C7 11.12.2025 星期三 國際財經 美股漲跌不一 納指低迷 黃金價格上漲 觸及三周高點 截至11日厚實，道指漲559.33點，漲幅 為1.18%，報47927.96點；納指跌58.87 點，跌幅為0.25%，報23468.30點；標普五 百指數漲14.18點，漲幅為0.21%，報6846.61 點。Core Weave收市重挫126.3%，此前該公 司的業績指引令投資者失望，拖累了人工智 能相關交易。英偉達收跌3%，此前軟銀出售 了其在這家芯片製造商的全部股份，套現58 億美元。AMD收跌2.7%，儘管該公司預計未 來三到五年的年均營收增速將超過35%，但 仍未能阻止其股價走低。納指表現低迷。 Logan資本管理公司的投資組合經理Bill Fitzpatrick表示，「這些科技公司就是現金流 印鈔機。它們都是非常出色的公司，但估值 起點確實很重要。考慮到它們目前的估值水 平，並不需要多大的利淡——只需一點點負 面消息——就足以讓市場情緒發生微妙轉 變，從而引發資金從成長股向價值股輪動。」 隨著估值擔憂加劇，人工智能能關交易近期 一直面臨壓力。 另外，美國歷史上最長的政府停擺可能 在本周結束。Carson Group的全球宏觀策略 師Sonu Varghese表示，「結束停擺為市場和經 濟消除了又一個風險，尤其是考慮到我們正 接近一個階段，停擺會通過錯過薪資發放、 隨之而來的消費降低、甚至旅遊業的退縮， 而對經濟產生持久影響。」他認為，「政府重新 開放也還有其他好處，因為我們將再次開始 獲得宏觀經濟數據，使美聯儲在12月會議時 不會兩眼一抹黑。」 另外，黃金現貨價11日上漲0.3%，報每 盎司4126.77美元，稍早觸及10月23日以來最 高。12月交割黃金期貨下跌0.1%，報每盎司 4116.30美元。分析師說，「交易商認為將出現 一些疲軟的經濟數據，並促使美聯儲在12月 減息。這可能讓今天的黃金和白銀市場多頭 感到振奮。」瑞銀集團(UBS)預測，今、明兩年 的黃金需求有望達到2011年以來最強勁的水 平。瑞銀說，「政治和金融市場風險若明顯升 高，都可能把黃金推向我們的預測區間高標 每盎司4700美元。」 其他貴金屬交易方面，現貨白銀上漲 1.2%，報每盎司51.12美元，是10月21日以來 最高。現貨白金上漲0.4%，報1583.72美元。 現貨鈀金上漲2%，報1442.75美元。 ■美股11日漲跌不一，道指收高約560點，科技股表現低迷。 路透社 國際油價11日上漲約1美元，主因美國對 俄羅斯祭出最新制裁措施影響供應，加上市 場看好美國政府關門危機有望結束，不過全 球原油供應過剩的疑慮仍限制漲幅。 Brent原油期貨上漲1.10美元或1.72%，收 每桶65.16美元。美國西德州中級原油（WTI） 上漲91美仙或1.51%，收每桶61.04美元。市 場持續評估美國對俄羅斯的新一輪制裁效 應，以及其對原油與精煉油市場的衝擊。消 息人士指出，俄羅斯石油公司盧克石油因制 裁影響，已在伊拉克所營運的一處油田宣布 進入不可抗力狀態，這是上月制裁以來最大 的一起影響事件。 分析師指，美國對主要俄羅斯石油生產 商與出口商的制裁，已抑制燃料出口，這在 原油過剩的情況下仍對油價形成支撐。他表 示，「受制裁影響，取暖油與汽油的走勢與原 油脫鉤。」 然而，供應過剩的憂慮仍抑制油價漲 勢。OPEC+同意12月增產13.7萬桶/日，但同 時決定明年第一季暫停增產。 德國商業銀行分析師稱：「油市在明年仍 將面臨供應過剩壓力，主因是OPEC+大幅增 產。」 