C11 04.09.2026 星期四 香港財經 港首季IPO集資冠全球 百年糖水舖引小食拓客源 德勤料全年穩守三甲 重開拒選核心地段 首要確保品質 德勤昨日舉行第一季度IPO市場 回顧與展望發布會，維持本地 今年度新股預測，全年有約160隻新 股上市，共融資至少3000億元，穩 守全球三甲之列，因為有很多強烈 融資需求的企業，包括內地人工智 能（AI）、科技、醫療醫藥和出海公 司。 對於內地和香港監管機構近來 關注香港新股市場，歐振興認為有 關監管可能會改變本地新股市場的 節奏，以及整體市場熱度，但不會 影響掛牌數量，亦反映監管機構重 質和重量，另在地緣政治局勢下， 市場風險胃納改變，企業或會待理 想估值時才招股。早前市傳中證監 建議企業拆除紅籌架構，才尋求香 港上市。港交所和香港證監會則關 注保薦人質素的問題。 德勤指出，今年首季香港有40 隻新股，較去年的15隻大增1.7倍； 集資達1099.3億元，較去年同期只 有182億元大增逾5倍。當中，有3隻 「先A後H」新股打入首季全球5大新 股，包括牧原股份（2714）、東鵬飲 料（9980）和瀾起科技（6809），分別 融資121億、111億和81億元。今年 首季香港接獲192宗新上市申請，按 年急增2.4倍，而目前有569宗上市 申請。 美國兩個交易所於首季緊隨香 港，納交所有21隻新股，集資440.2 億元；紐交所有15隻，集資402.2 億元，分別排名全球集資額亞軍和 季軍。至於上交所、深交所和北交 所分別排第6、10和12位，集資154 億、56億和49億元人民幣。 值得留意的是，今年首季只有1 間中企赴美上市，為總部位於香港 的節能解決方案供應商，融資1200 萬美元，較去年同期的21隻新股融 資3.03億美元大減。德勤中國資本 市場服務部全國主管合夥人紀文和 表示，去年底有1間內地公司獲中 證監批准赴美上市，故上市渠道依 然存在，但因地緣政治或關稅談判 下，勢頭放緩，另納交所擬提高中 企上市門檻，需要觀望政策會否落 地，以及屆時中企赴美會否更有挑 戰性。 源記從西環舊址遷至天后，不僅 是地理位置轉移，更是營運重 構。李穎雯形容，「老店像一棵古老 的植物，所有東西都既定，營業時 間、人手、流程、甚至客人。」遷址 後所有設備換新，「新廚具、新爐 具、新碗鍋，連一點舊的東西都沒 有」。 不過，開業初期出現品質波 動，部分食評反映味道變淡，張志 偉解釋指問題出在兩方面，一是新 設備需要磨合期，「爐具、碗鍋一天 未適應，就做不出以前的味道」；二 是客人味蕾在十幾年間已改變，「現 在流行濃味火鍋、濃咖啡，口味重 了，味蕾敏感度下降」。 團隊花了約6個月時間調整，逐 步提升原材料份量以迎合市場，但 甜度方面則堅持減糖路線。張志偉 強調，「我們因應健康趨勢減甜，這 是事實。」但濃度與甜度是兩回事， 「芝麻、核桃的味道沒有減少，不是 淡了，只是沒那麼甜。」目前新舊客 各佔一半，品牌最終調校至8、9成 客人滿意的平衡點。 源記最顯著的改變在於產品結 構，除保留桑寄生蛋茶、芝麻糊等 經典糖水，新店加入炸油糍、雞 翼、蘿蔔糕及麵飯等熟食小食，以 針對糖水店的餐期空檔。張志偉指 出，「糖水店有些時段是無法改善 的，晚上6時半至8時半，人人都去 吃晚飯，不會突然吃糖水。」加入主 食後，「客人可以自己配搭一餐，吃 完飯就可以食糖水」。 糖水加小食填補餐期空檔 目前糖水與小食銷售比例約6︰ 4，帶動整體銷量上升約20%。李 穎雯補充，這策略亦是為了擴展客 源，「一班朋友來，不是個個都想吃 糖水，這個策略能融合不同人的需 求。」 源記以石磨製作杏仁露、合桃 露聞名，這項工藝在量產與品質穩 定性上一直是挑戰。張志偉表示， 面對成本控制，源記選擇「部分電動 化」，石磨本身已採用電動摩打20、 30年，並非純人手推磨，但拒絕使 用破壁機，「機器可取代工序，但傳 統味道難以複製」。 拒用破壁機保傳統風味 張志偉解釋，「破壁機高速運 轉產生的熱力大很多，會揮發很多 味道。」