C7 01.21.2026 星期三 國際財經 礦業巨頭必和必拓集團20日 表示，截至12月底的上半財年其 鐵礦石產量創下了歷史新高。這 家總部位於墨爾本的礦業公司還 透露，其位於加拿大的詹森鉀肥 項目的成本上漲了20%。 必和必拓表示，截至12月31 日的六個月期間，在西澳洲地區 的鐵礦石產量（按100%計算）達到 了創紀錄的1.466億噸，較去年同 期增長了1%。 在12月當季，鐵礦石產量（按 100%計算）為7630萬噸，高於9月 當季的7020萬噸。 該礦商將本財年鐵礦石產量 的預測維持在2.84億至2.96億噸不 變，並指出上半財年強勁的產量 使其在通常多雨的第三財季開局 良好。 公司還預計在截至6月30日的 財政年度內，銅產量將在190萬至 200萬噸之間，略高於預期。 在台積電宣布調升資本支出 以及AI市場需求強勁推動下，半 導體設備龍頭ASML市值正式突 破5000億美元大關。投資機構摩 根士丹利強化對ASML的看漲立 場，將其列為產業首選個股。 大摩分析師認為，ASML正 處於全球半導體資本支出周期的 核心位置，人工智能的長線需求 將持續成為支撐其成長的引擎。 在最樂觀的情境下，大摩預測 ASML的股價具備約70%的上漲空 間，目標價上看2000歐元。即便 在基本預測中，其目標價也設定 在1400美元左右。 相較於目前科技產業平均54 倍的本益比，ASML目前約34倍 的本益比顯得估值相對合理，為 長期投資者提供了具備吸引力的 介入點。 ASML之所以能獲得市場如 此高的評價，根源於其在微影技 術上的絕對領先。 必和必拓維持 全年產量預期 大摩看好ASML 股價能再漲70% 賣不動 鑽石巨頭又降價 奢侈品消費降溫 培育鑽日益走俏 據RapNet鑽石價格指數顯示，過 去兩年間，全球鑽石價格走勢 呈現顯著結構性分化，小克拉天然 鑽石價格大幅下探逾三成，大克拉 高品質鑽石價格相對抗跌。具體而 言，高端大克拉（3克拉以上）、高色 高淨度（如D色IF淨度）鑽石因稀缺 性和投資需求支撐，價格保持穩定 甚至微漲，2025年3克拉以上鑽石 RAPI僅微跌0.4%；而0.3-0.5克拉等 小顆粒日常消費級鑽石，受培育鑽 石衝擊和需求疲軟影響，價格跌幅 顯著，2025年0.5克拉鑽石全年跌幅 超過20%。 作為世界上最大的鑽石生產和 銷售公司，戴比爾斯的營業額一度 佔世界鑽石供應市場90％的份額， 目前仍控制著世界毛坯鑽石貿易的 60％。2024年1月和12月，受需求下 滑以及合成鑽石興起的影響，戴比 爾斯將鑽石價格累計下調25%，這 一舉措標誌著鑽石市場發生重大轉 變。因為公司此前一直拒絕降價， 這也反映出鑽石行業正面臨諸多普 遍性挑戰，其中包括中國、歐美等 核心市場的需求萎縮。 2025年美國成品鑽進口額同比 下滑48%，市場消費信心不足，高 金價推動消費者轉向輕金珠寶，鑽 石需求進一步承壓。戴比爾斯已經 積累了超過20億美元的庫存，去年 以來，鑽石拍賣會的成交率也在下 滑。與此同時，行業競爭進一步加 劇，俄羅斯、印度製造商通過靈活 定價和成本優勢吸引消費者，造成 戴比爾斯議價能力下降，需通過價 格調整維持市場份額。 因此，在19日開始的今年首場 例行鑽石拍賣會中，戴比爾斯大 幅下調了0.75克拉以上毛坯鑽的售 價。目前尚無法立即得知此次調價 的具體幅度。知情人士稱，戴比爾 斯在此次拍賣中採用了統一計價開 票的政策——不再為每盒鑽石單獨 定價，而是合併開具總價發票，這 使得降價幅度難以測算。業內人士 預計，議價區間在10%-15%左右。 儘管人工智能（AI）需求持續爆 發，全球兩大存儲器巨頭——三星 電子與SK海力士，今年卻選擇反向 操作，持續削減NAND快閃存儲器 的產量。