C7 06.20.2026 星期六 國際財經 高盛大幅下調黃金目標價 貨幣政策預期轉鷹 打壓投資需求 鉅亨網報道，本次調降目標價， 核心緣於貨幣政策預期轉鷹， 直接打壓黃金投資需求。高盛經濟 團隊延後降息時間點，原本預計今 年底、明年3月兩次降息，現推遲至 明年中後，意味今年全年無降息。 黃金ETF投資高度跟隨美利率走 勢，降息預期落空，市場做多意願 明顯降溫。 新任聯儲主席沃什首次主持 FOMC會議釋放強硬訊號，也改 變黃金避險定價邏輯。市場原本擔 心美貨幣政策獨立性受干擾，黃金 避險買盤持續堆積；如今鷹派立場 穩定市場信心，黃金對衝政策風險 的吸引力下滑，避險需求難回升至 年初水平。再加參議院選舉存在變 數，未來官員提名約束政策極端轉 向，進一步削弱黃金避險溢價。 報告做下行壓力測試，雖前期 投機多頭倉位已基本出清，但若今 年秋季美聯儲兩次加息，且加息力 度超出經濟基本面支撐，避險資金 將持續撤離，疊加ETF拋售壓力， 金價年底或跌至4440美元，較基準 預測低9%。好在全球央行持續買 金形成支撐，該低位仍高於現貨約 4132美元。短期看淡但中長期結構 看多邏輯不變，各國央行多元化儲 備依舊是金價底層支柱。世界黃金 協會調查顯示，近半受訪央行計劃 一年內增持黃金，九成預期黃金儲 備上行。高盛預設全年央行月購金 50噸，這一因素可支撐年末金價約 9%漲幅。 中期金價仍存大幅上行潛力， 樂觀場景有望突破6000美元。當前 民間資產配置黃金比例偏低，伊 朗、委內瑞拉等地緣衝突一旦升 級，會推動避險資金大舉入場。 高盛最新大宗商品報告出爐，將2026年末黃金目標價自5400 美元大幅下修至4900美元，短期黃金操作策略調整為戰術謹慎， 並警示若美聯儲年內加息，金價或下探4440美元。 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... 若今年秋季美聯儲兩 次加息，且加息力度超出 經濟基本面支撐，避險資 金將持續撤離，疊加ETF 拋售壓力，金價年底或跌 至4440美元。 新任美聯儲主席沃什釋放強 硬鷹派信號，疊加伊朗局勢帶動 油價反彈、通脹風險升溫，市場 交易員大幅加碼加息押注，徹底 扭轉此前全球金融市場交易邏輯。 沃什上任後首場議息會議明 確表示難以容忍高通脹，推翻 此前減息基調。利率掉期合約顯 示，市場已完全定價9月加息25個 基點，加息預期較本周初的8個 基點大幅飆升。投資者擔心油價 再度走高推升物價，美國通脹一 度突破4%，迫使央行維持緊縮政 策。分析指出，美聯儲連續五年 未達通脹目標，只要經濟數據稍 有波動，政策天平便容易傾向加 息，年底前或迎一至兩次加息。 加息預期快速升溫直接推高 美債實質收益率，美元持續走 強，重挫多數新興市場與大宗商 品出口國貨幣。近一個月挪威克 朗貶值超4%，巴西雷亞爾、澳 元、韓元跌幅均逾2%，馬來西亞 林吉特、加元同步走弱。此前市 場熱門的利差交易迎來大規模平 倉，投資者拋售高收益新興市場 資產償還美元負債，高利率的巴 西資產遭遇明顯撤資；韓國芯片 股獲利了結，也加劇韓元拋售壓 力。 格局分化明顯，能源進口國 貨幣反而逆勢走強，印度盧比、 印尼盾、菲律賓披索表現抗跌， 各國透過加息、放寬境外融資等 手段吸引外資，抵銷油價帶來的 衝擊。 與2022至2023年加息周期不 同，當前新興市場抗風險能力顯 著提升，外匯儲備充裕、財政與 貨幣政策更穩健，並未出現全線 崩跌行情。摩根大通新興市場本 幣債券指數年內依舊上漲2%。機 構表示，各國央行獨立可信的政 策框架有效托底匯價，這也是本 次油價危機未釀成全面匯市動盪 的核心原因。 長線層面，新興市場財政與 資產負債表優於發達國家的邏輯 並未改變，成熟的調控機制將持 續支撐當地資產，匯市難再出現 單一普漲或普跌的簡單交易節奏。 交易員提高加息押注 特別觀察 國際油價18日 走出震盪反彈行 情，在短線回落後 止跌回升，布倫特 原油重返80美元/ 桶關口。中東局勢 多空消息交錯，以 黎停火緩解區域緊 張態勢，但美伊談 判臨時取消，再度 引發地緣風險擔 憂，讓油價走勢反 復震盪。 盤 面 數 據 顯 示，截稿前布倫 特原油小幅上漲， 報80.35美元/桶， WTI原油穩定在76 美元區間。雖然單日錄得反 彈，但受中東緊張局勢整體 降溫影響，國際油價本周累 計跌幅超8%，較此輪地緣衝 突高點更是回落約36%，市 場降溫趨勢明顯。 本輪油價震盪核心源於 中東局勢的多空拉扯。但利 空突變打壓市場樂觀情緒， 原定於瑞士舉行的美伊後續 談判臨時取消，美國副總 統也相繼取消行程，官方以 談判安排未敲定為由終止會 晤。這一變動讓原本趨於明 朗的美伊關係再生變數，和 平進程充滿不確定性，推動 油價觸底反彈。 此外，OPEC公開駁斥 國際能源署的供應過剩預 測，明確表示可預見的未來 石油需求不會觸頂，為油 價提供基本面支撐。不過市 場仍存有隱憂，當前大型航 運企業尚未全面恢復霍爾木 茲海峽航線，航運保險費維 持高位，原油供應完全正常 化進度緩慢。市場分析師指 出，短期國際油價將維持區 間震盪格局，波動區間大致 落在75至82美元/桶。 ■高盛最新報告顯示，下調黃金目標價，並警示若美聯儲年內加息，金價 或下探至4440美元。 中新社資料圖片 德企猛攻人形機械人 新創公司融資14億美元 吸引AI巨頭押寶 本輪融資投資者包括英偉達、 亞馬遜、高通、Tether，以及 歐洲工業集團博世、Schaeffler和歐 洲投資銀行。知情人士透露，此輪 募資完成後，Neura Robotics估值 已達約70億美元。據《工商時報》綜 合報道，Neura Robotics創辦人兼 執行長雷格（David Reger）在聲明 中描繪了人形機械人未來願景。他 表示：「AI的未來不會只存在於屏 幕之中，它將能夠移動、互動、學 習，並在真實世界中與人類並肩工 作。」這番談話反映出產業正從單純 的生成式AI應用，進一步邁向具備 感知、決策與執行能力的物理AI時 代。 報道稱，這筆最高14億美元的 融資並非一次性到位，而是與公司 未來營運表現掛鉤。知情人士指出， Neura Robotics必須達成若干既定目 標後，才能獲得全部資金，但公司並 未公開相關條件與里程碑內容。 研究機構Dealroom數據顯示， 全球機械人產業今年以來已吸引558 億美元資金投入，創下歷史新高， 規模幾乎是去年紀錄的兩倍。隨著 大型語言模型與AI芯片技術日益 成熟，投資者開始將目光轉向機械 人、自動化設備與智能製造等實體 應用領域，希望將AI能力從電腦與 手機屏幕帶入工廠、倉儲、家庭及 醫療照護等真實環境。 目前，全球機械人產業的資金 主要流向美國與中國企業，但歐 洲也正積極培育本土機械人冠軍 企業。除了Neura Robotics外，獲 得軟銀集團投資的德國機械人公司 Agile Robots，以及英國新創公司 Humanoid，都是近年備受市場關注 的新秀。 SK海力士18日宣布，已交給主 要客戶自己最新的HBM(高頻寬存 儲器)芯片樣品。據路透社表示，這 家韓國半導體大廠，想在快速成長 的人工智能市場中，鞏固領先的地 位。 據SK海力士指出，新一代有12 層堆疊的HBM4E芯片，能源效率比 上一代的型號要大幅提升至少20% 以上，這些改進有助於增加AI訓練 和推理工作的數據處理能力。報道 稱，SK海力士在新聞稿中表示，藉 由在HBM研發和生產的先進技術， 才能按計劃交出12層HBM4E的樣 品，將與合作夥伴緊密合作盡快實 現量產。以HBM4E來奠定在AI領域 的領導地位，以滿足市場與客戶所 需。 報道指，SK海力士的客戶包 括多家大型人工智能公司，例如 AMD、NVIDIA以及谷歌等。大約 一個月前，SK海力士的存儲芯片同 業三星電子，已開始送交HBM4E樣 品，當時三星稱，這是全球首批下 一代AI存儲芯片產品。 分析師解釋，HBM用在人工智 能的芯片組上，是英偉達處理器的 關鍵零組件之一，有助於在訓練AI 模型時，應付所需之大量數據。SK 海力士是英偉達的主要HBM芯片供 應商，韓國三星和美國美光，都是 SK海力士的競爭對手。 憂三星搶先一步 SK海力士急交樣品 全球人形機械人競賽持續升溫！在AI技術快速發展、資本市 場積極尋找下一波成長引擎之際，德國人形機械人新創公司Neura Robotics近日宣布完成最高達14億美元的第三輪融資，吸引多家美 國科技巨頭與歐洲工業龍頭參與投資，顯示市場對AI結合機械人實 體應用的發展前景高度看好。 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■圖為在國際電子消費品展覽會上展出的NEURA Robotics公司人形機械 人。 路透社資料圖片 這筆最高14億美元的 融資並非一次性到位，而 是與公司未來營運表現掛 鉤⋯⋯Neura Robotics必 須達成若干既定目標後， 才能獲得全部資金。 市場觀察 全球智能手機 市場受到終端需求 疲弱與零組件成本 上揚雙重夾擊。據 研調機構最新統計 顯示，2 0 2 6年全 球智能型手機市場 銷量連續九周呈現 衰退，本周銷售量 更年減8%。業者 分析，手機芯片價 格居高不下，迫使 品牌廠重新調整產 品組合、促銷節奏 及採購策略，供應 鏈掌控能力成為今 年手機市場勝負關 鍵。 全球手機市場 尚未出現明顯復蘇 訊號。 分析稱，消費 者換機周期延長， 加上總體經濟不確 定性升高，導致 中低階機種需求承 壓。 由於低價手機 對零組件成本變化 格外敏感，當存儲 芯片、處理器及電 源管理芯片價格同 步上升，品牌廠 若無法順利轉嫁成 本，恐面臨毛利率 與出貨量「二選一」的經營壓 力。 像App l e、Sams ung及 Huawe i具備較大的採購規 模、供應鏈議價能力及品牌 溢價空間，能夠通過長期採 購協議、產品組合調整與高 階機種比重的提升，降低零 組件漲價衝擊。 供應鏈穩定且能掌握關 鍵零組件供應的品牌，通常 較容易維持一致的定價與促 銷策略，尤其存儲芯片供應 管理能力，正逐漸成為影響 市場表現的重要因素。 油價震盪走高 全球智能手機銷量連九周下滑
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