而石磨重、磨度窄、速度平 均，「石磨會磨得幼滑一點，能夠保 持香味和營養價值久一點。」製作流 程依然耗時，以芝麻糊為例，需先 炒芝麻、攤涼、清洗、加入適合的 材料，再放入石磨加水研磨成漿， 最後在爐裏明火推煮至熟，「第一班 同事早上7時開始製作，做到下午2 時才開賣」。 桑寄生蓮子茶的蓮子仍堅持人 手挑芯。張志偉強調，「我篤蓮子 是一個藝術，生推芝麻糊是一個藝 術。如果用辛苦的角度去看，就應 該要完結了；但我們用藝術的角度 去看，就能繼續做下去。」 源記成本結構面對人工、食 材、租金三重壓力。張志偉透露， 人工佔成本約40%至50%，食材佔 20%，租金佔約30%至40%，「食材 相對其他飲食行業是輕的，但人工 和租金，全香港都一樣貴」。 源記最終選址天后而非銅鑼灣 核心地段。張志偉坦言，「租金比那 些地方便宜一半左右」，但廚房空間 足以維持手工製作流程，「廳面可以 小，但廚房做這堆東西不可以小。」 李穎雯亦表示，選址首要確保品質。 面對成本壓力，源記定價策略 仍然親民。李穎雯指著店內一張蛋 糕照片說，「2019年蛋糕賣8元，現 在賣12元，7年之後只加4元。我們 盡量保留，可以做到的，我們都希 望做到」。 暫無開分店計劃 擬擴生產線 談及未來5年目標，李穎雯表 示，「希望在多些區份可以見到源 記，多些人知道我們的故事」，但強 調前提是「做好自己的出品，能夠新 舊融合。」張志偉進一步解釋，開分 店或跨區域發展的計劃「有想過， 但非此刻」，當務之急是「擴大生產 線，同時保持高水準」。 對於「老字號」身分，李穎雯坦 言，「如果我們不傳承，這門手藝就 沒有了，源記就沒有了。」 張志偉則以一詞概括，「老字 號、古法手工、百年傳承，綜合這 幾樣東西其實只有兩個字——堅 持，你要天天這樣做，每一天都是 這樣做」。 長和（001）旗下巴拿馬港口公司 表示，已就其貨櫃碼頭被接管後續 事件，正式對馬士基啟動仲裁程序。 巴拿馬港口公司指，馬士基違 背該合約，並跟巴拿馬站在同一陣 線，配合政府針對港口公司的國家 行動，藉著安排新營運商執行接管 事宜，謀求取代巴拿馬港口公司。 港口公司又稱，有關仲裁程序 乃基於一份長期合約，訂明其於巴 拿馬港口貨櫃碼頭的專屬營運安 排，並透過港口公司一系列營運設 施及資料，促進雙方以協作方式發 展業務。該公司續指，早已廣受非 議的是，於今年2月23日，巴拿馬 政府藉極端行政手段，驅逐港口公 司，並將其排除於貨櫃碼頭營運 外，強行接管貨櫃碼頭，並就巴爾 博亞港貨櫃碼頭，與一間與馬士基 聯屬、並已使用巴拿馬港口公司營 運設施及資料的新營運商，簽訂一 份預早安排的特許經營合約。 巴拿馬港口公司指出，這次對 馬士基所啟動的仲裁程序將於倫敦 進行，該公司向馬士基提出的索 償，屬獨立於、而且不影響港口公 司就巴拿馬政府違反合約及損害投 資者權益的行為，而對巴拿馬政府 持續採取的追究行動。還表示將積 極推進以仲裁程序向馬士基索償， 以及對巴拿馬政府提出的申索，並 保留其他一切權利及追索權。 巴拿馬港口遭接管長和向馬士基索償 港股近期雖然波動，但到港上市的新股仍絡繹不絕，德勤指， 今年首季香港新股集資額按年飆逾5倍，至1099.3億元，成功奪 冠。至於香港能否穩守寶座直至年尾，德勤中國華南區主管合夥人 歐振興表示，香港面對強勁對手，美國有數隻潛在巨無霸新股，如 果這些項目成功上市，料可輕易及快捷地扭轉全球排名，但香港亦 有優勢，有穩定的新股管線（pipeline）。 傳統糖水舖紛紛結業之際，一間堅持每日清晨7時人手炒芝 麻、用石磨推糊的百年糖水舖，反而「逆潮流」存在。早於1885年 創立的源記甜品，在2022年因疫情及第三代掌舵人李培章健康問 題突然停業後，兩年後在天后永興街重開，該店第四代負責人李穎 雯及丈夫張志偉在接受本報專訪時坦言，重開是父母心願，不僅是 堅持，更是一份福氣，去傳承一個本地土生土長的百年品牌。