C11 12.10.2025 星期三 香港財經 Hashkey首日孖展超購42倍 9基投認購5.8億 入場費2808元 至於今日有暗盤交易的京東工 業（7618）傳抽其甲組50手，便穩 中一手，而每張「頂頭槌飛」獲發 489手，該股的「頂頭槌飛」認購額 近1.7億元，申購52802手。 ■強積金制度實施 25 年，總資產已增至 1.5 萬億元。 年初至今，香港股市表現強勁，其中北 水為港股的重要資金來源。在大量南向資金 的推動下，港股市場屢創新高。日前港交所 公布，首10個月共有81間新上市公司，按 年增長5成；首次公開招股集資金額達2160 億元，按年升逾兩倍；總集資金額達5070億 元，按年增長2.2倍。 港股市場屢創新高 股市表現亮麗，部分市民持有 股票資產的比重亦有所上升，並帶 動財富效應。當中，有買家會選擇 「套股換樓」，即在股市獲利後，將 資金轉投樓市；另外，亦有業主趁 股市上升趨勢，選擇「套樓換股」， 即套現樓市資金，投入股票市場。 那麼，現時應該「套股換樓」還是「套 樓換股」呢？ 筆者認為，「套股換樓」與「套樓 換股」並無衝突，兩者的差別僅在於 閣下本身持有的是物業還是股票。 假如閣下目前並無持有任何物業， 且有置業需求，透過「套股換樓」出 售股票套現，在某種程度上等同於 增加流動資金及首期。一方面有助提升購買 力，變相擴大可選擇的物業範圍；另一方 面，亦可降低借貸成本。 「供平過租」趨勢將持續 現時樓價較幾年前歷史高位回落近3成， 不少發展商以優惠價推售新盤，加上租金指 數持續攀升，而息口則回落至合理水平，「供 平過租」的趨勢將持續，並有望推動更多用家 上車。若本身有置業需求，現時入市不失為 一個良好時機。 至於「套樓換股」，顧名思義是利用物業 套現資金，並投入於股票市場。無論是將物 業出售，或是透過加按套現，前提都是必須 持有物業。根據政府統計處人口普查數據顯 示，2021年香港約有130萬個家庭住戶居於自 置居所，其中約85.8萬戶業主已供滿 樓，佔比達66.1%。 持貨還款力仍穩健 目前香港業主的持貨能力及還 款能力普遍仍然穩健，因此他們暫 時沒有即時放售物業的需求，換言 之，較傾向透過加按物業來套現資 金。此外，近年政府逐步放寬按揭 成數的樓價上限。根據金管局現行 的按揭規定，任何物業無論自住或 出租用途，最高可承造7成按揭（亦 要視乎借款人的還款能力）。可套現 的按揭成數增加，亦可助吸引業主 加按套現。 經絡按揭轉介首席副總裁 曹德明 政府放寬按揭成數 助吸業主加按套現 HashKey發行逾2.4億股， 其中1成為香港公 開發售，不設強制回撥，招股價介乎5.95至 6.95元，集資逾16.7億元，一手400股入場費 逾2808元，將於本周五截止招股，下周三掛 牌。該股引入9名基石投資者，包括瑞銀、 富達基金、無極資本、至源（990）等，合共 投資7500萬美元（約5.84億港元），佔發行 34.9%。該股招股氣氛慢熱，綜合10間證券 商數據顯示，有71.8億元孖展，以公開發售 集資近1.7億元計，超購41.9倍。同行OSL集 團（863）昨日收報19.88元，跌0.2%，止步5 連升，市值近158億元。 寶濟藥業暗盤飆1.1倍 至於「頂頭槌飛」未能穩中的「B仔股」寶 濟藥業昨日暗盤飆升，在富途暗盤以26.38 元定價平開，隨即拉升至高位56.95元，飆升 1.2倍，之後回落至52元徘徊後再走高，終 收報56元，升1.1倍，一手100股帳面賺2962 元。該股在耀才和輝立暗盤分別收報55.95元 和56.5元，一手賺2957元和3012元。 另一邊廂，已在內地掛牌的汽車零件企 業拓普，以及高速光器件生產商天孚通信本 月公布擬在港上市，IFR引述消息指，拓普 可能集資約10億美元；天孚光通信或至少籌 資10億美元，其產品應用於AI算力中心、數 據中心等領域。 拓普天孚通信擬各籌10億美元 在香港新股暢旺下，外電報道，證監會 和港交所（388）向新股保薦人致函表達監管 憂慮，包括近期新上市申請質量下降，以及 某些不合標準的行為。信中提及的問題包括 上市文件草擬品質差、未能回應監管機構的 意見，以及無法及時聯繫負責IPO的人員， 又批評上市文件草稿篇幅不必要地過長，例 如將其他章節的段落複製至摘要中，以及對 商業模式的描述過於複雜。根據聯交所網站 顯示，截至今年11月底，主板處理中的申請 共331宗。 在香港大力發展虛擬資產行業下， 再有本地持牌數碼資產平台母企即將登 陸聯交所，HashKey（3887）昨日開 始招股，該股引入9名基石投資者，每 手入場費逾2808元，集資逾16.7億元， 首日公開發售孖展已超購近42倍。