C7 03.03.2026 星期二 美國經濟 派拉蒙債務將達790億 荷美爾食品財報亮眼 完成華納兄弟收購後不分拆有線資產 餐飲業務強勁 抵銷通脹壓力 派拉蒙首席執行官埃里森在分 析師電話會議上表示，兩家 公司將把旗下包括Paramount+和 HBOMax在內的流媒體服務整合為 單一平台。埃里森稱，兩家公司已 在100多個地區擁有超過2億直接面 向消費者的訂閱用戶，這將使新公 司具備足夠規模和實力，在奈飛主 導的市場中更具競爭力。 上周五早些時候，在奈飛拒絕 提高報價後，派拉蒙以1100億美 元、每股31美元的價格簽署了收購 華納兄弟的協定。派拉蒙首席戰略 官戈登表示，此次收購預計可節省 超過60億美元成本，其中很大一部 分來自非人力成本，包括整合兩家 公司的流媒體技術架構和雲服務供 應商等。 這一節流目標遠高於奈飛承諾 的最高30億美元協同效應，也引發 了外界對華納-派拉蒙合併後可能裁 員、縮減影視製作規模的擔憂。合 併後，派拉蒙旗下的CBS、MTV、 Comedy Central、BET將與華納的 CNN、HBO、TNT、美食頻道等 網絡合併。 新公司將擁有業內最豐富、最 具商業價值的版權庫之一，整合的 IP包括《權力的遊戲》、《碟中諜》、 《哈利波特》、《壯志凌雲》、DC宇 宙和《海綿寶寶》。埃里森表示： 「HBO是這項業務中的皇冠明珠， 它將繼續獲得資源和獨立空間，專 注做好自己最擅長的事。」 截至去年底，華納兄弟探索淨 債務為290億美元，派拉蒙為103.6 億美元。過去數月，派拉蒙與奈飛 輪番提出收購報價。奈飛先出手， 於12月初以每股27.75美元、合計 827億美元收購相關資產（不含有線 電視頻道）。在華納董事會認定派拉 蒙的方案更優後，奈飛退出了這場 針對核心資產的高stakes爭奪戰。 派拉蒙-華納兄弟交易還消除了 奈飛方案中華納股東需保留有線網 分拆資產的價值與風險疑慮，減少 了導致市場質疑奈飛報價的一個關 鍵變數。合併後的公司預計每年至 少製作30部院線電影，同時保留華 納兄弟和派拉蒙兩大影業品牌。派 拉蒙已代華納向奈飛支付28億美元 的交易終止費，該交易預計於今年 第三季度完成。 荷美爾食品第一季淨營收突破30 億美元，受惠於有機淨營收增 長2%，這已是該公司連續第五個 季度實現有機增長。經調整後的營 業利益為2.47億美元，調整後營業 利潤率為8.2%，調整後稀釋每股盈 餘則為0.34美元。儘管營收表現穩 健，但臨時財務長Paul Kuehneman 指出，受制於原物料成本上揚及高 於預期的物流費用，毛利表現受到 壓抑。 管理層特別提到牛肉、豬肉邊 角料及堅果的價格上漲是主要阻 力，其中牛肉成本的通脹壓力遍及 全產業；此外，受惡劣冬季氣候影 響，冷凍運輸運能緊縮，導致現貨 運費價格攀升。在各部門表現上， 餐飲服務與國際業務成為本季亮 點。餐飲服務部門繳出連續第10季 的有機淨營收增長，主要歸功於培 根、高級調理肉品等解決方案導向 的產品組合，有效協助餐飲業者應 對缺工與營運壓力。 國際業務方面，受惠於跨國業 務及品牌出口增長，特別是SPAM 午餐肉產品表現優異，中國創新團 隊推出的SPAM雞肉產品也為營收 注入動能。反觀零售部門，受公司 策略性退出非核心自有品牌零食堅 果業務影響，淨營收年減2%，但根 據Circana數據顯示，Planters堅果、 Jennie-O火雞肉等核心品牌在消費 端的銷售金額仍呈現增長。 為進一步優化業務結構，執 行長Jeff Ettinger宣布已達成最終協 議，將旗下整隻火雞業務出售給 Life-Science Innovations。這項交 易包含明尼蘇達州的養殖設施、飼 料廠及運輸資產，預計於第二季完 成。