市場普遍認為，此舉將進 一步推升NAND價格。 市調機構Omdia數據顯示，三 星電子今年NAND產量預計將由去 年的490萬片下滑至468萬片，甚至 低於2024年因獲利惡化而實施的減 產水平；SK海力士的NAND產量 亦將由約190萬片降至170萬片。兩 家公司合計掌握全球超過六成的 NAND市場，其供給策略對價格走 勢具備決定性影響。 供應縮減效應已快速反映在價 格預期上，Trend Force指出，今 年第一季NAND快閃存儲器合約價 格，季增幅度將高達33％至38％， 宣告市場正式進入全面上漲周期。 值得注意的是，這波減產並非需求 疲弱所致，反而發生在AI推理運算 競爭急速升溫之際。 業內解讀，三星與SK海力士 選擇保守供給，關鍵在於資本配置 策略已明顯轉向獲利能力更高的 DRAM。 長期以來，NAND業務毛利率 低、價格波動劇烈，迫使供應商頻 繁陷入價格防禦戰；如今在存儲芯 片「超級周期」加持下，廠商更傾向 以控產換取價格與利潤的最大化。 追求利潤最大化 三星聯手SK海力士減產 全球最大的鑽石生產商戴比爾斯（De Beers）19日宣布下調鑽 石價格。自2022年見頂以來，受主要消費國奢侈品消費降溫、培 育鑽石日益走俏等因素影響，鑽石行業正遭遇現代史上最嚴重、持 續時間最長的危機之一。而美國對全球最大鑽石出口國印度加徵關 稅，更令行業雪上加霜。 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■戴比爾斯在今年首場例行鑽石拍賣會中大幅下調了0.75克拉以上毛坯鑽 的售價。 資料圖片 市場消費信心不足， 高金價推動消費者轉向輕 金珠寶，鑽石需求進一步 承壓。 標普納指年內漲幅消失 關稅擔憂重燃 道指狂瀉870點 緊張局勢重燃引發了一系列 不確定性，恐慌指數VIX飆 升，美股主要指數20日血染一片。 道指狂瀉超過870點，跌1.76%， 報48488 . 59點；標普五百指下跌 2.06%，報6796.86點，創去年10月 以來最大單日跌幅；納指重摔下跌 2.39%，報22954.32點。標普與納 指今年迄今漲幅已全數回吐。不過 投行Wedbush指出，市場受美歐關 稅戰與格陵蘭議題影響，短線情緒 偏保守，科技股特別是AI概念股承 壓，但關稅風險實際影響可望低於 市場憂慮，當前回檔反而提供布局 2026年以後「科技贏家」的機會。 避險資產黃金和白銀當天則觸 及歷史新高，長期日本國債遭到猛 烈拋售，引發全球債券跟進拋售， 也助推了美國國債的收益率曲線熊 市趨陡走勢。10年期美債收益率在 尾盤約為4.29%，在拋售最激烈時 一度上破4.3%。與16日的交易類 似，通過5年期和10年期國債的大額 買入需求強勁，阻止了美債出現更 大幅度的拋售；相關交易包括16日 與20日合計約1250萬美元/DV01的 5年期和10年期買入，符合新增多 頭的特徵。在國債期權方面，市場 出現對下行方向的需求，目標是押 注10年期收益率進一步上行、逼近 4.35%水準。 正值財報季即將全面展開之 際，市場同時評估潛在的美歐貿易 戰風險與債市波動升溫的影響。根 據追蹤美股、美債、公司債券和比 特幣走勢的主要交易所交易基金的 平均回報率來看，20日標誌著去年4 月份關稅引發的拋售潮以來最糟糕 的單日表現。「這又是一次『拋售美 國』的行動，而這次行動的背景是廣 泛得多的全球避險情緒，」Evercore 的Krishna Guha表示，「全球投資者 正尋求降低或對沖其對美國這個波 動且不可靠的市場的敞口。這些動 態的規模和持續時間仍有待確定。」 