C8 03.03.2026 星期二 國際財經 韓國年輕人轉戰股市 撤出加密市場 押注三星SK海力士 區塊鏈媒體《BlockTempo》報道， 市場觀察顯示，韓國最大社交 平台Kakao Talk投資群組討論主題 已經出現明顯轉變——與一年前頻 繁討論加密貨幣上架與空投活動不 同，近期焦點多集中在記憶體產能 利用率與企業財報展望；Naver論壇 熱門話題亦從山寨幣轉向AI半導體 概念股。 從數據來看，韓國最大加密貨 幣交易所Upbit交易量較2024年同期 減少約80%，比特幣兌韓元交易活 躍度亦明顯降溫。與此同時，韓國 散戶於今年新年開盤日淨買入5975 億韓元（約4.1億美元）股票，資金主 要流向三星與SK海力士。 從去年年初至今，三星電子股 價累計上漲近4倍、SK海力士漲幅 約6倍，這兩家公司合計市值達1.32 萬億美元，佔韓國綜合指數（Kospi） 總市值約35%。Kospi指數從5000點 衝上6000點，只用了34天，創韓股 近40年來最快千點跨越紀錄。 今年至今，韓股累計漲幅超過 44%，總市值超越法國與德國，躍 升全球第九大市場。分析指出，推 動此波行情的關鍵因素在於AI對高 頻寬內存（HBM）的強勁需求。三星 與SK海力士合計掌握全球約80%的 HBM產能，在供應偏緊情況下受惠 明顯。 資金高度集中現象讓市場開始 關注風險面。SK集團會長崔泰源曾 公開表示，若AI投資無法產生相應 回報，產業恐面臨快速修正。 另外，最新數據公布顯示， 韓國2月份出口額同比增長29%， 達6 7 4 . 5億美元，創歷史同期新 高。其中，半導體出口額同比增長 160.8%，達到251.6億美元，連續三 個月超過200億美元，主要得益於 AI投資擴大帶來的過剩需求、以及 由此導致的內存價格飆升。 美伊衝提升級，中東局勢急速 惡化，波斯灣已成為交戰區，原本 進出波斯灣的船舶突然掉頭、減 速、改道，整條全球最關鍵的能源 與貨運水道陷入高度緊張，甚至還 傳出，日本三井商船以高達27節海 里速度全速撤離波斯灣，「猛到離 譜」，因為在商業航運世界，這種速 度與果斷動作，幾乎等同於最高等 級的風險警報。 目前約170艘貨櫃船仍在霍爾木 茲海峽內，佔全球船隊約1.4%，這 些船舶面臨出海受限、等待指示或 改道的壓力，至少有15艘貨櫃船已 在進出途中緊急折返，其餘多數則 停航觀望或改變航線。 海事新聞表示，在美以聯軍攻 擊伊朗之際，超過750艘商船位於 霍爾木茲海峽內，包括100多艘貨 櫃船、450艘油輪和天然氣船及200 艘散裝船。根據即時交通數據，目 前海灣單向通行，沒有船隻進入海 峽。由於該區域高度危險，多艘船 隻（包括三井商船可能涉及的航線） 面臨無人機與導彈威脅。保險公司 已將該區列為極高風險，推升保費 飆升了25%至50%。 霍爾木茲海峽是波斯灣唯一的 「咽喉」，目前主要貨櫃航商已全面 暫停船舶通過，並將原本經蘇伊士 運河與紅海的航線改道。勞氏指 出，目前全球船隊約1.4%，面臨無 法順利駛離波斯灣的限制，對全球 運價的衝擊，將取決於海峽受限時 間的長短。 目前紅海撤退涉及的航線數量 不算龐大，整體影響或許有限，但 部分船舶勢必需要折返或調整航 程。這對杜拜傑貝阿里（Jebel Ali）等 波斯灣港口而言，幾乎沒有替代航 道可供選擇，航商只能在東西向主 航線上略過相關港口，改在「相對次 佳」的替代港卸貨，再透過陸路轉 運。 貨櫃船大撤退 日本商船海上狂飆 韓國投資市場近一年出現明顯資金轉向，過去活躍於加密貨幣 市場的年輕投資族群，正將資金轉進股市，集中布局以人工智能 （AI）半導體為核心的龍頭企業。 為了在2 0 2 7年度下半年量 產2納米芯片，日本晶圓代工廠 Rapidus正積極籌措所需資金，最 新一輪籌資高於原先預期，其中 日本政府出資1000億日圓，成為 最大股東。 