Ettinger強調，此舉旨在減少公 司對波動性高、毛利較低的大宗商 品業務曝險，未來將更專注於高附 加價值的蛋白產品。 出 售 後 ， 公 司 仍 將 保 有 Jennie-O品牌所有權，並繼續經營 附加價值較高的火雞胸肉與相關加 工產品。此交易預計對2026會計年 度的淨營收影響約減少5000萬美 元，但長期則有助於提升整體獲利 質量。 管理層預期第二季營收將持續 增長，受惠於零售價格調整生效及 重組計劃帶來的成本節省，獲利表 現有望持平或微幅增長。在股東回 報方面，公司展現強大的現金流能 力，本季支付了第390次連續季度股 息，透過股息向股東返還約1.6億美 元，顯示長期穩健的財務體質。 亞馬遜關閉了在阿布扎比的配 送中心業務，並暫停了整個地區的 送貨服務，以應對席捲其中東網絡 的日益加劇的不穩定局勢。 這家電商巨頭本周在一份內部 備忘錄中公布了相關情況，該備忘 錄稱，由於這一情況，該地區的客 戶正遭遇送貨和退貨延遲的問題。 備忘錄還指出，亞馬遜在沙特和約 旦的員工已被要求留在室內。本周 該地區的許多亞馬遜員工正逐漸轉 為居家辦公，同時前往以色列和黎 巴嫩的商務旅行已被暫停。 亞馬遜的一位發言人通過電子 郵件表示：「我們的首要任務是保 障整個地區的員工和合作夥伴的安 全，我們正與當地團隊密切合作， 以確保他們能夠獲得所需的支持。」 此次中斷凸顯了地緣政治緊張 局勢能夠多麼迅速地對全球供應鏈 造成壓力。亞馬遜在2017年以約6 億美元收購Souq.com之後，已花費 數年時間在中東地區拓展其物流網 絡。阿聯酋是該網絡的核心所在， 該網絡還包括在沙特、埃及和土耳 其的亞馬遜市場平台。 根據這份備忘錄，阿布扎比的 配送中心的關閉預計將導致亞馬遜 在中東地區的各項業務網絡容量下 降。該公司已將額外的運營支持力 量投入待命狀態，以便應對此次中 斷並監控相關情況。 亞馬遜關閉阿布扎比配送中心業務 「木頭姐」伍德日前在社交媒體 發帖強調了英偉達面臨的日益激烈 的競爭，她旗下的方舟投資管理公 司（ARK）預測，到本十年末，定製 人工智能芯片可能會佔據超過三分 之一的計算市場份額。 ARK下一代互聯網研究總監唐 寧（Frank Downing）在X上發表的 一篇帖子中表示，公司預計到2030 年，超過三分之一的計算市場將是 定製芯片。他將定製芯片定義為非 GPU芯片——實際上是英偉達和 AMD產品的替代品，但他同時指 出，行業界限正在「變得模糊」。 「每個人都知道谷歌的TPU， 但亞馬遜才是正在蘇醒的沉睡巨 人」，唐寧分享的一張圖表顯示， 傳統服務器的市場份額正迅速被加 速計算蠶食，而專用集成電路將在 2030年前與GPU並駕齊驅，不斷 擴大市場份額。伍德轉發了這條帖 子，並補充道：「英偉達將面臨競 爭。」 在伍德發表這一評論前，亞馬 遜和OpenAI宣布建立多年的合作夥 伴關係。亞馬遜承諾向OpenAI投資 至多500億美元，並在未來八年內將 現有的計算協定金額擴大至1000億 美元。 該協定的關鍵在於OpenAI將 使用亞馬遜的Trainium定製芯片， 包括預計於2027年推出的下一代 版本。OpenAI將消耗約2吉瓦的 Trainium計算能力，這凸顯了亞馬 遜此次投資的規模。 與此同時，Alphabet Inc．旗 下的谷歌繼續將其張量處理單元 （TPU）定位為英偉達GPU的替代 品，有報道稱Meta已同意租賃TPU 用於高級人工智能開發。 定製芯片競爭激烈英偉達面臨挑戰 派拉蒙2日表示，派拉蒙天空舞與華納兄弟探索合併後，新公 司淨債務將達到約790億美元，同時排除任何剝離或分拆有線資產 的計劃。 知名食品大廠荷美爾食品(Hormel Foods)日前公布2026會計 年度第一季財報，儘管面臨牛肉等原物料通脹與物流成本上升的雙 重壓力，但在強勁的餐飲服務與國際市場帶動下，仍繳出有機營收 增長2%的成績單。 