油價上漲，交易員權衡黑海地 區供應受阻的影響，以及特朗普計 劃收購格陵蘭島引發的市場波動。 美元當天則下跌，創下一個多月來 最大單日跌幅。 20日到期的WTI2月合約上漲 1.5%，收於每桶60美元上方。更為 活躍的3月合約漲幅相近。供應受 阻對價格形成支撐，哈薩克斯坦最 大的石油生產商近日在發電機火災 後暫停了Tengiz和Korolev油田的生 產。路透社報道稱，Tengiz油田還 將停產7至10天。 緊張局勢升級令股市承壓，推 動金銀價格創下紀錄新高，並引發 對美歐貿易戰的擔憂，但目前為 止對原油價格的直接影響更為溫 和。20日到期的2月WTI原油上漲 1.5%，結算價每桶60.34美元；更 為活躍的3月合約上漲1.7%，報每 桶60.36美元；3月布倫特原油上漲 1.5%，結算價每桶64.92美元。 白宮針對格陵蘭對歐洲發出威 脅，引發美股與美債同步遭到拋 售，並推升歐元與英鎊走高，美元 20日下跌。紐約尾盤，追蹤美元兌 六種主要貨幣的美元指數（DXY）下 跌0.83%，報98.57，創下去年12月 中旬以來最大單日跌幅，反映投資 者對美國市場曝險的憂慮升高。 IG市場分析師Tony Sycamore 表示，投資者拋售美元資產，主因 在於「對長期不確定性、盟友關係 緊張、對美國領導力信心流失、可 能遭到報復，以及去美元化趨勢加 速的擔憂」。他指出，「儘管市場仍 期待美國政府可能像過去關稅聲明 一樣，最終選擇降溫，但很明顯， 取得格陵蘭仍是現任政府的核心國 安目標。」歐元兌美元上漲0.57%至 1.1711美元。英鎊兌美元小漲0.01% 至1.34美元。瑞士法郎作為主要避 險貨幣之一連續第三天走強，美元 兌瑞郎下跌0.88%，至0.7902瑞郎。 緊張局勢升級油價上漲美元下跌 特朗普威脅要對歐洲國家加徵新關稅，市場擔心美國與歐洲全 面爆發貿易戰，同時日本債市的拋售推高了美債收益率。標普五百 指數抹去今年以來漲幅。 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■歐美貿易緊張升溫，華爾街股市收低。 路透社 避險資產黃金和白銀 當天則觸及歷史新高，長 期日本國債遭到猛烈拋 售，引發全球債券跟進拋 售。 市場觀察 美國銀行最新調 查顯示，全球投資者 情緒已達近年高峰， 基金經理人對經濟前 景的樂觀程度創下 2021年7月來新高， 同時避險配置明顯下 滑，顯示市場風險承 擔意願快速升溫。 根據美國銀行1 月進行的基金經理 人調查，受訪者管理 資產規模合計約5750 億美元。調查顯示， 投資者現金水位降至 僅3 . 2%，創歷史新 低，反映資金大幅流 入風險性資產。 美國銀行「多空 指標」同步飆升至 9.4，進入所謂的「極 度偏多」區間，顯示 市場情緒已接近過熱 水準。 報告指出，投資 者目前持有的股市修 正避險部位，為2018 年1月以來最低。 調查顯示，38% 的受訪者預期全球經 濟將進一步走強，對經濟衰退 的擔憂則降至兩年低點。「不 著陸」情境成為多數投資者對 今年經濟的基本預期，也就是 經濟成長持續，但不需透過明 顯放緩來抑制通脹。 資產配置方面，市場流動 性被視為自2021年以來最佳， 接近一半的受訪者坦言，並未 針對股市可能出現的劇烈下跌 進行避險布局，顯示投資者對 短期風險的警覺性明顯降低。 至於潛在風險，地緣政治 已取代人工智能（AI）泡沫， 成為投資者眼中最大的尾端風 險；與此同時，「做多黃金」被 視為目前市場中最擁擠的交易 之一，反映部分資金仍試圖透 過貴金屬分散不確定性。 投資者情緒已達近年高峰
RkJQdWJsaXNoZXIy ODc1MTYz