B4 03.24.2026 星期二 中國財經雜誌 勝宏科技緊抱英偉達大腿 創出2500億行業龍頭 松延動力獲資本青睞 清華學霸43天落地概念機 近日，PCB（印刷電路板）龍頭企業勝宏 科技（惠州）股份有限公司（下稱「勝宏科技」） 更新港股招股書。這家扎根惠州、由退伍軍 人創辦的企業，靠著給英偉達AI芯片配套 PCB板而聲名鵲起，搖身一變成為全球AI算 力PCB龍頭。 本次IPO募資，勝宏科技也將進一步加大 在AI算力PCB產能方面的投入，重點投向惠 州、長沙、益陽等園區，包括新建基地、升 級設施、採購新設備等，另有部分投向研發 活動和補充營運資金。 十年市值翻413倍 勝宏科技的歷史最早可追溯至2003年在 惠州成立的勝華電子，由陳濤、劉春蘭夫婦 攜手創立。 據《星島》記者瞭解，陳濤出生於1972 年，曾在新疆入伍從軍，退伍後在喀什市二 輕局工作，後南下廣東惠州踏入PCB行業。 憑藉在行業內積累的打工經驗，陳濤開啟創 業之路，2003年創辦勝華電子，為後來的 PCB「隱形冠軍」的誕生埋下伏筆。 一如大多數的珠三角電子企業起家路 徑，勝宏科技初期以生產低端PCB起家，後 逐步轉型升級成為高端PCB製造商，並將主 要業務錨定在服務器和汽車電子領域，生產 版圖也不斷向外延伸，布局至泰國、越南等 地區。 如今，勝宏科技的核心產品聚焦高階 高密度互連板（HDI）、高多層印刷電路板 （MLPCB），產品應用於AI、新能源汽車、高 速網絡通訊等前沿領域。客戶主要為全球AI 技術解決方案供應商、大型雲服務供應商、 數據中心設備OEM、服務器品牌商、一線電 動汽車公司和汽車電子產品供應商、知名智 能終端品牌、主要醫療設備製造商等。 2015年6月，勝宏科技成功登陸深交所創 業板，彼時市值僅6億元。近兩年，公司精准 踩中AI服務器賽道風口，A股股價一路攀升， 到2026年3月5日市值達到2486億元，較2025 年初增長五倍，較十年前上市初期更是暴漲 413倍。截至目前，陳濤夫婦及一致行動人共 持有勝宏科技30.94%的股份。陳濤、劉春蘭 夫婦的財富值也暴漲到超700億元，問鼎惠州 新首富。 根據弗若斯特沙利文的資料，以2025年 上半年AI及高性能算力PCB收入計，勝宏科 技市場份額達13.8%，位居全球第一；而在 2024年，公司尚位居全球第七，市場份額為 1.7%。 從第七一步跨越至「龍頭」，最大的推 動力是勝宏科技抱上了AI巨頭英偉達的「大 腿」。公司主要通過富士康等組裝代工企業， 為以英偉達AI芯片為核心的AI算力設備配套 生產PCB板。 相較於傳統服務器，AI算力設備具備高 算力、高集成、高速率、高功耗等特性，對 配套PCB載板的性能要求更高、板層的需求 量也更大，這也為具備高端PCB生產能力的 企業帶來發展機遇。 而勝宏科技是全球首批實現6階24層HDI 產品大規模生產、8階28層HDI與16層任意互 聯（Any-layer）HDI技術能力的企業，且具備 生產100層以上高多層PCB的能力。 據《星島》瞭解，2024年四季度，勝宏科 技通過了英偉達GPU200產品認證，2025年 初正式成為英偉達Tier-1核心供應商。在英偉 達GB200/GB300服務器PCB的全球供應體系 中，佔據超50%的市場份額，成為其核心生 態夥伴。 2025年，全球AI數據中心大規模建設， 勝宏科技因配套供應而業績大爆發。2025年 1—9月，勝宏科技營收141億元，同比增長 83%；其中，來自AI與高性能計算板塊的收 入同比增長13倍至58.7億元，佔收入比重從 5.5%增長到41.5%，成為公司第一大收入來 源。 受益於AI帶動高階PCB產品的大規模出 貨，勝宏科技的盈利水平也實現質的提升， 毛利率從21 . 6%躍升至2025年前九個月的 35.9%；對應歸母利潤達32億元，同比激增 324%。 本報記者屈慧廣州報道 ■英偉達CEO黃仁勛（左）與勝宏科技創辦 人陳濤（右）。 ■勝宏科技的核心產品聚焦高階高密度互連板、 高多層印刷電路板，產品應用於AI、新能源汽 車、高速網絡通訊等前沿領域。 過年期間在中央電視台春晚與蔡明 同台獻上小品《奶奶的最愛》，憑藉仿生 機械人「小布米」的靈動表現 引發觀眾熱議，松延動力 旋即官宣完成B 輪融資， 融資規模近10億元。 深圳報道 本報記者曹安潯 ............ 本輪融資由寧德時代系產業投資平台晨道 資本領投，國科投資、京國盛基金、九 合創投等知名機構跟投，形成產業資本、國 有資本、市場化創投機構的多元豪華陣容。 寧德時代投資具身智能這事並不讓人陌 生。 近年來，寧德時代在具身智能領域的布 局已從資本投資、產業協同到實際產線落地 全面展開，成為推動人形機械人商業化的重 要力量，陸續投資了眾擎機械人、千尋智 能、銀河通用、松延動力。 