Ѕ坆٠ 395 Oyster Point Blvd. Suite 215, South San Francisco, CA 94080 ✕ ݣ Unit12,Wing Yip Business Centre 395 Edgware Road, Cricklewood, London NW2 6LN, UK ԅ לܔ 221 Whitehall Drive, Markham, Ontario L3R 9T1, Canada ࡐ 㬗䭔 17059 Green Drive, City of Industry, CA 91745 ޅ ㈩ ݺ ⷯனࡵ偃ड 電話:(852) 2798-2323 星島新聞集團大廈 傳真:(852) 2751-8634 香港新界將軍澳工業邨駿昌街七號 新聞網址: www.singtao.com 吤ԅցі恗垰 Chicago Office 155 N. 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國洲際彈道導彈等核打擊手段不超過700架，搭 載核彈頭不超過1550枚，還包括每年18次核設 施現場核查、交換武器設施資料等內容。這使 得全球核彈頭數量從1980年代的約7萬枚降至 1.2萬枚，實現了美俄之間的「戰略穩定」。 但2022年俄烏戰爭爆發後，條約遭受重 創。2023年，普京以美國等西方支持烏克蘭、 對俄採取敵對行為為由，宣布暫停條約執行， 美國隨後也停止向俄提供核武器資訊，條約的 現場核查、資訊共用等核心內容淪為一紙空 文。去年9月，普京曾表示有意將條約延長一 年，但特朗普上月接受《紐約時報》採訪時直言 「到期就到期」，背後是兩國戰後互不信任、欲 建立利於自身的新核秩序的意圖。 美國朝野借條約到期之機，呼籲鞏固核優 勢，國內對延續舊協議的戰略價值意見不一； 俄羅斯則在開發「撒旦-2」洲際導彈等新武器， 兩國在核開發上形成惡性循環。如今美俄間 的核限制系統可能崩潰，這樣不僅是兩大核強 國，中國、英國、法國等正式擁核國以及朝鮮 等非正式擁核國也可能捲入核軍備競賽。有美 國參議員表示，如果美俄突破新裁約的限制進 行核開發，全球核競賽將正式展開，國際安全 也必然受到直接衝擊。 除約束核武發展的條約面臨失效外，限制 戰爭的國際人道法正瀕臨崩解。《衛報》報道指， 日內瓦國際人道法與人權學院對過去18個月全 球23起武裝衝突的研究顯示，俄烏戰爭中的平 民傷亡激增、加沙戰火導致2萬名兒童喪生、剛 果（金）性暴力氾濫等現狀，凸顯國際法執行的 困境。 研究發現，過去兩年每年平民死亡超10萬 人，戰爭罪行頻發但起訴乏力，加沙戰火、俄 烏戰爭、剛果（金）、蘇丹等地均出現嚴重違反 人道法的行為。研究作者呼籲各國優先採取措 施，包括實施武器禁售、限制危險武器使用、 支持國際刑事法院起訴戰爭罪行等，遏制人道 危機惡化。 美俄核武削減條約2天後到期 後續協議無進展 國際安全或將劇烈動盪 針對華盛頓智庫「戰爭研究所」數據的分 析顯示，俄軍今年1月在烏克蘭加速推進， 佔領481平方公里領土，幾乎是去年12月的 兩倍。法新社分析指，儘管烏克蘭正經歷這 場戰爭爆發以來最寒冷的天氣，但俄軍仍於 戰場上持續進攻。對於「戰爭研究所」數據的 分析顯示，俄軍今年1月奪下481平方公里， 相較2025年12月的244平方公里大幅增加， 這也是俄軍2022年2月全面攻打烏克蘭以 來，在冬季月份最大進展之一。 分析還提及，俄軍目前掌控烏克蘭大約 19.5%的國土，其中大約有1/3領土，是在俄 烏戰爭爆發之前就已經被莫斯科當局或俄國 支持的分離主義勢力所控制。 