對於 租金、人工高企及消費模式轉變，他們堅持延續石磨工藝，但嘗試 引入小食拓展客源，並以「非中心選址」來保持品質。 周大福創建（659）宣布，與 全球新能源解決方案服務商聯盛 新能源集團合作，在歐洲共同發 展一個全新的儲能電站（BESS）項 目，把握並發展歐洲儲能市場機 遇。周大福創建將在該首個BESS 項目中持有75%股權，聯盛新能 源則持有其餘25%。 有關項目位於芬蘭，儲能總 裝機容量為30兆瓦/65.2兆瓦時， 預期今年第四季完成建設並投入 使用，雙方認為，此次合作不僅 能加快項目落地，亦為未來深化 合作奠定良好基礎。周大福創建 指出，項目充分體現其將ESG原 則融入核心業務的戰略方針，積 極參與全球向可再生能源轉型。 周大福創建聯席行政總裁鄭 志明（下圖）表示，是次合作不僅 是一項投資項目，更是周大福創 建在為AI時代的新一代基建設施 邁出的重要一步，該集團已完成 化石燃料資產的剝離，專注於綠 色能源相關領域投資，隨著歐洲 可再生能源產量激增，以及各國 電網容量持續升級，認為BESS投 資的時機經已成熟。他認為，首 個在芬蘭的儲能項目不僅具備穩 健的回報潛力，更符合周大福創 建對ESG的長期承諾。 聯盛新能源作為項目中的技 術主導，將統籌項目開發、工程 設計與建設管理，確保項目達到 最高的效率及可持續發展標準。 周大福創建指，合作結合其在環 球市場的專業優勢、雄厚資本實 力與對項目潛力的信心，以及聯 盛新能源在儲能電站領域深厚的 技術專長與營運經驗，達致優勢 互補。 積金局公布截至3月底強積金 投資回報臨時數據，在過去12個 月幾乎所有基金均錄得正回報， 當中股票基金平均回報16%，是 各項基金種類中表現最好，而混 合資產基金平均回報亦達12.7%。 「懶人基金」亦達12% 數據顯示，股票基金在過去 12個月最高回報曾達115 . 4%， 最低為負0.3%，平均達16%。而 在混合資產基金中，如不計「懶 人基金」，其12個月平均回報為 13.7%；至於俗稱「懶人基金」的預 設投資策略（DIS）中，旗下核心累 積基金過去12個月平均回報亦達 12.4%，而65歲後基金平均回報為 4.8%。 積金局指，自強積金制度實 施以來，佔總資產合共80%的股 票基金和混合資產基金的平均 年率化淨回報，分別為4 . 8%和 4.4%，跑贏同期1.8%的年率化通 脹率。至於DIS旗下的核心累積基 金，自2017年推出以來的平均年 率化淨回報為6.4%，同樣跑贏通 脹。 雖然近期股市受中東局勢緊 張影響而較為波動，但積金局提 醒強積金計劃成員，強積金是跨 越超過40年的長線投資，不應以 短線投資的角度看待強積金，更 不應嘗試捕捉市場，否則有機會 造成「高買低賣」，影響到計劃成 員強積金累積期的投資回報。當 局指，「打工仔」應根據個人的人 生階段、財務狀況、風險承受能 力等因素，作出合適自己的投資 規劃。 周大福創建投資 電池儲能系統項目 強積金股票基金 一年平均回報16% ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■德勤昨日舉行第一季度IPO市場回顧與展望發布會。 蘇正謙攝 ■李穎雯表示，重開源記是父母心願，冀 傳承一個本地土生土長的百年品牌。 遷址後所有設備換 新，新廚具、新爐具、新 碗鍋，連一點舊的東西都 沒有。 源記第四代負責人 李穎雯 ■源記以石磨製作杏仁露、 合桃露聞名，在成本控制下 選擇「部分電動化」。 ■源記定價策略親民，2019 年蛋糕（圖右）賣8元，現在賣 12元，7年之後只加4元。 市場快訊 領展（823）宣布，將出 售新加坡零售物業「Swing By @ Thomson Plaza」的物 業權益，作價2.5億新加坡 元（約15.4億港元），交易預 計於今季完成。 鄭志明
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