Rapidus已從日本政府及民間 企業籌得約2676億日圓資金，其 中日本政府出資1000億、32家民 企(包含8家Rapidus原有股東)出資 1676億。 Rapidus原計劃在2025年度 內(2026年3月底之前)從民間企業 籌得1300億日圓，而此次籌資額 (1676億日圓)高於原先預期。 Rapidus設立於2022年8月， 由豐田汽車、S o n y、NT T、 NEC、軟銀、Denso、Kioxia、 三菱UFJ等8家日企共同出資73億 日圓設立，完成新一輪籌資後、 其資本額與資本公積總額達到約 2749.5億日圓。 除 8 家原有股東追加出資 外，此次新增24家企業對Rapidus 出資，包含富士通、本田、 Canon、Fuji Film、JX金屬、精 工愛普生、古河電工以及日本 政策投資銀行、三井住友銀行等 金融機構，而提供2納米技術給 Rapidus的美國IBM也透過日本 IBM進行出資。 出資1000億日圓，日本政府 成為Rapidus最大股東。經濟產 業省指出，出資1000億將握有 Rapidus約四成股份，不過為了 降低政府干預、讓Rapidus能迅 速進行營運決策，日本政府持 有的具表決權股份比重會設定 在11.5%，其餘為不具表決權股 份、但若發生Rapidus營運顯著 惡化等情況時，仍能轉換成具表 決權股份。 另外，日本政府也取得1股 能對營運重要事項行使否決權的 「黃金股」，藉此防止Rapidus技 術外流。 除上述1000億日圓出資外， 經濟產業省還計劃在2026-2027年 度期間對Rapidus追加金援逾一萬 億日圓。 Rapidus籌資額高於預期 日本政府成最大股東 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■韓股今年持續上漲，部分原因是年輕投資者加入炒股大軍。 路透社 韓國散戶於今年新年 開盤日淨買入5975億韓元 （約4 . 1億美元）股票，資 金主要流向三星與SK海力 士。 2月製造業持續擴張 價格指數飆近3年半高點 美國供應管理協會( ISM) 2日公 布，2月製造業指數為52.4， 雖略低於1月的52.6，但連續第二個 月站上50榮枯線之上，代表產業持 續擴張，且優於市場預期的51.8。 細項來看，新訂單指數自1月的 57.1回落至55.8，仍處擴張區間；積 壓訂單則明顯上升，創2022年5月以 來新高，顯示需求尚具韌性。生產 與出口表現大致穩定，不過供應商 交貨時間指數升至55.1，為去年5月 以來最高，代表交期延長，供應鏈 壓力再度浮現。 就業方面，製造業就業指數升 至48.8，為一年來高點，但仍低於 50，顯示就業人數持續小幅萎縮。 ISM指出，廠商多以自然減員與不 補缺額方式控管人力。 另一方面，標普全球 ( S & P Global)同日公布的2月製造業採購 經理人指數(PMI )自初值52.4降至 51.6，為七個月來最低擴張幅度。 該機構首席經濟學家威廉森(Chris Williamson)表示，製造業成長動能 已較去年下半年放緩，企業對未來 訂單與政治環境仍存疑慮。 更引發市場留意的是成本面壓 力。ISM價格支付指數2月大幅跳升 11.5點至70.5，創2022年10月以來最 高水平，也遠高於市場預期。這代 表工廠面臨的原物料與中間財成本 快速上揚。 經濟學家指出，若能源與原物 料價格維持高檔，製造商恐不得不 將成本轉嫁至下遊客戶與消費者， 進一步推升通脹。這也解釋為何聯 儲局(Fed)在2025年底連續三次減息 後，目前對再次減息態度審慎。 此外，關稅政策仍為產業變 數。特朗普政府曾推動大規模關稅 措施，雖最高法院上月裁定相關緊 急關稅違法，但隨後政府改以為期 150天的10%全球關稅替代，並預告 提高至15%。企業為避免未來成本 上升，先行備貨，也推升價格指標。 