B6 01.21.2026 星期三 中國財經雜誌 ( ) 5904 ‧ / " #+ Ngen Kuen Wan Mei Ting Michelle Ming Wong Johnny Lui Max Wong Myla Wong, Maleah Wong （排名不分先後） ‧ / " '( JCC ‧ / " '( 遇反內捲調查 遭當頭棒喝 這一次，外賣行業，已經是「山 雨欲來風滿樓」了。 在回答記者提問時候，雙反辦 疑似將問題指向包括淘寶閃購等平 台，「近段時間，外賣平台服務行業 拚補貼、拚價格、控流量等問題突 出」。而此次國家層面動真格，一 旦查實反壟斷行為，相關外賣平台 恐將難逃天價罰款的制裁。公告發 布後，三大平台火速響應反壟斷號 召，就這樣，一場本已箭在弦上的 外賣大戰，被扼殺於萌芽之中。 受此利多，公告後首個交易 日，港股市場三大平台集體大漲， 其中，美團漲約6.6%，阿里巴巴漲 5.32%，京東漲2%。 只是，相比美團、京東高調表 態「堅決支持」、「堅決擁護」，淘寶 閃購的回應則強調「公平、公正、公 開」。對此坊間有一種解讀是，淘寶 閃購話沒說破，但意思很明顯：在 合規框架下，老大位置，我還是要 爭。 據介紹，本次調查將通過現場 核實、當面訪談、問卷調查等方式 展開，廣泛聽取平台內經營者、外 賣員、消費者等各方意見，全面調 查市場競爭狀況，傳導監管壓力， 提出處置措施。 值得注意的是，相比去年對三 家外賣平台的兩次約談，這次國家 層面的行動性質已發生根本轉變： 真刀真槍的調查啟動後，一旦查實 壟斷行為，相關企業甚至可能面臨 反壟斷處罰。 北京市盈科律師事務所高級合 夥人、盈科全球知識產權法律服務 中心主任王俊林向《星島》表示，此 次調查、評估釋放了監管層面對外 賣行業競爭態勢高度關注，並採取 更為嚴謹、法治化監管路徑的信 號。國家層面已經關注到外賣行業 激烈的競爭態勢可能引發的壟斷風 險，但並未直接下定論，而是先啟 動專業的調查、評估程式。雙反辦 的職責是調查、評估，如果最終得 出構成壟斷行為的結論，那麼後續 將由國務院反壟斷執法機構依法實 施行政執法。 那麼，如果一經查實壟斷行 為，相關平台會面臨甚麼處罰措 施？王俊林表示，對於外賣平台而 言，一旦查實壟斷，後果將是極其 慘痛的，主要體現在巨額罰款和拆 解壁壘兩個維度。 「根據法律規定，反壟斷執法機 構可對相關平台處以上一年度銷售 額百分之一以上百分之十以下的罰 款，並沒收違法所得。考慮到外賣 平台的年交易額和營收體量巨大， 即使是按照銷售額百分之一罰款， 其金額也可能是數十億甚至百億級 別的。這將直接吞噬掉平台多年的 淨利潤，對公司的市值和投資者信 心造成毀滅性打擊，這也是對平台 壟斷行為最直接的經濟制裁。」王俊 林說道。 此外，王俊林表示，除了罰 款，反壟斷執法機構還會要求平台 停止違法行為以恢復公平競爭的市 場秩序。包括，停止對非獨家商戶 的流量降權或演算法歧視，必須開 放平台介面等。這將直接動搖平台 過去賴以維持高利潤率的商業手 段，迫使其回到通過服務和創新來 爭奪使用者的良性競爭軌道上。 前腳放出「2026年砸重金奪第 一」的風聲，後腳迎來監管調查—— 這場擴張與規制的碰撞，早有預兆。 