬私有化恒生 而停回購3季。 香港股票分析師協會 理事溫傑指出，若不計及 須予注意項目，匯控季績 表現遠超預期，主要受惠 銀行業務淨利息收益及費 用收益表現理想，並帶動 收入勝預期所致，亦刺激 股價向上。溫傑續稱，匯 控股價走勢將跟隨大市， 因其估值已非偏低。 匯豐控股（005）受馬多夫證券詐騙案訴訟相關準備影響，第3季 營業支出急增近24%，拖累季度除稅前利潤按年下跌13.9%至72.95 億美元（約569億港元），遜預期，第3次派息每股10美仙。但若撇除 該項準備等須予注意項目，其固定匯率稅前利潤則升3.2%至91.03億 美元，遠超預期，且匯控上調有形股本回報率及銀行業務淨利息收益 預期指引，刺激股價顯著上揚。其香港商業房地產信貸質素仍備受關 注，集團財務總監郭珮瑛（Pam Kaur）坦言，該市場仍面臨挑戰。 香港為匯豐控股（005）兩 個本位市場之一，第3季其香 港業務錄得列帳基準除稅前 利潤24.51億美元（191.18億港 元），按年增長10.4%，按季 升15%，為集團貢獻了近34% 的盈利，較另一本位市場英國 的盈利貢獻比重高出約11個百 分點。匯控計劃將旗下位處香 港的恒生（011）私有化，惹來 市場揣測恒生勢必大裁員，不 過匯控財務總監郭珮瑛（Pam Kaur）稱，「不會出現大規模的 職位流失。」 財政司司長陳茂波早前 指，匯豐向政府表明不會因私 有化恒生而裁員，郭珮瑛對此 表示不會對個別討論作出評 論，只稱將恒生私有化，是看 到在港投資的增長機遇，並非 常看好香港的未來前景。她指 出，私有化恒生符合其策略， 有機會在資本市場及財富產品 銷售方面從恒生的客戶基礎獲 取更多收入。就私有化行動實 際帶來協同效益，她指因提購 期未能提供更多詳情。 市場仍質疑匯控私有化恒 生達1.8倍市帳率的作價過高， 她指這屬商業決定，認為作價 對雙方都合理和吸引，不會再 改變。第3季匯控香港業務的預 期信貸損失為3.04億美元，按年 跌20.8%，按季則大跌44.1%。 季內的支出為12.09億美元，按 年變化不大，按季升3.6%。首 9個月計，香港業務稅前利潤 71.25億美元，按年升2.4%。 金管局公布《「數碼港元」先導 計劃第二階段報告》，評估「數碼 港元」在零售場景中發揮的獨特價 值的結果。 11組試驗結果顯示，「數碼港 元」及代幣化存款能夠促進具成 本效益、可編程及穩健的交易， 為用戶帶來好處，但是鑑於香港 擁有多元化且先進的零售支付選 擇，公眾可無縫接駁使用，「數碼 港元」現階段的需求集中於零售場 景以外，因此金管局決定，未來 將優先發展「數碼港元」應用於批 發層面，推進金融機構間使用「數 碼港元」進行支付。 料明年上半年完成前期準備 金管局強調，目前尚未確定 擴展數碼港元的時機，將繼續推 進零售場景使用數碼港元的政 策、法律及技術等各方面的前期 準備工作，預計於2026年上半年 完成準備。 金管局副總裁李達志表示， 由於「數碼港元」由金管局發行， 數碼港元不具有信貸風險，特別 適合用於大額交易結算，且公眾 沒有明顯偏好「數碼港元」或代幣 化存款，因此未來將會集中資源 優先發展批發層面。李達志還強 調，第二階段試驗計劃並非「爛 尾」，且計劃亦並非沒有價值，金 管局已為數碼港元的零售層面應 用發展先行學習和累積經驗，行 先外部一個台階，待未來市場接 受度提高，時機成熟，就可快速 推出。 李達志還表示，已有金融 機構在一些用例中使用「數碼港 元」，如銀行代幣化債券之間的交 割、國際貿易結算、現實世界資 產（RWA）等。 上調淨利息收益指引 倫敦股價曾漲逾4% ■匯控預期今年銀行業 務淨利息收益將達到 430億美元，甚至更高。 稱私有化恒生符策略 「不會大規模流失職位」 數碼港元 優先發展批發層面應用 對 提 升 目 標的能力充滿信 心，現時預計今 年不計及須予注 意項目的平均 ROTE 將 達 到 約 15%，甚至更 高。 匯控行政總裁 艾橋智 香港電訊（6823）宣布，為配 合大灣區承辦全運會等相關賽 事，現已對啟德體育園、紅館及 將軍澳香港單車館三大核心場館 完成25Gbps流動基幹部署，增加 網絡容量。 「黃金漫遊」解決外遊網速問題 針對用戶跨境漫遊常遇的「卡 頓、速度慢」痛點，香港電訊個人 業務行政總裁林國誠表示，該公 司早前推出的「黃金漫遊」服務， 現已與8個地區的9間當地主要電 訊商達成合作，包括內地的中國 聯通、澳門電訊、日本KDDI與 Softbank等。 他表示，今後基本可告別「本 地用戶優先、遊客網速受限」的問 題，能夠在盛事期間為本地觀眾 及旅客提供優質5G流動體驗，且 所有CSL及1O1O客戶均可自動升 級使用該服務。 在人工智能（AI）布局方面， 林國誠表示，由團隊自行研發的 賽馬AI及玄學數據大模型「AI神 數」，已於Now TV應用程式推 出，透過收集並分析大數據，為 用戶提供賽馬資料作參考，目前 該大模型處於免費試用階段，未 來或會考慮收費。 香港電訊 完成三大場館網絡升級 匯控第3季度業績摘要 項目 金額 （億美元）按年變幅 （%） 淨利息收益 87.77 +14.93 費用收益淨額 35.06 +12.30 收入 177.88 +4.65 預期信貸損失 （10.08） +2.2 3 支出 （100.76） +23. 74 除稅前利潤 72.95 -13.93 普通股股東應佔利 潤 48.73 - 20.56 每股基本盈利 0.28 美元 -17.6 5 每股第 3 次股息 0.10 美元 不變 註：上述業績數字 是以列帳基準列示 ■超購王滴普科技（1384）不負眾 望，升 1.5 倍收市報 66.8 元，不計 手續費，每手賺 8028 元。
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