儘管上述調查多在周末美伊軍 事行動前完成，但戰事升溫進一步 推升能源價格。國際油價周一大 漲，創2022年初以來最大單日升 幅，使市場預期短期通脹壓力更難 緩解。 原油價格2日躍升逾6%，市場 參與者擔心美國和伊朗之間的戰爭 將失控將導致重大供應中斷。 布倫特原油期貨上漲4 . 8 7美 元，漲幅為6.68%，收於每桶77.74 美元。紐約商品交易所4月交割的西 得州中質原油（WTI）期貨價格上漲 4.21美元，漲幅為6.28%，收於每桶 71.23美元。 石油市場的最終反應將取決於 戰爭是否會導致通過霍爾木茲海峽 的海上交通長期中斷，該海峽是全 球石油貿易最重要的咽喉要道。「我 們認為，霍爾木茲海峽交通恢復的 速度以及伊朗報復的程度，是未來 幾天油價的關鍵因素，」由亨利-帕特 里科領導的瑞銀分析師團隊在給客 戶的一份報告中表示。 據諮詢公司Rystad Energy的說 法，由於航運公司採取預防措施， 通過霍爾木茲海峽的油輪交通已經 停止。 與此同時，投資者紛紛湧向更 安全的資產。現貨黃金最新升43美 元或0.8%至每安士5322美元。4月 期金最新升63.7美元或1.2%至每安 士5311.6美元。金價早盤一度上漲 2.2%至每盎司5390美元以上，隨後 回吐約一半的漲幅。 地緣政治緊張局勢蔓延和特朗 普引發的國際關係和貿易巨變是金 價長期漲勢的關鍵因素。 市場憂心忡忡油金雙雙上揚 美國製造業2月延續擴張動能，但投入成本卻急速攀升，在美 伊戰事推升油價之前，通脹壓力已悄然升溫。最新調查顯示，工廠 支付價格指數創下逾三年新高，疊加地緣政治與關稅變數，使市場 對物價回溫與利率走向更加審慎。 美股2日收市漲跌不一，標普 指數反彈收高。在上周末美國和 以色列對伊朗發動襲擊後，投資 者選擇逢低買入。油價大漲但已 脫離日間高位。市場繼續關注伊 朗局勢。 道指跌 7 3 . 1 4 點，跌幅為 0 . 1 5%，報4 8 9 0 4 . 7 8點；納指 漲8 0 . 6 5點，漲幅為0 . 3 6 %， 報22748 . 86點；標普五百指數 漲2 . 7 4點，漲幅為0 . 0 4%，報 6881.62點。 當日美股低開，道指盤中一 度下跌近600點。但此後股指反 彈，道指挽回早間大部分損失， 納指與標普指數收高。 分析師稱，幾個主要因素推 動了此次反彈：首先是美國油價 從當日高點回落，緩解了市場對 戰爭影響美國經濟的擔憂。其次 是投資者大量買入牛市領頭羊科 技股，如英偉達和微軟，這些公 司現金充裕，能夠抵禦任何戰爭 衝擊。 分析師稱，從歷史經驗看， 股市在很大程度上能夠擺脫過去 的地緣政治衝突的影響。 「期貨市場對伊朗衝突反應 過度，這為在標普五百指數接近 2026年低點時買入創造了機會，」 KKM Financial首席執行官杰夫基爾伯格認為「儘管地緣政治緊 張局勢升級，我們仍處于牛市之 中。」 除了科技股，國防股的上漲 也幫助主要平均指數收復了部分 失地。諾斯羅普-格魯曼公司和 RTX公司股價均上漲約4%，洛克 希德-馬田公司上漲2%。包括埃 克森美孚和雪佛龍在內的能源股 也錄得上漲。 當日交易員的操作可能也順 應了一個眾所周知的歷史模式： 股票最初下跌，但在地緣政治衝 突發生後的幾周內通常會走高。 富國銀行的數據顯示，標普五百 指數通常在重大衝突發生後的兩 周內轉為上漲，並且在三個月後 平均上漲1%。 美股漲跌不一 標普反彈收高 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■製造業2月延續擴張動能，但投入成本卻急速攀升。 路透社資料圖片 若能源與原物料價格 維持高檔，製造商恐不得 不將成本轉嫁至下遊客戶 與消費者，進一步推升通 脹。
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