1月8日，阿裏面向投資者的交 流資訊流傳開來，最引人注目的是 淘寶閃購業務。截圖資訊顯示， 2026年，淘寶閃購首要目標是份額 增長，會堅定加大投入以達到市場 絕對第一。 儘管阿里方面強調，所有關於 業績的內容，都以每季度正式發布 的財報為准，但其對淘寶閃購的高 調表態仍引發市場廣泛熱議。 多數投資者和分析師擔憂，「燒 錢換份額」的策略可能持續侵蝕利 潤。也有部分使用者樂見其成，期 待繼續享受補貼紅利。 淘寶閃購高調衝擊即時零售頭 把交椅，其志在必得之勢，早有伏 筆。在外賣領域，無論是昔日的餓 了麼，還是如今的淘寶閃購，長期 被市場戲稱為「千年老二」，始終難 撼美團的領先地位。 然而，外賣早已不只是送餐生 意——作為大消費生態中至關重要 的「近場觸點」，它直接關係到高頻 流量入口的掌控權。對阿里而言， 這不僅是一場市場份額之爭，更是 保衛淘寶、天貓等核心電商業務護 城河的關鍵一役。 「淘天閃購是淘天平台升級的核 心戰略之一。我們的目標是三年後 其為平台帶來萬億級的成交額，繼 而帶動相關品類整體市場份額的上 漲。」阿里電商事業群CEO蔣凡在阿 里2026財年第二季度（自然年2025年 第三季度）業績會上說道。 對於爭奪外賣份額，坐擁5856 億元現金儲備、堪稱業內「最富玩 家」之一的阿里巴巴子彈滿倉。 2024年5月，淘寶閃購聯合餓 了麼推出「1億杯免單」活動；同年7 月，又高調宣布將在未來12個月內 投入500億元，用於補貼消費者與商 家。 真金白銀砸下去，效果立竿見 影。據摩根大通（JPMorgan）報告， 2025年8月至11月，美團在外賣市場 的份額從57%下滑至50%，而阿里 系則從33%躍升至42%，日訂單量 已達美團的83%，雙方差距顯著收 窄。 業績前瞻顯示，12月淘寶閃購 GMV份額持續增長、AOV（平均訂 單價值）保持增長，訂單份額保持穩 定；中高筆單訂單佔比穩步提升。 淘寶閃購四季度虧蝕200億，在市場 預期之內；訂單結構持續改善，非 茶飲訂單佔比已超過75%，非餐即 時零售日均訂單量突破千萬級。 這意味著，淘寶閃購已經完成 了從「高頻低價餐飲外賣」向「全品類 即時零售平台」的轉型。財報顯示， 淘寶閃購以229億元的收入、暴漲 60%的同比增速，成為阿里增長最 快的明星業務之一。 只是，這場靠巨額補貼「燒」出 來的淘寶閃購問鼎之路，代價是否 過高？摩根大通測算顯示，2025年 11月，美團每單虧蝕約1.2元，阿里 巴巴高達3.0元，京東更是達到4.8 元。阿里財報亦印證了激進投入： 第三季度銷售及市場費用達665億 元，同比暴增104.8%（上年同期為 324.71億元）。 平台自身損益之外，這場「流血 換增長」的外賣大戰，已引發廣泛 質疑——過度補貼不僅擠壓商家利 潤，還導致騎手收入承壓，市場呼 籲平台回歸理性競爭。 去年夏天開始，史上最激烈的 外賣大戰伴著高溫席捲而來，燒得 熱鬧，也燒得心慌。 6個月，800億灰飛煙滅，三巨 頭皆有損傷，沒有贏家。 這場由資本驅動的「燒錢戰」， 終究要回歸商業本質。監管出手劃 出紅線，正是為了讓競爭回歸正 道——最後的贏家，不該靠燒錢堆 砌，而應靠效率、體驗與可持續的 價值創造。 ▍本報記者曹安潯廣州報道 ▍ �������������������������������������������������� 淘寶閃購的回應則強 調「公平、公正、公開」。 對此坊間有一種解讀是， 淘寶閃購話沒說破，但 意思很明顯：在合規框架 下，老大位置，我還是要 爭。 誰也沒想到，在立下「市場絕對第一」flag的次日，淘寶閃購被 迎頭潑了一盆冷水。1月9日，一個平日極少露面的監管機構出手 了——國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室（簡稱「雙反辦」）對 外賣平台服務行業啟動調查。 ■圖為昆明街頭的淘寶閃 購騎手。 中新社資料圖片 「千年老二」 淘寶閃購翻身不易 先考諱伯渠譚公府君譚李秀娟 之丈夫廣東省台山市附城鎮河北 大隊大安村人氏痛於二零 二六年 一月十日壽終積閏享壽鶴 齡一百 零五歲經於一月十七日在 布碌崙 萬壽殯儀館舉行出殯禮安 葬紐 約上州萬壽山墓園自置壽地叨蒙 桂源昭金倫屬公有所限公司 情人花店 暨 利華裝修公司 八大道麻雀館 宗親戚友鄉世誼惠賜花圈 賻儀素 車並臨執紼隆情高誼歿 存均感 哀此鳴 親屬眾多 恕未盡錄 孝 男 業強 孝 媳 潘惠嫦 星強 思強 黃美艷 英強 黃婉玲 仕強 胡艷鶯 仕平 劉寶珍 孝 女 惠珍 孝 婿 雷長進 孝 孫 男 震峰 孝孫媳 張雲 震中 郭麗晶 振輝 振文 偉鋒 凱峰 孝 孫 女 孝孫婿 美鳳 雪兒 汶汶 嘉汶 孝外孫男 雷旭初 孝外孫媳 雷蘭蘭 雷瑞生 黃祉穎 孝外孫女 雷艷芳 孝外孫婿 鄒學舉 孝曾孫男 庸輝 孝曾孫女 淑嫣 淑媛 淑琳 孝曾外 男 雷安杰 雷諾謙 韓家樂 鄒希德 孝曾外孫女 雷秀宜 雷喜宜 雷安琪 雷懿 鄒敏儀 哀謝啟 謝 同 叩 謝 先妣李門黃氏玉香夫人︵李毓扶之妻︶廣東省 台山縣筋坑鄉馬尾湖村人氏於二零二五年十二月 卅一日逝世積閏享壽九十八歲經已於元月十八日 假華永生殯儀舘舉行出殯儀式畢隨即安葬於上州 瓊斯高墳場自置壽地叨蒙 宗親戚友鄉世誼惠賜花圈賻儀素車並親臨執紼隆 情高誼歿存均感哀此鳴 親屬眾多 恕未盡錄 哀謝啟 謝 同 叩 謝 孝 子 偉民 媳 陳雁玲 志民 孝 女 潔玫 詠玫 孫 男 浩泉 孫 女 美慧 胞 弟 黃植宏 胞 姐 黃葉香 姊丈 李榮煦合家 夫兄 李毓金 夫胞嫂 黃群娣 夫胞弟 李毓平 夫弟婦 王長喜 夫胞姐 李新容 夫姐丈 葉常青合家 夫侄男 李世民 夫侄婦 伍艷香合家 李立民 譚瑞歡合家 李小明 合家 李小民 張小梅合家 夫侄女 李麗玫 夫侄婿 曾超成合家 李艷玫 陳檢全合家 李小虹 紀緒銀合家 先妣阮門劉氏素貞夫人廣東省台山縣 端芬鎮人氏於二零二六年一月八日逝世 積閏享壽八十有六歲經於一月廿日在五 福殯儀舘舉行出殯禮安葬上州瓊斯高墳 場自置壽地叨蒙 中心 暨 宗親戚友鄉世誼惠賜花圈賻儀素車並親 臨執紼隆情高誼歿存均感哀此鳴 謝 同 叩 謝 親屬眾多 恕未盡錄 杖期夫 阮仕駒 孝 男 國傑 孝媳 李嘉麗 國輝 歐妙群 孝 女 靜雯 孝婿 衛熙楓 靜儀 鄭文昆 孝孫男 樂天 采天 孝孫女 采苗 孝外 男 衛啟和 衛啟聰 鄭衍圻 孝外孫女 鄭衍彤 哀謝啟
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