俄在烏克蘭推進之際，也證實4日將在 阿拉伯聯合酋長國首都阿布達比，與烏克蘭 及美國代表就已持續近4年的俄烏戰爭展開 第二輪會談。烏克蘭總統澤連斯基表示，談 判於4日和5日在阿布達比舉行。克里姆林宮 發言人佩斯科夫表示，這場會談原定於1日 舉行，但三方之間需要進一步協調日程。外 界預料這輪談判將聚焦於領土等關鍵議題， 但雙方迄今未出現任何突破跡象。 華盛頓正力促俄烏結束戰爭，戰火已造 成數以萬計人喪生、數以百萬計民眾被迫逃 離家園，並摧毀烏克蘭東部與南部大部分地 區。烏克蘭和俄羅斯代表團1月23日、24日 在阿布達比舉行首次面對面會談，就特朗普 力推的方案展開磋商。美國特使威特科夫指 出，領土問題是談判能否取得進展的關鍵； 莫斯科當局提出烏克蘭割讓整個頓巴斯地區 的要求，包括俄軍尚未控制的區域，對此基 輔方面已經拒絕。 俄外長拉夫羅夫指，不能接受西方國家 在烏克蘭部署軍事人員和設施等，任何部署 在烏克蘭的外國軍事部隊或設施都會被視為 外國干涉，並視為俄合法打擊目標。他表 示，西方向烏克蘭提供安全保障，包括在烏 克蘭部署多國部隊，實際上是為西方持續與 俄對抗打造據點。 他指出，俄與美國正以多種形式在各個 層面持續展開對話，但俄美關係正常化進程 並非易事，需要基於平等和相互尊重。他又 提到中俄不斷加強在國際舞台上的協作，為 日益緊張的全球局勢注入穩定性。 美伊談判重啟 特朗普暗示談不成就打 在美國重兵壓境之際，伊朗總統佩澤希 齊下令與美國展開核協議談判。美國官員2 日表示，總統特使威特科夫同伊朗外長阿拉 格齊，計劃6日在土耳其伊斯坦布爾會晤， 討論伊朗核協議及其他問題。 消息指出，卡塔爾、沙特、阿聯酋、埃 及等國家會有代表出席伊斯坦布爾的會晤， 屆時將舉行雙邊、三邊及其他形式的會談。 特朗普表示目前正與伊朗接觸，期望雙方可 以達成協議，否則將會有壞事發生，又重申 美國已經向中東地區部署重兵，甚至比早前 在委內瑞拉周邊的規模更大。伊朗半官方通 訊社早前引述政府消息指，佩澤希齊已經下 令與美國啟動核談判。路透社引述伊朗消息 人士指，特朗普上周就恢復談判提出3個條 件，包括要求伊朗停止鈾濃縮活動、限制彈 道導彈計劃，並停止支援地區代理人。伊朗 認為是侵犯主權，一直拒絕接受，當中有關 導彈計劃的限制是最大的障礙。 有伊朗官員表示，德黑蘭願意在鈾濃縮 問題上展現彈性，包括移交400公斤高濃縮 鈾，但要求美國撤走在當地的軍事部署。目 前美伊雙方未有正式證實會談消息，伊朗外 長阿拉格齊表示，會談可能快將舉行，強調 一直準備好談判，但前提必須是雙方相互尊 重，並顧及彼此利益。伊朗外交部亦表示， 正考慮會談的不同層面，強調時間非常重 要，希望盡快解除對伊朗的不公平制裁。 美軍在中湯加強部署防空系統，包括 可攔截空中威脅的8艘驅逐艦，以及位於約 旦、可擊落無人機的F-15E戰鬥機。五角大 樓增派可在大氣層攔截彈道導彈的「終端高 空防禦系統」（薩德），以及防禦低空、短程 威脅的「愛國者」防空導彈到約旦、科威特、 巴林、沙特和卡塔爾等美軍基地。另有6架 F-35戰機從加勒比地區飛往中東，數架EA18G電子作戰機從波多黎各飛往西班牙。 白宮發言人表示，在伊朗問題上有眾多 選項可供特朗普選擇，「總統已表明希望不 需要採取軍事行動，但伊朗應該在為時已晚 之前達成協議」。特朗普表示，他認為德黑 蘭是認真協商，但若外交渠道失敗，巨大、 強力的船艦就會朝伊朗而去，「能談出結果 當然很好，如果談不成，可能會發生不好的 事情」。 國際金價在經歷「黑色星期五」的單日 重挫後，昨延續跌勢並曾跌至每盎司約 4400美元，由高位累跌逾兩成；銀價波動 則更猛烈，較高位累跌四成。行情驟跌， 自然引發市場高度關注，有人甚至認為黃 金牛市已經告終。