根據Jus t Auto援引的批發數據，韓國 五大主流車企現代、起亞、通用韓國、KG Mobility和雷諾，10月在當地市場合計銷售 101﹐475輛，年減17%。這一跌幅主要受到 韓國「秋夕節」超長假期導致工作日減少的影 響。 然而，將時間軸拉長，數據揭示出韓國 車市正經歷微妙的結構性變化：本土品牌成 長放緩，而豪華品牌與新能源進口車則在加 速搶佔市佔率。 鉅亨網報道，在本土車企批發量下滑之 際，進口車市場展現出強勁韌性。韓國汽車 進口商與經銷商協會（KAIDA）數據顯示，10 月韓國新註冊進口車輛年增13.2%，保持兩位 數成長。 進口車陣營中，德系豪華品牌與電動車 巨頭特斯拉成為焦點。10月BMW和平治穩 居進口品牌銷量前兩位。特斯拉則憑藉新款 Model 3與Model Y的熱銷，單月銷量約4350 輛，年增超過3倍，躋身進口品牌前三名。 從結構來看，混合動力車和純電動車在 進口車中佔比高達近九成，凸顯韓國消費者 對高端新能源車型的換購需求正迅速提升。 而韓國本土市場的分化趨勢也十分明 顯。車企龍頭穩定。現代和起亞在今年前10 個月的本土累計銷量仍維持小幅成長，顯示 其品牌基礎和車型矩陣具備韌性，10月的下 跌更多是假期導致的技術性回調。中小車企 承壓。通用韓國和KG Mobility等中小型車 企則面臨嚴峻挑戰，本土銷量大幅下滑，份 額持續被進口車和國內龍頭擠壓。在宏觀層 面，韓國通脹和高利率（基準利率2.5%）使家 庭消費更趨謹慎，拉長了汽車換購周期，消 費者對價格更加敏感。 摩根大通策略師團隊認為，未來5年AI 數據中心的建設熱潮至少需要5萬億美元， 其中投資級債券市場需要提供約1.5萬億美 元，杠桿金融市場約1500億美元，數據中心 資產證券化每年最多400億美元。即便如此 仍存在1.4萬億美元的巨大缺口，需要私募 信貸乃至政府資金來填補。摩根大通警告， AI的5萬億美元盛宴將「榨乾」每一個信貸市 場。 由Tarek Hamid領導的摩根大通策略師 團隊發布關於AI數據中心融資需求的重磅報 告。報告強調，未來5年AI數據中心的建設熱 潮至少需要5萬億美元，甚至可能高達7萬億 美元的資金。這筆巨額資金將推動債券和銀 團貸款市場再次加速增長。天量的融資需求 意味著，沒有任何融資市場能夠自己單獨「吃 下」。 報告預測，未來5年，投資級債券市場 需要提供約1.5萬億美元，杠桿金融市場提 供約1500億美元，數據中心資產證券化每年 最多只能承擔300億至400億美元。即便如 此，仍存在1.4萬億美元的巨大缺口，這需 要私募信貸乃至政府資金來填補。 如此龐大的資本開支遠非單一市場所能 承受。摩根大通認為，未來是由不同資本市 場共同構建的融資金字塔，每一層都扮演著 不可或缺的角色。首先基石就是科技巨頭的 現金流。大型科技公司每年產生超過7000億 美元的運營現金流，其中約5000億美元被再 投資於資本開支。其次主力軍則是高等級債 券市場，公共債券市場將承擔大部分融資的 「重任」。摩根大通預計，高等級債券市場未 來一年可吸收約3000億美元的AI相關債券， 在未來5年內，將累計達到1.5萬億美元。 接著就是輔助力量杠桿金融與證券化市 場。杠桿金融市場（高收益債和杠桿貸款）有 能力在未來5年內提供約1500億美元的資金。 最後需要關注「填補者」，私募信貸與另 類資本。在動用所有公開市場後，摩根大通 估算仍存在約1.4萬億美元的資金缺口。這 將主要由私募信貸和另類資本來填補。私募 信貸市場擁有約4660億美元的資金池，並且 其結構靈活性極高，能夠為複雜的項目量身 定制解決方案。 