其中，銀河通用Galbot S1機械人已在 寧德時代電池工廠實現常態化全自主作業； 千尋智能的人形機械人「小墨」也已經進廠打 工，在寧德時代全球首條使用具身智能機械 人的新能源動力電池PACK生產線，承擔EOL （下線檢測）與DCR（直流內阻測試）工序。 此番寧德時代領投，意味著不久的將 來，松延動力機械人也有望出現在寧德時代 的工廠。 松延動力則表示，晨道資本此次入局不 僅為松延動力帶來了雄厚的資本支撐，更依 托其在清潔能源、智能製造領域的積澱，注 入產業鏈上下游協同的核心資源，加速推動 人形機械人規模化量產、產業化落地。 另一方面，中國科學院控股的國科、北 京國資主導的京國盛均為「長周期、強風控」 型資本，此次參投絕非簡單財務注資，而是 體現了北京市對本土機械人企業的精准扶持 與產業卡位，以及「國家隊」對其技術路線的 一定認可。 值得一提的是，2月9日，高層到訪北京 亦莊的國家信創園，察看代表性科技創新成 果展示時，松延動力創始人兼董事長姜哲源 等科研人員和科技企業負責人代表出席。 雖然松延動力並未公布本輪融資後估 值，但作為一家2023年9月成立的初創企業， 短短兩年半已完成9輪融資，資本節奏堪稱行 業罕見。 天眼查顯示，2025年松延動力就完成了 五輪融資，單輪融資金額最高近3億元，形成 「產業資本+政府引導基金+市場化VC/PE」多 元融合的典型結構，包括中車資本、中央電 視台融媒體基金等國資和國家級產投基金， 中金資本、海通創意資本等券商系投資平 台，天麒恒松、允泰資本、厚為資本、嘉道 私人資本等市場化私募機構。 這也是中國人形機械人行業投融資井噴 大勢的縮影。 前瞻產業研究院數據顯示，中國人形 機械人行業融資事件和金額已從2023年的 40起、57.67億元，增長至2025年的173起、 235.98億元。諸多業內人士指出，中國人形機 械人行業已從「炒概念」和技術探索階段轉向 落地加速，押注商業化閉環的新階段，資本 投資信心大增。 伴隨著密集融資，松延動力也完成了股 改。 天眼查顯示，松延動力已於2026年2月完 成工商變更，公司名稱由「松延動力（北京）科 技有限公司」變更為「北京松延動力科技集團 股份有限公司」，姜哲源在董事長職務之外， 新增經理職務，財務負責人更換為韓深任。 在資本市場慣例中，股改是申報IPO的前 置條件，也能推動公司治理結構的規範化與 專業化，並為後續規模化發展奠基。資本路 徑的不斷深化也讓市場對其IPO時點的猜測愈 發升溫。 業績與產品端方面，繼去年上半年斬獲 超2000台商單，合同總額破億之後，松延動 力2025年底又拿下慧辰股份的千台訂單，將 為其提供輕量級「小布米」人形機械人。 這是松延動力去年10月下旬推出的新 品，以9998元的定價進入市場，為行業首款 萬元級高性能人形機械人，以高性比著稱。 松延動力表示：「松延動力成為繼宇樹科 技之後，國內第二家明確邁入『千台銷量』門 檻的人形機械人公司，穩穩躋身商業化第一 梯隊。從產品問世到規模化訂單，只用了不 到半年。」 快速的商業化節奏背後，是一支以姜哲 源為代表的年輕人才團隊。 1998年出生的姜哲源於清華電子工程系 本碩畢業後原本正在攻讀博士，但看到行業 機遇後，在博士第三年選擇輟學創業，創辦 松延動力。 據清華大學電子工程系官網記載，其父 起初強烈反對，認為風險不可控，甚至托友 人約他吃飯勸阻。 但這場「勸退局」卻意外反轉——對方被 姜哲源對具身智能的技術熱情與清晰的商業 判斷所打動，飯後即決定投資。 這筆早期信任票，成為松延動力重要的 啟動資金。 在燒錢如紙的機械人賽道，企業對資金 的渴求從未間斷。 多位投資者表示，具身智能是人工智能 領域最具活力的方向之一，投融資需求和機 會密集涌現，投資創業者會更看重是否解決 真正的痛點，以及是否具備堅實的技術底座 和落地決心。 為了拿到更多資本的信任票，姜哲源團 隊爭分奪秒投入工作，僅用43天，姜哲源團 隊就將第一代人形機械人原型機N1從概念設 計推進到加工製造、裝配及完成測試階段， 幫助松延動力迅速拿到了種子輪760萬元的資 金，在調通了能走路的demo後，姜哲源又帶 領松延動力獲得第二輪投資。 創業走過兩年半，成為行業明星之後， 姜哲源依然充滿「危機感」。姜哲源在2月接受 媒體采訪時透露，公司依然保持節儉作風， 500元以上的報銷都要經過自己審批，依然是 事無巨細去管的狀態。 對於今年的規劃，姜哲源表示，首先還 是要擴大規模，以及保持整體良好的現金 流。同時，在現有場景下提高產品滲透率， 目標是成為在現有場景下市場份額最大的團 隊。 ■中央電視台春節晚會的「假蔡明」是松延動力的作品。 網上圖片 ■機械人辯論大賽中，松延動力-松美美隊機械人選手發表觀點。 中新社資料圖片 ■觀眾在松延動力展台觀看人形機械人展示。 新華社資料圖片
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