至於 今日掛牌寶濟藥業（2659）率先報捷， 於3大暗盤場均升逾1.1倍，一手帳面賺 2957至3012元。 伴隨人工智能（AI）技術加速迭代，多模 態大模型正成為行業競爭焦點。商湯（020） 聯合創始人兼大曉機器人董事長王曉剛透 露，即將發布的機械狗配備導航盒，已毋須 依賴高精度地圖，可基於普通電子地圖實現 戶外自主導航，並支持遠程指令下達與多機 協同管理。他又指，透過軟硬一體化的產品 路線，公司預計明年可出貨逾千部機械狗， 並拓展文旅伴遊、零售、智慧城市等多元場 景，目前已在文旅及智慧城市領域啟動客戶 試點。 大曉機器人為商湯孵化的獨立機械人企 業，將於本月推出中國首個開源且實現商業 應用的「開悟」世界模型3.0。談及大曉機器人 商業化模式，王曉剛指短期聚焦易變現的表 演型、巡檢型機械人，包括4輪驅動的機械 狗；中期切入工業搬運、零售分揀等商業服 務場景；遠期則希望5年左右時間可進軍家 庭服務市場。價格方面，王曉剛稱目前行業 硬件成本較高，消費級機械狗售價數萬至數 十萬元不等，計劃通過場景化硬件改善與規 模化量產，將To B（企業對企業）場景產品價 格降至10萬元左右。 擬明年春季推新AI模型 面對全球晶片供應鏈波動，商湯聯合創 始人、人工智能基礎設施和大模型首席科學 家林達華表示，商湯早於6年前已啟動國產 晶片適配布局，目前已經形成高效的模型適 配方法論，新模型可在1至2周內完成國產晶 片部署。他透露，當前國產晶片算力佔比已 達到雙位數，並呈持續上升趨勢。 關於模型落地，林達華指，核心在於從 「生成式AI」轉向「創作式AI」，當前諸多大 模型通用能力已經達到一定水平，但仍需滿 足行業實際需求，向「99分專業級」跨越，方 才「真係幫到手」。他表示，商湯目前已完成 初級強化學習能力建設，下一步將重點推進 「AI自主成長」，目標在明年春季推出全新模 型，性能較現有版本將實現顯著升級。 鑑於中西方AI模型發展路徑不同，林達 華強調，技術須「打破工業紅線」，達到落地 實用水平，才能形成商業閉環。他亦坦言， 生成式人工智能（Generative AI）實現需要長 期技術積累，短期內行業仍將以場景化應用 為主。 積金局主席劉麥嘉軒發表網誌，表示12 月1日是強積金制度實施25年，總資產已增至 1.5萬億元，年初至今淨投資回報率約15%。 劉麥嘉軒指出，自強積金實施以來截至今年 10月底，各類基金年率化投資表現均錄正回 報，而佔強積金總資產合共8成的股票基金和 混合資產基金，更分別平均錄得240%及200% 累積淨回報，或5%及4.5%年率化淨回報，跑 贏同期1.8%年率化通脹。 除強制性供款以外，越來越多打工仔女 和僱主亦作出自願性供款。今年首3季強積金 總供款額中，有25%屬自願性供款，較10年 前同期比例增長近1倍。 未來行政費有望降低 她指出，2017年推出俗稱「懶人基金」的 預設投資策略（DIS），採取分散投資的原則， 並設有收費上限，其物有所值的特色有助 提升退休儲備，是其廣受打工仔女歡迎的原 因。自推出以來，DIS旗下核心累積基金平均 錄得6.9%的年率化淨回報，跑贏同期1.8%年 率化通脹。隨著強積金計劃加入「積金易」平 台，DIS收費上限進一步降低，變相增加淨投 資回報。 她又指，當強積金計劃加入積金易後， 行政費不可高於積金易目前37點子的收費水 平，減費惠及超過1000萬個計劃成員帳戶， 佔整體計劃成員帳戶逾9成，除了直接降低行 政費，更能成為另一個促進市場競爭動力。 隨著越來越多人使用電子方式管理強積金， 有信心行政費未來能夠進一步降低，令所有 計劃成員受惠。 商湯料明年出貨逾千機械狗 積金資產達1.5萬億 年初至今回報15% ■ HashKey 昨日開始招股，擬集資逾 16.7 億元。 ■寶濟藥業昨日暗盤飆升，一手最多賺 3012 元。 HashKey（3887） 招股詳情 發售數量 2.4 億股 招股價 5.95 至 6.95 元 最高集資額 16.7 億元 每手買賣股數 400 股 入場費 2808 元 截止招股日期 12 月 12 日 上市日期 12 月 17 日 保薦人 摩根大通和國泰君安 ■王曉剛透露，大曉機器人即將發布的機械 狗配備導航盒，已毋須依賴高精度地圖。 ■有業主趁股市上升趨勢，選擇「套樓換股」。
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