美對俄油新制裁原油漲逾1% 韓國車企被進口車圍剿 全球AI基建「規模空前」 將影響所有資本市場 美股11日收市漲跌不一，道指大漲 約560點，納指表現低迷。分析師指出 資金正從成長股向價值股輪動，投資者 將資金從科技股轉向市場中估值較低的 其他板塊。史上最長的美國政府停擺可 能在本周結束。 ▍本報訊 ▍ 市場觀察 根據ADP研究機構11日公 布的最新數據顯示，美國企業 在截至10月25日的四周內平均 每周裁撤約11250人，顯示勞 動市場在10月下半月明顯降 溫，企業招聘動能持續疲弱。 據鉅亨網綜合報道，這項 數據來自ADP新推出的「四周 平均就業變化」統計系列，用 於追蹤民間企業就業趨勢。 ADP上周發布的另一份單月報 告顯示，10月民間部門新增就 業人數為42000人，為連續兩 個月下滑後首度回升，但整體 增幅仍顯疲軟。 ADP指出，該四周平均數 據顯示，10月後半勞動市場較 月初明顯放慢，部分原因與企 業裁員計劃頻傳有關。根據報 道稱，10月為20多年來裁員規 模最大的同月紀錄，引發外界 對就業市場健康程度的擔憂。 高盛經濟學家估算，若將 參與政府延遲辭職計劃的員工 納入考量，美國10月整體就業 人數可能減少約5萬人。他們警 告，就業市場惡化風險正顯著上 升。目前美國就業市場疲態與企 業裁員潮相互呼應，顯示美國經 濟在政府關門與高利率環境下承 受壓力。分析人士指出，即使美 聯儲可能於年底前啟動減息周 期，企業仍傾向保守應對需求放 緩與成本上升壓力，就業成長前 景短期內難見起色。 10 政府重新開放也還有其他好處， 因為我們將再次開始獲得宏觀經濟數 據，使美聯儲在 12 月會議時不會兩 眼一抹黑。 分析師 索尼集團將截至2026年3月的財年營業 利潤預期上調8%，至1.43萬億日圓（約94.8 億美元），理由是美國關稅影響將小於預 期，索尼娛樂和芯片業務表現強勁。 該公司報告稱，截至9月底的第二財季 營業利潤增長10%，至4290億日圓，原因是 包括動漫在內的音樂部門和芯片業務的銷售 額實現增長。這家日本企業集團曾經以家用 電器聞名，如今已成娛樂巨頭，並寄望於動 漫的增長。然而，索尼遊戲業務的利潤在 第二財季出現下滑，原因是計入與「命運2」 （Destiny 2）視頻遊戲相關的減值損失。索尼 第二財季售出390萬台PlayStation 5，略高於 去年同期。Take-Two上周表示已將《俠盜獵 車手VI》的發售時間推遲至明年11月。這款 遊戲有望提振索尼的遊戲業務。 關稅影響小於預期 索尼上調營利目標 新加坡企業Grab控股公司將向遠程駕 駛公司Vay Technology投資6000萬美元。消 息發布後，Grab的盤前股價上漲逾6%。 Grab正試圖借助其網約車平台進軍自 動駕駛領域。自動駕駛汽車被普遍視為未 來出行方式的發展方向，同時也可能成為 對Grab、UBER等公司產生顛覆性影響的力 量。Grab首席執行官陳炳耀（AnthonyTan）表 示：「東南亞未來的出行方式將採用『混合模 式』——既依託我們司機合作夥伴的專業能 力，也結合自動駕駛汽車與遠端駕駛服務。」 Grab方面稱，若Vay達成特定里程碑目標， Grab將在一年內追加投資3.5億美元。Vay的 運營模式是：由「遠端駕駛員」將車輛操控至 潛在乘客身邊，隨後乘客可自行駕駛車輛。 Grab看好遠程駕駛 向Vay投6000萬美元 ■現代等韓國主流車企在當地市場的銷售大 跌，反而新註冊進口車輛保持兩位數增長。 路透社資料圖片 就業市場急凍 月每周裁員逾萬人
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