然而，考慮到金價去年 全年飆逾6成，在錄得巨大漲幅後有所調 整，其實並不令人驚訝。當金價早前一再 破頂之時，我們已警示價格攀升過急必然 積聚調整風險，此次暴跌無疑印證了這一 判斷。 在地緣政治局勢緊張與經濟前景不明 朗時期，黃金作為避險資產的價值便會凸 顯。去年以來，從關稅爭端再起、聯儲局 主席鮑威爾面臨政治壓力，再到格陵蘭危 機等負面事件，均為金價提供了持續上行 的動力。而這次急跌的直接導火索，在於 市場對美國幣策預期的急速扭轉。市場原 以為，特朗普會選一位支持大幅降息、變 相導致美元貶值和通脹失控的人，如此則 必定推升黃金避險需求；詎料，他相中的 卻是貨幣政策立場相對穩健、主張縮減資 產負債表和重視美元信用的沃什，結果帶 動美元指數強勢反彈，貴金屬立即承壓。 值得一提的是，金價之前的升浪，衍生工 具發揮了推波助瀾的作用，現在跌得多， 也是受到槓桿影響。 對於此次金銀價格的深度回調，市場 解讀紛紜。我們傾向認為，這是一次短期 的技術調整與情緒反轉，與「沃什效應」、 獲利回吐與槓桿平倉等因素密切相關；至 於「牛市」是否已經結束，卻不能妄下判 斷。金價的長期走勢，根本上取決於一系 列深層次的結構性因素，對短期刺激並不 敏感，其避險功能也不會因一次調整而動 搖。 二戰以來，美元穩佔國際經貿的樞紐 地位，包括黃金也是以美元計價的。但隨 美國近年不斷濫用美元優勢，國際社會逐 漸形成「去美元化」的共識（儘管這個過程 漫長而艱辛），各國央行亦正在靜悄悄地 增持非美元資產。儘管沃什比較重視美元 的信用，看似理智，但華府出於政治需要 而隨意凍結別國美元資產的做法，今後不 會消失，結果必然透支美元作為國際儲備 貨幣的信譽。與此同時，美國國債規模持 續膨脹，長期來看對美元幣值構成根本性 壓力。在此宏觀圖景下，黃金的長期配置 價值依然穩固。 展望未來，諸多重大不確定性仍將縈 繞市場，包括美國最高法院關於總統關稅 權力的裁決、年底中期選舉結果及其對財 政政策的影響，都會左右金價走勢。更重 要的是，在地緣政治層面，無論是伊朗核 問題、格陵蘭歸屬爭議，抑或其他潛在的 國際摩擦，風險並未消失。只要這些不確 定性存在，或者特朗普繼續「攪局」，全球 投資者與央行對黃金的避險與分散化需求 就不會歸零。 這次金銀價格的深度回調，屬於牛市 進程中的典型技術調整。支持長期牛市的 基本因素——去美元化趨勢、各國央行持 續購金以及地緣政治風險——並未發生根 本性轉變。因此，斷言牛市終結顯然言之 過早。對於投資者而言，在敬畏市場波動 的同時，更應洞察主導長期趨勢的結構性 力量。風物長宜放眼量，黃金的光芒，未 必因此次調整而黯淡。 ■美俄核武條約將到期且後 續協議無進展，令外界擔憂 核安全閥將不復存在。圖為 美軍核動力航空母艦。 資料圖片 電郵：overseas@singtaonewscorp.com ▍本報訊 ▍ ........................................ 各國需實施武器 禁售、限制危險武器 使用、支持國際刑事 法院起訴戰爭罪行 等，遏制人道危機惡 化。 美國和俄羅斯擁有全球90%的核武 器，隨著限制核彈頭和運載工具數量的 《新削減戰略武器條約》5日到期，且後續 協議尚無進展，國際社會憂心忡忡。自 2022年俄烏戰爭以來，美俄關係惡化，條 約執行開始動搖，外界擔憂美俄自冷戰以 來維持了50多年的制度性「核安全閥」將不 復存在，未來各國可能捲入核軍備競賽， 國際安全環境或將劇烈動盪。 俄軍加速推進 一個月佔烏大量領土 日內瓦 國際人道法與人權學院
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