特斯拉在歐洲市場連續兩年 銷量下滑後，終於顯現出穩定跡 象。已經公布的數據顯示，該公 司2月在三個主要市場的份額顯著 提升，這被視為歐洲電動車需求 回暖的積極信號。 在法國，儘管大多數競爭對 手的銷量不及去年，但特斯拉的 新車註冊量（通常作為銷量的參考 指標）同比增長了55%，Model Y 繼續位列暢銷車型前十，佔其法 國銷量的82%左右，Model 3佔比 18%。這使得特斯拉在法國純電 動車市場的份額達到11.5%，遠高 於近三個月平均水平（約1.0%）。 挪威作為全球電動車滲透率 最高的國家（2月新車註冊中純電 動車佔比達98%），特斯拉表現同 樣亮眼：註冊量同比上漲32%， 達到1210輛，重奪該國最暢銷品 牌寶座，Model Y更是成為最受歡 迎車型（佔比89%）。在西班牙， 特斯拉2月新車註冊量同比飆升 73.7%，達到1595輛。 稀土公司REalloys表示，已獲 得國防部一份價值至多170萬美元 的合同，用於資助設計一座加工 設施，這些金屬將用於生產武器 和電子設備中的磁鐵。 這家位於俄亥俄州的公司從 國防部國防後勤局獲得了這份合 同，其目標是每年將多達300噸 的重稀土元素釤和釓加工成金屬 形式，這將使其成為此類金屬的 最大供應商之一。稀土必須先轉 化為金屬形式，才能用於製造磁 鐵。這份為期24個月、分兩階段 進行的合同，是國防部對REalloys 技術的初步認可。 Realloys上周剛剛在納斯達克 上市，該公司將被要求為該設施 的模組化版本制定工程設計方案。 特斯拉需求回暖 歐洲銷量大增 稀土公司REalloys 獲國防部合同 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■派拉蒙天空舞與華納兄弟探索合併後，將把旗下的流媒體服務整合為單 一平台。圖為派拉蒙影業製片廠正門。 資料圖片 ■荷美爾食品旗下的SPAM午餐肉產品表現優異。圖為菲律賓一家商店的 工作人員檢查SPAM午餐肉罐頭。 資料圖片 為進一步優化業務結 構，公司已達成最終協 議，將旗下整隻火雞業務 出售。 兩家公司已在 100 多 個地區擁有超過 2 億直接 面向消費者的訂閱用戶， 這將使新公司具備足夠規 模和實力。 派拉蒙首席執行官 埃里森 特別觀察 隨著「股神」巴 菲特卸下巴郡執行 長職務，「以不變 應萬變」的投資策 略似乎正悄然在公 司醞釀。新執行長 阿貝爾日前在發布 的上任首封股東信 中，點名蘋果、美 國運通、可口可 樂、穆迪可視為 「永久持有」的核心 資產，或至少接近 這樣的定位。 阿貝爾表示， 這些公司是「我們 深刻理解、尊敬其 領導團隊，並預期 能在未來數十年持 續複利成長的企 業。」他強調，這種 高度集中的投資策 略將會延續，對這 些持股的操作將相 當有限，除非企業 的長期經濟前景出 現根本性變化，才可能大幅 調整部位。 上述四檔股票佔巴郡整 體約3000億美元股票投資組 合的一半以上。此外，巴郡 對五家日本商社約350億美元 的持股，也被阿貝爾歸類為 類似的核心資產。合計九檔 股票，佔整體投資組合約三 分之二。阿貝爾補充表示， 巴郡在少數其他公司也持有 具分量的部位，且在這些投 資上的資本配置更具動態調 整空間；未來這些持股也有 可能成為巴郡的核心持股之 一。值得注意的是，前五大 持股中的美國銀行與雪佛龍 並未被納入「核心持股」名單。 巴郡在1980年代末期以 平均每股3美元買進可口可 樂，相較於近期約81美元的 收市價，賬面獲利驚人。持 有蘋果約10年，分析認為， 阿貝爾的說法暗示，巴郡可 能不會再進一步縮減蘋果的 持股。 巴郡 ﹁ 以不變應萬變 ﹂
RkJQdWJsaXNoZXIy ODc1MTYz